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关键词： 空气质量   股票投资收益   投资者有限关注   污染度   地理区位  

摘要： 改革开放四十年以来,我国经济飞速发展、经济自由化进程不断加快,股票市场的完善程度也逐步提高。但在经济高速发展的同时,一些发展不平衡的矛盾开始逐渐显现,空气污染问题就是其中之一。中国作为世界最大的煤炭消耗国之一,消耗了大量的不可再生能源,这种粗犷的发展模式使得大气对污染物的承载力达到饱和,雾霾天气频发。严重的空气污染问题不仅会对百姓的身体健康造成严重的危害,同时对经济的负面影响也是巨大的。相关学者研究发现,股票市场常常受到“异象”的影响,如云层覆盖率、极端天气等因素,因此本文在空气污染问题较为严重的背景下,将焦点聚焦于空气质量,对其与股票投资收益之间的关系进行较为深入的探索。在对国内外相关文献进行整理后发现,关于空气质量对股票投资收益的影响,已有研究主要聚焦于整个股票市场,与有限关注假说相悖,偏离投资事实。因此,本文基于投资者有限关注理论,重点研究空气质量对高空气污染行业及低空气污染行业影响的差异性,并尝试研究同等污染度下,不同地理区位股票投资收益率的异质性,所应用的研究方法主要为多元线性回归法、Copula函数方法以及多元Logit模型法。论文的主要研究结论如下:（1）在空气质量较差时,投资者主要关注高空气污染行业股票。按照有限关注理论,投资者无法将注意力平均分撒在股票市场上的所有股票上,他们通常仅仅关注与所获信息密切相关的股票。因而,在空气污染严重时,高空气污染行业股票会引致投资者的高度关注。本论文的实证分析也充分证明了这一点。（2）空气质量对股票市场有负影响,但并非显著地覆盖整体股票市场。实证研究表明,不管是整体股票指数,还是高空气污染行业或低空气污染行业股票指数,空气质量对它们的影响均为负,说明差的空气质量导致的不良情绪的影响是广泛的;但整体股票指数和低污染性行业股票指数受到空气质量的影响不显著,说明,从统计上看,该影响并非显著地覆盖股票市场整体。（3）空气质量对高空气污染行业和低空气污染行业股票投资收益的影响不同,对高空气污染行业股票投资收益的影响更强。在有限关注的约束下,投资者有限关注导致高空气污染行业股票投资收益率受空气质量的影响更大。实证研究也表明,高空气污染行业股票投资收益率受空气质量的影响最大,而且仅有高空气污染行业股票投资收益受空气质量的影响统计显著。（4）空气质量对高空气污染行业股票投资收益的影响存在地理区位差异性。在投资者有限关注约束下,南北方空气污染程度的差异导致投资者对北方地区高空气污染行业股票的过度反应,实证结果表明,北方地区高空气污染行业股票投资收益受空气质量的影响大于南方地区。本文的主要特色及创新之处表现在以下两个方面:（1）现有研究大多以股票市场整体投资收益为指标变量,其中暗含着投资者情绪受到空气质量影响之后所采取的投资策略的改变会对市场中所有行业股票的投资收益率产生显著影响,这不仅与投资者有限关注理论相悖、偏离实际投资行为,而且显然与现实不符。因此,本文在投资者有限关注理论的基础上,重点关注较差的空气质量对高污染性行业的影响,并将其与低污染性行业作对比,突出空气质量影响股票投资收益过程中的行业差异。（2）现有研究重点从时间维度研究空气污染对中国股市投资收益率影响的异质性,忽视了对同等污染度下空间维度异质性的探讨。因此,本文在分析行业差异的基础上,将高污染性行业按照地理区位进一步分为南方地区高污染性企业、北方地区高污染性企业两部分,探究空气质量对南北方不同地理位置的个股是否会造成不同的影响,将区域因素考虑在内也是本文的创新之一。

关键词： 股票内在价值   评估   个人投资决策   影响  

摘要： 随着国民经济飞速发展,人们对于投资的需求逐渐强烈。然而个人投资者是否具备理性投资思维,对于金融市场能否良好发展具有重要影响。在此背景下,本文详细阐述股票内在价值定义及与股票价格的关联性,基于市盈率法、资产评估法和销售收入法等评估股票内在价值方法,深入分析个人投资决策的影响因素,提出分散投资组合、增强投资技术分析应用、和全面搜集投资信息等投资建议。

关键词： 股票估值方法   上市公司   投资价值  

摘要： 股票价格和上市公司内在价值有密切联系,对内在价值评估能判定股票的价格,保障投资价值分析的科学性.本文对企业的发展态势和财务情况进行分析,使用绝对估值和相对估值的模式探究股票的内在价值,为投资者进行助力.

关键词： 济川药业   内在价值   价值投资   估值模型  

摘要： 在20世纪90年代初期,深沪交易所陆续成立,这也标志着我国股票市场正式形成。随着我国上市公司的规模不断扩大,我国也不断完善相关的法律、法规制度,保障了证券市场参与者的合法权益。在公开、公平、公正的投资环境中,不断的吸引着更多的投资者的参与。但大部分中小投资者普遍缺乏理性的交易意识,以及缺乏对上市公司企业价值的评估体系的了解和对市场的准确判断能力。因此,如何系统的评估上市公司的企业价值,为投资者提供客观的风险提示,并帮助投资者对公司的信息有个相对准确的判断,是我国资本市场应该重视的问题。近些年,国内健康产业在国家的重视下,得到了迅速的发展,市场方面未来具有巨大的成长空间。本文主要选取济川药业（股票代码:***）为标的,全面分析济川药业的企业情况。济川药业在2013年借壳（洪城股份）上市,通过融资扩大了济川药业的企业经营规模。上市以来,济川药业的净利润的年均复合增长率约24%,获得了优异的成绩。那么,济川药业是否具有投资价值呢?本文为了解决以上问题,采用科学的研究方法和理论对该企业进行分析。主要从本文的研究的背景、意义、内容、问题以及研究方法进行阐述。针对在做研究时,所需要的分析的理论、分析的方法和对国内文献的叙述。全面分析该企业的基本情况以及该企业在医药行业中的市场地位和竞争优势,并阐述该企业的经营目标和财务目标。对该行业从政策、发展情况、发展前景和竞争情况进行分析,分析该企业的会计政策和以及财务相关数据,了解该企业的自身盈利能力、偿债能力、成长能力等情况。采用绝对估值法（自由现金流折现模型）和相对估值法（市盈率、市净率、市销率）对企业进行估值,通过四种不同的估值法得出该企业的股票价格分别是15.31元、53.47元、19.63元以及17.07元。针对该结论,做了关于宏观环境波动、行业变革、公司经营以及产品降价等风险分析,通过市盈率估算的价格是53.47元,与其他估值方式出的结果相差巨大,因此本文也对异常数据分析做了阐述。再结合当下常用的MACD和RSI等技术指标进行分析,综合性的考虑,对于济川药业的投资可以选择适当的机会进行投资。

摘要： 改革开放以来,我国现代企业制度建设致力于构建完善的内部治理结构.内部治理涉及股东(大)会、董事会、监事会和经理层等组织边界内部的治理主体之间权责配置和相互制衡安排.然而,有效的外部治理机制配套的缺乏,容易造成治理系统失灵下的外部治理困境.关于外部治理的研究主要涉及产品市场竞争、控制权市场、信息披露、外部监管、利益相关者治理、法律法规等方面.

关键词： 上公司   信号理论   股利政策   理论应用  

摘要： 信号理论在信息不对称的前提下发展而来,并在信息不对称的背景下实现潜在收益。本文通过系统的比较分析,从信号理论角度出发,针对信号理论在上市公司股利政策中的应用,展开综合分析,认为中国上市企业存在特殊性,信号理论在我国上市公司股利政策中存在不适合性,上市公司特殊股东结构、不稳定的股利政策、特殊企业行为都是导致信号理论信息传递失真的原因。

关键词： 上市公司   汇算清缴   股票价格   价值评估  

摘要： 汇算清缴，是中国企业所得税征收管理流程中的重要一环。企业需按月或按季预缴所得税税款，并在年度终了后五个月内进行汇算清缴。这主要是因为企业的会计利润与税前利润的核算原则存在较大差异，其中，既包括永久性差异，也包括暂时性差异，既有因企业所处行业、所在地区享受税收优惠而带来的清缴数额的减少，也有因管理层在预算管理和实际经营过程中存在偏差而造成的清缴数额的增加。此外，自2014年起，会计准则要求上市公司在其年度报告的“所得税费用”附注项下对“上一年度所得税调整”进行披露，更是将企业的预算管理、成本控制和实际经营能力与资本市场紧密相连。　　本文基于沪深A股主板市场的经验证据，分别从短期和中长期的视角出发，分析企业汇算清缴情况的披露对报告日及其前后股票价格和企业价值产生的影响。研究发现，“上一年度所得税调整”绝对值越大，报告日当天的股票价格相比前一日跌幅越大（或涨幅越小）。进一步地，由于年度报告存在提前泄露或反应期等问题，企业“上一年度所得税调整”绝对值与报告[-5,-1]、[1,10]以及[-5,10]日的股价变动也存在显著负相关关系。此外，“上一年度所得税”绝对值越小，上市公司的企业价值越大。以上证据表明：上市公司汇算清缴情况的披露不仅会在短期影响其报告日及前后的股票价格，也会在中长期对其企业价值产生重要影响。公司治理层可以据此敦促管理层对企业的预算管理、成本控制和实际经营充分尽责，按时认真地开展汇算清缴工作，重视信息披露带来的影响，以稳定股票价格，提高企业价值。

关键词： 科技创新   股权结构   股票收益   资本资产定价模型  

摘要： 上市公司的股票价值与经营活动密切相关,在国家对科技创新活动的大力倡导下,多方学者开始研究企业的科技创新能力与股票价值的关系。然而科技创新能力与股票价值的关系是复杂的,上市公司股东与管理层之间的委托代理问题同样存在于科技创新活动中,并且科技创新活动收益的不确定性导致其中的委托代理问题更为显著,所以作为公司治理基石的股权结构必然会影响科技创新活动,进而调节科技创新能力与股票价值的关系。目前学术界主要集中在研究科技创新能力对股票价值的影响,尚未有人引入股权结构进一步探讨科技创新能力、股权结构与股票价值的关系。本文以此为切入点,以2010-2019年A股上市公司为研究对象,以研发投入与主营业务收入比作为企业科技创新能力的衡量指标,以企业股权性质（国企或非国企）和前十大股东持股比例作为股权结构的衡量指标,首先根据上市公司不同特征分组构建投资组合,并利用Fama-French多因素模型检验不同组合的异常收益,对比不同分组之间异常收益差异的显著性,考察投资组合中科技创新能力与股票价值的关系以及股权结构的调节作用,随后计算不同时期上市公司个股超额收益,以个股超额收益作为股票价值的衡量指标,并采用Fama和Mac Beth的回归方法从个股层面考察科技创新能力与股票价值的关系以及股权结构在上述关系中的调节作用。最后进一步分析国有上市公司和非国有上市公司两个子样本中股权集中度对科技创新能力与股票价值关系的调节作用。结果显示:（1）科技创新能力与股票价值正相关。说明科技创新能力显著提高了企业的股票价值（2）前十大股东持股比例能正向调节科技创新能力与企业股票价值之间的关系。说明股权集中度有效地缓解了科技创新活动中的委托代理问题（3）国有企业性质负向调节二者之间的关系。说明非国企属性有效地缓解了科技创新活动中的委托代理问题。（4）在国有企业和非国有企业两个子样本中,股权集中度均显著正向调节科技创新能力与股票价值的关系。

关键词： 快递行业   股票投资价值   自由现金流贴现模型  

摘要： 近年来,电子商务和网络购物的兴起推动了快递行业的迅猛发展,我国快递行业不少企业纷纷进入资本市场。一般而言,仅仅依赖于股票价格的证券技术分析并不能清晰地反映企业价值。本文认为,投资者应该在利用目标企业的财务数据进行基本面分析的基础上,选取合适的估值模型对目标企业的投资价值进行综合分析,做出投资决策。本文首先对国内外投资价值的相关文献及理论进行研究和综述。然后对顺丰控股及快递行业的发展情况进行研究分析,再结合顺丰控股公司和同行业竞争企业的财务数据,对顺丰控股的经营成果、财务状况以及行业地位分析评价。最后选取合适的估值模型对顺丰控股的投资价值进行评估,得出结论并给予投资建议。本文选取自由现金流量贴现模型、市盈率、市净率、市销率分析法分别对企业的股票价值进行评价预测,以期客观、合理地预估企业的内在价值。本文通过研究得出以下三点结论:第一,快递行业发展潜力良好。第二,顺丰控股战略布局合理,竞争优势明显。第三,运用所选估值模型计算所得的综合估值略高于公司市场价值,顺丰控股值得长期关注,但公司的盈利能力有待加强,融资模式需要改进。最后本文认为在使用估值模型进行股票估值时,投资者的主观因素以及市场的多样性在一定程度上会影响估值结果,投资者要充分调查了解企业的发展情况,选择合适的估值方式,以求分析结果的准确性。

关键词： 广汽集团   股票投资   内在价值   估值模型  

摘要： 证券市场从上世纪九十年代出现以来,获得了跨越式的发展,逐步发展成为我国社会主义市场经济体系的一个重要组成部分。股票作为证券市场中最重要的有价证券,其价值大小在个人投资者与宏观经济方面都显得尤为重要,研究股票的内在价值对于宏观经济发展具有良好的促进作用。在当今国家战略的倡导下,汽车制造业显现出其重要地位,作为我国经济的重点产业,在股票市场中发挥着较大的能动性,因此加强汽车产业相关研究,为汽车产业在全球产业链的布局整合具有积极意义。本文选取广汽集团作为研究对象,通过对广汽集团的基本概况、市场地位与竞争优势进行分析,结合其行业政策与会计政策,使用财务分析手段与各种股票估值模型如相对估值法、现金流量折现模型与股利折现模型,对广汽集团的股票投资价值进行分析,为投资者提供定性与定量的参考。本文的研究结果表明,汽车产业转型升级加快,新能源汽车继续维持高速增长,汽车行业股票具有越来越好的投资机会。而广汽集团作为汽车产业中的中上游企业,具有专业化、技术研发等各种优势,再加上公司员工基础强大,汽车销量稳定,收入实现稳步增长,与同行业公司相比,盈利能力与偿债能力较强,应收账款与存货周转速度较快,具有巨大的发展潜力,是一家值得投资者关注和投资的上市公司。而计算出的广汽集团合理价值区间在10.76元到13.64元之间,投资者可以在考虑各项投资风险因素后,选择机会进行投资,从而为投资者投资广汽集团股票提供必要的参考。