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关键词： 证券市场监管体制   证券市场监管委员会   再监管  

摘要： 随着国际金融一体化、自由化的不断发展,金融监管也越发显得重要。证券监管作为证券市场健康发展的重要保障,需要结合具体国情不断健全完善,以适应经济发展的需要。比较中美两国的证券监管体系,论述了我国证券监体制的不足和其中存在的问题,并从立法、重塑监管机构、扩大监管层次等方面试探性地为完善我国证券监管体制提出了一些对策。

关键词： 技术经济学   资金的时间价值   经济管径  

摘要： 通过技术经济学中的资金回收公式来进行管道造价投资的等年分配,通过考虑资金的时间价值来计算压力输水管经济管径,将管道一次造价费利用资金回收公式进行等年分配,然后再计算管道的总费用,通过数学得计算方法求出最小值是所对应的管径为最经济管径。这样得出来的数学模型更具经济性。

关键词： 货币   时间价值   投资决策   方案  

摘要： 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额.投资者进行投资活动时需要考虑货币的时间价值,货币时间价值在投资决策中有着重要的应用,有时甚至决定投资的成败.

关键词： 上市公司   股票期权   企业价值  

摘要： 随着世界经济的发展,企业所面临的竞争日益激烈,如何在复杂的经济环境中生存、发展,是现代企业所面对的永恒主题。企业不仅注意企业自身成本、利润,而且越来越重视其高层经理管理者的激励,没有高层管理者和员工的辛勤工作,就没有企业的发展。股票期权是公司人力资源管理的重要组成部分。公司中所有者和经营者分离产生的委托-代理关系及代理成本问题,是股票期权产生的理论基础。在国外一些新创型科技企业中,股票期权是企业普遍实行的一种激励方式。 企业的目的是利润最大化,这是一种相对的短期行为。从长期的角度来看,企业需要的是持续的发展,巨大的发展潜力以及可观的投资收益。企业价值最大化则应该作为长期的奋斗目标。而对于高层管理者通常只是注重短期的收益,因此股票期权在某种程度上把这两者联系起来,在一定程度上缓解了高层管理者与股东之间的矛盾。 本文是关于中国上市公司股票期权与企业价值关联性实证分析的研究。论文的研究目标:一是探讨国内外股票期权发展的模式和经验;二是通过对上市公司已公布的年报中的数据进行初步分析股票期权与企业价值的关联性。本文阐述股票期权与企业价值的相关理论以及股票期权在国内外的实践情况,以Chang和Mayers（1992）,Morck,Schleifer和Vishny（1988）的相关理论为依据,运用我国上市公司2002-2006年公开公布的数据资料初步分析中国上市公司股票期权和企业价值的关联性,得出相应的统计性描述结果。论文运用理论与实践相统一、规范与实证相结合等研究方法,系统整理相关数据,运用SPSS来对收集的数据进行回归分析,从而确定合适的股权比率使企业价值达到最大化。在阐述股票期权理论并借鉴国内外实践经验的基础上,通过对我国上市公司股票期权及企业价值的关联性分析,得出相关结论以及提出建议。 经过系统的研究和分析,本研究最终得出以下结论:（1）我国上市公司企业价值受上市公司的盈利能力、盈利的稳定性和公司的成长性的影响,上市公司的企业价值与高级管理层持股率是正相关的。（2）提高我国上市公司的企业价值,应努力通过各种可行的激励方式改变我国现有的高级管理持股结构,适当提高高级管理层的持股比率,同时保持适当的资产负债率。 根据对我国上市公司的研究,我们可以建议如下:（1）调整公司高级管理层持股比率,加强对高级管理层的激励力度,适当调整资本结构。（2）进一步完善企业治理结构。（3）加强企业管理,控制投资风险。

关键词： 上市公司   代理成本理论   股利政策   代理成本  

摘要： 股利政策同筹资政策和投资政策一起是公司三大财务活动之一,是上市公司利润分配的核心。恰当的股利政策反映公司内部融资程度、影响公司财务结构和投融资活动,关系公司未来的发展,有助于公司树立良好的公司形象,增强投资者对公司的信心。代理成本理论是当前解释股利政策的主流理论之一,代理成本理论认为,股利政策可以解决由所有权与经营权分离产生的代理问题,有助于缓解公司管理者和股东之间、控股股东和中小股东之间的代理问题。所以,本文试图用代理成本理论的观点分析和解释我国上市公司现阶段的股利政策,找到当前上市公司在股利政策方面存在的问题,找到相应的对策,促使公司不断增加企业价值。 本文首先介绍论文的研究背景、研究思路、研究方法和创新点。其次对股利政策和代理理论的国内外研究文献做一综述,了解该领域的研究状况。第三是本文的基础理论部分,分别介绍股利政策基本理论和代理理论。其中包括著名古典学派和现代学派理论,股利政策降低代理成本的机制,代理成本的计量。第四是用描述性统计分析我国上市公司股利政策现状及产生的原因,根据此描述性统计结果找出我国上市公司存在的代理问题及其对股利政策的影响。第五是实证分析部分。采集上海证券交易所只发行A股公司的2003年至2007年的数据为样本,建立模型,进行回归分析,用实证结果验证我国上市公司存在的代理问题和股利政策中存在的问题。第六部分根据本文的分析,提出本文的结论,根据我国上市公司股利政策中存在的问题提出规范上市公司股利政策,保护中小股东利益,促进资本市场健康发展的建议。 本文主要研究结论是:第一,上市公司的股利政策较以前有积极变化,发放现金股利的公司数较九十年代有较大的提高。第二,上市公司股利政策出现科学化,规范化的趋势。第三,我国公司存在管理者和股东之间的代理问题和控股股东与中小股东之间的代理问题,但是由于我国特殊的股权结构,股权较集中,股权制衡度较低,上市公司代理问题尤其是控股股东与中小股东的代理问题仍然较严重。控股股东存在发放现金股利的偏好,他们发放现金股利更多的是为公司筹资需要,中小股东获得的股利收益相对较小。第四,代理理论解释我国股利政策的有效性:股利政策能降低我国上市公司存在的代理成本,但是其作用较有限。

关键词： 价格联盟   装载机   议价能力   铁矿石   宏观经济环境   美国次贷危机   直接经济损失   通货膨胀   压路机   筑路机械   企业   企业管理  

摘要： 2008年对中国经济来说,是备受考验的一年,雪灾、地震及洪灾等使国家遭受数以万亿的直接经济损失,宏观经济环境受能源危机、人民币对美元升值、美国次贷危机及通货膨胀等因素的影响,存

关键词： Volatility   Emerging Markets   Predictability   Economic value   EGARCH  

摘要： This paper has studied the predictabilities of mean and variance, and their economic implications in merging equity markets. The paper tackles these issues by estimating an EGARCH model augmented with short-term interest rates and dividend yield for six emerging equity markets over the period 3 January 1992 through 29 September 2000. The paper utilises a mean variance utility function to analyse the economic implication of these predictabilities. I found as in previous studies that mean and variance are predictable but dividend yield and interest rates do not play a highly significant role in predicting them. Economic value is generated by means of conditional mean and unconditional variance. A volatility-based strategy is inappropriate in emerging equity markets.

关键词： 资产可收回金额   公允价值   现值  

摘要： 资产可收回金额的确定是资产减值计量的核心问题。本文认为,在目前的市场条件下,现值计量是确定资产可收回金额的主要方法。

关键词： 股票市场   内在价值评估   适用性   投资收益  

摘要： 随着我国股票市场在国民经济中的地位日益明显,与人民群众的关系日益密切,二级市场的股票定价理论日益受到重视。由于我国的股票市场有其自身的特点,西方的股票定价理论在我国股票市场的适用性需要经过检验。内在价值评估理论作为价值投资理念的核心,检验其在我国股票市场的适用性,也可以检验价值投资策略的适用性。　　本文在介绍内在价值评估理论及其模型发展衍变过程的基础上,比较了各模型在理论上的优点与不足,之后通过文献回顾介绍了内在价值理论在我国股票市场运用的现状,以及国内外对于内在价值理论各模型适用性比较的实证研究成果。在“合理预期”的假设下,对1999-2005年度有年报数据的780家上市公司,分别利用绝对内在价值评估理论下的股利折现、股权自由现金流量折现、EBO、EVA模型和相对内在价值的市盈率、市净率、市销率模型计算内在价值,利用价值投资策略构造投资组合,通过比较各组合的收益率来评判各模型的适用性,结果显示,在信息完全的假设下,价值投资策略可以取得高于市场回报的收益率,内在价值评估模型具有一定的实用性,尤其是EBO模型和EVA模型。在实证分析的基础上,结合我国股票市场的特点,对内在价值运用中遇到的困难的产生原因进行了深层次的分析。并对增强内在价值评估理论的适用性、推广价值投资理念所需的制度性建设给予了一些建议。

摘要： 如何运用财务函数计算货币的时间价值。现值的计算1.计算复利现值：某企业计划在5年后获得一笔资金1000000元，假设年投资报酬率为10%，问现在应该一次性地投入多少资金？在Excel工作表的单元格中录入：=PV(10%,5,0,-1000000,0)，回车确认，结果自动显示为620921元。2.计算年金现值：某人要购买一项养老保险，购买成本为60000元，该保险可以在20年内于每月末回报500元、投资报酬率为8%，计算这笔投资是否值得。在Excel工作表格中输入：=PV(8%/12,12×20,-500,0)回车确认，结果自动显示59777元。由于养老保险的现值（59777元）小于实际支付的现值（60000元），因此，这项投资不合算。3.计算预付年金现值：用6年时间分期付款购物，每年预付566元。设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金交付的购价是多少？在Excel工作表格中录入：=PV(10%,6,-200,0,1)回车确认，结果自动显示958元。投资期的计算A公司准备从甲公司购买一台设备，甲公司有两种销货方式供A公司选择：一是现在一次全额付款90万元；二是分若干年每年初付款16万元。假设资金成本为10%，如果A公司选择第二种付款方式，甲公司在签定合同时可接受的收款次数至少为多少次，其收入才不低于一次性全额收款？在Excel表格中输入=NPER(10%,-160000,900000,0,1)，回车确认，结果自动显示7.51。因为收款次数应为正整数，并且不能小于7.51，所以收款次数至少为8次。终值的计算1.计算复利终值：向银行借款1000万元，年利率8%，期限5年，到期一次还本付息。5年后应偿还几万元？在Excel工作表单元格中录入：=FV(8%,5,0,-1000,0)，回车确认，结果（复利终值，即本息和）显示为1469.33万元。2.计算普通年金终值：某人每年存入银行10000元、年利率为10%，计算第3年年末可以从银行取得的本利和（每年年末存入银行）。在Excel工作表的单元格中录入：=FV(10%,3,-10000,0,0)回车确认，结果自动显示3310