学科服务 更多>>

关键词： 债务重组   利弊   公允价值   现值  

摘要： 债务重组是现实经济生活中的常见事项,财政部于2009年2月15日发布了<企业会计准则第12号--债务重组>,本文通过对其利弊进行分析,对债务重组会计实务提供新的思路,并在最后提出新准则下企业债务重组的应对措施.

关键词： 投资决策   净现值法  

摘要： 长期投资决策是企业经营管理的重要内容,通过净现值法、内含报酬率法等可以评价优劣,并作出正确投资决策,其中净现值法是应用最广泛的一个评价方法,这是由于净现值法本身的稳健现实的特性.本文先对净现值法做了简单介绍,并分析了净现值法的优点,同时提出这种方法也存在许多缺陷,针对这些缺陷,本文提出了一些改进措施.

关键词： 水运建设项目   财务NPV   蒙特卡罗模拟  

摘要： 由于水运建设项目具有规模庞大,周期长、投资大、复杂性和一次性等特点,加之水运建设项目的成败影响面大,这就使得对水运建设项目的风险进行科学合理的分析与评价变得尤为重要。本文运用crystalball软件中的蒙特卡罗模拟法进行财务净现值的风险模拟,判断项目的风险性,为项目科学决策提供依据。

关键词： 工商银行   股票价值   投资环境   定价模型  

摘要： 在我国，银行业是金融市场投融资的核心。2005年以来，随着股权分置改革的推进，我国的银行业得到了一个发展良机。四大国有商业银行之一的中国工商银行，是我国规模最大的商业银行，在我国银行业中一直处于领先地位。然而，2008年以来随着金融危机的不断蔓延，在各大国有商业银行成功上市发行和股价不断波动起伏，围绕国有商业银行是否“贱卖”的争论一直争论不休。在这样的背景下，本文运用西方较为普遍运用的几种股票模型的分析方法来对工商银行的股票价值作出测算，来对广大投资者的投资决策有参考意义。 本文在大量研究国内外相关成果的基础上，收集了大量关于我国银行业以及工商银行的数据资料，在基础理论的指导下，运用了宏观分析、行业分析、公司分析、指标分析、估值分析、风险分析等方法对这些数据进行加工处理，估计出工商银行股票的价格区间。本文分七章对招商银行投资价值进行研究:第一章，绪论，说明课题来源、选题依据、背景情况以及研究目的与意义。第二章，文献综述与理论基础。对自由现金流贴现模型、相对数估值模型、剩余收益理论、资本资产定价模型的相关文献与理论基础作出介绍，并且对工商银行价值测算的相关文献进行评述。第三章，工商银行的经营现状与投资环境分析。通过宏观经济分析、行业分析以及公司分析，对工商银行的经营现状与投资环境进行介绍。第四章，工商银行相关指标分析。对工商银行的规模、发展能力、资产质量、流动性、盈利能力、资本充足率等核心的指标进行了分析总结。第五章，工商银行的估值。运用股权现金流模型、相对数估值模型以及剩余收益模型估算了工商银行的价值范围，同时采用三种估值模型对工商银行进行加权平均，得到工商银行每股4.93元的结论。第六章，工商银行风险分析。描述了公司所面临的一些主要风险。第七章，结论与建议。对本文进行了总结。综合以上各章节研究分析得出，中国工商银行的价值测算需要使用多种方法综合运算，近期的市值为每股4.93元至5元水平。

关键词： 招商证券   价值投资   财务分析   DDM模型  

摘要： 中国证券市场是一个充满活力的新兴资本市场,她正处于高速成长期。相对西方发达国家的资本市场而言,仍然不够成熟,制度依然不够完善。特别是在加入WTO以后,中国资本市场与全球资本市场的联动性有了进一步的提高,在国际政治、经济,国内宏观经济,国家行业政策,企业运营及投资者心理等多方面因素的共同作用下,构成了相对复杂的中国A股资本市场。因此,要证券市场走向成熟,则需要有健全的市场机制,全面的监管制度和理性的投资者。而这一切则建立在主流投资理念的倡导上,注重研究上市公司经营的状况与业绩的表现,并对上市公司进行基本面分析从而了解其内在价值,按此投资于证券市场,方才是倡导价值投资有力保障。 招商证券业务体系比较完善,经纪业务、资产管理业务、证券自营业务及投行业务的运营模式及经营规模均处于行业的领先地位。招商证券股份有限公司拥有合理的资产配置结构,优质资产占比较大且流动性较好,公司现金流充足,资产流动性强,对各项存在减值情形的资产已提取了足额的准备；公司的负责规模小且相关负债率指标低,表明公司财务结构稳健,有很强的偿债能力,没有任何可遇见的财务风险。且盈利能力、偿债能力及发展能力均处于行业前列。本文以招商证券股份有限公司为研究对象,通过深入分析中国证券行业发展状况,招商证券股份有限公司基本面等问题,利用相关价值投资理论及估值模型,就招商证券公司股票的投资价值进行研究和分析,并将研究成果提供给投资者,作为投资决策的参考依据。

关键词： 内含报酬率   现金流量   现值  

摘要： 内含报酬率是指使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的折现率,也就是使投资方案净现值为零的折现率.内含报酬率反映了投资项目的真实报酬率和内在获利能力,大于项目资金成本或最低报酬率,则方案可行,并且内含报酬率越大越好；内含报酬率小于项目资金成本或最低报酬率,则方案不可行.内含报酬率是方案本身的投资报酬率,能直观地反映投资方案的实施对企业经营业绩的影响.

关键词： Diversity   markets   United States   share price   event study methodology   ethnic/racial stereotypes  

摘要： Corporate decision-makers have increasingly adopted an approach to firm governance that places share value above other concerns, including meeting the needs of employees. Decision-makers' concerns about shareholder interests may potentially impede internal commitments to implementing diversity-friendly practices and policies. This study analyses how recognition for a company's diversity efforts impacts corporate share price. We rely on data of share price fluctuation following the receipt of Fortune Magazine's 'Best Companies for Minorities' Award. We find that companies recognized for their diversity efforts are penalized with a significant decline in share price, though this negative effect is mediated by the ethnic composition of the company's workforce.

关键词： 现金流量   现值   资产  

摘要： 在我国具体会计准则中,有多处运用到了现金流量及其现值,但其概念和内涵同财务学中的现金流量有一定的区别。文章从资产未来现金流量的内涵入手,分析了企业不同资产未来现金流量及其现值的确定方法,并分析了现金流量及现值在企业财务困境的甄别、非货币资产交换中商业实质的判断、记账本位币的确定以及资产减值几项会计准则中的应用,突出了现金流量在企业管理及会计核算中的重要性。

关键词： 企业价值   内在价值   企业价值评估  

摘要： 我国证券化率从2006年的42％一举突破100％，达到目前的140％左右水平，但证券市场的巨幅波动，让大多数投资者无法估量中国资本市场的价值，无法估量某只股票的投资价值，致使投资者的投资带有一定的盲从性。为了给投资者提供投资决策依据，有必要采用科学的估值方法对上市公司进行价值评估，以此将投资者的目光引导到企业内在价值的投资上来，并通过资本市场实现资源的优化配置，促进实体经济得到持续健康发展。本文通过计算一上市公司的内在价值，尝试将企业价值的评估方法应用于股票的长期投资决策。一、企业价值与股票的内在价值“企业价值最大化”作为企业的经营目标已经为大多数企业接受，并成为投资者投资决策的标准。“企业价值最大化”是指对企业现有资产进行合理运营，实现未来获利能力的最大，表现为企业的内在价值。沃伦·巴菲特定义的企业内在价值为：“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和公司的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家公司在其余下的寿命中可以产生的现金贴现值。但是内在价值的计算并不如此简单，它是估计值而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金净流量的预测修正时必须加以改变的估计值。”根据巴菲特的定义，企业价值(亦称公司价值)等同于其内在价值，内在价值表现为未来现金净流量折现值。企业价值最大化在上市公司中是由其所拥有的股票数量及其市场价值决定的，在资本市场有效的情况下，股票数量一定时，企业价值由股票价格决定；同时股票价格能够全面反映企业价值。其企业价值高时，内在价值高，股票价格也高；反之，股票价格偏低。因此，上市公司企业价值的研究应以股票市价为依据。资本市场中企业作为一种特殊的商品，其价格表现为股票价格，并遵循价值规律，价格依据供求关系而围绕着企业价值上下波动。即企业的内在价值决定了股票的价格，股票的价格以内在价值为中心轴线，围绕中心轴线上下波动，但波动的方向、幅度受资本市场各种因素的影响。因此，研究企业价值的目的是研究股票价格变动的中心轴线。经营者将企业价值最大化作为经营目标时，要合理地安排经营活动，实现企业价值最大化。正因为如此，投资者才能以企业价值最大化作为投资决策的依据。以企业价值作为决策依据时，必然涉及企业价值评估的问题，通过企业价值评估明确企业的价值，揭示股票中心轴线的价位，分析其市场表现与内在价值之间的差距，以引导投资者的投资取向。如果股票价格低于企业价值，具有投资价值；反之，没有投资价值。通过价值评估可以提高资本市场配置资源的效率；可以引导投资者进行价值投资；可以推动企业实现价值最大化。

关键词： NZ IFRS 38   International Financial Reporting Standards   Intangible assets   Equity   Borrowing capability   New Zealand  

摘要： This paper explores the impact of NZ IFRS 38 on equity values and borrowing capabilities in publicly listed companies of New Zealand. Compliance with NZ IFRS 38 was expected to significantly alter the values of assets recognised in financial statements from those that were recognised under the NZ GAAP. Empirical data collected from the early adopters of this standard, provided a convenient means to infer the possible impacts that the standard could have had on equity values and borrowing capabilities. Employing Return on Assets (ROA) and Market to Book (MB) ratios as proxies for shareholder values, and Debt to Assets (DA) and current ratio (CA/ CL) as proxies for borrowing capabilities of firms, equality of means was tested between the pre adoption period (2002-2004) and the post adoption period (2005-2007). Using non-parametric testing of hypotheses, this research found no evidence to suggest that the post adoption values were any different from the pre adoption values. The findings of this research are expected to be of interest not only to standard setters in New Zealand but also to economies that are yet to adopt the IFRS fully.