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关键词： 亿纬锂能   投资价值   估值分析  

摘要： 自九十年代初,上海证券交易所和深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始逐步成长,迄今已逾三十余年的历史,股票作为证券市场中交易的重要标的,发挥着举足轻重的作用,股市作为企业进行股权融资的重要渠道,是企业进行资本扩张的最为便捷之路。长期来看,我国根据现实情况的需要,陆续推出了主板、创业板、新三板、科创板等各式板块以满足不同发展阶段和融资需求的企业进行上市融资,且对股权融资有迫切需求的企业数量一直居高不下,在注册制出来之前,排队等待上市的公司更是络绎不绝,由此可见,在证券市场中资金的需求方的数量是极为庞大的,那么自然与之匹配的资金供给方即投资者的数量也极为庞大。然而,由于我国的特殊国情,在我国的股市中,中小投资者的比例相对较高,而机构投资者的数量却大有提升的空间,其中在九四年的八月份还曾出现过散户救市的情况,且有记录显示我国股市中中小投资者比例最高达到过96%,可见我国股市成立之初,主要的投资主体即为中小投资者。在2021年9月23日的一次活动中,据证监会副主席阎庆民讲述,截止当时我国中小投资者的数量已经高达1.9亿人次,而在同年6月底,中小投资者数量为1.89亿人次,短短三个月中小投资者数量增长百万人次。然而众多的中小投资者掌握的证券投资体系并不完善,缺乏系统的投资理念和技术方法,这导致在我国股市中,真正获得投资收益的股民数量占比极低,绝大多数处于亏损情况,盲目的追涨杀跌,自我安慰的“羊群效应”导致亏损加剧,特别是在2019年底,由于新冠肺炎疫情的爆发,让整个资本市场的总体行情变得更加扑朔迷离,尤其是2020年2月3号这天,让无数人记忆犹新,上证指数大幅低开,跌幅高达8.73%,两市共计超3000只个股跌停,创1997年2月20日以来首次,使得股票投资的不确定性进一步加大。本文的撰写目的,即运用科学的估值模型进行分析,再与宏观的当下经济发展情况相结合,中观的行业发展情况以及微观层面的企业基本面对目标公司进行投资分析,本文以惠州亿纬锂能股份有限公司(简称:亿纬锂能)为研究范例,综合运用相对估值、绝对估值法对股票的投资价值进行分析,综合各项指标研判该股票是否具有投资价值,研究过程可作为众多中小投资者进行股票投资的参考,以期实现股票投资的资本增值和风险规避。本文在进行案例分析时,综合运用文献研究法、案例分析法和定性分析与定量分析相结合法对亿纬锂能股票投资价值进行理论分析。文献研究法主要借鉴国内外各专家学者的理论和著作研究结果以对股票投资进行估值分析和理论研究,通过搜集阅读各类与股票投资有关的文献,加强对股票投资的深刻认识,同时大量可靠的文献理论亦为本文的股票投资价值分析奠定深厚的理论基础。通过宏观层面的总体经济形势分析,中观层面的锂电池行业分析和微观层面的企业基本面分析,研判公司的基本情况、核心竞争力以及发展展望,再结合财务报表对企业的盈利等四大能力分析,与此同时,本文运用各种相对估值法和绝对估值法对亿纬锂能股票进行估值预测,以确定其合理的估值范围,进一步得出股票的内在价值。最后,本文通过基本面分析发现,在后疫情时期,整体经济环境趋于稳定且经济形势呈现明显复苏态势,锂电池行业在“双碳”政策下迎来“春天”,发展前景广阔,虽然行业竞争加剧,但亿纬锂能作为锂电池行业的龙头企业,依据自身的创造力和企业卓越的愿景、使命和价值观将继续引领行业的发展。通过分析企业的财务报表发现企业的盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力都处于历史较高水平,企业整体经营状况较好,企业发展持续向好。再结合相对估值模型中的市盈率、市销率和市净率估值模型以及绝对估值法中的FCFF模型可得出股票的内在价值,投资者可对比股票当前的市场价值和内在价值,若发现企业股价被低估时,股民则可择时买入。

关键词： 牧原股份   投资价值   情景分析法   蒙特卡洛模拟法  

摘要： 农业是国民经济的基础,其发展对经济增长和社会稳定都起着至关重要的作用。我国2004年至2021年近18年间,“中央一号文件”始终聚焦农业问题,力求发展农业经济,实现农业产业升级,并且将乡村振兴上升到国家战略发展高度,而农业领域上市企业作为该行业的“领头羊”,对推动农业经济发展起着带头作用,在当前市场经济全面发展以及农业现代化格局持续推进的背景下,今后围绕资本市场展开的经济活动将会更加频繁,其在国民经济中所占比重也会越来越大。牧原股份作为农业产业化国家重点龙头企业,在促进农业现代化发展、实现乡村振兴方面都扮演了重要角色,关注其投资价值具有一定代表性和重要意义。本文基于价值投资理论,以牧原股份为研究对象,首先对其所处宏观经济环境、行业发展情况及其自身经营状况进行探讨;其次运用绝对估值法和相对估值法对公司内在价值进行评估,其中绝对估值方面,考虑到农业发展具有周期性,受市场经济波动等不确定性因素影响较大,对传统FCFF模型进行修正,在高速增长阶段运用情景分析法预测不同发展情况下牧原股份财务报表,然后基于该预测值,在永续期阶段考虑市场环境和企业经营政策改变等不确定性带来的影响,用蒙特卡洛模拟法预测第二阶段现金流情况,而在相对估值方面,基于周期性企业重资产经营模式及其盈利不确定性特点,选择市净率法(P/B)分析公司与其他龙头企业情况,并得出结论。最后,根据分析结果总结牧原股份公司当前发展情况,并针对公司和投资者给予具体的对策建议。

关键词： 股票回购   公司价值   股权质押   投资者情绪  

摘要： 股票回购是指上市公司利用富余资金或者通过举债等方式,按照一定的程序从股票市场购回本公司发行或流通在外的股份的行为,常用于利益分配和资本运作。从1992年我国首例股票回购事件发生至今,我国股票回购制度逐渐宽松化,股票回购的数量日益增加,使股票回购制度能够更好的发挥市场作用。股权质押是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。股权质押在一定程度上能够缓解股东资金紧缺的困境。学者们研究股票回购动因时发现,上市公司在存在大股东股权质押情况时,更容易采取股票回购行为,利用投资者与上市公司之间的信息不对称传递信号,从而影响公司价值。为此,本文将重点研究大股东股权质押下股票回购对上市公司价值产生的影响。通过梳理以往有关股票回购、股权质押以及其经济效应的文献,并利用2010年—2019年我国A股市场上股票回购和股权质押的相关数据,结合双向固定效应面板数据模型和中介模型,研究大股东股权质押下股票回购对公司价值的影响效果以及影响途径。实证研究发现:(1)大股东股权质押下的股票回购对公司短期价值具有正向影响,且正向作用效果显著;(2)大股东股权质押下的股票回购对公司长期价值不存在明显的相关关系;(3)基于信号传递等相关理论基础,通过中介模型实证得出,大股东股权质押下股票回购是以投资者情绪为中介效应,从而对公司价值产生影响;(4)在使用PSM方法以及事件研究法对实证结果进一步检验后发现,大股东股权质押下的股票回购正显著影响公司短期价值的结果依旧成立,为实证结果提供支持;(5)对全样本数据根据信息披露质量进行分组,发现在信息披露质量较好的上市公司中,实证结果依旧显著;(6)研发效率较高的上市公司和研发效率较低的上市公司相比,大股东股权质押下的股票回购对公司价值的影响效果更显著。本文创新性的在一条件下,探究了股票回购对公司价值的影响,将大股东股权质押、股票回购和企业价值置于同一个研究框架中,具有非常重要的理论意义和现实意义,为监管部门提供了股票回购监管新方向,为上市公司规范自身行为提供了方向,也为投资者提供了理性投资的建议:(1)为规范上市公司股票回购行为,监管部门应对存在股权质押并多次宣告股票回购的上市公司进行审查监管,提高其信息透明度,确保回购预案得到落实;对于上市公司的一些违规行为,也要加大处罚力度;(2)上市公司的监事会发挥对大股东和公司行为的监督管理作用,能够及时准确披露信息,合理有效使用股票回购;(3)投资者也需要时刻保持风险意识,不断提升专业技能,从而做出理性的投资决策。

关键词： 宁波银行   股票投资   估值方法  

摘要： 到2020年末,A股上市公司中已经有超过350家公司“破净”,其中银行“破净”的有25家,银行股票投资价值成为了投资者尤其是银行经营者关注的重中之重。上市银行和其他上市公司在股票价值估算方面存在较大差异性,包括但不限于国家政策、货币政策和法律法规的出台等都会影响商业银行的本身业务。本文选取宁波银行作为研究对象,其资产规模虽然小于国有银行和股份制银行,但盈利能力能力、成长能力能力、不良贷款率、拨备覆盖率等指标均领跑行业,发展潜力巨大,在国内A股银行股中极具代表性。市场基于企业估值的计算方法主要包括相对估值法与绝对估值法。相对估值法计算起来更加简便,其不足之处在于用行业水准来代表一个企业的价值水平时,它可能无法充分反映待评估公司的内部价值。每股市场价格容易被金融市场参与者操纵。绝对估值法通过实际财务数据进行测算,推导出未来公司估值,相比相对估值法更具说服力和可靠性。然而,两种估值方法都存在测算前的主观假设,基于个人对未来市场变化的主观认知,包括但不限于未来股利、现金流量和折现率的确定,这都将引起估值的偏差。因此,相关估值方法对财务资料的预测都存在一定的主观性。各种估价方法各有优缺点,由于适用对象不同,故不存在优劣问题。本文将采用多种估值方法,通过不同估值结果与市场价格的比较,更好地反映估值过程是否合理,以及估值结果是否需要做进一步修正,从而获得更为客观、科学的股票价值分析。本文通过对国内外股票价值的相关研究进行梳理,在投资价值的理论以及银行投资价值的理论的基础上,运用相对估值法的市净率法、绝对估值法的股利贴现模型（DDM）和EVA估值模型对宁波银行的股票投资价值进行了计算和研究,最终为宁波银行管理者提供管理和提升估值的方向。

关键词： 国防军工企业   股票   投资   聚类分析   因子分析  

摘要： 为研究我国国防军工企业股票的投资价值，文章基于2020年A股50家国防军工企业的股票数据，基于11个指标构建一套股票价值评级体系，运用因子分析和聚类分析方法对这50家国防军工企业的股票数据进行对比分析。结果表明，我国国防军工企业有很大的投资潜力与投资价值，值得我国各投资集团与企业重视。

关键词： 中美贸易摩擦   企业价值   创新能力   融资约束   公司透明度  

摘要： 本文以2018年美国提出对中国产品提高关税为背景,利用事件研究法考察了中美贸易摩擦对我国企业价值的影响。研究发现:与不受征税清单影响的企业相比,贸易摩擦对受征税清单影响的企业负面冲击更大。考虑企业异质性后发现,增强创新能力、缓解融资约束程度以及提高公司透明度有助于企业抵抗贸易摩擦带来的负面冲击。在我国经济进入新常态、经济结构不断优化升级、中国制造向中国创造转变的特殊背景下,本文研究对应对贸易摩擦的负面影响、进一步促进中国经济发展具有极大的意义与参考价值。

关键词： 货币政策   印钞票   美股   通货膨胀率   宏观经济环境   美联储   货币宽松政策   变数  

摘要： 2022年A股面临的宏观经济环境仍存在很大变数,外围市场上美股经历了近13年的长牛走势,随时面临回调的风险,虽然我们近两年多次提示美股的风险,但美股的表现实在顽强,只是在2020年年初有个大幅调整,事后看来是个假摔,美股长牛的背后是美联储持续的货币宽松政策,从QE到新冠疫情期间大印钞票,美国的通货膨胀率也节节攀升,目前已经到了该收缩货币政策的时候了。

关键词： 投资价值   天山股份  

摘要： 介绍了天山股份的基本信息、股本结构、主要产品及应用领域,分析了公司的盈利能力、偿债能力、运营能力,使用市净估值法和市盈估值法分析了天山公司的价值,结果表明天山公司具有校大投资空间。证券市场是一个国家的经济水平发展到一定高度的必然成果。当前,我国的证券市场还没有形成特别完整的制度体系,仍然具有高风险和高波动性的特征。确保投资者在降低非系统性风险的同时获得更高的回报,是价值投资的首要问题。内在价值和股票市场价格相互作用,股票市场价格随内在价值的变化而变化。对企业内在价值进行评估是很重要的。

关键词： 合作學習   狩野二維品質模式   重視度表現值分析法   教學實踐研究   語言與邏輯  

摘要： 本研究从教学实践研究的观点讨论高等教育通识教育中的逻辑思维方法课程。本文呈现研究者利用狩野二维品质模式，对逻辑思维方法课程各单元所进行之探讨，分析学习者对课程各单元所具有的品质属性认知倾向，以作为未来拟定逻辑思维方法课程改善策略之参考。本研究目的如下：一、应用狩野二维品质模式协助逻辑思维方法课程完成各单元之品质二维特性分类。二、透过「重视度表现值分析法」的归类，了解学生对逻辑思维方法课程各单元的认知状况为何，作为高等教育通识教育逻辑思维方法课程改善之参考。本研究结果指出：教学者在通识教育教授逻辑思维方法课程时，须更注意对学习者之讲解引导与问题回应；在通识课程中被教学者所普遍认定为必要环节的「合作学习」面向，则是该课程需要改进的部分。

关键词： 桥梁工程   资金的时间价值   现值   钻孔灌注桩  

摘要： 不平衡报价法是在投标过程中用到的一种投标策略,不平衡报价法应用的前提是工程量清单报价,工程量清单报价的特点是量价分离,总价等于单价乘以招标文件中的工程量。在保持总价不变的情况下,对各项清单综合单价进行必要的调整,在中标后以资金的时间价值原理取得更大的现金流而获得理想的经济效益,有利于施工流动资金的周转,提高了财务应变能力。