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关键词： 就业政策   温州市   大学生就业工作   宏观经济环境   2008年   政府促进   困难群体   自主创业  

摘要： 2008年以来，在国内外宏观经济环境趋紧的背景下，温州市通过实施积极的就业政策，充分发挥政府促进就业的职能，高度重视大学生就业工作，加大对困难群体的就业扶持，大力支持劳动者自主创业，目前劳动就业出现明显回暖趋势。

关键词： 经验累积   家庭理财   常胜将军   投资资产   月支出   教育金   理财规划   货币的时间价值   理财目标   退休养老  

摘要： 我们都知道,人生中很多事情都是"站在巨人的肩膀上"更容易成功。理财也是如此,因为理财没有标准答案,其实是一种经验累积,投资理财中的常胜将军靠的往往是"反省与总结"式的智慧结晶。那么,你是否又曾了解,在人一生不断的理财过程中,有一些数字是你必须了解,不能不烂熟于心的。

关键词： 电工行业   经济运行分析   预测   宏观经济环境   金融危机   行业经济   国民经济   国内市场  

摘要： 受国际金融危机影响最为严重的2009年已经结束。一年来，我国电工行业经济在贯彻实施中央应对国际金融危机一揽子计划中，借助于国民经济平稳较快发展的有利宏观经济环境，克服了国际国内市场萎缩，原材料大幅度波动等各种不利因素的影响，取得了显著成效，实现了产销和经济效益的全面增长。

关键词： 战略性股票回购   企业长期价值   经济周期波动   实证分析  

摘要： 股票回购是从上世纪50年代引起理论界注意的,研究的核心问题,始终围绕着回购动机展开,60年以来,一个看似简单的公司掏钱到市场上买回自己发行的股票的行为背后,却可以挖掘出非常丰富的回购动机,而且随着资本市场的发展,这方面的理论日益完善,股票回购所发挥的作用也日益凸显,成为贯彻管理者战略意图,提升企业价值的重要手段。\n 随着公司股票回购行为发生的日益频繁,股票回购已演变成为一项有效的公司战略工具。成功的公司战略似乎应该能够被转化成企业具体的业绩表现。而仅从短期来看,很难判断公司战略的长远影响。信息不对称也可能掩盖公司战略的真正动机。对从对现有文献的综述看,股票回购的研究,也经历了从对企业价值的短期影响到长期影响,从微观研究到宏观研究的深化。\n 国外已有一些学者就其本国的股票回购战略对企业长期价值的影响展开了研究,方法较多,但是结论不一,既存在正面的研究结论(如,Ikenberry,Lakonishok,Vermaelen(1995)、Best(1998),Tom Nohel等(1998),***等(2004)),即通过各种实证分析的方法,支持了股票回购能够产生共公司长期价值的结论,同时也存在着反面的研究结论(如,Skjeltorp(2004),John Philip Evans(1998)等),他们的实证结果不支持股票回购可以产生公司长期价值。而在我国尚未有人就该问题进行过系统的实证研究。\n 在国内可查阅的文献中,在利用事件研究法和案例研究法,结合多元回归等统计方法研究股票回购对企业短期价值和股价效应方面。已有不少研究成果,但是,从经济周期波动的角度,研究股票回购和自由现金流的文章,尚不可查。\n 为此,本文确立了两个主要的研究目标,一是研究我国战略性股票回购对企业长期价值增值的影响,为我国企业管理者,提供有价值的战略工具。二是从宏观的角度,研究经济周期性波动对股票回购量的影响,为企业管理者把握战略股票回购的时机,提供数据支持。\n 为了检验股票回购计划是否是公司长期价值增值战略这一命题,本文基于信息不对称和委托代理等基本的经济理论,从公司战略决策制定的角度,围绕企业价值衡量的指标,建立了系列研究假设。以时间序列为横轴、以回购公司和配比的非回购公司为研究样本,通过比较两组样本的托宾Q值、自由现金流、账面市价比和财务比率等系列指标在不同时段的不同表现,来论证公司回购战略对公司长期价值创造的影响。\n 为了提供相对有效的研究环境,关键的问题之一是收集和选择研究样本。包括回购样本和非回购配比样本。对于回购样本,为了剔除一些干扰因素,对回购行为做了类型上的划分,界定了战略性股票回购与技术性股票回购的概念,本文主要研究对象为战略性股票回购公司。对于如何配比非回购样本公司,本文参照国内外的一些研究(Bartov(1991)、Vithessonthi(2008)),以1:2的比例,在上市时间,地点、所属行业、公司规模(资产、市值)等方面做了限定,并对回购和非回购有两组样本做了参数和非参数检验(T值、Z值和F值)。\n 本文的数据来源,主要利用国泰安、和讯等国内财经网,通过对上市公司公告的收集,选择宣告回购计划的公司,之后剔除那些最终没有成功回购、以及回购比例在5％以下的公司,对时间跨度最长在2002-2009年8年和最短时间跨度在2007-2009年3年时间的托宾Q值、每股企业自由现金流、账面市值比和一些典型的财务指标,做了分析研究,并在此基础上,又按回购比例和不同行业,用同样的研究方法做了进一步的稳健性研究,以便深入地解释全样本研究下所得到的结论。\n 本文研究的第二个目标,就是依据现金剩余假说,从经济周期的角度解释货币投放量(M2)、股票回购量和自由现金流之间的关系。根据Engle andGranger(1987)的理论,建立一个系统的动态模型,作了一个协整的,或纠错的向量自回归。利用该模型研究回购量,自由现金流量,以及宏观经济变量(替代指标M2)的增长是否具有共同趋势。\n 该部分的实证是以1994年1月到2008年底进行股票回购的企业为研究对象,其中包括在纽约上市和在香港上市的国内企业。数据样本来源是根据金融界、和讯、申万研究等相关网站上关于企业的公开信息整理所得。选择标准是提出了回购计划,并实施了该计划的公司,并相应作了详细的数据描述。\n 本文主要的结论和创新点如下:\n 1.首次在我国,对战略性股票回购对企业长期价值增值的影响展开实证研究,并得到了肯定的结论。即我国的战略性股票回购能够提升企业的长期价值。为我国的企业管理者,提供了有价值的战略工具。\n 2.对采用公开市场回购形式进行股票回购的公司给出了回购比例≥5％的总股本量作为战略

关键词： 房地产业   全球经济   宏观经济环境   房地产市场   数据显示   世界经济   中国经济   全球范围  

摘要： 2008年至今，全球金融危机加剧了全球范围房地产市场的萧条，我国房地产市场同样经历了较大程度的调整。现阶段，全球经济数据显示这场危机最严重的阶段已经结束，世界经济正走上稳步回升的轨道，其中，中国经济在国际经济的复苏中充当了重要的排头兵角色，而中国房地产市场的迅速回暖是这次经济复苏的重要组成部分。根据各项统计数据显示，截至2009年第三季度，我国房地产市场的经济指标已经基本超过2007年时的最高点。然而，这轮宏观经济的强劲回升和房地产市场的迅速触底反弹在很大程度上得益于世界各国所采取的经济刺激政策，特别是我国政府自2008年底开始实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策对我国房地产业的积极作用尤为显著。而面对危机过后不确定的宏观经济环境，伴随着相关刺激性政策的淡出，我国房地产业将面临更为复杂的经济环境。

关键词： 公允价值会计信息   股票流动性   资本市场   实证研究  

摘要： 收益性、流动性和波动性共同构成资本市场有效运行的三大支柱。在资本市场上的会计研究中,对会计信息与股票收益性关系的研究一般被称为价值相关性研究。同理,对会计信息与股票流动性关系的研究则可以被称为流动相关性研究。会计信息的流动相关性研究,同样构成了会计信息有用性研究及其经济后果研究的重要组成部分。考察国内外的相关文献发现,资本市场上的会计研究主要集中在价值相关性研究领域,而流动相关性研究则基本上没有。因此,从实证的角度,研究会计信息对股票流动性的影响,具有重要的理论意义。 同时,我国于2006年颁布了新《企业会计准则》,大规模地启用了公允价值会计。显然,公允价值会计的运用成为财务会计发展的必然趋势。然而,对于公允价值会计经济后果的研究则远未透彻,尤其是其流动相关性方面的研究,到目前为止仍属空白。2008年的金融危机,使公允价值会计被推到了风口浪尖,特别是其与股票流动性关系的研究突然变成了迫在眉睫的问题。在这种大背景下,研究公允价值会计信息对我国A股市场股票流动性的影响就有了重大的现实意义。 基于对公允价值会计信息和股票流动性的理论研究与应用现状的分析,本文采用理论分析和实证检验的方法,利用2007年至2009年我国沪深两市A股上市公司中报、年报数据,分行业对财务会计信息的流动相关性、公允价值会计信息的流动相关性及其增量流动相关性进行了实证考察。研究发现:①财务会计信息具有显著的流动相关性,但显著程度因行业而不同;②财务会计信息对股票流动性的解释程度普遍不高;③公允价值会计信息具有负的流动相关性,显著程度则因行业不同而不同,金融类最强显著性,公用事业类则不具显著性;④公允价值会计信息的增量流动相关性显示出很大的行业差异,公用事业类公司基本上不具增量流动相关性,而金融类公司则具有很高的增量流动相关性;⑤我国A股市场投资者主要以非理性风险厌恶型投资者为主。 最后,基于上述结论,结合我国A股市场现状,本文给出一些有益的启示建议。

关键词： 企业   柔性   财务管理   原则   目标   问题   对策  

摘要： 净现值法与内部收益率法在资本预算和项目投资评价中得到广泛应用,现就其在小水电站投资决策中的应用进行分析。一、净现值法和内部收益率法基本理论概述净现值法基本法则为"接受净现值为正的项目符合股东利益。"内部收益率法基本法则为"当项目首期为现金流出、首期之后均为现金

关键词： 价值投资策略   价值投资   股票市场  

摘要： 股票市场是企业进行外部融资的主要渠道,对于企业的发展有重要的意义,目前运用广泛的投资策略之一是价值投资策略。本文将价值投资策略分为以下三种:保守型价值投资策略,综合型价值投资策略和积极型价值投资策略,选取2002年1月至2006年12月为研究时段,来研究三种价值投资策略组合在5年检验期的表现,并得出结论。

关键词： 会计信息   Feltham-Ohlson模型   股票内在价值   股市泡沫  

摘要： 会计信息是投资者进行投资决策的基础,但是我国一直片面强调股市的筹资功能,其出发点和落脚点都是上市公司,从根本上忽略了广大投资者的利益,这就使得人们产生了对会计信息与股票投资价值相关性的质疑。为了证明会计信息与投资价值之间的相关性,会计界一直在进行这方面的相关研究。随着资本市场国际化进程的加快和我国证券市场的不断完善,在外国已经发展成熟的价值投资思想也开始被我国的研究者所接受。价值投资的核心就是对上市公司的股票内在价值进行合理的评估,从而科学的指导投资者的投资行为。在这种情形下,选择一种比较准确的预测方法来对中国股市的投资价值进行评估就显得很必要,从而可以帮助投资者进行科学的投资决策。 基于上述背景,本文在回顾了国内外相关文献的基础上,介绍了会计信息在证券市场中作用和股票投资价值评估理论的变迁,并对目前主流的估值模型进行了评述,从而确定选择Feltham-Ohlson模型作为对我国股票市场进行分析的基础模型;随后通过对Feltham-Ohlson模型进行适当的修正及改进,建立符合我国股票市场的股票内在价值与会计信息指标群的回归模型和股票内在价值预测模型。 本文借助中国上市公司会计报表数据,在偏相关分析的基础上,观察了各个指标对股票内在价值的解释能力,并筛选出真正影响股票内在价值的八个财务指标;随后通过改进后的Feltham-Ohlson模型,对我国分行业的股票投资价值和泡沫水平进行了实证研究,并进一步分析了股票价格与内在价值分离的原因。 最后本文在实证研究结果的基础上,给出了关于股票投资的政策性建议,还指出了此次研究的局限性和今后研究需要改进的地方。

关键词： 上海证券交易市场   投资组合   风险因素   结构化风险模型   回归分析   实证分析  

摘要： 本文研究的主要目的是揭示我国上海证券市场收益的因素,并以结构化风险模型进行验证,找到最优的投资组合。针对本课题的特点,本文主要采取比较分析法、定性分析和定量分析相结合的研究方法。 首先,本文介绍了投资组合的相关理论,以及不同的模型提出的关于风险因素选择的理论,针对目前上海证券交易市场的情况,对于影响证券收益率的因素做了详细的分析,为下文的分析奠定了理论基础。 其次,利用资产投资组合理论对上海证券交易市场的现状做出分析,同时,把结构化风险模型引入上海证券交易市场,对市场情况作出合理的分析,然后应用结构化风险模型得出最优的证券投资组合,揭示了上海证券交易市场上存在的合理的证券投资组合的有效性。 再次,本文利用定性分析和定量分析相结合的方法,采用回归分析,利用回归结果,分析各个风险因素对证券收益率的影响,在一定程度上对风险因素做出测度。采用实证分析,把结构化风险模型和单指数模型均应用于上海证券交易市场,通过比较揭示模型的有效性及风险因素与证券收益率之间的关系,从而为投资者如何理性投资提供指导。 最后,通过对上海证券市场的分析,指出我国股票市场上存在的问题,针对由实证分析出的问题,提出政策性的建议,达到改善我国股票市场的投资环境,发展经济的目的。