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关键词： α平稳过程   Laplace-Stieltjes变换   年金期望现值   马氏停时   随机利率  

摘要： 本文致力于得到由参数β=1的α平稳过程控制的随机利率在马氏停时下的年金现值的表达式.我们所考虑的马氏停时τ为以下形式:(i)τ为常数，(ii)τ服从与过程X独立的指数分布，(iii)τ是过程X的某个首达时，(iv)τ是某些停时的最小值.\n 文章首先对α平稳过程及其性质进行简单介绍并引出它的Laplace-Stieltjes变换，为后续的计算奠定基础.文章主体部分对以上所考虑的马氏停时一一探讨，通过构造鞅并借助Doob可选停时定理，分别给出相应的年金期望现值表达式.鉴于实际情况中过程X的非负性，文章最后对反射α平稳过程进行以上同样的讨论.

关键词： Excel   净现值   内含报酬率   函数  

摘要： 净现值和内含报酬率是项目投资决策中经常使用的两个重要动态评价指标,不仅在财务管理领域广泛使用,在会计领域也有涉及。由于净现值和内含报酬率指标计算过程比较繁琐,因而找到一种简便的计算方法是必要的。本文介绍了如何利用Excel的函数功能计算净现值和内含报酬率。该方法计算过程简单、结果准确,广泛使用这种方法可以提高财务工作的效率和效果。

关键词： 股票价格   价值回复模型   期望收益率   上市公司价值  

摘要： 股票价格决定理论一直都是现代金融经济学理论研究的核心问题之一。股票价格的波动遵循何种分布、有无规律可循,关系到股票价格的确定及股权类金融衍生产品的定价问题。摒弃了传统股价波动模型关于股价期望收益率恒定不变的假定,建立了股票价格波动的价值回复模型,并在此基础上对股票价格的期望收益率进行了内生化处理,并推导了上市公司价值的波动模式,以便更好地理解现实中股票的价格波动现象和为现实中的股票和股权类金融衍生产品进行定价。

关键词： 普华永道   投资比例   TMT   行业   宏观经济环境   投资数量   投资总量   中国  

摘要： 2013年11月25日,普华永道发布了2013年MoneyTreeTM中国TMT报告,这是普华永道在中国的第一份MoneyTreeTM报告(简称:报告)。报告显示,由于受到宏观经济环境的影响,2013年上半年,PEVC(私募及创投)无论是总体投资数量还是金额都显著下滑。然而,TMT(电信、媒体与科技)

关键词： Inventory   Multi-warehouses   Deterioration   Fuzzy lead-time   Back order   Lost sale   Backorder discount   Inflation   Time value of money  

摘要： In this paper, a realistic replenishment model with multiple warehouses (one is primary warehouse (PW) from where the items are sold and others are secondary warehouses (SWs) where the items are stored) is developed with fuzzy lead-time under the assumption that the capacities of the warehouses are finite. Inflation and time value of money are taken into account. The items of secondary warehouses are transported to the primary warehouse in continuous release pattern and associated transportation cost is proportional to the distance from PW to SWs. The holding cost of items in SWs has reverse effect with distance. Here, the demand of items is a deterministic function of selling price and the displayed inventory. Deterioration rates of the items are constant and different in different warehouses. The replenishment rate is infinite and the problem is constructed with shortages, which are the mixture of back orders and lost sales. The backlogged demand is assumed to be a function of currently backlogged amount. When an item is out of stock, the loyal and captive customers will wait until the outstanding orders arrive and are served. To compensate the inconvenience of backordering and to secure orders, the supplier may offer a price discount on the stock out item. There are three scenarios depending upon the time when the new order is placed for the next cycle. The problem is illustrated with the help of numerical examples.

关键词： Institutional Investors Ownership   The Efficient Monitoring Hypothesis   The Conflict of Interest Hypothesis   The Strategic Alignment Hypothesis   Firm Value.  

摘要： The aim of this study consists in providing the first empirical evidence for the companies listed in Romania regarding the influence of financial intermediaries’ ownership on firm value. The empirical research was carried out for a sample of companies listed on the Bucharest Stock Exchange (BSE), over the period 2007-2011, being estimated multivariate regression models for panel data, unbalanced, with fixed effects. The companies’ value was measured through Tobin's Q ratio, but adjusted in order to account for the industry membership diversity of the selected companies. We considered the ownership of the five Romanian Financial Investment Companies (SIF-s), the ownership of the Investment Funds and Financial Investment Service Companies (SSIF-s), as well the sum of shareholdings of all categories of financial intermediaries, including in the last the Property Fund (FP) ownership, but only for 2011, when the Romanian Government became minority shareholder. The results provide support for a positive influence of the five Romanian Financial Investment Companies on firm value, but up to an ownership threshold of 23.71 percent, whereupon the influence becomes negative. By considering the ownership of the Investment Funds and Financial Investment Service Companies, we identified a positive influence on firm value. Further, the results provide support for a positive influence of the sum of shareholdings of all categories of financial intermediaries on firm value, but up to an ownership threshold of 50.3 percent, whereupon the influence becomes negative. Therefore, down to the identified ownership thresholds we could validate the active monitoring hypothesis according to which there are sufficient incentives inside of financial intermediaries in order to oversee corporate performance

关键词： 预期理论   利率期限结构   动态性  

摘要： 本文基于预期理论，应用线性和非线性误差修正模型，对我国利率期限结构的动态过程进行研究。研究结果表明，我国长、短期的利率之间存在显著协整关系，符合预期理论所描述的利率期限结构动态规律；利率期限结构的长期变化趋势与短期动态特点受到预期理论所刻画规律的显著影响；利率期限结构的变化还存在非线性特征。因此，基于预期理论的利率期限结构动态研究，是研究利率期限结构中经济信息的重要途径之一。

关键词： 宏观经济环境   联通公司   SWOT分析   新机遇  

摘要： 在现行的经济环境下我国的电信行业竞争越发激烈,各大电信运营商都希望另辟蹊径来增加利润增长点,来寻求新的服务方式来增加其服务收入。因此面对市场这种激烈的竞争,如何有效的分析公司内部的优势和劣势以及应对外部环境所持有的机会和威胁,以便随时调整战略发展目标对于电信公司而言就变得至关重要,如何在这场优胜劣汰的发展中能够存活成为了电信运营商共同的目标,一旦一个决策失误就会导致失去至关重要的市场份额,因此本文通过宏观经济环境,SWOT分析等相关理论分析了在现行经济环境下联通公司发展的新机遇。研究结果表明宏观经济环境以及SWOT分析的相关要素对于分析我国联通公司发展新机遇产生了实质性的作用,对于提高战略实现具有重要的意义。

关键词： 不确定理论   利率期限结构   Hull-White模型   零息票债券   随机金融  

摘要： 不确定理论是近年备受关注的新兴数学分支。该理论摒弃传统概率理论中的事件发生的概率，重新定义了每个事件发生的信任度。该信任度需要这一领域的专家进行估计。\n 本文研究不确定理论在利率期限结构方面的应用。这一研究的必要性在于——传统的随机金融理论模型受到众多学者的挑战。有学者提出随机金融理论假设股价服从的lto随机微分方程不能对真实股价进行建模，故其作为研究金融的基本工具是不合适的;而且在很多情形下样本量过少，无法估计概率分布。这些原因促使我们利用不确定理论对利率模型进行研究。\n 本文的创新之处在于对Hull-White模型下零息票债券的定价给出了不确定理论下的具体形式，并做出实证研究。文中将不确定理论中的α-路径引入到利率模型的构建中，对Ho-Lee模型，Vasicek模型及Hull-White模型下零息票债券的定价进行了详细的渐进式的推导、讨论。最后在实证研究中，利用2013年美国成熟的金融市场的T-bill的4-week，13-week，26-week及52-week数据，对不确定Hull-White模型和随机理论下的零息票债券的价格进行了对比，得出结论:在一年内考虑零息票债券两者结果没有显著差异，不确定理论的优势止于理论方面。

关键词： 宏观经济环境   “飞向品质”   风险资本   资本筹集  

摘要： 本文以风险资本筹集为研究情境检验"飞向品质"假说。以2000年至2011年间筹集的1162个风险投资基金为样本,使用logit模型,本文的检验结果表明:风险投资机构在宏观经济处于高增长期或扩张期时筹集早期基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时筹集高科技基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期;在高增长期或扩张期时首次筹集基金的可能性显著地高于低增长期或衰退期。上述结论支持"飞向品质"假说,意味着宏观经济环境变动所引起的投资者投资偏好变化会影响风险投资机构的筹资行为。