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关键词： 现值模型   房价租金比   泡沫  

摘要： 本文以35个大中城市指数为基础,利用现值模型对我国东中西部地区房地产市场泡沫的存在性进行了检验。检验结果表明,我国东部和西部地区存在明显的房地产泡沫,其中东部特别是长江三角洲地区的房价租金比涨幅最大。而中部地区除武汉之外的房价租金比一直较为平稳,几乎不存在泡沫现象。

关键词： 房地产业   经济环境   金融政策   政策环境   经济周期  

摘要： 从宏观经济环境的几个方面分析了宏观经济环境对房地产开发的影响,同时指出房地产业遇到了不少问题,所以国家需要对房地产业进行调控,营造一个有利于房地产发展的良好经济环境,避免房地产业大起大落,正确引导房地产业持续、稳定、健康发展。

关键词： 社会医疗保险制度   基本医疗保险   统筹账户   收支测算  

摘要： 社会医疗保险制度是整个社会保障体系的重要组成部分,每个国家都希望建立一个完全适合本国国情的社会医疗保险制度,但是纵观一百多年西方发达国家的社会医疗保险历史,都存在不同程度的收支状况的问题。实现社会医疗保险制度最大的问题就是要解决收支平衡的问题。我们应该尽早着手,发现潜在的问题,一方面消除国家未来可能的负担,另一方面使得个人的利益最大化,达到帕累托最优。\n 对我国来说,社会医疗保险的长远发展对于促进改革开放,建立社会主义市场经济体制具有尤其重要的意义。社会医疗保险制度的建立和实施,有助于聚集单位、个人的经济力量,配合适当的政府资助,将企业的负担和劳动者个人的风险以社会方式转移,有助于促进企业改制,适应市场经济的要求,同时还有助于解除劳动者的后顾之忧,有助于消除社会不安定因素,稳定社会秩序,确保社会经济体制改革的全盘顺利进行。\n 在吸取公费医疗制度和劳保医疗制度的经验和教训的基础上,我国于1998年底颁布了《国务院关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定》,我国的基本医疗保险制度改革进入了全面推进的新阶段。10年时间,基本医疗保险制度是否已经进入良性的运作轨道,是否解决了城镇职工的基本医疗的问题?实际上,在基本医疗保险基金统筹账户运作的过程中,确实达到了收支略有节余的原定目标。从目前的统筹账户来看,我国实行的基本医疗保险改革是成果的,但是,从长远来看,改革后的医疗保险制度仍然存在不完善的地方,例如覆盖面狭窄、保险费筹集困难等,其中最重要的是如何维护医疗保险基金的平衡问题。虽然在可以遇见的短期内,基本医疗保险基金统筹账户的收支略有节余的,这可能是因为新近参加基本医疗保险的在职员工的比例较大,这部分人身体健康,不易出现病状,使得基本医疗保险基金统筹账户处于净收入状态。但是,随着时间的累积,随着参保人员年龄的增大,基本医疗保险基金统筹账户的支付将会越来越多,甚至超过统筹账户的收入。因此,通过医疗保险基金的收支测算,确定合理的缴费率、起付标准和最高限额显得尤为重要。\n 按照现值法的精算模型,对城镇职工基本医疗保险基金收支的进行实证研究。介绍了城镇职工基本医疗保险制度发展的方方面面的细节数据,建立统筹账户收支状况的模型,并把数据代入模型进行测算后发现,虽然现在的基本医疗保险的统筹账户处于收大于支的良好状态,但是,就参保人员的一生来说,统筹账户处于支大于收的破产状态,尤其是随着人口老龄化的到来,这个问题将会更加严峻。测算表明,基本医疗保险基金统筹帐户存在支大于收的问题,我们可以通过调整用人单位缴费率、划入统筹帐户的比例、起付标准M和统筹账户的支付比例D的数值来使得统筹帐户达到收支平衡的状态。各个地方政府可以在遵照《决定》的前提下,选择不同的最适合地方特色的收入方案或者支付方案,以达到统筹帐户收支平衡的目标。\n 我国现行的基本医疗保险制度参考了世界上两种主要的医保模式,即“社会医疗保险模式”和“储蓄医疗保险模式”,通过分析国外的这两种模式的实际运作状况,介绍国外的经验,提出完善我国城镇职工基本医疗保险制度的建议。

关键词： Black-Scholes公式   股票定价   定价方法   价值利用   未来现金流量   期望收益率   公司   现金股利  

摘要： 传统的股票定价方法是将预期的未来现金流量按预期报酬率进行贴现，即股票当前的市场价格是预期的所有未来股息现金流量折现值和。这使得股票定价的结果是否理想主要依赖于对股利和期望收益率的合理预计。期望收益率取决于无风险利率和风险补偿率，前者可根据政府债券利率来确定，后者则由潜在投资者的风险偏好所确定，准确地预计未来一两年的股利金额或许可以做到，但即使内部当事人也很难预计未来更长时间内支付的现金股利。由于传统的股票价格定价模型存在着这些缺陷，其准确性和可靠性很难令人信服。这里我们将探讨利用Black-Schole溯权定价模型来定价股票。

关键词： 利率   期限结构   预期   发展  

摘要： 西方利率期限结构理论的发展分作经典与现代两个发展阶段。前者以理论推演为主，探讨期限结构形成发展的经济、社会、心理等原因。后者将期限结构模型化，偏重于其在金融市场中的实际应用，比如计算债券价格等。本文主要研究经典理论的发展过程，以“预期”这一核心概念的演变为线索，结合市场的发展，探讨理论演变的内在逻辑。\n 本文将经典期限结构理论的发展分为三个主要阶段，理论的每一次发展，都源于人们预期方式的改变，而预期的改变无疑又来自于经济社会的变化和市场的演进，利率期限结构理论的内含也随之愈发丰富。\n 首先，期限结构理论的最初形式是Fisher提出的“完全预期理论”。这一理论的是以“静态预期”为基础，在商品市场环境下产生出来的。在商品市场发达的时代，静态预期意味着市场参与者不受历史信息的影响，只是当期的信息影响下一期的决策。人们对于利率的认识也限于以商品来表示的一种“贴水”，这种贴水单纯的是由时间因素形成的。由此，“完全预期理论”意味着长期利率产生于人们对于一系列未来短期利率的静态预期，而且长期利率是它们的算术平均值。总之，“完全预期”是静态的，并且是商品市场中只以时间为唯一“维度”的理论。\n 其次，“适应性预期”的提出完善和拓展了“完全预期理论”。理论的发展在这一阶段也出现了分支。货币市场的快速发展促进了适应性预期的产生。货币市场复杂多变，人们意识到历史经验对于指导未来预测有着重要的作用，另外，为了尽可能地减少未来的不确定性，人们开始从预测的误差中学习和调整。在适应性预期模式下，人们对于期限结构的认识融入了风险(不确定性)因素，同时将这一理论拓展到了“时间-风险”的“二维”结构中考虑。\n 一方面，通过引入“无套利”假设，一批经济学家完善了“完全预期理论”；另一方面，借鉴Keynes对“流动性偏好”的研究，以及人们对于未来的不确定性既无所知又无可回避，因此需要“风险溢酬”来补偿所承担的不确定性。以Hicks和Lutz为代表的经济学家提出了期限结构的“流动性偏好理论”，这一理论更多的是从货币供求角度入手，其中包含了“均衡”的思想。同时，在此期间政府对于市场的严格管制也影响着利率的期限结构理论的发展。\n 再次，随着金融市场的发展，投资和融资渠道都获得了极大的拓展，计算机技术与通信手段的丰富也使得市场参与者能够更快的掌握更多的信息。“理性预期”表明人们会充分利用现有信息做出理性决策，同时有了足够的信息使人们能够了解未来各种风险发生的可能性，“资产组合”为投资者减少未来风险提供了有效的手段。市场参与者有其各自不同的风险承受能力，也有彼此不同的投资偏好。以“理性预期”为基础，经济学家们提出了期限结构的“折衷”理论--“习惯性偏好理论”，而受到诸多争议的“市场分割理论”也为其产生提供了有益的思路。从而，期限结构理论也发展到“时间-风险-偏好”的“三维”甚至“多维”层面上。\n 最后，本文通过思考中国金融市场的演变过程，提出了研究西方期限结构理论发展过程所具有的借鉴意义。

关键词： 存貨   現值   牛頓法   Silver-Meal啓發式解法  

摘要： 一般來說，利用牛顿法求得方程式的解是暨简单又普遍的方法，并且求得最佳订购点的过程，是适合Dohi et al. [RAIRO: Oper. Res. 26 (1992) 1-14]所提出的现值存货模式。然而，由於求解过程中的起始点选择，可能引起牛顿法无法求得最佳解的问题，尤其当有兩个根同时满足目标函數的情况下，任意的选取起始点，容易造成无法收敛到最佳解的窘境。因此，爲了避免这样的问题发生，本研究则是利用Silver-Meal启发式解法所求得之结果，作爲牛顿法求解演算过程的起始点。另本文也引用最近文献的例子，以說明本研究所建议的方法比二分法更爲有效率地制订存货政策。

关键词： 财经节目   动机分析   天生   观众   宏观经济环境   市场动态   播出时段   操作方法  

摘要： 《天生我财》节目是目前中国日播时间最长的电视财经节目。在每个交易日，从早上7：20至下午3：10，连续直播8小时，实时关注证券市场动态。另在下午17：30和晚间22：00各有半个小时播出时段，分别对大盘一天走势进行盘点，深度解读宏观经济环境，并就投资理念和操作方法展开讨论。

关键词： 股票发行   民国时期   珍贵   股票收藏   川汉铁路   实物   保路运动   铁路风潮  

摘要： 去年以来,中国A股市场风起云涌,对财富的渴求让无数个人投资者投身其中。股市的红火,使得承载着多种文化内涵的实物股票备受关注。由于电脑技术的应用,股票的发行与交易完全实现了无纸化。

关键词： 机械行业   运行态势   国际市场需求   轻工   钢铁   宏观经济环境   基础设施建设   新农村建设  

摘要： 机械行业2008年宏观经济环境总体对机械行业发展有利。虽然国家在财政政策和货币政策的调控上将对机械行业的需求有很大影响，但是从大型基础设施建设、改造以及维护设备量的增加，新农村建设，人民生活消费以及国际市场需求，为机械行业提供了巨大的市场。从目前掌握的情况看，重点企业的订货量可以满足2008年上半年的生产需求，预计全年可以保持20％左右的增长。

关键词： 核心竞争力   宏观经济环境   市场需求   宏观环境   市场风险   良性发展   原材料   企业  

摘要： 如果说,潍柴动力前几年的发展,得益于良好的宏观环境和对市场需求的及时跟进;那么今年在宏观经济环境从紧、产能供应过剩、原材料上涨的严峻形势下,潍柴动力经过十年改革打造的内在竞争力已经凸显,顺利化解了市场风险,企业在继续保持高增长势头的同时已进入良性发展轨道。