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关键词： fuzzy rule based systems   forecasting   stock market   step regression analysis   forecasting accuracy   NEURAL-NETWORK   MARKET  

摘要： In this paper, a Takagi-Sugeno-Kang (TSK) type Fuzzy Rule Based System is developed for stock price prediction. The TSK fuzzy model applies the technical index as the input variables and the consequent part is a linear combination of the input variables. The fuzzy rule based model is tested on the Taiwan Electronic Shares from the Taiwan Stock Exchange (TSE). Through the intensive experimental tests, the model has successfully forecasted the price variation for stocks from different sectors with accuracy close to 97.6% in TSE index and 98.08% in MediaTek. The results are very encouraging and can be implemented in a real-time trading system for stock price prediction during the trading period. (c) 2006 Elsevier Ltd. Ali rights reserved.

关键词： 资产定价   内在价值   股市泡沫   FO模型  

关键词： 价值溢价   风险补偿   投资者情绪   价值股   魅力股  

摘要： 20世纪60年代,Fama提出的有效市场假说是证券市场的核心命题。学术界在很长的一段时间里都认为市场是有效的,证券价格总是能充分体现可获信息变化的影响,未来的价格是不可预测的,任何投资者都不能在某时刻依据已有的信息来获得超额回报。但是,从80年代后期至今的大量金融研究发现,某些股票和资产组合的收益存在着某种可以预测的模式,投资者能够依据已有的信息来获得超额回报,证券市场并不像有效市场假说所描述的那样“有效”。在这些研究中,价值溢价现象得到了广泛的关注,而且理论界分别从“风险补偿”和“投资者情绪”两个角度来研究价值溢价的来源。 在这种背景下,本文在借鉴前人已有研究成果的基础上,选取上海证券交易所和深圳证券交易所1999年1月1日以前上市的全部A股为研究对象,试图研究三个问题:第一,中国股票市场是否存在价值溢价现象;第二,价值溢价是否是由风险补偿引起的;第三,价值溢价是否是由投资者情绪引起的。 本文得出的主要结论包括:第一,市现率(PCF)和市净率(PB)组合的双维指标是划分价值股和魅力股的最优指标;第二,我国股市存在长期(三年)价值溢价现象,并且随着持有时间的延长,价值溢价现象越来越明显;长期价值投资策略在我国是适用的;第三,我国股市的价值溢价现象不能够由“风险补偿”理论解释;第四,我国股市的价值溢价现象可以由“投资者情绪”理论解释,由于投资者基于历史信息外推未来,导致对价值股过于悲观,对魅力股过于乐观。

关键词： 投资者   波动   现金红利   股票价值   相对估值法   估值风险  

摘要： 股票的投资收益通常由现金红利和股票价格变动收益两部分组成。对于大多数股票而言,现金红利相对于购买价折算的收益率是很低的,投资收益大小主要还是取决于股票价格变动产生的收益。股票的价格是买卖双方在某一交易时点达成的交易结果,它常常是动态的,即使在短期内也会发生很大波动。相

关键词： 库存   变质   部分拖后   通货膨胀   货币时间价值   折现现金流  

摘要： 随着世界经济一体化和市场全球化的日趋形成,科学的组织生产、控制库存成为现代企业生产、经营管理的一个重要课题,引起了学者的极大关注。当今,世界经济普遍出现大幅度通货膨胀,资金的货币时间价值时刻变化,对企业经营管理的影响不可忽视.本文研究了通货膨胀条件下的几类库存模型,以达到降低成本、防范和化解因通货膨胀和货币时值所带来的风险的目的,为企业的经营管理决策提供有参考价值的结论。 本文的主要内容如下: 第一章介绍了库存系统的控制要素,通货膨胀对社会经济的影响以及货币时间价值和折现率的概念,概括了基于货币时间价值的库存模型的研究现状和本文的主要研究内容。 第二章利用折现现金流法建立了一类允许缺货且短缺量拖后率依赖于等待时间的变质性产品库存模型,目的是确定最优的补货次数和补货量以使总费用现值最小。讨论了模型的数学性质,给出了寻找最优策略的算法。最后,用数值例子说明了模型,并分析了参数的灵敏度。 第三章建立了一类固定计划期上的变质性产品库存模型,其中利用折现现金流法计算各项成本,需求考虑通货膨胀的影响,允许缺货且短缺量部分拖后。提出了系统总费用最小的必要条件,并简化了模型,然后给出了有效的求解方法。最后,用数值例子和灵敏度分析对模型进行了说明。 第四章假设缺货期间损失率与实际缺货量成正比,需求率依赖于通货膨胀和时间,利用折现现金流法建立了一类以总费用现值最小为目标的变质性产品库存模型,然后分别附加两种形式服务水平的约束,建立了两个模型。通过分析三个模型的性质,给出了寻找最优补货策略的算法。最后用数值例子验证了模型的有效性。 最后,总结了全文的工作,并对基于货币时间价值的库存问题提出了进一步的研究方向。

关键词： 公允价值   历史成本   相关性和可靠性   现值  

摘要： 公允价值问题近几十年来一直是国际会计前沿中一个极具挑战性的热点和难点问题。本文从会计面临的新环境入手,对于公允价值的产生和运用情况进行了研究,对公允价值的含义和计量属性展开分析,指出公允价值与历史成本之间的矛盾统一关系。公允价值的相关性和可靠性与计量属性的选择密切相关,其关联性的大小又取决于特定的环境和研究问题的出发点。公允价值的估计性特征决定了其获取方法可以有多种选择：在有实际交易价格发生的情况下,或虽没有实际交易价格发生,但存在活跃市场的情况下,公允价值可直接取自实际发生的交易价格或从活跃市场上直接获取;在无法直接取得交易价格时,本文使用现值法作为计量公允价值的方法。现值法是通过确定未来现金流量的现值来确定公允价值的一种方法。由于资产通常认为是能够带来未来收益的经济资源,因此可以通过计算资产未来收益的现值来确定其公允价值,从而证实公允价值计量模式具有现实可行性。在随着我国市场环境的不断改善,公允价值计量的运用范围将会越来越广阔。

关键词： 香港中文大学   简介   嘉宾   《公司治理》   宏观经济环境   沃顿商学院   长江商学院   经济学家  

摘要： 郎成平先生,香港中文大学最高学术级别的(首席)教授,美国宾西法尼亚大学沃顿商学院博士,长江商学院(首席)教授.2003年世界最有影响力的经济学家畅销书《公司治理》的作者.2008年中国营销盛典演讲'危机中的生机',重点解读目前宏观经济环境及未来变化.

关键词： 初始直接费用   定义   现值   租赁期开始日   租赁开始日   会计处理   融资租赁  

摘要： 一、融资租赁中初始直接费用处理规定的变化关于融资租赁中初始直接费用的定义和内容,我国《企业会计准则第21号——租赁》(简称"CAS 21")的规定与旧会计准则的规定是一致的,即在租赁谈判和签订租赁合同过程中发生的,可归属于租赁项目的手续费、律师费、差旅费、印花税等税费。但是在初始直接费用具体的处理规定上却存在不同。

关键词： Catering dividends   Investment   financing and dividend policies.  

摘要： This paper extends Baker and Wurgler s (BW) Catering Theory of Dividends . While the main issue addressed by their model is whether or not to pay dividends, the extended model offered here, in contrast, incorporates other dividend related issues such as the expected cash dividend and the dividend payout ratio. The extended model predicts a negative relationship between the expected dividend per share and the ratio of information about the cost of the dividend (C) held by category investors and arbitrageurs , the percent of stock ownership held by category investors as well as the risk, tax and investment premiums. The cost of the dividend (C) has been shown to include three types of premiums- tax, risk and investment. The tax premium is due to the personal taxes paid upon receiving dividends. The risk premium consists of two components. The first is the increase in the financial leverage resulting from the dividend payment, and the second is the semi contractual obligation of the dividend-paying firm to maintain the dividend payment. The investment premium involves the opportunity cost associated with the rejection of profitable investments in order to pay dividends. One implication of the extended model is that the dividend sum depends on its short-term and long-term effect on the stock price, and also depends on the financial leverage and investment opportunities.

关键词： 上市公司   股利政策   代理成本  

摘要： 股利政策是公司财务活动的重要组成部分,恰当的股利政策在树立公司良好形象的同时,更能够激发投资者持续投资的热情,有利于公司长期、稳定的发展.本文根据我国股利发放现状,从降低代理成本角度出发,对我国上市公司股利发放政策进行分析,并针对股利政策的规范提出相应建议.