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摘要： 公允价值会计(简称FVA)的重新引入是我国2007年强制执行的与国际财务报告准则实质趋同的会计准则体系的最重要特征之一；2008年金融危机加剧了各界对FVA的争论，但FASB、IASB和我国财政部等都坚持继续使用FVA。在这一背景下，不少学者对我国上市公司2007年之后执行FVA所产生的经济后果展开了一系列研究，重点是公允价值信息对权益市场的影响(例如，罗婷等，2008；刘永泽和孙翯，2011；谭洪涛等，2011；胡奕明和刘奕均，2012)，亦有部分研究检验了公允价值信息对薪酬契约的作用(例如，徐经长和曾雪云，2010)。总体上，这些研究发现公允价值信息具有价值相关性，且影响了高管薪酬。 但是，会计信息价值的实证研究，不能忽视会计信息生成过程对研究变量设计的影响。目前的文献在检验公允价值变动的信息价值时，主要解释变量普遍直接以利润表的“公允价值变动损益”数据为基础(例如，徐经长和曾雪云，2010；刘永泽和孙翯，2011；谭洪涛等，2011)，但该信息同时受到资产或负债持有期间公允价值涨跌与资产或负债处置“转回”的双重影响，忽略“转回”的影响，将会错误解释公允价值涨跌形成的未实现损益的信息价值。为此，本文将利润表“公允价值变动损益”及“投资收益”两个项目的信息恰当的纳入公允价值变动的变量设计中，并基于以前的文献，从个股股票报酬和高管薪酬两个视角重新检验了公允价值变动信息的经济后果。研究发现：(1)公允价值损益信息对年度股票超常报酬并未产生影响；(2)公允价值损益信息对高管薪酬总额并未产生影响。这一发现虽与现有文献有差异，但与执行FVA总体上对我国非金融行业上市公司财务报表影响较小的事实呼应。 本文的研究意义主要有两点。第一，采用更为合理的度量方法，重新认识了公允价值信息对权益市场和薪酬契约的价值影响，对更为恰当的评估执行FVA的经济后果具有重要作用；第二，重申了会计信息生成过程对会计实证研究设计的重要作用。 二、文献回顾与评述 FVA 一直是我国会计准则改革的重要内容。1998年，我国出台的《债务重组》、《投资》和《非货币性交易》准则执行了FVA，这是公允价值概念在我国会计准则的首次正式运用。然而，制度基础薄弱导致了执行过程中经常出现利润操纵，迫使财政部在2001年修订了这三项准则，实际上基本停用了FVA。2006年，我国重新引入FVA，并在大多数具体准则中得到应用，其中，金融资产应用FVA最普遍，影响最广泛。

关键词： Celebrity Endorsement   Performance   Event Study Methodology  

摘要： Celebrity endorsement in advertising is on the rise, even with the high costs involved in such a strategy. In order to evaluate the impact of the use of celebrities in marketing campaigns by Brazilian companies that have gone public, financial-economic indicators and market indicators were analyzed. In order to complement our analysis of the effect of celebrity endorsement on the companies" performances, the use of the event study was applied. This method was utilized in order to identify the existence of abnormal returns when a firm uses a celebrity and when a negative information involving a celebrity is associated. The financial-economic and market data, which range from 1992 to 2006, were obtained from the Economática database and analyzed in two distinct chronological series: the period prior to the use of a celebrity and the period posterior, as well as the date of associating any negative information. The financial-economic and market indicators, although presenting a low statistical significance, show superior performance after employing the use of a celebrity. The results of the event study present that stock prices react favorably to the news of celebrity endorsement and unfavorably to a negative news report.

关键词： 公允价值   股票   内在价值  

摘要： 在我国金融危机发生之前，企业普遍采用的是公允价值核算方法。但是，在2008年金融危机之后，投资者认为在风险管理上公允价值根本达不到预期的效果，所以投资者为了提高金融风险的管理水平，将重心放在了股份公司的现金流上，反而对资产价值的评估显得更加的保守。其实在实际的企业投资者，通过对公允价值计量的分析，能够对股票内在价值的影响进行合理的判断。

关键词： 净现值法   实物期权   矿业权评估   坝兔铅矿   B-S模型  

摘要： 论文围绕矿业权价值评估这一中心主题，以经济学中的实物期权理论作为论据，并从理论和实例两方面将净现值法与实物期权法进行对比研究，为矿业权价值评估提供新的思路与途径，为不断精确矿业权价值评估的结果做贡献。 随着时间的推进和经济的发展，使得我国对矿产资源的需求量不断攀升。人民生活和国民经济的发展都离不开矿产资源，它是社会发展的物质基础，具有广泛用途。目前我国95%的能源、80%以上的工业原料、70%的农业生产资料均来自矿产资源。但据统计,到2010年，我国45种主要矿产品中能保证需要且有部分能供出口的只有煤、锌、钨、锡、钼、锑、稀土、菱镁矿、石膏、重晶石、滑石、钠盐、水泥原料、玻璃原料、石材、硅石灰、硅藻土等23种；能基本保证需要的有铀、铅、锶、磷、石棉、耐火粘土，但产量也呈逐年下降趋势；石油、天然气、铁、锰、铜、铝、金、银、硼、硫、铁等矿产资源不但不能保证需要，而且部分需要进口；而钴、铂族、钾、金刚石等矿产资源则严重短缺，主要依靠进口。这表明我国矿产资源后备储量和后备基地又相对不足，其供给依赖国际市场的程度不断加大。可见，我国合理开发和充分利用矿产资源、挖掘现有矿山潜在矿产资源以及寻找新的矿产资源已迫在眉睫。 缓解我国矿产资源现状途径是通过矿业权在市场中的流转，吸引各要素投入矿业生产中，实现矿产资源的优化配置，顺利完成矿业再生产循环来实现，而矿业权要流转就必须对其进行评估。目前国内外形成的以净现值法为主的各种矿业权价值评估方法对矿业行业的不确定性考虑不周，存在折现率选取困难，现金流量预测不精确以及不能反映矿业权持有人灵活性等缺陷，从而不能科学的对矿业权价值进行评估。另外，我国的矿业权评估方法从总体上来看又呈现实践先行，理论滞后的局面。所以应用实物期权理论既可以优化矿业权价值评估不确定性大的问题，又可以在评估方法上作为理论依据。 本文以实物期权理论为主要论据，Black-Scholes(以下简称B-S模型)模型为计算基础，将净现值法和实物期权法作对比分析，并用实例对这两种方法下的评估结果进行比较，从而证明了实物期权法可以弥补净现值法在矿业项目管理灵活性和战略性两方面价值流失的缺陷，即产生了期权价值。但这并不意味着传统的净现值法应该摒弃，因为基于实物期权法下的矿业权评估值是由净现值和期权价值两部分组成的，它保证了矿业权价值的完整性。因此对于不确定性因素较多的矿业行业来说，采用实物期权法对矿业权价值的评估的更合理、更科学。

关键词： 公允价值   层级划分   活跃市场   市价   类似资产   现值  

摘要： 针对我国新会计准则对公允价值层级划分中存在的问题进行剖析，并提出相应的完善措施。

关键词： 大型单项体育赛事   专家系统   宏观经济环境  

摘要： 随着经济的发展和社会的进步，体育赛事的地位越来越重要，体育赛事申办竞争也越来越激烈；同时体育赛事是否申办需要考虑方方面面，涉及的知识面越来越广，是否进行申办的决策过程越来越复杂。但目前体育赛事申办决策缺乏规划性和科学性，难以对体育赛事是否申办进行理性、全面、综合的决策。本研究试图将基于多智能体的专家系统引入大型单项体育赛事申办的宏观经济环境评估中，使得大型单项体育赛事申办的宏观经济环境评估科学化、合理化。大型单项体育赛事申办的宏观经济环境评估专家系统是一个较为新兴的研究领域，目前还没有完整的理论体系。为保证本系统的科学性、严密性和准确性，文章运用文献资料法、系统分析法和软件工程方法的研究方法。 本文主要研究内容如下： （1）界定本文相关研究对象及其概念，详细阐述专家系统在体育领域及相关领域的研究现状，并对专家系统相关理论进行研究； （2）从体育赛事申办的宏观经济环境指标体系入手，了解本专家系统需求，深入分析研究各项指标，将其分为三个级别知识，并进行规则化、量化处理，由此整理归纳本专家系统的知识库和规则库； （3）为了将上述知识转化为计算机可以识别的语言，实现高效充分的利用，通过学习和研究专家系统理论知识，探讨专家系统知识表示方法、推理机制等问题，选择确定该专家系统产生式知识表示方法和可信度推理机制，并完成推理控制策略和推理求解流程的设计； （4）在以上工作的基础上，构建该专家系统模型，完成了该专家系统知识库、规则库和数据库的详细设计，包括知识库结构组织设计，规则库构建原则和存储方式设计，知识的获取和写入，综合作用值的计算，以及各表字段说明，并加以实现；以上海市申办2018年男篮世锦赛为例，进行系统运行和实例验证，表明该系统设计满足其功能需求。 体育赛事申办的宏观经济环境评估指标体系目前处于初步研究阶段，这些评估指标、评估理论和评估方法的研究内容还不够完善，逻辑还不够严谨，比如可信度推理方法，权重值计算方法等的研究需要进一步提高准确性和科学性，因此我们设计的大型单项体育赛事申办的宏观经济环境评估专家系统还需进一步丰富、修改和完善。

关键词： 宏观经济环境   小企业发展   外国投资   收入增长   施工企业   工业利润   经济数据   国有企业   出口增长   出口企业   负增长   压力   显示   财政  

摘要： 施工企业面临的宏观经济环境2012年第三季度的经济数据显示,GDP增速为7.4％,创下了14个季度以来的新低,前三个季度每个季度萎缩0.5、0.5和0.2个百分点.其主要原因是出口增长从去年的22.5％下降到6.6％,财政收入增长从去年的29.5％下降到10.9％.规模以上工业利润下滑,尤其是国有企业的利润大幅下降;外国投资连续数月出现负增长,出口企业和中小企业发展压力加大.

关键词： 净现值法   品位分布   3DMine   实物期权  

摘要： 矿业权是指矿产资源使用权,包括探矿权和采矿权。矿业权评估是对所评估的矿产地价值的判断。矿业权评估结果的准确与否,影响到矿业权交易或转让的公平性,也影响到国家对矿产资源的管控。为了能够客观、公正地获得矿业权评估价值,评估方法的科学性与合理性尤显重要,因此,开展评估方法的研究工作具有重要意义。 本文在介绍矿业权评估理论及其评估方法体系的基础上,着重分析了矿业权评估传统净现值法所存在的问题。现行的净现值法进行矿业权评估,采用了储量估算获得的平均品位,而矿体中矿石品位的分布是不均匀的,因此,影响了评估结果的准确性。 利用3DMine三维矿业工程软件的强大功能,建立了反映品位分布的储量计算矿体模型,在矿业权净现值评估法中,考虑品位的分布对评估结果的影响,使得矿业权评估结果更加符合实际。探讨了实物期权在矿业权评估中的作用,以及实物期权与净现值法的联系,通过实物期权法评估矿山投资项目的期权价值。 在有详细的地质资料的基础上,考虑矿体上下层品位的差异,利用三维矿业软件的块体模型对传统净现值法进行基于品位分布的优化,进行矿业权评估能更加真实的反映矿山项目的真实价值。实物期权法是对传统净现值法的有利补充,矿业投资项目的总价值即是评估的净现值与项目的实物期权溢价之和。通过这些优化能够使评估所获得的结果更加接近所评估项目的真实价值。

摘要： 在成熟经济体的证券市场，场内市场与场外市场并行发展为多层次结构，从而发挥不同层次市场的功能，根据资产质量、规模、风险程度不同的企业形成高、中、低层次的分层市场结构，通过不同层次市场的上市标准、交易方式和监管模式等制度安排，以满足多样化市场参与主体的需求。从世界各国普遍发展而成的形式及挂牌上市标准难易程度依序，通称为主板市场、二板市场和三板市场，分别对应企业在不同发展阶段的融资需求。考察美国证券市场层次结构及其发展过程中，发现其层次间的运作功能因定位明确，形成完善的场内市场和场外市场的有机组合、集中与分散的相互统一、全国性与区域性的彼此协调。据此，对中国多层次市场结构引申思考与借鉴。 一、美国证券市场“金字塔”层次结构及其内在联系分析 美国证券市场始于场外市场发展，待逐渐有组织形式出现后，全力完善场内市场，并关注场外市场运行，多层次结构贯穿美国资本市场发展历史，构建成今天的“金字塔”层次结构。以2011年为例，各层次市场证券数量分布情况见图1所示。由于分层结构明确化、功能化和系统化的“金字塔”多层次市场特色，成为世界上发展快速且活跃的最大金融市场，尤其是低层的场外市场多元分工一直是许多国家学习和仿效的榜样，包括英国伦敦证券交易所AIM(Alternative Investment Market)和USM(Unlisted Securities Market)、日本东京交易所Mothers Market、日本大阪交易所Hercules、新加坡凯利板(Catalist)、韩国KOSDAQ及香港的创业板等，均成为独树一格的次板市场，的确发挥为企业长期筹资的功能。 图1 美国证券市场金字塔层次结构 美国第一层主板市场为纽约证券交易所，已有200多年历史，始于1792年5月17日《梧桐树协议》，1934年10月1日向美国证券交易委员会(SEC)注册成为全国性证券交易所。2005年4月纽约证交所并购全电子证券交易所(Archipelago)，并改成公司制为NYSE Group,Inc.。2007年4月4日又并购境外的泛欧交易所，其后更名为纽约泛欧证券交易所，意图面向全球吸引优质企业到此挂牌上市。第二层区域性交易所设立的时间更早，多因其地理位置的优越性和区域产业发展等历史背景而产生，例如费城证券交易所成立于1790年，是美国第一家证券交易所。由此可见，美国场内市场组织形式可分为全国性证交所和区域性证交所，相应的市场层次结构为金字塔的塔尖板块，特别是全国性证交所藉由市场的并购而扩大其规模，服务的对象延伸至美国境外，相对要求挂牌上市公司的标准会更为严苛。

关键词： reflected Brownian motion   annuity   actuarial present value  

摘要： We studied actuarial present values of annuities under stochastic interest driven by reflected Brownian motion and Poisson jump process. We obtained their explicit expressions and discussed the effect of stochastic interest on actuarial present value by data analysis.