学科服务 更多>>

关键词： 信息不确定   价值审核   IPO抑价   股票价格  

摘要： 价值审核是中国资本市场IPO的特殊制度安排,本文关注IPO价值审核过程中审核意见的信息含量。实证结果显示,审核意见数量能够显著降低企业IPO抑价水平和股票超额累积收益率,但审核意见越多的企业,其未来风险水平越高,"业绩变脸"的程度越严重。拓展性分析围绕审核意见主题、上市成本与投资者情绪、投资者信念等视角,进一步讨论了审核意见中的信息价值。具体而言,本文发现产品市场相关审核问题具有更强的信息含量;在IPO过程中被质疑越多的企业,其上市成本越高,IPO之后连续涨停的天数越少,一级市场中投资者信念异质性程度越高,而且这类企业在上市之后被投资者关注的程度越低,但知情者交易水平和股价崩盘风险越高;此外,审核意见数量越多的企业,分析师预测其未来经营情况的精准度和乐观性偏差越低。整体而言,本文发现IPO价值审核意见能够体现企业经营层面的信息不确定程度,审核意见具有丰富的信息含量。

关键词： 调整净现值法(APV)   采矿权   矿权价值评估   贵州晴隆锑矿  

摘要： 采矿项目具有资本密集型特点,负债融资产生的利息费用在所得税前支付,产生了税盾价值.传统的净现值(DCF)等方法从项目未来现金流量现值等角度对采矿权进行估值,未充分体现资本结构变化带来的价值影响,在实践运用中存在一定估值偏差.针对此问题,提出基于调整净现值(APV)法对采矿权进行估值研究,以期对传统估值方法进行纠偏和补充.首先阐述了APV的计量方法路径以及影响因素,论证了APV法适用于采矿权估值的优势.以贵州晴隆矿山为例,运用APV方法实证了在0至100%变化区间,项目资产负债率与无杠杆效应项目折现率、与无杠杆效应项目价值以及与负债融资产生的税盾价值间的关系,分别估算出整个期间权益融资条件下的无杠杆效应项目价值与负债融资条件下税盾价值.研究结果表明:随着项目利息费用增加,税盾价值和项目总价值呈现不断增大的趋势.APV法能够更系统、完整地评估采矿权价值,为不同资本结构条件下矿权交易及投融资经济行为提供更多路径选择和更可靠的决策依据.

关键词： 企业声誉   股票回购   信号传递   事件研究  

摘要： 随着2018年新的股票回购政策落地,市场上出现了股票回购的热潮。已有研究探讨了股票回购市场反应的影响因素,但是鲜有学者将企业声誉引入股票回购公告的价值效应研究。以2011年1月—2019年6月我国公开市场股票回购事件为样本,将企业声誉分为大小和好坏两个维度,研究了企业声誉是否会影响股票回购的市场反应。实证结果表明,声誉越大的企业,回购公告价值效应越好;声誉越好的企业,回购公告价值效应越差;声誉较大的企业在实际回购过程中会利用自己的声誉优势,倾向于回购数量更少的股票。此外,在回购公告中明确说明回购目的是提升股价的企业,会得到市场更积极的反应。

关键词： 关键审计事项   异质化   投资者决策   股价  

摘要： 在当前经济全球化高速发展的社会,同质化的审计报告已不能满足利益相关者的决策需求。为此,世界各国要求在审计报告中增加具有异质化的关键审计事项段。本文基于对相关文献进行归纳和提炼,系统分析含有关键审计事项的审计报告的异质化特性,以及该特性对企业利益相关者的决策行为产生的影响,并进一步对股价的作用提出未来潜在的研究方向:1.怎样提高关键审计事项的异质化;2.具有异质性关键审计事项的审计报告会引起股价变动因素产生怎样的变动以及它们的变动会产生何种影响。

关键词： 蒙特卡洛模拟法   净现值法   矿业经济  

摘要： 为了解决矿业项目净现值(NPV)计算过程中若干可变因素对其计算结果的影响,在净现值计算过程中引入蒙特卡洛模拟法,并成功在商洛某矿山得到验证。通过分析每一个随机变量所服从的概率分布,调用Stata中的随机数发生器产生服从特定概率分布的随机数,最后利用产生的若干随机数对净现值(NPV)进行不少于1000次的蒙特卡洛模拟实验,并将计算结果以直方图的形式输出。蒙特卡洛模拟法的应用解决了项目净现值计算过程中多个变量的随机性问题,结果既直观又合理,可为矿业投资决策提供科学的参考。

关键词： 股票期权   公允价值估计   管理者自由裁量   机会主义   信息传递   会计准则   会计信息质量  

摘要： 利用手工收集的上市公司股票期权(ESO)公允价值估计表外披露数据,实证研究管理者自由裁量行为及其动机。研究发现:管理者在ESO公允价值估计中存在明显的自由裁量行为,表现为显著的估计偏差,尤其是低估;ESO公允价值估计偏差与管理者盈余管理和薪酬自利显著相关,但与私有信息含量没有显著关系,表明在公允价值估计中管理者存在机会主义动机,而信息传递动机不明显。进一步研究发现:机会主义动机下的管理者自由裁量显著降低了公允价值估计的准确性,并且机会主义动机主要存在于公司治理和外部审计监督较差的公司中;ESO公允价值估计偏差尤其是低估偏差显著降低了分析师预测准确性。

关键词： 波士顿咨询公司   复合增长率   零售银行业务   资产质量   新引擎   盈利能力   宏观经济环境   行为习惯  

摘要： 近年来,面对复杂的全球新冠肺炎疫情形势和深刻变化的宏观经济环境,以及客户行为变迁加速等多重冲击,全球银行业发展受到显著影响,资产质量与盈利能力进一步承压。其中,对零售银行业务影响尤其明显,据波士顿咨询公司(BCG)2021年7月预计,未来四年全球零售与私人银行客户业务收入增长乏力,即使在最乐观的情形下,2019—2024年收入复合增长率为2.8%,要到2022年才会恢复到2019年的水平。而且随着客户行为习惯的变化,比如新冠肺炎疫情将客户向数字化渠道迁徙的速度加快3—4年,旧的零售银行客户增长模式难以为继。

关键词： 自由现金流量   加权平均资本成本   财务因素   贴现率   现值   折现   企业运营   价值形成过程  

摘要： 本文针对企业价值形成过程中的影响和着力点展开分析,并且据此提出进一步优化财务工作的重点,推动实现企业的价值。从财务工作的角度看,可以将企业价值理解为企业预期自由现金流量与其加权平均资本成本为贴现率折现的现值。因此深入考察财务因素对于企业价值的影响,对于企业的可持续发展而言至关重要,也只有加强对于这种影响力的理解,才能切实地使财务工作成为企业运营的有力支持。

关键词： XX矿业   净现值   股票投资   现金流预测   MATLAB  

摘要： 我们利用总需求总供给曲线对黄金进行行业分析,并通过每股收益等数据分析XX矿业的行业地位,由公司成长能力、盈利能力、运营能力及偿债能力得出了该公司适合中长期投资的结论,此外,我们通过MATLA拟合预测了未来现金流,并使用净现值分析得出了不建议长期持有的结论。

关键词： 金融系统   债券投资   利率风险  

摘要： 自2008年美国次贷危机以后,为了应对经济萧条对金融系统的冲击,执行稳健的货币政策是近年来央行调控的主基调。债券投资业务对商业银行而言,一方面可以调节资产机构,降低经济下行带来的信贷资产信用风险,另一方面成了新的利润来源,可以大大提升盈利水平,又是可以灵活调节全行流动性的有效优质资产,债券投资业务受到了各中小银行的重视和青睐。但从现状来看,大部分中小银行经营范围受限,资本规模较小,风险承受能力偏弱,且实质进入债券市场特别是信用债市场的时间有限,投资经验较浅,利率风险对其投资收益的威胁巨大,中小银行对利率风险的有效识别、评估及缓释尤为重要。