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关键词： present value   JELS   inventory   controllable lead time   approximation   safety stock  

摘要： This paper considers the management of safety stock in a coordinated single-vendor single-buyer supply chain under continuous review and Gaussian lead-time demand. The lead time is supposed controllable, and shortages are not allowed. We follow the present value criterion by considering both inflation and time value of money. Our aim is to present a novel approach to optimizing the safety stock in such system. Under the conditions considered, the safety stock is typically determined according to the value assigned to the safety factor, which is thus treated as a parameter of the model, and not as a decision variable. In this paper, we take a different perspective by putting the order quantity and the safety factor in functional dependence through the adoption of a specific parameter. More precisely, we express the service level as a function of the number of admissible stockouts per time unit and the order quantity. This allows optimizing the safety stock taking into account the constraint on the number of admissible stockouts per time unit. We present both exact and approximated minimization algorithms. Numerical examples are finally shown to illustrate the effectiveness of the approximation algorithm, and to investigate the sensitivity of the model with respect to variations in some fundamental parameters. Copyright (c) 2015 John Wiley & Sons, Ltd.

关键词： "Fair value"   historical cost   taxes   public revenue  

摘要： Purpose - "Fair value" accounting standards are not consensual. Supporters claim that they off er a methodology to find the "correct" value of accounting items, whereas critics contend that "fair value" accounting reduces the reliability of financial statements through a complex and unpractical method based on subjective information. Still, the impacts of "fair value" accounting upon taxes and public revenues are rarely discussed. Design/methodology/approach - The Portuguese case allows us to study taxation and public revenues. Through European Union norms, "fair value" standards have become mandatory after 2005 for companies listed in European stock-exchanges. Nevertheless, Portuguese corporate tax law was reformulated in 2010 to strongly restrict the use of "fair value" for taxation purposes. We study the use of "fair value" in the Income Statements of the largest companies listed in the Portuguese exchange between 2005 and 2012. Findings - If Portugal had not adopted "fair value" standards, its tax revenue would have been higher. Over all analyzed years and in almost all studied companies, average "fair value" adjustments are negative. Although a statistical association between negative adjustments and the economic cycle was found, this statistical association is not very strong. Therefore, the economic cycle cannot be used as the only explanation for the use of "fair value". Originality/value - This paper demonstrates that discussions concerning the "fair value" accounting method must not ignore its possible impacts on government taxes and public revenue.

关键词： MIXED economy   SECURITIES markets   ENTREPRENEURSHIP   SMALL business finance   GOVERNMENT regulation   CHINA  

摘要： A key feature of the socialist market economy in China is the development of securities markets so as to facilitate entrepreneurship. With the national securities market now well established attention has shifted to the development of lower-tier markets that may be able to meet the financing needs of smaller-scale enterprises. In this article we examine how the concept of experimentation has been applied to the process of developing such markets and the regulatory framework in which they operate. We begin with a survey and critique of the policy and regulatory framework within which lower-tier markets have evolved. We argue that experimentation has been important in China but that it operates in a unique way as a result of the institutional structure in which securities markets are located. We then focus more specifically on the regulatory framework for lower-tier markets and present two case studies focused on the establishment and operation of two local equity exchanges in a single province (LiaoNing). While this evidence supports our view on the significance of experimentation it also highlights the problems associated with developing lower-tier securities markets within the current policy framework.

关键词： 退休金   人力资本投入折旧   价值回报   现值   公有资本  

摘要： 包括政府工作人员在内的所有从业者,以从社会索取与尽社会义务相匹配的原则在用人单位劳动报酬总额层面按统一社会代际回报比缴纳退休金税.退休者不分从业时用人单位性质统一按各尽所能、按劳分配标准发放人力资本投入折旧价值回报的现值——退休金.退休金是劳动者为社会积累了剩余价值后的劳动报酬未了事项,是社会分工不同、差别占据社会资源的劳动者退休时的社会主义按劳分配互济以达到共同富裕.退休金通过代际劳动传承与回报实现,是社会主义《宪法》各尽所能、按劳分配的最终体现.其中,'能'指职业生涯人力资本投入和与从市场获得劳动报酬相匹配的退休金税义务;'劳'指人力资本投入存量.退休金=Σ(同类人力资本投入当期从业者社会平均劳动报酬*同类退休者从业年限完成率).

关键词： 价值分析   趋势分析   价值趋势   长期投资策略  

摘要： 辨析了价值分析和趋势分析的概念,然后重点剖析了价值趋势的内涵,并探讨了价值趋势分析的意义,继而从小投资者角度分析了如何根据价值趋势选择长期投资对象。

关键词： 定量评价   PSC   可转移风险   PPPs   风险分担   社会资本   现值  

摘要： 本文重点对各个国家和国际组织进行物有所值定量评价的方法进行了综述。物有所值(Value for Money)是PPP的核心理念,也是政府评估是否采用PPP模式替代传统采购模式提供基础设施和公共服务的重要依据。物有所值是一个比较的概念,是否具有物有所值是通过事先预设的主观或客观的标准进行衡量对比后得出的带有明确倾向性的结论,或者说

关键词： 中国证券市场   行为特征   机构投资者引入   投资者   MSCI指数  

摘要： 中国证券市场是一个新兴市场,起源于20世纪90年代,在短短二十几年的发展过程中,成长迅速,参与者众,成为中国资本市场中最重要的组成部分,基本实现了市场经济的优化配置资源的作用。然而,也正是因为这是一个新兴市场,存在着诸多不成熟的地方,尤其是投资者作为证券市场的参与主体,其交易行为对证券市场有着深刻的影响。而中国证券市场的投资主体以中小散户为主导,机构投资者缺失,普遍缺乏理性的投资观念,投资知识和投资技巧方面也不成熟,再加上个人投资者资金实力较弱,获取投资信息的渠道和来源有限,绝大部分投资者以投机为主,跟风者众,投资回报普遍较低,导致了中国证券市场波动较大,市场调节功能失灵,长时间靠政府出台一系列政策来维持市场的稳定。本文试图通过对比分析中国证券市场的投资者的构成特点,分析其对证券市场的反作用,并试图通过分析研究改善这种投资者结构,来探索中国证券市场未来的发展演变。

关键词： 数据挖掘   股票分析   作用价值  

摘要： 处在当前的发展阶段,随着信息化技术的迅猛发展,当前已经进入大数据时代.在这一时代背景下一些先进的数据分析以及挖掘技术在诸多行业领域都得到了广泛应用,其中数据挖掘在股票分析中的作用发挥就比较突出.基于此,本文主要就数据挖掘的方法以及工作过程加以阐述,然后就数据挖掘在股票分析中的作用价值和应用方法进行详细探究,希望此次理论研究对实际的发展有所裨益.

关键词： 证券市场   乳品行业   价值   投资  

摘要： 随着我国金融体系的渐渐成熟,在金融全球化的大前提下,证券市场在我国发生了明显的变化,一些合格的机构投资者成为股票市场的主要力量,如海外投资者、社保基金等,这些机构的入市转变了投资的价值观和理念,特别是2015年6月沪深两市A股出现的系统风险(去杠杆化)充分暴露了投机性的投资方式的问题后,投资者的投资观念转向了以基本面分析为主的价值投资方式,从而逐渐抛弃了原先的投机观念和投资方式。中国乳制品行业目前已经形成了相对有序的竞争格局,市场集中度不断提升,品牌发展也相对稳定,中国乳制品行业将呈现长期稳步增长趋势。作为国内乳业三巨头之一的光明乳业拥有100多年的历史,是国内乳品行业的引领者之一,公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺,其产品也具有较高的市场占有率。其股票对投资者具有一定的吸引力。目前针对中国乳品行业的现状及对策分析较多,但缺乏个案研究。本文以光明乳业为研究对象,以财务管理理论为基础,首先对光明乳业股票的基本面进行探讨,其次,运用比较分析法重点分析了公司的财务状况,并以此为基础运用市盈率法、市净率法和股利折现模型法,对光明乳业股票的特点与投资价值区间作出比较客观、合理的评估。为广大投资者,特别是中小股民提供一个有效分析上市公司股票投资价值的参考模式。本文的创新点在于运用定性分析与定量分析相结合的方法,借助股票投资价值分析的相关理论与模型,对光明乳业股票的进行其投资价值分析,并对股票投资风险进行了系统的研究,以供投资者进行决策。

关键词： 矿业权   价值评估   净现值法   实物期权法  

摘要： 随着我国进入工业化的中后期阶段,矿产资源成为国民经济发展过程中不可或缺的资源。由于矿产资源的稀缺性、非可再生性等特点,使我们矿产资源的供求缺口越来越大。虽然我国的矿产资源种类多、储量大,但是我国的国情是人口基数大,这就导致我们矿产资源的人均占有量很少。因此,我们必须充分利用和合理开发矿产资源,使其发挥最佳的利用效率,最大限度减少不必要的浪费,并建立有效的矿业权评估市场,在市场机制的作用下合理评估矿产的价值。对于西方发达国家,我国的矿业权市场还不完善,相关的评估方法还不能应付不断出现的问题。在此背景下,我们提出了把净现值法和实物期权法相结合的方法应用在具有期权性质的矿山,以正确评估矿山的价值。在矿业权价值评估中,使用最多的是净现值法,因为这种方法综合考虑了货币的时间价值、服务年限内的全部净现金流量和投资风险,适用性较强。但是这种方法灵活性较差,具有刚性,不适合在拥有期权性质的矿山中。本文研究的问题是评估具有不确定性期权性质的矿山,采用净现值法和实物期权法相结合来评估具有期权性质的矿山。如果只采用单一的净现值法不能体现矿山具有的期权性质,而如果采用单一的实物期权法又不能反映矿山的现实资产。所以,本文综合两种方法的特点,最后采用两种方法结合使用来评估具有不确定性期权性质的矿山。本文的内容主要分为五个部分进行阐述：第一部分介绍本篇文章的背景、意义、研究思路和研究方法；第二部分对矿业权的相关理论知识进行介绍,并分析比较矿业权评估中常用的方法；第三部分针对矿业权的特点,提出了把净现值法和实物期权法相结合的方法适用于具有期权性质的矿山中,并对这两种方法进行对比分析；第四部分进行实证分析,验证这两种方法结合的合理性,以云南某煤矿为例进行分析；第五部分对本文进行总结,并对本文存在的不足之处进行研究展望。