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关键词： 股票期权   股权激励   价值创造  

摘要： 随着2005年中国实行股权分置改革,中国股市的不断发展,全流通时代的到来,股票股权激励这种股权激励方式已被众多上市企业所采用。论其主要原因是在股票期权这种期权激励的方式下,可以将企业管理者和企业股东的目的趋同,从而实现企业健康发展的目标。股票期权被公认为是新经济增长的助推器,在这种助推器下,企业价值变化值得我们探讨。本文以上市公司诺普信为例,分析了诺普信集团在2009年和2012年两次实行期权激励后,企业价值创造的变化关系。

关键词： 中国经济发展   经济增长质量   经济结构优化   十大   国内生产总值   宏观经济环境   速度变化   经济运行  

摘要： 经济增长亮点：提前实现GDP翻两番目标2016年,我国经济运行平稳,预计全年国内生产总值增速在6.7%左右,与年初预期目标一致。这一速度符合经济发展新常态下速度变化、结构优化、动力转换的基本特征,为我国由上中等收入阶段向高收入阶段迈进打下了坚实基础,为提高经济增长质量、促进经济结构优化、推进节能减排提供了良好的宏观经济环境和条件。从国际比较看,

关键词： 货币时间价值   货币   时间   价值  

摘要： 任何物品或多或少都是有价值的,而时间会影响物品的稀缺性从而影响物品的价值。货币作为衡量物品价值的尺度,所以货币也是有时间价值的。货币时间价值在财会学习中是一个重要的经济概念,不管是涉及到企业投资决策,还是涉及到个人投资决策,都将会产生重要的影响。人们在进行投资决策时,一定要考虑到货币时间价值,重视货币时间价值,从而做出科学的投资决策。当然,企业的投资决策不能只考虑到货币时间价值,还有政府的政策以及项目自身等因素,这些都要有相应的考虑。

关键词： 基本面   市场行为   投资收益  

摘要： 介绍股票市场投资者常用的现代投资组合理论、技术分析理论和价值投资理论,指出各种投资理论在实践中的优势与局限性。通过构建公司基本面指标和市场行为指标考查两者对股票投资收益的影响,研究结果表明:公司基本面决定股票投资收益,市场行为对股票投资收益大小有重要影响;投资期越长,两者对股票投资收益影响越大。基于研究结论提出了股票投资建议。

关键词： 流动性溢价   面板门限模型   规模效应   价值效应   非对称效应  

摘要： 选取上海证券市场非金融板块成分股中131家上市公司股票2009年1月至2016年6月的月度数据作为研究样本,通过面板门限模型对上海股票市场流动性溢价的非对称效应进行了实证检验。实证结果表明,上海股票市场流动性溢价现象存在着显著的规模效应和价值效应;在市场上涨幅度较小时期与市场下跌时期,流动性溢价的表现具有一致性,此时流动性溢价要高于市场快速上涨时期;考虑规模因素与价值因素之后,市场不同时期规模效应与价值效应依然存在,但流动性溢价均减小。

关键词： 中国经济发展   经济增长质量   经济结构优化   十大   国内生产总值   宏观经济环境   速度变化   经济增长率  

摘要： 1．经济增长亮点：提前实现GDP翻两番目标 2016年，我国经济运行平稳，预计全年国内生产总值增速在6．7％左右，与年初预期目标一致。这一速度符合经济发展新常态下速度变化、结构优化、动力转换的基本特征，为我国由上中等收入阶段向高收入阶段迈进打下了坚实基础，为提高经济增长质量、促进经济结构优化、推进节能减排提供了良好的宏观经济环境和条件。从国际比较看，我国在世界上仍属于经济增长率最高的国家之一。

关键词： 上市公司   股票流动性   企业价值   传导机制  

摘要： 一个有效的资本市场可以通过优化资源配置、为实体经济提供资金融通、以及风险共担等功能为企业的发展提供长期稳定的资本支持，为企业成长助力。而股票流动性的改善有助于资本市场各项功能的发挥，是资本市场的生命力所在。另一方面，随着我国社会主义市场经济的不断发展，越来越多的上市公司开始重视价值管理。企业价值越来越成为公司治理和投资决策的依据之一，企业价值最大化也是当前公司财务领域广泛追求的目标。由此，基于股市与实体经济二者相辅相成的初衷，包括股票流动性在内的市场微观结构与包括企业价值最大化在内的公司治理目标之间的内在联系开始受到越来越多的关注。将市场微观结构与公司财务两个领域相联系，研究股票流动性与企业价值的内在关系，既为公司治理提供另一个视角，也为建立健康高效的资本市场提供有益的思路。\n 本文基于2003-2015年共13年间中国股市A股上市公司的经验数据，参照Fang et al.(2009)以及李哲(2015)的研究思路，采用了描述性分析、Pearson相关性检验、OLS多元回归分析、分样本回归分析、分指标回归分析、固定效应回归分析以及两阶段最小二乘法等方法，检验在中国特殊的国情背景下，股票的流动性与企业价值之间是否存在因果关系;若存在，该因果关系的方向为何;同时，该因果关系是通过何种作用机制得以传导。由于本文研究目的包括股票流动性与企业价值二者因果关系的方向问题，这便涉及到模型内生性与因果关系的检验。为了解决该问题，本文检验了在股票流动性的外生冲击下，股票流动性的改变是否带来企业价值更大幅度的变动，由此便涉及到股票流动性外生冲击的选取与计量问题，这是本文的一大研究难点，也是本文较之前人研究的创新之处。结合中国特殊的国情背景，本文选取股权分置改革和2008年金融危机为流动性的外生冲击，检验在股票流动性的外生冲击下，股票流动性的改变是否带来企业价值更大幅度的变动，由此进一步验证本文因果关系的方向。\n 研究结果表明，在中国股市特殊的背景下，股票流动性与企业价值二者之间存在内在关系，且流动性更高的股票具有更高的企业价值。至于这一关系的传递机制，研究结果验证了股票流动性对企业价值的影响可以通过股价信息反馈机制以及大股东干预机制进行传递，即:企业面临的经营不确定性越大，企业对股价信息含量增加的反应程度越大，流动性对企业价值的影响也会增强;企业的机构投资者持股比例越大，机构投资者更有能力也更有动机对企业进行积极的监督，流动性对企业价值的影响也会增强。此外，尽管研究发现我国股市中投资者的理性程度仍有待提高，但无法说明股票流动性对企业价值的影响可否经投资者情绪加以传递。根据研究结果，本文最终提出增强上市公司信息透明度、合理提高机构投资者比例、引导投资者理性投资等建议。

关键词： 净现值   大型医疗设备   经济效益  

摘要： 大型医疗设备经济效益评估一致以来都是医院管理的重要环节,目前医院面临很多挑战,加强管理向管理要效益显得尤为重要。本文尝试寻找基于净现值的效益评估模型,希望为医院在大型医疗设备绩效管理上有所启示。

关键词： 创业板市场   上市公司   股利政策   行为金融理论  

摘要： 股利政策不仅关系投资者的回报，且影响着公司未来的投融资决策，是公司金融领域重点研究的问题之一。目前，国内学者对创业板市场的股利政策研究得较少。本文旨在用Baker和Wurgler所提出的股利迎合理论来研究创业板上市公司的股利分配政策，即从投资者行为的角度出发，研究其偏好对上市公司股利政策的影响。以往研究研究发现，股利迎合理论对我国上市公司股利政策的解释力存在正反两种观点。\n 本文选择2009年-2015年创业板上市公司为样本进行了相关研究。通过构建核心变量股利支付意愿和股利溢价（流通股东溢价），并通过对两个变量进行估算，并研究两者对中国创业板市场的解释力。研究表明，以流通股股东为研究基础的股利迎合理论并不完全适用我国的创业板市场。在此基础上，本文通过构建第一大股东占比和非流通股占比来刻画创业板上市公司的股权集中度，利用logistic回归逐年回归米解释其与上市公司支付现金股利的关系，结果表明，股权集中度与上市公司支付现金股利有显著的正相关。第三步，本文通过构建多元线性回归模型来研究创业板上市公司股权集中度与其现金股利支付倾向的关系，结果表明，股权集中度越高的创业板上市公司，其支付现金比例的倾向性就越大。\n 因此，迎合理论对于创业板上市公司的现金股利有一定的解释力，但仅仅在于其迎合了大股东的需求，这与我国证券市场存在的一些特殊原因是密不可分的。

关键词： 中央经济工作会议精神   房子   房地产市场   宏观经济环境   中国经济增长   基础性制度   调控目标   建言献策  

摘要： “房子是用来住的,不是用来炒的”——2016年中央经济工作会议发出重音,明确了住房的居住属性。而眼下,房地产仍然是中国经济增长重要支撑。在此背景下,如何贯彻中央经济工作会议精神,落实房地产调控目标,是亟待破解的一个热点难点问题。基于对当前房地产市场与宏观经济环境及未来走势的宏观研判,福建省各级政协委员和党外人士积极建言献策,提出综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制等建议,助力房地产市场健康、平稳、有序发展。