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关键词： 货币的时间价值   风险型投资决策   固定资产投资项目   敏感性分析  

摘要： 本文主要把货币的时间价值这个概念引入到固定资产投资项目的风险型决策当中,并通过理论与实际案例相结合的方法来说明企业在进行该类风险型投资决策问题时应充分考虑货币的时间价值,否则很有可能导致决策的失误,最后,本文对该类决策问题在考虑货币时间价值之后进行了敏感性分析。

关键词： inventory   order quantity   deteriorating items   shortages   credit periods   inflation  

摘要： A finite time horizon inventory problem for a deteriorating item is developed with constant demand and time-varying deterioration rate under inflation and time value of money. Some of the items may deteriorate in the course of time. In this regard, the authors develop an EOQ model for time-varying deterioration rate. Shortages are allowed in each cycle and backlogged them completely. In this model, the fixed credit period is offered by the supplier to the retailer. During the credit period, the retailers are allowed a trade-credit offer by the suppliers to buy more items and earn more by selling their products. The interest on purchasing cost is charged for the delay of payment by the retailers. The objective of the study is to find optimal decision variables and order quantities of the products so that the net present value of total system cost over a finite planning horizon is minimized. Also, the profit function of the model is maximized. Finally, numerical results are presented to analyse the sensitivity of the optimal policies with respect to changes in some parameters of the system.

关键词： 价值投资   估价模型   投资分析  

摘要： 随着中国经济的快速崛起，居民的收入快速增加，投资意识不断增强。与此同时，中国通货膨胀处在比较高的区间，居民迫切需要资产的保值增值。因而，在正确的投资理念和方法指导下进行资产组合管理，成为居民迫切需求。价值投资理论在国内外已经被证明是有效且能带来高额投资回报的方法。当前，我国股市运行存在种种问题，运行不规范。股市短期投机严重，股市很容易出现齐涨共跌、某些股暴涨暴跌的现象。股票价值投资倡导尊重客观事实，理性冷静投资，对规范我国股市投资行为，实现股市相对稳定具有良好作用。因而，讨论如何在结合我国股票市场具体实际情况对价值投资应用具有很好的理论与现实意义。 本文首先系统阐述了股票价值投资理念的内涵与外延，对价值投资相关名词进行解释，进而阐释股票价值投资的方法论，重点解释的方法论中的几个关键点。其次，梳理了理论在国外的起源发展演变情况，进而对国内引进吸收价值投资后，结合本国实际的实践理论进行概述。然后，具体分析两类估价工具绝对估值法和相对估值法，结合中科唯实这个具体案例从中观到微观对股票价值分析做具体案例说明。同时介绍了在新经济形势下，如何进一步拓展价值投资的方法论、思考要素进行初步探索解析。最后，结合中国股市实际情况，综合中科唯实的案例，提出了研究结论和建议。

关键词： 宏观经济环境   经济运行状态   中国经济   政府部门   银行体系   可动用   资源   危险   基础  

摘要： 当前的整体宏观经济环境虽然极富挑战,但远没有1998-2002年时那样危险和困难.我们从经济运行状态、银行体系所面临的问题以及政府部门可动用的资源等方面将当前与1998-2002年的宏观经济环境进行了对比,目前中国经济的基础实际上远比当年更为稳固.

关键词： 投资项目   财务评估   净现值与内部收益率法   选优  

摘要： 本文浅析企业投资项目中财务评估设计的两种评价方法(净现值法与内部收益率法)的概念、特点,以及方法的分析比较.最终再结合实际情况选择最好的评价方法.

关键词： 零售行业   套利定价理论   因素分析   多元回归  

摘要： 零售行业作为劳动与资本密集型产业,能够促进社会就业和保障人民生活。随着零售行业的不断发展,其已经称为我国国民经济的主要支柱之一,零售行业内的创新和产业升级对提升消费者生活品质和推进产业转型升级有深远的影响。随着我国加入WT0后,全面开放零售行业。国外的零售巨头沃尔玛、家乐福等纷纷进入中国市场,力争分一杯羹。与国内零售行业相比,它们拥有明显的资本和管理优势,对本土零售行业有着现实威胁。在过去的行业开放的十年里,因为盲目的扩张和追求销售量,现阶段我国零售企业出现了管理模型僵化、经营模型不合理的瓶颈,有着庞大的资金需求。但融资渠道单一,盈利回报不高已经成为了不可回避的事实。在这种背景下,通过零售行业企业的价值的影响因素分析,有利于投资人及其机构寻找出投资的机会,从而为资本进入零售行业提供一个分析和判断的思路。 估值是对上市公司股票价值进行评估。常见单因素模型是资本资产定价(CAPM),多因素模型是套利定价理论的三因子和四因子模型。针对中国零售业市场这个主题,通过以零售企业上市公司股票的数据为对象,运用因子分析和多元回归分析；来替代传统主要以财务数据为主进行现金流折现的分析方式。引入宏观经济、行业财务、市场等数据进行因子分析,找出满足套利定价模型前提条件的指标。结合行业月收益率数据进行时间序列的回归分析,找出内在关系。通过做截面多元回归发掘三个方面的指标有多少可以表达为零售行业股票价值的影响因素。为投资人理性投资决策提供定性的参考意见。 文章先介绍国内外股票估值理论的发展过程。运用传统及现代证券定价方法结合中国零售行业的特点,通过锐思金融数据库和新浪网宏观经济数据库收集2011年1月至2014年12月的沪深A股零售上市企业的数据、宏观经济指标数据、市场指数；2011年至2014年9月行业财务指标数据。先通过因子分析分别对宏观面、行业面、市场面所提取的指标进行分析,并通过两步多元回归与代表零售上市企业股票收益率的指标月收益率进行拟合筛选。将满足模型检验的国内经济总体水平的指标、代表行业运营能力的指标指标筛选出来。因为电子商务的快速发展对零售行业带来冲击和变革。通过网络零售的研究报告整理出了2011年至2013年3月的网络零售成交额和同比增速的数据；会与代表市场变化的指数的综合指数一起进行因子筛选并通过两步多元回归检验。最后将所有通过检验的指标汇总起来进行因子分析,并通过两步多元回归分析挖掘指标之间的内在联系。并证明传统零售上市企业的营销模式在以电子商务为代表的新模式的影响下,加快转型以适用新的经济环境和市场需求。

关键词： 企业家价值评估   收益现值法   领导权变理论   费德勒模型  

摘要： 随着互联网的发展，各种互联网平台的建立，企业家们也受到越来越多的关注，例如微博可以瞬间关注到某个你喜爱的企业家；也是得益于互联网的发展和互联网企业的兴起，在企业家备受关注的同时，企业家价值也引起了更多人的注意和思考。企业家在当代，不仅仅是经济社会的参与者，更成为一代人的精神力量。我们在思考企业家价值时，自然会连带提出企业家的价值评估问题。近年来，企业家价值的探讨已在企业界和学术界广泛展开。其中，企业家价值评估的方法是其核心问题。 本文试图把领导权变理论引入企业家价值评估中，根据其中的费特勒模型将企业家个体领导风格进行任务导向和关系导向划分，并依据企业家在两种导向、八种不同情境中的表现优劣以及对其个体综合能力的不同影响，进而所决定的企业家价值水平的高低进行分析评估。在此过程中，对原有企业家价值评估的收益现值法的分成率进行修正，从而使得其更加符合领导者特性，更加现实和科学，弥补其在评估企业家价值时，单纯用企业家所在管理层次占管理因素的比重来确定分成率，而不考虑管理层之间相互影响的缺憾。在评估时还将管理层之间相互影响带来的，对企业家自身素质优势发挥程度的影响考虑在内。同时，建议企业朝适合企业家工作绩效的情境构建方面努力，以增加企业对企业家的吸引力，达到既有利于企业留住人才，也有利于企业家价值更大发挥，促进企业预期收益增长目标的实现。 在整个评估过程中用到了SPSS软件做趋势回归分析、还用到了剩余法和模糊综合评价法，得出了企业家领导权变理论下的分成率。最后用实际案例做了应用检验。

关键词： 中国建设银行   内在价值   投资价值分析   多元线性回归  

摘要： 随着我国证券市场的高速发展和不断完善,从宏观经济角度,证券投资已经成为我国国民经济的重要组成部分;从微观经济角度,证券投资活动也在人民的生活中占据越来越重要的地位,成为人们投资理财的重要选择。同时,与人民生活息息相关的另一个行业便是银行业,作为金融中介,银行业相对稳定的高利润在所有行业中毫无疑问的占据领先地位,银行股的投资价值显而易见。近年来,国家宏观政策的调整,逐渐放宽进入银行业的门槛,以及大力推动非银行金融业的发展等政策,对银行业的发展带来了一定的冲击。我国上市银行的股票投资价值分析,不仅可以得到上市银行的股票是否具有投资价值,为投资者提供建议,同时,还可以从分析中,看到我国银行业的发展和竞争程度,有着重要的实用价值。 中国建设银行作为我国传统的国有五大行之一,是一家典型的国有银行,规模大,行业认可度较高。本文以中国建设银行为主要研究对象,分析中国建设银行股票的投资价值,其中,也对我国十六家上市银行进行内在价值进行综合评估,从中得到我国各家上市银行的综合发展水平。主要使用多元线性回归拟合中国建设银行股票的内在价值,以及层次分析法和因子分析法得到十六家上市银行内在价值综合评估。 本文第一章为引言,第一部分介绍了文章研究的背景、.目的及意义;第二部分介绍了国内外在股票投资价值分析研究方面的文献综述;第三部分介绍了整个文章的研究框架及结构。 第二章主要阐述了股票投资价值分析的概述和本文第三章中要建立的上市银行内在价值综合评估方法的介绍。 第三章是本文的第一个重点内容,对建设银行股票投资价值的实证分析,首先利用中国建设银行的时间序列数据,以股票价格和股票内在价值的关系为理论基础,以部分反映内在价值的财务指标为因变量,股票的价格为自变量,进行多元线性回归,得到可以估算出中国建设银行内在价值的多元线性回归模型,得到当前建设银行股票内在价值,给出投资建议;采用传统股票内在价值评估方法——市盈率法,得到评估的股票内在价值,与之前的结论相对比,检验多元线性回归得到内在价值的正确性。然后,通过构建反映上市银行内在价值的财务指标体系,利用十六家上市银行2012年和2013年年度数据进行层次分析和因子分析,得到我国十六家上市银行股票内在价值综合评估的排序,得到中国建设银行在同行业中的发展位置。 第四章是本文的第二个重点内容,对中国建设银行未来股票投资价值的预测。从宏观经济形势、行业环境以及中国建设银行公司内部三个方面分别进行分析,最后根据分析情况,预测未来5年建设银行的部分可以反映股票内在价值的财务指标,带入多元线性回归模型,得到未来5年建设银行股票的内在价值及其发展形势,给出中长期的投资建议。 第五章为本文的结论与建议。通过研究结果给出投资者短期和中长期的投资建议;阐述文章可能的创新之处与文章的不足之处。 本文研究分析表明,通过多元线性回归模型拟合出的中国建设银行当前股票内在价值略高于其当前股票价格,故短期内建议可以谨慎购买该行股票。通过财务指标预测,计算得到的未来5年建设银行股票的内在价值,在宏观经济形势向好的情况下,会逐年增高,处于上升趋势：在经济发展平稳和低迷的情况下,短期内其内在价值上升空间较小,甚至有下跌趋势,但长期仍有增长的可能性。故给出的中长期投资建议也是若经济发展向好,可以投资中国建设银行的股票;若经济发展平稳或低迷,则需谨慎投资,投资风险较大,需要长期投资才会有较可观的回报。

关键词： 年折旧额   现值   农机   年折旧率  

摘要： 在国家农机购置补贴政策刺激下,新型农业机械逐年增加,同时二手农机销售市场也在不断发展,在旧农机销售中,不法分子将"病车"、报废车、无牌无证车,甚至赃车,经技术处理后参与交易,致使购机者上当,经济损失严重。在选购二手农机时,只要做好以下几点,便可防止上当受骗。1农机选购"五不买"原则"三无"农机产品不买,即无生产厂名、无厂址、无产品合格证。"三无"产品往往是假冒伪劣产品,在质量和售后服务难以保障。

关键词： Dividends   Dividend Policy decisions   Share buybacks   Share-holders wealth  

摘要： This paper provides literature on dividend policy decisions by the corporates in the perspective of shareholder"s wealth. Dividend pay- ment is a signal of performance of firms. If dividend increases, share price will also increases, which leads to the creation of shareholder"s wealth. Although, extant literature review have examined issues of div- idend policy, still they produced inconclusive results on the dividend policy decisions. Thus a good model that combines dividends with share buybacks is a fairly good compromise due to its advantage of flex- ibility, tax treatment and intangible gains. Share repurchases leads to better tax treatment than dividend and are more flexible than regular dividends for the company.