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关键词： Earning per shares   Market value added   Net income   Relative and incremental information content   Stock return   PERFORMANCE   EVA  

摘要： This study tests the hypothesis that market value added (MVA) is more highly associated with stock return (SR) than traditional performance measures. The purpose of this study is to provide empirical evidence on the relative and incremental information content of MVA and traditional performance measures, namely, net income (NI), net operational profit after tax (NOPAT), and earning per shares (EPS). The sample involved 395 non-financial companies listed in the main market of Bursa Malaysia over the period 2002-2011. To analyze the hypotheses panel data regression methods were employed. The results indicated that accounting measures (NI, NOPAT and EPS) have higher relative information content with stock return compared to MVA. Thus, the results do not support the hypothesis that MVA is superior to traditional accounting measures in association with stock return. Moreover, the findings showed that MVA has incremental information content with stock return compared to accounting measures. Consequently, MVA is a useful measure in describing the firm's stock return in Bursa Malaysia. Therefore, Malaysian companies can use MVA with traditional measures (NI, NOPAT, and EPS) in evaluating companies' performance.

关键词： 中国   家电行业   品牌发展   宏观经济环境   转型升级   住宅产业   研发投入   消费升级   市场增长   动力不足   产品结构   新作为   家电业   集中度   优化   销量   态势   企业   健康  

摘要： (一)品牌集中度进一步提高2015年是“十二五”收官之年。过去五年中，中国家电业取得了长足的发展与进步。自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等综合因素的影响下，中国家电行业市场增长动力不足，主要产品销量增速放缓，但中国家电消费升级态势保持良好，各企业都把创新作为突破口，重视研发投入，产品结构持续优化，产业转型升级健康。

关键词： 可行性分析   净现值分析   经济可行性   软件工程  

摘要： 本文从可行性研究分析出发,通过进行成本和效益的分析,判断软件项目的经济可行性。

关键词： 家庭   资产配置   股权投资   黄金   宏观经济环境   资本   执行董事   演讲   分配方式   标准普尔   易文化   新经济   时代   科技   活动   北京  

摘要： 3月25日由金主汇联合神骊资本、易联科技公司、北京大成鼎易文化公司举办“家庭资产配置与股权投资黄金时代分享会”定制活动.神骊资本张辰霞执行董事演讲了“新经济下家庭资产配置”,主要演讲三方面内容:1、新常态经济下的宏观经济环境;2、如何进行家庭置产配置;3、标准普尔家庭资产分配方式.

关键词： diversification   the value of cash holding   financial leverage   corporate governance  

摘要： This paper is aimed at investigating relation between firm diversification and the value of corporate cash holding. To this end, data obtained from the firms accepted in stock market for the years 1385 to 1390 is used. Results have shown that there is a reverse relation between firm diversification and value of cash. On the other hand, firm diversification leads to less value of cash. These studies have shown that for constrained firms the value of cash holding is more than in unconstrained firms. Also, results have indicated that for firms with higher corporate governance, the value of cash holding is higher than for firms with lower corporate governance. On the other hand, firm diversification for firms with lower corporate governance leads to lesser value of cash holding. It is possible to conclude that in case of firm diversification, lower governance leads to loss of resources and higher leverage usage.

关键词： 收益   收益波动   价值投资   多元回归   面板数据  

摘要： 股票投资的最终目的在于获得收益,而要计算出获取正收益的概率是很难的。随着我国证券市场的快速发展以及开放,越来越多的投资者会加大对股市资源的配置,投资者如何能够准确、科学选出投资标的,就成为重要的分析决策了。本文综合运用统计学里的回归分析与面板数据模型基本理论、相关股票收益理论、价值投资理论,将尽可能多的影响因素纳入面板数据回归模型中,把研究视角定在投资者对于股票的选择上以及提高获取正收益的概率,尝试分析股票收益波动与价值投资的关系。本文在综述了国内外有关股票收益与收益被动的相关理论后,把收益与收益波动的正相关关系作为本文的研究基础。本文对2009年1月4日至2014年12月31日期间各股票年平均收益排名筛选出前50只股票以及后50只股票作为样本数据进行多元回归以及面板数据回归的实证分析,对股票收益波动与价值投资之间的关系进行分析研究,最后基于分析结论为股票投资者以及股票市场监管方提供相关建议。经过研究,得出以下结论:首先,股票收益波动和价值投资的关系并不是简单意义上的线性关系,而是牵扯到很多影响因素变量的复杂关系。实证表明换手率、市盈率、净利润同比增长率对股票收益波动有着正向影响。净利润同比增长率则是表明上市公司成长性好与坏的重要指标之一,因此净利润同比增长率越高,股票收益波动越大。基本每股收益同比增长率则是证明上市公司成长性的又一重要指标,但它的关键作用在于投资者假若能够获取相关收益的可能性下,降低股票所带来的风险,因此基本每股收益同比增长率越高,股票收益波动越低。关于市净率,投资者则可以根据个人实际情况加以运用。

关键词： B-S模型   限制性股票   期权定价模型   公允价值  

摘要： 本文以H上市公司限制性股票股权激励实施方案为例,探讨通过B-S模型对其授予日的公允价值及等待期应承担的激励成本如何计量,并详细介绍整个计算过程。本文的贡献在于对限制性股票公允价值计量提供了一种科学合理方法,具有重要借鉴作用。

关键词： 稀土行业   价值投资   市盈率   灰色关联度   三维拟合  

摘要： 2013年9月和10月国家主席习近平分别提出建设“新丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的战略构想。在此战略下,国家基础建设将会得到较大发展。铁路建设、水运建设、航运建设,将会为钢铁、水泥、有色金属的发展带来新的契机。在水运及航运的建设中,稀土的用量将会增多;含锑的阻燃剂,含锗的红外系统,将在机场建设、光纤通讯等领域扩大使用量,这也导致稀土行业股票受到追捧。相比西方发达国家,我国资本市场建立时间短,大多数中小投资者还未养成成熟的投资体系,易受到市场信息和股价波动的影响从而追涨杀跌,跟风炒作,增加投资风险的同时,还对证券市场的稳定性造成不小影响。随着2015年中国A股市场的大跌,很多投资者损失惨重。如果投资者掌握完整的投资价值评估方法,这不仅可以保证投资者投资股票时获利,还能促进中国股市健康发展。由于我国上市公司很少发放股息和红利,这与美国等资本市场较为发达的国家不同,所以以未来股息或者红利收益来分析我国股票的投资价值难度很大且不合适。因此关注稀土公司的经营状况,分析稀土市场价格走势以及影响其股价波动的外围因素可以帮助投资者有的放矢、有规可循。本文选取稀土资源类上市公司作为分析样本,进行投资价值分析。首先分析稀土行业资源类上市公司的行业环境,通过供需关系分析上市公司发展前景。然后从基本面出发,列举并分析公司的盈利能里、运营能力、偿债能力和成长能力相关的财务数据,详细分析公司各方面的优劣势。最后通过技术分析手段,选出股价的合理影响因素,运用Matlab软件进行三维拟合,清晰直观地解释各个变量对公司未来股价的影响程度,进行预期并计算得出合理价格区间,提供给投资者一种可用的价值评估方法,倡导价值投资行为,同时推动证券市场稳定发展。

关键词： 医药行业   并购   价值评估  

摘要： 并购是企业实现自身快速扩张的重要手段,不但对于企业自身发展具有重要意义,而且也是国家资源得到有效配置的重要方式。近年来,国家日益重视到兼并重组的重要性,并通过一系列政策措施来推动我国企业间兼并重组的实施。对于并购双方而言,被并购企业价值评估的准确与否是决定并购能否成功的关键问题之一。因此,被并购企业价值评估成为了当前学术界重点关注的问题之一。医药行业由于自身特点,其并购过程中企业价值的评估不同于一般企业,需要对其存在的某些行业特定风险进行重点考虑并对折现率进行修正,使得评估结果能够充分反映被并购企业的真实价值。本文以A股份有限公司并购X药业有限公司案例为背景,运用收益现值法,对医药行业企业并购活动中的价值评估问题进行研究。在具体的研究过程中,根据医药企业的特点,对传统收益现值法下的各项参数进行了相应调整,使其更加符合医药企业的并购特点。本文首先对于药用葡萄糖行业的并购情况进行了分析。近年来,随着药用葡萄糖行业规模的不断扩大,针对药用葡萄糖行业进行并购的情况越来越多。通过并购,可以突破进入药用葡萄糖行业的壁垒、提升企业效益水平、形成规模经济、成为市场领导者;其次,对A股份有限公司与X药业有限公司的情况进行了介绍,阐述了A股份有限公司并购X药业有限公司的动因,即实现两者协同发展,获得竞争优势;最后,研究了收益现值法在X药业有限公司中的应用。通过对X药业进行自由现金流预测、折现率确定及修正,计算出了X药业有限公司价值。其中,折现率的修正是保证X药业有限公司价值评估准确与否的重要保证。本文在研究过程中,根据企业财务杠杆对风险系数进行了修正,并针对企业的特殊风险对加权平均成本也做出了相应的调节,使得评估结果能够较好地反映出X药业有限公司的价值,从而为企业并购成功奠定良好的基础。

关键词： Lee-Carter模型   模糊Lee-Carter模型   双因素模型   养老金个人账户缺口  

摘要： 人口动态死亡率的变化对社会养老保障体系有一定的影响,基本养老金给付应遵从人口死亡率的变化规律,各类寿险产品的设计与研发,保险精算理论与方法的研究都要以人口死亡率为其必要的基础.近年来,因为社会环境,医疗水平和生活水平不断提高,使得死亡率呈下降趋势,平均预期寿命明显延长,使得我国养老金个人账户缺口越来越大.这正是我国目前所面临的严峻问题,也是本文所讨论的问题.本论文根据1997-2013年中国人口分性别,年龄死亡率数据(参考《中国2010年人口普查资料》,《中国人口和就业统计年鉴》),用Lee-Carter模型和模糊Lee-Carter模型预测未来人口死亡率,并将模糊Lee-Carter模型与LeeCarter模型预测结果进行比较,得出模糊Lee-Carter模型优于Lee-Carter模型,然后将Lee-Carter模型与模糊Lee-Carter模型和双因素模型预测60岁上的高年龄组人口死亡率进行了比较.得出双因素模型预测60岁上的高年龄组的死亡率最优,最后根据上述分析的结果,对中国未来人口死亡率变动趋势进行预测,并利用生存年金理论,建立养老金个人账户缺口精算模型,分析死亡率降低,预期寿命延长对养老金个人账户缺口的影响.