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关键词： 经理人期权价值   期权成本   布莱克——斯科尔斯模型  

摘要： 股票期权激励的研究和实践中广泛应用布莱克——斯科尔斯模型进行股票期权的公允价值计价,然而对经理人而言的股票期权价值还要考虑经理人的风险偏好、财富的多元化程度等因素的影响。经理人期权价值不等于公司期权成本的基本理论可以解决及解释在股票期权实践中的一些关键性问题,如期权激励有效性的衡量、激励期权的风险溢价、最优行权价的确定、行权时间的确定。该理论的应用对我国上市公司股权激励的实施也有重要启示。

关键词： 调整   宏观经济环境   展望   投资   金融危机   施工企业   建筑市场   问卷调查  

摘要： 受国际金融危机影响，宏观经济环境、政策环境发生了深刻的变化，建筑市场呈现出总体形势向好，各领域冷暖不一的格局。面对这些特点和变化，施工企业结合自身资源和条件，加大了战略调整的力度。根据我社近期进行的问卷调查显示，大部分施工企业在金融危机来临后，对战略或战术做了不同程度、

关键词： 机构投资者   公司治理结构  

摘要： 选取了深交所2004年至2006年都存在机构投资者的148家上市公司为样本,采用面板数据模型考察了机构投资者对公司内部治理机制的实际影响,以及相应的治理效率。研究结果显示,机构投资者能够改善公司内部治理结构并提升公司业绩。

关键词： 小企业发展   宏观经济环境   中小企业   企业利益  

摘要： 中国宏观经济环境的升温,创投行业再次迎来春天,中小企业应该抓紧机遇,迅速反应。

关键词： Excel软件   编制原理   年金现值   数表   流程   模拟运算表   环境   自动计算  

摘要： PREFACE/前言Excel软件具有自动计算和自动填充的功能,合理运用Excel的混合引用和模拟运算表功能可以高效编制符合特定要求的普通年金现值系数表。本文将普通年金现值系数的计算原理和Excel软件的混合引用、模拟运算表、拖曳和自动填充等功能有机结合在一起,以编制期数为1～5、折现率为1%～5%（公差为0.5%）的普通年金现值系数表为例,详细说明Excel软件中编制年金现值系数表的基本原理和详细流程。

关键词： 国际造船市场   展望   不确定性因素   宏观经济环境   经济危机   航运市场   金融危机   连锁反应  

摘要： 从次贷危机到金融危机,再到经济危机,一连串危机连锁反应,其波及范围之广,影响程度之深,冲击强度之大远远超出人们预料,直接把2009年世界经济、航运市场和造船市场拖入谷底。展望2010年,国际造船市场面临的宏观经济环境仍充满诸多不确定性因素,航运市场也很难随经济回暖而及时复苏,国际造船市场从某些方面(新船订单)很可能进一步回暖,但总体上走不出"严冬",2010年仍将是困难重重的一年。

关键词： 净现值法   期权法   投资决策  

摘要： 传统的净现值法具有可逆转性和不可推迟性,但忽视了投资决策中项目的经营柔性。实物期权法既保证了高风险所带来的高收益,又能将损失控制在一定的限度内,较传统的投资决策方法是一种更实际、更灵活的投资决策方法。

关键词： 股票内在价值   估值模型   股票市场   期望收益率  

摘要： 随着世界经济和中国经济的不断发展，金融市场在我们经济生活中发挥着越来越重要的地位。其中股票市场是金融市场中最吸引广大投资者和世人目光的场所。每天股票市场中都有巨额成交量的股票在交易，每笔交易都会产生出一个价格。因为股票交易的开放性和透明性，所以每笔股票交易后面的价格被认为是公允价格。股票是一种特殊商品它也应该遵循一般商品价格波动的规律，股票价格围绕着一个它的内在价值上下波动。而每只股票的内在价值到底是多少呢?内在价值的定义是什么呢?本杰明.格雷厄姆最早对内在价值有了一些具体描述：一般来说，内在价值是指一种事实--比如资产、收益、股息、明确的前景作为根据的价值，它有别于受到人为操纵和心理因素干扰的市场价格。而另外一种观点认为，内在价值是由赢利能力决定的。而“赢利能力”一词必然意味着对未来结果的预期。\n 作者的股票内在价值定义：股票内在价值是指股票当前以及未来各期形成的利润或现金流都折现到当前期后价值的总和。这里的利润或现金流是指未来股利、自由现金流、净利润、剩余收益等。投资者购买股票就是购买一个企业现在与未来，一个企业的未来前景好，所形成的利润及现金流多，股票的内在价值就高，反映在股票市场上的价格就应该高。而如何对股票的内在价值进行估值呢?这个问题一直是所有股票投资者和金融研究学者最为关心的问题。\n 关于股票内在价值估值方面的研究大致分为这么四个分类：绝对估值类、相对估值类、股票回归类以及股票波动规律预测类。股票绝对估值类主要包含的方法有：现金股利贴现模型、自由现金流贴现模型、ZZ增长股票估值模型、账面定价模型、剩余收益模型等，以及作者创新提出的XM-YX真实现金流估值模型。相对估值类主要包含的方法有：市盈率估价法、市净率估价法、价格收入比估值法、市盈率增长比估值法等。股票回归类主要为多元回归股票估值法。股票波动规律预测类主要包含的方法有：时间序列预测股票法、神经网络预测股票法。\n 在股票内在价值预测研究中一个重要的变量是上市公司盈利(现金流)增长率，作者通过多种计量模型的尝试，最终确定以综合加权平均的方法确定合理的增长率。股票内在价值估值过程中另一个重要的变量就是股票期望收益率即折现率，这方面的研究也是金融研究的重要分支，其中以资本资产定价模型(CAPM)最为著名，以这个为基础又出现了比较有名的三因素模型。作者采用三因素模型来分别对1511家股票数据进行回归预测，得出每支股票的期望收益率。\n 作者还引入了Probit计量模型来检验用各种方法计算出来的股票内在价值是否合理，提出了XX股票投资决策模型。判断模型合理的标准就是股票内在价值与股价之间的差价比例(股票内在价值/股价-1)是否在未来缩小，以及这个“差价比例”为多少会更容易产生股票价格与内在价值的趋同。\n 本文的贡献在于：对几乎所有有影响力的、简单实用的股票估值方法进行了逐一介绍和评价。并应用其中三种股票估值方法对中国上证、深证A股市场中非ST正常交易的所有1511支股票(截止2010年9月31日，全部A股2023家，上证A股911家，深圳A股1112家；创业板123家)分别进行了估值。而且有两种估值方法--ZZ增长股票估值模型和XM-YX真实现金流股票估值模型是首次进行大规模实证分析。\n 本文的创新在于：创新性的提出了XM-YX真实现金流股票估值模型，介绍了XM-YX真实现金流的定义以及利用现金流量表项目就能简单计算的计算公式。创新的提出了XX股票投资决策模型来分析判断股票估值模型估值的可预测性。\n 最后得出结论。

关键词： 现值   账户   持有至到期投资   租赁  

摘要： 新企业会计准则大量应用了现值计量属性,但对现值计量业务的会计账户记录过于复杂而不直观,并引入了诸如摊余成本等抽象而不必要的概念。应当从现值的本质出发,将相关账户直接用现值记录。持有至到期投资和租赁业务等应用现值计量的相关账户直接用现值记录,更科学合理。

关键词： 经济结构调整   就业工作   中央经济工作会议   经济发展方式   宏观经济环境   经济范畴   就业增长   经济建设  

摘要： 就业属于经济范畴，就业增长取决于经济发展，就业工作必须以民生为本，服从并服务于经济建设这个中心。12月初召开的中央经济工作会议，确定把实现经济发展方式实质性转变和经济结构高效率调整作为2010年全国经济工作的根本指导方针，从而决定了就业工作的宏观经济环境，既为我们做好就业工作提供了机遇，也提出了更高的要求和挑战。