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关键词： 广电网络行业   宏观经济环境   运营能力   公司价值   投资策略  

摘要： 随着广电的台网分离，成立了广电网络行业;随着广电网络企业化的深入，广电网络行业逐步开始市场化;随着有线电视数字化，广电网络行业迎来了一次业务大发展;随着“三网融合”的号令，广电网络行业得到了迅猛发展。随着跨地区整合的开始，各地广电网络运营商由小型规模的广电运营商逐步向市级、省级的大型化、规模化的广电网络运营商迈进。\n 本文首先对国内外的宏观经济环境进行了分析，并分析广电网络行业的发展历程和有线电视数字化的成绩，展望未来广电网络行业的发展趋势。广电网络行业的发展有其内在的优势，未来广电网络行业跨区域的大整合将能有效提升广电网络公司的运营能力。\n 接着介绍“天威视讯”的发展历程，并对“天威视讯”的经营情况进行了分析，在介绍公司总体情况后，对天威视讯未来发展和财务进行了分析，预测未来的整合将能大幅提高公司的盈利能力。用PE、PEG估值法计算了公司价值，并提出了投资策略。

关键词： 现值技术   财务管理   计量基础  

摘要： 随着时间的推移,知识经济和信息社会的浪潮开始冲击财务会计原有的概念和原则,对企业的商誉、衍生金融工具等软资产的确认和计量问题日益受到会计界和其他领域人士的关注.

关键词： 开放式证券投资基金   管理费用   效用函数   最小二乘蒙特卡洛模拟  

摘要： 在过去的几年里，大多数基金都在亏损时，基金管理费用却是照收无误，致使学者、基民口诛笔伐。本文针对我国基金管理费用与基金业绩相背离的现象，定性的描述了我国基金运作的现状，理论上分析了基金业绩与基金管理费挂钩不密切的原因，定量的统计了基金收益率、费用水平。本着合理的基金管理费应该能够激励基金管理者以及使得基金持有人获得相应的收益的原则，文中采用了美式期权的思想确定基金的管理费水平，将投资者的效用函数与基金管理费联系起来考虑。模型建立阶段，首先是最大化基金持有人的效用水平，然后确立相应的期望收益率，在此基础上确定“期权”的执行价格，接下来运用最小二乘蒙特卡洛模拟方法对基金的管理费用进行定价。\n 通过实证，本文模拟了我国现阶段证券投资基金最优的基金管理费用水平，通过研究发现我国期权费率偏高，对于开放式股票型基金以及偏股型混合基金比例标准应当设定在0.7％至1％之间。

关键词： 商业银行   个人贷款   不良贷款   银行信贷业务   成因   宏观经济环境   风险程度   房地产市场  

摘要： 作为商业银行信贷业务的一个重要组成部分，个人贷款因其风险程度低、管理难度小、现金流稳定的特点而一直被视为优质的低风险业务，备受商业银行青睐。但近年来随着宏观经济环境变涣，房地产市场起伏加剧，以及房产投资、投机现象的增多，商业银行也出现了一定数量的个人不良贷款。在利益驱使下，个人贷款领域甚至出现一些利用虚假房产交易进行恶意骗贷的欺诈案件，从而形成带有群发性质的“楼盘不良项目”，给银行贷款带来损失。

关键词： IPO, Russian banks, market value, bank stocks, financial crisis  

摘要： The process of the IPO of banks in Russia is its infancy but the rapid growth is forecasted. This context raises the issue of the factors determining the floated banks stock value. The results of the research on 2007-2009 Russian data showed that the bank stock price is dependent on the macroeconomic indicators (such as the oil prices and the Dow Jones index volatility) and the some banking system indicators(the interbank interest rate, the bank"s ROA, and ROE). However, the results adjusted to the global financial crisis effect proved to exclude the ROE fac tor and showed the dependence of the stocks prices of the floated banks from the historic trend of the American economy. The models developed are of the practical application and can be used by the institutional as well as the private investors.

关键词： Leasing   Real estate exposure   Off-balance sheet financing   Real estate risk  

摘要： Little is known about the effects of real estate ownership and leasing on the stock return characteristics of public firms. In this study, we first examine the sensitivity of retail firm returns to a real estate factor over the period 1998-2008. The retail industry is chosen because of the significant use of real estate in a typical retail firm's production function. Consistent with our expectations, retail stocks exhibit positive real estate risk exposure, even after controlling for sensitivity to general market risk as well as other standard risk factors. The second part of our analysis examines whether the intensity of real estate ownership and the use of off-balance operating leases to finance real property holdings are reflected in the market and real estate betas of retail stocks. We find that greater use of off-balance sheet operating leases is associated with higher market betas. In fact, the use of operating leases appears to have a larger impact on sensitivity to market risk than does the use of on-balance sheet debt. Our findings also confirm our hypothesis that real estate intensive firms display significantly greater exposure to a real estate factor. Moreover, our results strongly suggest that investors are fully aware of the risk associated with off-balance sheet operating leases.

关键词： Free Cash Flow   Agency Problems   Earning and Book Value per Share  

摘要： Earning and book value per share are measures that different individuals, including investors and financial analysts, use to evaluate the performance of the enterprise. Free cash flow agency problems are effective in the valuation of the firm by influencing the earning reliability, which also affects the book value per share indirectly. In this study we review the effects of free cash flow agency problems on the value relevance of earning per share and the book value per share stock price. Our Statistical groups are members of Chemical Industry and Pharmaceutical companies which are listed in the Tehran Stock Exchange. According to the considered situations for selecting the samples, 48 firms were chosen during the period of 2002 to 2010. Regression analysis method has been used for analyzing the information. Research findings indicate that earning per share has a significant and positive relationship with book value per share stock price, and free cash flow agency problems will result in the reduction of the relevance of earning per share and book value per share stock price.

关键词： 实物期权   投资   财政管理   决策   科学管理  

摘要： 本文详细介绍了实物期权辅助下的风险投资决策模型,并结合传统风险投资方法,从实例出发,对比了实物期权辅助下的风险投资决策与传统风险投资决策方法(净现值法)在选择投资方案时的差异。结果表明,实物期权法与传统投资决策相比,更能把握投资机遇。

关键词： 股权现金流量模型(FCFE)   经济增加值模型(EVA)   投资价值  

摘要： 中国农业银行,作为最后一家上市的四大国有银行,自上市以来就一直是财经界热议的话题,但其股价一直表现欠佳,业内人士对其未来走势也各执一词,投资价值遭到质疑。本文采用理论与实证、定性分析和定量计算相结合的方法,对农行是否具有投资价值进行分析。在理论分析方面,通过结合我国资本市场和银行业的特点,介绍和比较各种估值模型,阐述了运用股权现金流量模型(FCFE)和经济增加值模型(EVA)来对农行投资价值进行估值的合理性；在实证分析方面,则通过对农行财务数据的分析和预测,建立估值模型,计算其内在价值。在定性分析方法中,从农行所处宏观环境和行业环境中面临的机遇和挑战,以及自身的竞争优势和经营风险四个方面分析外部条件和内部因素对其投资价值产生的影响；在定量分析方法中,通过股权现金流量模型(FCFE)、经济增加值模型(EVA),从不同的角度对农行的内在价值进行评估,得到其股权价值被低估的结论,并分析造成低估的原因。本文通过研究认为农行是一只快速发展、业绩优良、潜力较大、投资风险较小的绩优蓝筹股,能给投资者带来稳定的投资收益,值得投资者关注和投资,建议投资者在合理的价格区间择机介入。

关键词： 证券市场   微观结构   文献综述  

摘要： 市场微观结构理论也称市场微观结构经济学,是研究金融市场交易价格的形成、发现过程与交易运作机制的一个金融学分支。在传统的金融市场研究中,人们往往把金融资产价格作为一个宏观现象加以考察。但是从***于1968年发表了《交易成本》后,研究者对金融资产价格的考察角度转向金融市场运作的内在微观基础和金融资产买卖报价的价差关系。从微观角度来考察金融资产价格意味着可以将金融资产价格行为描述成经济主体最优化行为的结果。