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关键词： NPV optimization   team performance   probability of success   probability of failure   oil and gas projects  

摘要： This study addresses a gap in enterprise risk management related to project team performance. Poorly functioning teams may severely erode project net present value (NPV). The erosion of project NPV can be quantified in terms of probability of success (POS). In the oil business POS is based on success criteria for likelihood that exploration efforts for oil & gas prospects will realize the EMV for those assets. Similarly, POS in team work and negotiations is based on success criteria for the likelihood that cooperation between team individuals will be able to deliver the maximum value for the project. Practical rules are formulated to support teams and team leaders in their efforts to optimize the alignment of team members in order to enhance the team"s effectiveness. The probability of success (POS) is split into three fundamental factors of alignment PCulture, PSkills and PGoals. The dynamic effect of team learning on team alignment is graphed as the Cumulative POS. The cost of failure is graphed for a range of POS values, and visualizes the impact on the EMV of extra Team OPEX, each normalized by the project NPV. Applications are possible in all kinds of functional teams, including change management teams that need to build coalitions to effectuate lasting change. The interaction between members of engineering and other professional teams has been studied intensively, but the expression of team performance in numbers as quantified here is a new direction.

关键词： 宏观经济环境   资本结构   调整速度   影响因素   面板回归  

摘要： 任何公司都会始终处于某种宏观经济环境中,其资本结构不可避免的受到宏观经济冲击的影响。我国正处于经济体制转型和经济高速发展时期,宏观经济环境具有不确定性,上市公司的资本结构以及资本结构的调整无疑会受到极大的影响。基于此,本文以宏观经济因素对资本结构的影响为研究对象,在国内外学者关于资本结构相关研究的基础上,利用40家浙江省上市公司1999—2008年财务数据以及该期间的宏观经济数据,本文就宏观经济因素对资本结构的影响做了深入实证研究。 首先,本文基于静态资本结构理论下研究宏观经济因素对公司实际资本结构的影响。文章引入面板固定效应回归模型、面板分位数回归模型两种计量经济方法来分别考察宏观经济因素(经济周期、财政政策、货币政策、股市表现及宏观经济稳定性)外部冲击对浙江省上市公司资本结构的影响。然后基于动态资本结构理论下构建了资本结构局部动态调整模型并利用动态面板广义矩估计模型进行估计,检验宏观经济环境(经济周期、财政政策、货币政策、股市表现及宏观经济稳定性)对资本结构调整速度的影响。 实证结果表明,宏观经济因素不仅是决定公司资本结构的重要因素,对公司资本结构的调整速度也有显著的影响。在宏观经济景气时,公司的资产负债率较高且资本结构的调整速度较快,在宏观经济衰退时,公司的资产负债率较低且资本结构的调整速度较慢。股票市场状况对资本结构的具有反向影响,这与权衡理论矛盾,但是与市场择机理论相符；但是相比其他宏观经济因素,股票市场状况影响下,资本结构的调整速度相对较慢,这可能与我国股票市场发展不成熟有关。另外,公司层面特征变量对实际资本结构决定和对目标资本结构的拟合也具有显著作用。

关键词： 中小企业   宏观经济环境   开放程度   竞争   机遇  

摘要： 随着宏观经济环境的改善，中小企业面临着新一轮巨大的发展机遇。同时随着经济开放程度的提高，中小企业面临的竞争也迅速剧。

关键词： 序化机理   价值投资   稳健型   区间序信息系统   区间序互补熵  

摘要： 2007年源于金融衍生产品过度膨胀的全球金融危机爆发,继而引发了人们对股票投资决策的重新审视。基础资产的有效选择是否更为重要?股票选择策略究竟能否战胜市场?面对日益重要但风险共生的股票市场,这些问题成为学术界、实务界共同关注的重点命题,而“股票选择决策”也就成为“股票投资决策”关键的基础研究问题。在众多的股票选择策略中,价值投资最受关注。基于经典的价值投资理论,在现实的投资实践中,股票可以被分为：价值型股票、成长型股票。从现有研究来看,大量证据表明价值型股票具有价值溢价效应,能够产生超额收益。然而,关于价值溢价效应的争论却从未停止,或者有证据显示基于经典价值特征的价值溢价效应呈现不稳定性,或者认为价值型股票为存在危机因素的公司。可以看出,不管何种争论都表明基于经典价值投资理论的价值型股票投资模式并不具备“稳健型”特征。显然,面对当前全球实体经济衰退、资本市场风险加剧的背景,“稳健型”股票价值投资模式的研究具有重要的理论意义和现实的应用价值。 对于决策者来说,股票的市场业绩是其进行股票选择决策时关注的核心目标。然而,在实际的股票市场中,影响股票市场业绩的因素不胜枚举。那么,什么样的影响因素才是最本质的?什么样的模式才是最稳健的?本文认为企业经济运行效率作为企业价值的根本,才是股票市场业绩影响的本质因素；而具有“公司经营业绩与股票市场业绩一致趋优”特性的股票才是最为“可靠”和“稳健”的。 基于“稳健型”特征的考量,本文以“会计信息：公司经营业绩的全面度量”为基础,以“稳健特性：公司经营业绩与股票市场业绩一致趋优”为核心,以“序化求解：稳健型股票价值投资模式”为脉络建立了“稳健型股票价值投资的理论框架”。本质上来看,稳健型股票价值投资是典型的多属性排序决策问题。为了更为全面、有效的刻画数据特征,本文以区间数据为基本的数据表示形式；为了有效的建立序化求解模型,本文着眼于“稳健性”、“局部性”与“全局性”三个特性建立了多属性排序决策的序化机理；为了有效的开展序化问题求解,关键是要解决如下三个核心科学问题： ·如何建立有效的区间数据全序化方法? ·如何建立科学的特征评价方法? ·如何进行区间序决策表的关键特征选择? 基于稳健型股票价值投资理论框架,围绕上述三个核心科学问题,本文在粗糙集理论框架下,以区间序信息系统为稳健型股票价值投资决策问题的基本描述框架,建立了“稳健型股票价值投资排序决策方法”,获得的主要研究成果和创新概括如下： 1、基于盈利能力、现金流量能力、营运能力、发展能力和偿债能力五个方面的会计信息全面度量公司经营业绩；基于“公司经营业绩与股票市场业绩一致趋优”特性,建立了稳健型股票价值投资模式,进一步丰富和发展了价值投资理论。 2、基于粗糙集理论框架下的优势关系,考虑人类“局部序化”的认知模式,引入优势度排序作为优先级准则；基于“全局性”序化特性,着眼于更为精细的刻画对象之间的优劣程度,提出了有向距离指数排序,并将其作为次优先级准则,进而建立了区间数据两级排序决策的全序化方法。 3、面向区间序信息系统,考虑信息增益的补集特性,提出了区间序互补熵、区间序互补互信息和区间序互补条件熵等系列概念,建立了区间序信息系统不确定性表示的熵度量体系,为稳健型股票价值投资排序决策提供了有效的特征选择与特征评价方法。 总体来看,本文基于序化机理开展了稳健型股票价值投资决策的理论与技术研究。以上证180指数成分股为样本的实证研究表明：所提出的稳健型股票价值投资模式可以获得稳定的超额收益,进而验证了稳健型股票价值投资模式的有效性和稳健型股票价值投资排序决策方法的有效性。更具一般性的,本文特征选择、特征评价、全序化建模方法的集成,为风险厌恶型决策者提供了稳健型的全序化技术,也进一步丰富和发展了人工智能决策的理论和方法。

关键词： Studies   Information technology   Economic value added   Knowledge management   Enterprise resource planning  

摘要： Modern enterprises are awash with data, and in most organizations the volume of data is expanding by 35%-50% every year. Today's companies process more than 60 terabytes of information annually, about 1,000 times more than a decade ago. Moreover, most of the data companies collect, create and manage today are unstructured located in word processing documents, spreadsheets, images and video that cant easily be retrieved or interpreted. How well are companies managing the data explosion and capitalizing on the opportunities it presents? To what extent are they extracting value from the data at their disposal? To answer these questions, the authors and their colleagues from seven IT research centers studied data- and information-related activities at 26 corporations and large nonprofit organizations in the United States. The research shows that while the IT unit is extremely competent at storing and protecting data, it cannot make key decisions that turn data into increased business value. To maximize the business benefits of the information explosion while minimizing its costs and risks, management must clarify accountabilities. Responsibility for data stewardship can, to a large extent, be assigned to the IT unit, but business leaders must take responsibility for defining the data value proposition and delivering on it.

关键词： 项目投资决策   实物期权   净现值  

摘要： 净现值法是进行项目投资决策的传统方法,但是由于其自身缺陷,因而不能对项目进行正确的估价,尤其是对于具有不确定性和灵活性的项目.通过引入实物期权法,在一定程度上弥补了传统项目投资决策方法的缺陷.本文通过对比分析,发现净现值法和实物期权法在项目投资决策时,有时会出现矛盾的结论

关键词： 二层信用支付   部分延期付款   货币时间价值   需求依赖即时库存   库存模型  

摘要： 库存在维持企业的正常生产、保持物品的持续流通、应对顾客的随机需求中起着重要的作用.但是,库存会增加企业的成本.因此,保持适度的库存量已经成为企业管理者必须考虑的问题.在经济全球化的今天,货币的价值随时间而发生变化.因此,研究货币的时间价值对库存管理的影响具有重要的现实意义. 本文将对货币时间价值、部分延期付款、需求依赖即时库存水平、信用期依赖订购量等条件下的库存问题进行研究,以达到降低零售商的成本、防范和化解货币时间价值带来的风险的目的.本文主要研究内容如下： (1)在部分延期付款的条件下,研究易变质物品的货币折现的库存问题.通过分析时间对零售商的相关成本的价值的影响,建立二层信用支付下的库存模型.通过理论分析,给出最优解的求解方法.最后,用数值例子来说明本模型. (2)在二层信用支付策略下,研究需求依赖即时库存水平的货币折现的库存问题.以零售商的相关成本的贴现值最小化为目标,建立需求依赖即时库存水平且考虑易变质物品的库存模型.通过理论分析,说明最优订货周期的存在性.最后,给出数值例子以验证模型的可行性. (3)讨论信用期依赖订购量的货币折现的库存问题.以零售商的总成本的贴现值最小化为目标,建立相应的数学模型.通过理论分析,确定最优订货周期.最后,用数值例子来说明本模型的理论结果. 本文的研究成果不仅丰富二层信用支付下考虑货币时间价值的库存模型,而且为库存管理者进行订货决策提供更充分的理论参考依据.

关键词： 货币时间价值   财务管理   长期投资  

摘要： 货币时间价值是财务管理学的重要理论基础,实践告诉我们,企业凡涉及到货币性交易或事项的经济活动,都必须考虑货币时间价值。实际利率的计算给企业会计实务带来一定的处理难度,掌握实际利率的计算方法成为会计人员应具备的基本业务能力之一。

关键词： 净现值法   内含报酬率法   有线电视  

摘要： 有线数字和有线模拟是目前我国农村地区有线电视网络建设两种主要方式,使用内含报酬率法和净现值法在进行投资分析时,会产生不同的结果,本文通过深入的分析,阐述如何根据有线电视投资的特点选用合理的方法进行投资决策。

关键词： 迎合理论   现金股利政策   股权分置   股权集中  

摘要： 从1990年12月19日上海证券交易所成立至今，在短短的20年中我国的证券市场得到了巨大的发展。但是纵观我国证券市场发展的整个过程，可以发现一个现象：上市公司发放现金股利的比例普遍较低。国外的一些学者研究发现美国、英国、德国、日本等一些发达的证券市场也存在现金股利支付下降的现象，Fama(2001)称之为“不断消失的股利”现象。学者们尝试用各种经典股利理论来解释这一现象，但都没有给出完美的答案。Baker和Wurgler(2004)在行为金融学的基础之上提出了一个新的股利理论——迎合理论，并且他们通过实证发现，迎合理论对美国证券市场的股利政策具有很好的解释能力。由于我国的证券市场与美国的证券市场存在着很大差异，本文将研究迎合理论是否适用于我国的证券市场，是否对我国上市公司现金股利政策具有很好的解释能力。 本文首先分析几种经典股利理论在我国证券市场运用时存在的不足，并详细介绍了迎合理论的主要内容。然后分析了我国证券市场股利发放情况以及我国证券市场的特征，发现我国上市公司现金股利支付比例确实很低;我国证券市场存在股权分置、一股独大和中小股东保护薄弱的情况。显然，从整个证券市场角度来分析来迎合理论的适用性有失严谨，因此本文设计分两部分来实证检验迎合理论在我国的适用性：管理者在制定现金股利政策时是否迎合中小股东的需求;管理者在制定现金股利政策时是否迎合大股东的需求。在第一部分实证分析中本文参照Baker和Wurgler（2004b）中的方法并进行改进，用两阶段回归法进行分析，实证结果表明管理者在制定现金股利政策是迎合中小股东的现金股利需求;在第二部分实证中，本文根据我国证券市场的特征，采用因子分析和逐步分析的方法进行分析，结果表明管理者在制定现金股利政策时同样迎合大股东的现金股利需求，这表明迎合理论在我国这样的股权比较集中、中小股东保护不完善的证券市场具有适用性，对我国证券市场的现金股利政策具有很好的解释能力。最后，进行全文总结并指出本文研究的不足之处与下一步的研究展望。