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关键词： 食品饮料行业   投资价值   PEST模型   因子分析模型  

摘要： 以价值投资理念为理论支撑、以基本面分析为整体框架，研究食品饮料行业上市公司股票的投资价值。基于PEST模型对食品饮料行业的宏观环境进行分析，从竞争格局、发展趋势等方面分析行业特点，利用101家上市公司财务指标构建因子分析模型，筛选出行业中具有投资价值的公司。研究发现，该行业所处的政策、经济、社会人文及技术等宏观背景，为行业健康发展提供了优良的环境；行业自身所具备的特点、竞争格局及未来趋势，对行业内的企业来说既是机遇也是挑战；因子分析结果表明，各细分行业的龙头企业更具投资价值，投资者应当重点关注这些拥有品牌护城河的上市公司，行业内的中小企业应当重视自身品牌建设。

关键词： 房地产经济   宏观经济环境   政策调控   市场供需  

摘要： 文章探讨了新时代背景下中国房地产经济发展的影响因素，并针对这些影响因素提出了相应的解决策略。影响因素主要分为宏观经济环境、政策调控、市场供需、金融环境、技术创新五个方面。为了促进房地产业持续健康发展，需要采取以下策略：保持宏观经济稳定，实施灵活审慎的调控政策，优化供给结构，创新金融服务，加快技术应用，培育新的增长点。通过这些举措，中国房地产业可以实现高质量发展，更好地满足人民日益增长的美好生活需要，为建设现代化经济体系贡献力量。

关键词： 股权激励   股票期权   公允价值   计量  

摘要： 随着科学技术和社会经济水平的不断发展,人类进入信息化时代,企业竞争日益加剧,对人才的需求逐渐呈现上升趋势,为了有效解决人才流失的问题,越来越多的企业使用激励性股票期权。实务中,企业一般使用Black-Scholes模型或二叉树模型对股票期权进行估值,这两个模型对很多假设和参数的依赖度较高,计算结果与实际易产生偏差,影响会计信息的准确性。本文主要采用案例分析法和对比分析法,旨在通过对股票期权公允价值计量现状进行研究,发现当今市场上多数企业选用Black-Scholes模型而非二叉树模型的原因,以及针对现有计量情况所呈现的问题提出可行的解决措施。 本文选取再升科技为案例公司,分别计算2019年度和2022年度股权激励下股票期权公允价值在两种模型下的估值,对成本分摊进行对比分析,发现企业可以通过模型的选取实现利润操纵。此外,通过比较行权日的实际公允价值和授予日的估计公允价值,可以发现现行权益工具的后续计量具有不合理性。 通过对案例公司的研究,本文发现在激励性股票期权公允价值计量方面,不同模型的选择对期权公允价值、股权激励成本费用等都会产生影响。此外,我国企业在股权激励方面存在披露不充分、模型取值缺乏统一标准、现有模型存在固有缺陷等问题,并提出了针对性建议:如统一标准,细化规定、充分披露信息,加强监管等。本文的研究希望为案例企业提供给更加完善的建议,也为其他具有相同问题的企业提供参考。

关键词： 生物医药企业股票   投资价值   EVA估值模型   灰色预测模型  

摘要： 党的二十大报告提出:“江山就是人民,人民就是江山”,强调要不断推动健康中国建设,把人民健康放在发展战略的第一位,指出必须构建多层次的医疗保障体系,提高人民防病治病和健康管理能力,这些政策的利好不断推动着生物医药行业往更好的方向发展。随着生物医药行业市场需求的不断提升,行业内部的并购交易愈加频繁,投资者对生物医药企业股票的关注度也不断增加,因此,选择合适的方法对生物医药企业股票的投资价值进行评估,不仅可以为投资者提供评估生物医药企业股票投资价值的依据,使他们识别出具有潜在投资价值的生物医药股票并进行投资,同时也可以带动整个行业的发展。 为了构建生物医药企业股票估值模型,为我国生物医药企业股票的投资者提供参考,本文聚焦于生物医药产业链中游的中药、化学药、生物药,选取五家上市企业股票作为案例进行评估分析,以验证评估方法的可行性与合理性。本文选取EVA估值模型,并针对生物医药企业股票的特殊性,对传统EVA估值模型进行一定的改进。首先,对EVA估值模型进行相应的会计调整,合理计算出生物医药企业的历史数据。其次,使用灰色预测GM(1,1)模型改进EVA估值模型,客观合理的预测企业未来财务数据,得到更为客观真实的股票投资价值。再次,用未改进的EVA估值模型检验改进的EVA估值模型的有效性。最后,将两种评估方法的评估值与案例生物医药企业股票评估基准日的股票市价进行对比分析。本文得出以下研究结论,即改进的评估模型更适用于生物医药企业股票投资价值评估,并且部分生物医药企业股票可能具有潜在的投资价值。 基于研究,本文提出以下三条建议:一是理性甄别真正具有投资价值的生物医药股票,投资者在投资生物医药企业股票时,需要理性分析认真考虑,在充分研究被投资对象的前提下,合理评估生物医药企业股票的内在价值,识别真正具有投资价值的生物医药企业股票;二是加强对投资者结构、市场信息等的监管,引导投资者进行长期投资,推出长期投资的金融产品,促进市场的稳定发展;三是选用合适的方法评估生物医药股票投资价值,不同的生物医药企业股票可能存在个体差异,应当具体问题具体分析,选用适合被估对象的一种或几种评估方法。

关键词： 农业上市公司   投资价值   因子分析   聚类分析  

摘要： 农业是国民经济发展的重要支撑性产业,农业上市公司作为农业企业的“领头羊”,对其股票投资价值的研究是很有必要的,它是加快农业现代化建设的主要动力。由于农业的特殊性和股票市场上投资的风险性,投资者需要以一定的分析技术才可以在所选取的股票中得到满意的投资回报。本文最终得出的研究结果不仅可以为股票投资者提供决策依据,还可以为经营者加强自身企业的管理提供依据,为非农业上市公司的发展提供经验,为国家在农业方面方针的制定提供参考。 通过广泛阅读和查阅大量的相关文献,本文对农业上市公司及其股票投资价值的相关概念、研究进展进行了梳理和总结。其次,以我国农业上市公司为研究对象,阐述了关于其股票投资价值的相关理论,研究了目前我国农业上市公司的发展现状以及农业上市公司投资价值的特殊性。然后从财务角度的盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力四方面出发,建立了评价指标体系,采用财务数据,运用因子分析法和K-means聚类算法的联合分析方法对所选取的数据进行指标降维和分类,利用SPSS 26软件对选取的75家农业上市公司股票投资价值进行研究。最后,对实证研究的结果进行深入分析,并得出结论。 本文研究结论如下:(1)近年来,尽管农业行业经历了显著的进步与创新,特别是在科技引入、品种改良和产业链整合等方面,但相较于其他快速发展的行业,农业类上市公司的整体经营业绩水平仍然显得较为滞后。(2)运用因子分析法和聚类分析法对农业上市公司的投资价值进行深入分析是一种可行且有效的方法,这种方法能够帮助投资者在复杂的金融市场中更准确地把握农业类上市公司的潜在价值。(3)某公司在某一特定领域的出类拔萃表现,虽然能反映出其在该领域的竞争力和优势,但这并不直接等同于其整体投资价值的高低。公司的投资价值是一个更为复杂、多维度的概念,它更多地取决于公司全面的经营实力和市场地位。针对实证研究结果可知,一个好的公司的发展不仅是其自身财务状况好,而且他们擅于把握市场风险与机遇,实现更大市场份额,使自己的企业走得更长远。为了公司能够较长时间持有投资竞争力,提高股票内在价值,本文提出了具体建议。

关键词： 产权   组织分权   组织成本   现金流中心   共享信息服务平台  

摘要： 党的二十大提出加快建设世界一流企业战略部署，企业外部市场交易费用和企业内部组织成本关系决定了企业在市场上的边界，因此要建设既大又强世界一流企业，必须首先解决如何降低企业内部组织成本问题。文中以A公司集团化发展中出现的组织成本激增问题为研究对象，提出企业改变传统职能制组织结构，按照部门基础职能与管理职能分离形成经营中心、投资中心与公共服务中心；同时以现金流增值绩效对经营、投资中心进行考核，以此形成组织驱动；并建立隶属股东会的高度独立审计监督体系为组织运行提供保障。最终构建成企业高层战略投资、中层经营与底层公共服务，侧翼审计风险防控的企业运行生态圈。上述新型组织架构有助于破解大企业组织成本问题和实现我国建设世界一流企业目标。

关键词： 宏观经济环境   风险感知   内部控制有效性   审计质量  

摘要： 随着社会经济的迅速发展,审计已逐渐成为资本市场中不可或缺的一部分。高质量的审计工作能够有效缓解企业与投资者之间的信息不对称性,帮助投资者做出正确决策,有助于规范企业行为,促使企业满足法律、监管机构和其他各方的要求,提升企业的声誉和价值。因此,审计质量一直是实务界和理论界关注的重要主题。根据以往的研究,宏观经济环境的变化会对微观主体的行为产生影响,比如企业的投融资、股利分配和事务所的审计等。在2008年金融危机之后,我国面临的经济环境已发生变化,经济发展已经步入新常态阶段。这种经济环境的变化是否会影响注册会计师的审计工作质量,考虑到审计工作的重要性,是个值得研究的问题。 论文在归纳、梳理已有研究的基础上,根据委托代理理论、现代风险导向审计理论以及声誉机制理论等经典理论,提出宏观经济环境与审计质量之间关系的假设。针对各假设,构建相应的研究模型。接着使用2009-2021年我国沪深两市A股非金融保险行业的上市公司的面板数据为研究样本,借助实证研究法对上述假设使用本文所建立的模型进行了检验。然后,本研究还考察了宏观经济环境与审计质量之间的影响机制以及内部控制有效性对这二者的调节作用。最后,为确保实证研究结果的稳健性,本研究进行了替换宏观经济环境与审计质量衡量方式、滞后效应检验,还通过按照省份来控制地区固定效应以及使用工具变量法来缓解研究模型的内生性问题。在异质性分析中,按照公司规模大小、产权性质以及企业所处生命周期对样本进行了划分,研究宏观经济环境对审计质量的影响在不同样本中是否存在异质性。 研究结果表明:宏观经济环境与审计质量存在负相关关系,即相较于宏观经济处于高增长期时,宏观经济处于低增长期时的审计质量更高;宏观经济环境会通过影响审计师的风险感知进而对审计质量产生影响;内部控制有效性对于宏观经济环境与审计质量之间的关系具有增强作用,即相较于内部控制有效性较低的企业而言,在内部控制有效性较高的企业中宏观经济环境对审计质量的影响更显著。异质性分析的结果是:就不同公司规模而言,在拥有较大规模的上市公司中宏观经济环境对审计质量影响更加显著;就不同的产权性质而言,在国有企业中宏观经济环境与审计质量的相关性更强;按照企业生命周期阶段划分后,发现宏观经济环境对审计质量的影响在处于成长期和成熟期的企业中十分显著,而在处于衰退期的企业中并不显著。 论文的研究结果相对以往的文献,具有以下创新之处:一方面,本研究聚焦宏观经济环境对企业审计的影响,拓展了宏观经济环境对微观企业影响的研究;另一方面,目前国内外关于外部环境对审计质量的影响研究大多是从媒体舆论、行政监管、制度变化等方面展开,本文发现宏观经济环境对审计质量具有影响,丰富了外部环境对审计质量的影响研究。

关键词： 异常持仓   股票收益   投资策略  

摘要： 本文从主动型基金持仓行为的角度来研究公募基金持仓与被持股公司未来股票收益之间的关系。基于目标公司的基本面特征和动量信息,本文将主动型公募基金对目标公司的总持仓分解为正常持仓和异常持仓。本文研究发现,异常持仓可以预测公司未来股票收益:根据异常持仓构造的等权(市值加权)投资组合能获得年化8.60%(11.22%)的超额收益;异常持仓对套利成本高和投资者注意力有限公司的股票有更强的预测能力;另外,异常持仓还可以预测公司未来基本面。本文研究证明基金经理的主动管理是有信息含量的,同时也提出了如何利用该信息的方法。