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摘要： 一、代理理论与现金股利政策关系研究企业资本由多种利益相关者提供,所有相关者都会受企业经济活动的影响.不同的利益相关者有着不同的利益,彼此之间一定有冲突.

关键词： 公允价值   现值   计量属性   公允市价   投资性房地产   相关性  

摘要： 一、引言进入21世纪以来,我国的经济得到了飞速发展,特别是衍生金融工具、金融工具和证券市场的发展,使用历史成本计量已经不能适应我国经济发展的要求,按历史成本反映的会计个体经济资源账面价值己严重偏离了其市场价值,影响了经济决策者的正确决策,一种抛弃了成本计量观、更能反映会计个体经济资源价值的计量属性应运而生,这就是公允价值。历经三年,我国新《企业会计准则——基本准则》于2006年2月15日由财政部发布,新准则的一大亮点是引入公允价值作为会计计量属性。然而,公允价值从出现到现在一直备受争议,对于公允价值计量属性的争议,其实就是计量属性的相关性和可靠性问题。

关键词： 价值投资   内在价值   理性   投资   投机   股利分配  

摘要： 中国股票市场虽然只建立了短短的20年时间,但也经历了几次牛熊转换。广大投资者对于各种投资策略的讨论从未停止,价值投资就是其中之一。价值投资理论从提出到现在经历了七十多年的发展和验证,已经较为完善,但是否适用于中国的股票市场呢?文章主要通过分析当前中国股票市场的现状,对这一问题进行了讨论,认为在目前中国的股票市场上,价值投资策略既可以为投资者带来收益,同时也存在着一些问题。投资者如果能够在实践中不断修正,最终可以得到满意的投资回报。

关键词： Copula函数   多生命状态   风险序   Haezendock风险度量  

摘要： 本文主要考虑在相依情形下,以Copula函数和风险序为研究工具,比较两个多生命状态的年金精算现值的大小.就三种情形分别加以论述：一,两个多生命状态剩余寿命的相依结构相同,比较相应的边际分布的大小；二,两个多生命状态剩余寿命的边际分布相同,但是相依结构存在大小关系,并以风险序来衡量相依结构的大小；三,与情形二相同,但是以Copula函数来衡量相依结构的大小.同时,本文特别强调了联合生命状态与最后生存者状态这两类情形.

关键词： 经济增加值   会计指标   企业价值   股票收益率   相关性  

摘要： 本文采用规范研究和实证研究相结合的方法,在对股票收益率与经济增加值(EVA)的相关性进行理论研究的基础上,以2006-2008年沪深两市制造业符合条件的261家上市公司为主要研究样本进行实证分析。在规范研究部分,从企业价值及股票收益率概念、计算方法等入手,从理论上提出基于EVA的企业价值与股票收益率存在相关性。在实证研究部分,以股票收益率因变量,以现代EVA变量指标体系与传统财务绩效会计变量指标体系为自变量,采用一元和多元回归分析,检验EVA与股票收益率的相关性。研究表明,EVA法比传统会计方法对企业价值的解释能力更高；基于EVA的企业价值与股票收益率存在显著的线性关系；本文建立的综合体系的企业价值模型,具有对股票收益率进行一定程度上解释分析的能力；投资者在对上市公司的股票收益率进行分析时,还要考虑非企业价值信息产生的影响。

关键词： Volatility spillover   China stock market   structural break   GARCH model  

摘要： The paper examines the short-run spillover effects of daily stock returns and volatilities between the Standard Poor's (SP) 500 stock index in the US and the Shanghai Stock Exchange (SSE) index in China. First, we find that a structural break occurred in the SSE stock return mean in December 2005. Second, by analyzing modified general autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH)(1,1)-M models, we find evidence of a symmetric and asymmetric volatility spillover effect from the US to the China stock market in the post-break period. Third, we observe the symmetric volatility spillover effect from China to the US in the post-break period.

关键词： 上市公司   信息透明度   股票盈余的价值相关性   实证分析  

摘要： 美国大法官路易斯·布兰戴斯在其所著的《他人的金钱》中有一句名言:“公开是救治现代化社会及工业弊病的良药,阳光是最好的防腐剂,灯光是最好的警察”。作为公开原则的具体体现,充分透明的信息披露是保证资本市场有效运转的基石。证券市场是一个信息流动的市场,及时、完整、真实的上市公司信息披露是证券市场“公开、公平、公正”三公原则的具体体现,也是提高证券市场有效性的根本保障。从各国证券市场发展历程和经验看,只有及时、完整、真实公开的信息披露才有利于保护投资者的利益。 资本市场本质上是一个信息市场和完善的资本市场,信息披露是其最基本的运行机制。为使有限的各种资源流向产能高的企业,实现资本市场有效的资源配置,充分的公司信息透明度是关键因素。信息不对称使投资者面临逆向选择和道德风险。提高上市公司信息透明度,弥补投资者的信息弱势地位,是防止内幕交易和证券欺诈行为、对投资者利益保护的重要方面,同时也是资本市场实现效率与公平的要求。 我国证券市场经过十几年的发展取得了举世瞩目的成就,尤其在市场基础制度的建设上,以信息披露为核心的证券市场基础制度体系逐步得到了完善,但是作为信息披露的主体—上市公司信息披露状况如何,给市场带来带来的相关效应如何,信息披露是否得到改善,这些问题自然而然引起了相关学者和监管部门的关注。 本文从投资者(包括公众投资者和机构投资者)和上市公司自身视角出发,在梳理相关研究文献的基础上,结合运用定性分析与定量分析,规范分析与实证分析等方法,用深圳证券交易所2006-2008年期间对上市公司信息披露考核的结果作为信息透明度的衡量指标。通过建立信息披露考核结果与反应股票盈余各指标的理论和数学模型,从实证角度出发,用SPSS软件进行相关性分析,计算出各指标间的相关系数,初步探讨信息透明度对会计盈余的价值相关性的影响;进而实用SPSS软件回归分析计算出模型中各指标的系数,得到计量模型,研究发现上市公司信息透明度的提高能显著改善会计盈余的价值相关性。

关键词： 现值   属性   资产   负债   利率   公允市价   公允价值   财政管理   会计   现金流  

摘要： 2007年1月1日在上市公司执行的新会计准则规定企业的计量属性包括:历史成本、公允价值、可变现净值、现值和重置成本。通过对五种计量属性的分析和对比,可以看出现值计量更贴近会计要素内涵并能如实反映要素的真实价值。在关于现值的计算时,以未来预计现金流量的现值为基础的会计计量能

关键词： 证券市场   产业结构调整   影响   实证分析  

摘要： 改革开放以来,我国经济以年均8%以上的速度高速发展,经济总量不断扩大,人民生活水平有了显著提高,取得了举世瞩目的成绩。但是在经济总量高速增长的背后,我们也应该注意到我国经济发展中的存在的问题,比如农业发展水平低,农业内部结构中经济作物占比较小；工业结构不合理,制造业企业多处于全球价值链底端,创新不足；第三产业发展滞后,对经济的贡献较小等,这些问题已经成为制约我国经济进一步发展的桎梏,因此客观上要求我国进行产业升级,淘汰落后产能,大力推进产业结构调整。与此同时,中国的证券市场也获得了空前的发展,无论是证券市场总市值、筹资额还是成交量都有了大幅提升。由于证券市场的一项重要作用就是优化资源配置,因此研究证券市场在产业结构调整中所发挥的作用有很强的现实意义。 本文首先从理论层面,分析了证券市场对产业结构调整的原理和作用机制,认为证券市场主要通过资金聚集、产业选择以及支持高科技企业等方式在一级市场上支持产业结构进行增量调整,通过信息处理、定价以及风险分散等方式在二级市场上发挥着促进产业结构进行存量调整。证券市场在产业结构调整中发挥着促进第三产业发展,优化资源配置,引导民营经济和促进高新技术产业发展等作用。 在理论分析的基础上,本文利用1990-2008年的有关数据,从产业融资方式变化、股票市场上市公司增量结构、股票市场上市公司存量结构以及时间序列方法对证券市场支持产业结构调整进行了实证检验,实证分析结果表明证券市场在产业结构优化中做出了重要贡献。在实证分析后,我们还分析一个证券市场支持新能源行业发展的案例,来进一步说明证券市场对产业结构调整的作用。 在文章的最后,我们试着对影响我国证券市场支持产业结构优化的因素进行总结,认为我国证券市场中存在着债券市场规模较小,证券市场直接融资比例偏低,投资者结构不尽合理,市场环境有待进一步完善等问题。

关键词： 个体投资者   结构方程模型   投资行为   信度检验  

摘要： 个体投资者行为对证券市场的稳定有着重要的影响,本文针对我国证券市场个体投资者,提出影响其投资行为的五大主要因素,包括宏观经济环境因素、政策及市场因素、上市公司素质因素、信息获取因素和投资者个体因素.通过问卷调查获取数据,运用含有潜变量和显变量的结构方程模型对影响个体投资者投资行为的五大因素进行实证评估,得出研究结论并提出相应的对策建议.