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关键词： 中小企业   股利分配政策   现金股利   生命周期理论  

摘要： 本文从中小企业财务管理的特点出发,分析了我国中小企业股利政策的现状,进而提出了中小企业的管理者应制定企业股利分配的中长期计划、初创期的中小企业应尽量选择不分配股利、成长期、成熟期和衰退期应采用现金股利政策为主,配股、送股和转增股本最为必要补充的股利分配建议。

关键词： 可持续发展   精细化管理   宏观经济环境   电信企业   市场竞争   经营条件   价值最大化   全业务  

摘要： 目前,通信市场的业务优势、政策优势已经趋于弱化,新一轮的全业务竞争硝烟再起,如何在共同的宏观经济环境下有效地面对市场竞争,占有一席之地？如何在全业务经营条件下,合理确定产品、业务定位,实现快速持续发展？企业如何在资源稀缺的前提下,优化资源配置,实现企业价值最大化？笔者认为在当前经营背景下,只有苦练内功、实施精细化管理战略才是中国电信企业健康可持续发展的根本出路。

关键词： 模糊软集合   股票投资价值   上市公司   证券市场  

摘要： 随着我国证券市场的发展,以往单纯的非理性投机炒作的投资方法逐渐被理性的投资理念所代替,使得我们在证券投资过程中迫切需要系统全面地对上市公司进行评价,以得到科学、有效、实用的辅助投资决策的方法。这不仅有利于提升上市公司的质量,还能够有效地引导投资者进行正确地投资,更能促进我国证券市场健康繁荣地发展。因此,对投资决策方法的研究是一项具有重大理论和实际意义的工作,而对上市公司股票投资价值分析是投资决策方法的一个非常重要的部分。\n 传统的股票投资价值分析方法有很多,而这些方法大多都是基于上市公司财务报表上的财务数据进行分析的,但影响上市公司股票投资价值的因素有很多,不仅要考虑影响其股票投资价值的定量因素,还要考虑其定性因素;不仅要考虑影响股票投资价值的企业内部因素,还要考虑其外部因素。因此,对上市公司的股票投资价值分析是一个多种信息融合的不确定性问题,传统的基于定量的财务数据的股票投资价值分析方法已经不再适用。\n 软集合理论是一种新兴的、处理不确定问题的数学工具,它不受到参数化工具不足的限制,在对对象进行近似描述过程中没有任何限制条件,从而使得软集合可以综合处理在股票投资价值分析过程中所遇到的各种定量和定性因素,以及内外部因素相结合的、多种信息融合的不确定性问题。因此,本文的研究目的就是要借助软集合这一新兴的、处理不确定性问题的数学工具,将模糊软集合这一扩展的软集合概念运用到股票投资价值分析的问题中,提出基于模糊软集合的股票投资价值分析方法。另外,考虑到房地产行业在我国经济发展中的重要地位及其特殊性,本文以房地产板块的上市公司为例,将本文所提出的基于模糊软集合的股票投资价值分析方法运用到房地产板块的实际数据中,以证明方法在实际应用中的可行性和有效性。\n 首先,为了解决多种信息融合的股票投资价值分析问题,本文将经典的软集合与梯形模糊数相结合,提出梯形模糊软集合的概念,然后定义梯形模糊软集合的相关运算法则,如补集、“AND”运算和“OR”运算等,并提出基于梯形模糊软集合的股票投资价值分析方法,用一个算例来证明其可行性。此外,为了说明将经典软集合扩展到梯形模糊软集合的必要性,本文还将基于梯形模糊软集合的股票投资价值分析方法与基于经典软集合的股票投资分析方法相比较,结果显示前者比后者更优。\n 其次,为了处理模糊软集合在股票投资价值分析问题的应用过程中所遇到的不完备信息,本文考虑了模糊软集合中不完备信息的处理方法,提出一种新的不完备模糊软集合的数据分析方法,它是基于两两比较的方法,其核心是根据不完备模糊软集合构建一个二元比较表。这种方法既不需要用其他值将缺失数据进行填充,也不需要改变软集合中的对象个数。为了说明此方法的有效性,本文还将模糊软集合中基于两两比较的不完备数据处理方法与基于传统的不完备数据处理方法进行比较,结果显示前者方法更为合理。基于此,本文提出了基于不完备模糊软集合的股票投资价值分析方法。\n 最后,本文将以上两种基于模糊软集合的股票投资价值分析方法运用到实际数据中。首先考虑上市公司的各种外部因素和内部因素,将定性指标和定量指标相结合,利用相关分析法和德尔菲法,建立股票投资价值的评价指标体系。然后,将所有A股房地产上市公司分为两部分,即在所建立的指标体系下具有完备数据的房地产上市公司和具有不完备数据的房地产上市公司。将基于梯形模糊软集合的股票投资价值分析方法运用于具有完备数据的房地产上市公司,将基于不完备模糊软集合的股票投资价值分析方法运用于具有不完备数据的房地产上市公司。结果显示本文提出的股票投资价值分析方法具有一定的可行性和有效性。

关键词： 股权结构   股票流动性   企业价值   托宾Q值   股权制衡度  

摘要： 本文主要研究股权结构对股票流动性和企业价值的影响，将股权结构、股票流动性和企业价值放在一个框架体系内研究三者之间的传递关系。本文研究股权结构中国有股比例、法人股比例、机构投资者持股比例以及股权集中度和股权制衡度这几个方面，本文采用第一大股东持股比例和第二大股东持股比例与第一大股东持股比例的比分别衡量股权集中度和股权制衡度，采用换手率指标衡量股票流动性，采用托宾Q值衡量企业价值。在实证研究中，本文选取沪深A股上市公司作为研究样本，考察变量之间的线性关系。\n 结果表明，国有股比例和法人股比例与股票流动性和企业价值均呈负相关关系，机构投资者持股比例与股票流动性和企业价值均呈正相关关系;股权集中度对股票流动性的影响不明显，对企业价值存在着负向的影响;股权制衡度对股票流动性和企业价值均存在着正向的影响;同时，本文发现，股票流动性与企业价值之间也呈正相关关系。综合上述结沦，本文认为，基于交易理论，股权结构因素中的国有股比例、法人股比例、机构投资者持股比例和股权制衡度通过影响股票流动性，进而对企业价值产生影响;而股权集中度则主要基于信息不对称理论对企业价值产生影响，其对股票流动性没有明显的影响。

关键词： 房地产企业   项目定位   营销策划   宏观经济环境  

摘要： 随着市场经济的逐步发展,我国房地产行业也在不断壮大,市场竞争也日趋激烈。在这样的市场竞争环境中,房地产企业不仅需要提高产品品质,加强户型设计,同时树立自身的品牌,强化自己品牌的知名度也尤为重要。因此,房地产企业营销策划工作的重要性也逐渐凸显出来。\n 目前我国房地产业的营销策划水平较低,营销策划的手法相对单一。随着市场的发展,消费者消费观念的转变及房地产竞争态势的日趋激烈,营销策划工作也必然要顺应市场的需求,由单一的手法向几种甚至多种营销策略组合的方式发展。从而适应市场的需要,满足客户的要求,制定准确的楼盘定位及营销策划方案,促进楼盘的销售,确保房地产企业在竞争中获得一席之地,赢得相应的顾客群。\n 本文是在总结并分析了国内外营销策划研究理论基础之上,对中海·紫御江城项目进行的营销策划研究。首先从项目开发条件、宏观经济环境、项目竞争对手状况等方面进行了详细的市场分析,认为该项目具有良好的开发条件和宏观经济环境,与竞争对手相比具有明显的竞争优势,进而依据这些分析结果对项目进行SWOT分析,确定项目的优势、劣势、机会以及威胁,并提出了分析结论。之后,在以上分析结果的基础上对项目进行了合理的市场定位,具体包括对项目的产品、客户群、商业产品以及项目的综合定位,该项目定位于中高端市场,立志于打造吉林市真正的豪宅项目。最后,在明确了项目的市场定位后,本文结合项目的自身定位和市场分析状况,对项目进行了营销策略的总体规划,确定了项目营销策划的目标、总体思路、营销手段以及入市时机,并从销售目标、销售思路、销售实施和定价策略四个方面对项目的销售策略进行了分析研究,之后制定了项目的推广方案和项目媒体公关活动的策划方案,并在以上分析的基础上预估了该项目的营销策划费用。

关键词： 文化创意企业   上市公司   股票价值评估   自由现金流折现模型   市盈率估值模型  

摘要： 在科学技术不断发展的今天，综合国力竞争的加强以及国民经济一体化格局的形成主要依靠的是知识经济的发展，文化创意企业由于技术含量高、附加值高、收益高等特点而成为知识经济的第一支柱，在调整国民经济发展的产业布局、推进经济结构的战略性调整、增长方式的转变和整个国民经济来都具有推波助澜的作用。但是大多投资者由于文化创意产业的特质，对文化创意企业的股票投资望而止步。鉴于此，对文化创意上市公司的股票价值评估问题进行研究，对投资者有效地做出投资决策具有特别重要的意义。\n 本研究在对选题背景，国内外研究现状介绍的基础上，阐述我国文化创意企业上市公司股票价值评估的意义和必要性，对文化创意上市公司进行概念界定，进而得出其股票价值评估特性。审视文化创意上市公司企业股票价值评估的各种要素，介绍企业价值评估的相关理论，进而揭示出各种评估方法的理论基础和适用性，结合文化创意上市公司的实际，对企业的估价方法进行比较选择，提出将自由现金流量折现估值模型和修正的市盈率估值模型应用于我国不同发展阶段文化创意上市公司的股票价值评估的观点;并结合具体案例进行估值过程的详细阐述;然后对按一定标准筛选的文化创意产业中的上市公司为研究样本进行实证检验，实证检验主要是对估值结果与年报披露后十日均价运用统计方法进行相关性统计检验。\n 研究结果认为:估算出的股票内在价值与股票市场价值高度相关，说明采用自由现金流量折现估值模型和修正的市盈率估值模型能够较好地评估不同发展阶段的文化创意上市公司股票价值;构建出的“不同发展阶段的文化创意企业采用不同的估值模型”估值方法体系是客观合理的和科学有效的。这对于提高文化创意上市公司的股票价值评估效率和我国股票价值评估在文化创意类上市公司领域的具体运用起到了积极的促进作用，对文化创意产业的投资者有很大的指导意义，同时对于解决文化创意企业的资金问题也起到了一定的支持作用。

关键词： 进出口企业   宏观经济环境   经济发展   分水岭  

摘要： 本文旨在对比2012年和2013年企业面临的形势，发现我国企业面临的新挑战及正确选择。从2012年、2013年的形势比较来看，我认为2012年是经济发展的时间节点，虽谈不上是个分水岭，但至少2012年之后企业所面临的宏观经济环境可能会发生变化，这可能会给进出口企业带来一些影响。

关键词： 股票市场   投资理念   价值评估   SWOT分析   剩余收益模型  

摘要： 股票投资价值是投资者做出投资决策的重要依据,然而中国资本市场起步较晚,不完善的资本市场制度、不健全的投资理念催生了中国股票市场中资产重组等“题材股”的跟风炒作现象,大部分投资者对股票的投资分析也只停留在技术层面。因此,价值投资理念的树立以及投资价值评估方法的正确运用有助于中小投资者获得稳定收益,规避不必要的风险,同时也有利于证券市场的稳定和健康发展。\n 股票投资价值评估是一个理论研究与实践应用相结合的过程。本文以泰复实业为例,采用规范的基本面分析方法,综合运用管理学、经济学、金融学和投资学相关知识,以泰复实业股票价值的影响因素为切入点,从宏观经济现状和发展趋势、行业生命周期和产品供需格局、公司发展战略和竞争实力这三个层面对泰复实业的成长性进行了深入细致的比较分析。运用SWOT分析法总结提炼出泰复实业所面临的机会、威胁以及其具有的优势、劣势,得出了泰复实业具有成长潜力的结论。综合考虑收益和风险,本文主要采用了两种内在价值评估方法,分别对不考虑金矿注入和考虑金矿注入条件下的泰复实业股票内在价值进行了评估。其中通过剩余收益模型确定了在不考虑金矿注入条件下泰复实业的股票内在价值为9.86元,而用比较法(P/B,P/E模型)确定了在考虑金矿注入条件下泰复实业的股票内在价值区间为10.4~14元。从泰复实业目前(2013年4月24日)的股价来看,价格高于内在价值,不建议买入,但是投资者应该选择长期关注该股以及相关的宏观、行业动向,在股价回归并低于内在价值时,定期定量买入,以摊薄成本提高收益。

关键词： 离散年金   连续年金   期望现值   复合泊松过程   随机利率  

摘要： 年金的折现值依赖于两个随机变量:该年金的期限和折现的利率。在传统的精算研究中，只考虑期限的随机性，例如生命年金中被保险人的死亡年龄。直到最近几十年，才开始在精算中引入随机利率的概念。考虑利率的随机性，本文将分别研究离散年金和连续年金的期望现值。\n 首先，对于离散年金，本文用随机游走来描述利率的随机性。分三种情况:利率变化是一般的随机游走;从随机游走出发，定义一个新的非负的过程来描述利率;假设利息力有两个取值，而取值的变化依赖于一个随机游走的变化。在这三种情况下，本文推导出固定年金的期望现值。\n 其次，对于连续年金，本文用复合泊松过程来描述利率的变化。也类似地分为三种情况:利率服从一般的复合泊松过程;依据该复合泊松过程，定义一个非负的过程来描述利率;假设利息力有两个取值，而取值的变化依赖于一个该复合泊松过程的变化。同样地，推导出三种情况下固定年金的期望现值。

关键词： 层次分析法   股票投资价值   指标权重   实证研究  

摘要： 文章运用层次分析法建立了股票投资价值评价的指标体系,计算了各指标在价值评价中所占的权重,从而使定性问题定量化,有利于使股票投资价值的评价过程更加科学化、合理化,提高评价结果的可靠性,从而为广大股民的投资决策提供一定的参考。