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关键词： 差额部分   保单持有人   潜在利润   保险服务   当期利润   商业实质   利得   现值  

摘要： 寿险合同在初始确认时,如果保险人未来的保费收入现值大于预期因承担保险责任而发生的现金流出现值,即存在潜在利润,那么两者的差额部分称为首日利得。为体现对保单持有人提供保险服务的商业实质,首日利得不应被确认为当期利润,而应根据一定的摊销规则分配至未来各期。

关键词： 股票投资   股票收益   投资者情绪  

摘要： 在行为金融学理论日益完善的背景下,越来越多人不再赞同投资者对股票价格的把控是影响股票收益大小的唯一因素,而认为投资者主观情绪也会影响到股票收益大小.通常情绪对个人的行为会产生关键性作用,积极的情绪往往会形成积极的行为,积极的行为又会产生积极的情绪,从而构成良性循环.为此,为了探讨股票收益受到投资者情绪的主要影响,本文通过数学建模进行分析,以供参考.

关键词： 股票市场   中小散户   投资收益   情绪因素   风险倾向  

摘要： 传统金融理论认为市场是有效的，市场价格可以完全反映出相关资产的全部信息，并且投资者都是理性的，投资者做出的投资决策都是科学的、合理的，并且是最大程度上利己的。但是传统金融理论忽略了投资者个体之间是有差异的。并非每个投资者都可以做到完全理性，于是行为金融理论由此诞生。行为金融理论认为投资者的投资收益往往还受到其心理因素的影响，尤其是情绪因素对投资者的影响。\n 相比较于西方发达资本主义国家，中国的股票市场还是一个不成熟的市场，从开立的股票账户来看，中小散户的股票账户数量远超机构投资者的账户数量，说明中国股市的投资主体是中小散户。因此，中小散户的情绪和风险对中国股市有着举足轻重的影响。基于此，本文以行为金融理论作为理论基础，研究个人投资者的正念、情绪以及风险因素是如何影响其自身投资收益的。将正念引入了金融领域范畴，丰富了正念的应用价值。\n 本文用理论研究和实证分析相结合的方法，首先对正念、情绪以及风险等相关文献进行了研究分析，再采用发放调查问卷的方法获取所需数据，并使用了SPSS25软件对问卷数据进行了统计分析，得出以下结论:1、情绪和风险与投资收益之间存在显著负相关。2、正念与情绪和风险之间存在显著负相关。3、正念在情绪和投资收益之间起中介作用，正念在风险和投资收益之间起中介作用。因此，本文不仅丰富了正念领域的理论研究，同时也为证券市场的监管机构和中小散户提供了有针对的建议，具有一定的理论和实践意义。

摘要： 1)股价以5日均线为支撑沿5日均线上升表现(最强势);2)股价以10日均线为支撑沿5日均线上升表现(一般强势);3)股价以30日均线为支撑沿10日均线上升表现(普通强势)。无论从何种角度去分析阶段最赚钱的股票,最终都要回到股价本身表现上。以上表达的是中短线股票最赚钱的阶段走势表现。在K线上可以进行更详细的走势细分。

关键词： 限制性股票激励   企业价值   内生性  

摘要： 我国创立A股市场后,因股权结构的特殊性而未能全面引入股权激励制度。在股权分置改革后,中国证监会于2005年开始颁布相关办法,自此股权激励计划在中国A股市场落地发芽。初期,投资者与市场更认可股票期权,大量公司也选择股票期权作为激励计划的首选。相关研究方面,学者更多地选择股权激励或者单选股票期权作为研究对象,国内股票期权制度的不足之处逐渐凸显出来。然而,限制性股票作为异军突起的激励方式,该领域的研究广度、深度均不及股票期权,因此对限制性股票领域展开研究具有现实意义。本文首先阐述了限制性股票的定义以及组成要素,并结合一家上市公司的案例展示了各要素在实际应用中的具体表现,包括授予价格、标的股票来源和数量、授予条件、解锁条件和安排等,并且形象地展示其与股票期权的异同点。其次,本文从正反两面叙述限制性股票激励的理论逻辑,具有代表性的理论分别为委托代理理论与管理层权力假说。本文梳理了历年来的相关法律法规,基于监管层面的角度分析国内股权激励演变背后的原因。其次,本文统计了2012-2019年度股权激励在国内A股市场的实施现状,统计结果表明,限制性股票越来越受各大上市公司的喜爱,中小创业板公司尤其倾向实施限制性股票激励。最后,结合上述现状分析出限制性股票的优劣势。创业板和中小企业板的上市公司一般被投资者称为“成长股”,以市盈率衡量的估值远高于主板市场。委托代理理论解释了股权激励在委托代理关系中所能起到的积极作用,并提出限制性股票对代理成本的制约更加明显。因此,中小创业板公司不断推行限制性股票激励时,是否会给企业带来价值的正向增长都是需要研究的内容。本文以2012-2014年实施限制性股票的169家中小创业板为研究对象,最后得出结论,相比于终止实施限制性股票激励的公司,样本公司的企业价值短期内表现为增长。其次,激励理论强调激励对个体的效力,限制性股票激励中的激励强度是否能通过影响激励对象的行为而提升企业价值呢?本文设定预期激励强度为解释变量,将授予价、激励股份数量、有效期纳入变量内,发现预期激励强度(Eii)与短期企业价值显著正相关,与长期企业价值呈现为弱相关性。上述两次的研究成果具有一定的统一性。尽管如此,本文发现,当限制性股票激励与长期企业价值相关性不强时,为什么会有50%的样本公司选择继续实施第二期激励计划?实证表明,这些公司因第一期激励计划有效期内企业价值的相对增长,而决定继续实施第二期激励计划。一定程度上,这两者行为结果的相关性证明了股权激励的内生性问题。因学术能力有限,本文仅通过2SLS回归加以控制内生性问题。实证结果表明,从企业价值的创造效应角度来看,限制性股票短期内有一定的效果,长期内效果不明显。预期激励强度对企业价值的促进作用同样在短期内更有力。据此,本文建议企业应该明确内部治理结构能否适应即将到来的激励计划,不盲目实施限制性股票激励。与此同时,企业在限制性股票激励计划的解锁条件中使用行业比较指标较为适宜,而非是直接用于衡量企业价值的相关指标。

关键词： 风险投资   股票流动性   公司价值   新三板企业  

摘要： 在国家大力支持创新创业的激励下,我国涌现出来一大批初创型的中小微企业,为了更好的促进中小微企业的发展和尽快完成我国资本市场的改革,全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板市场”)应运而生。同时,风险投资机构也在国家政策鼓励下,以“创业者身后创业者”的身份迅速发展起来。风险投资机构也将投资目光更多的转向具有发展潜力的新三板市场,凭借其充足的资本和丰富的发展经验为新三板挂牌企业提供了发展资金和发展指导。但新三板市场在经历了“爆发式”增长之后逐渐呈现“后劲不足”的趋势。股票流动性不足和公司价值减弱的现象愈演愈烈,严重制约了新三板市场的持续发展。如何更好的发挥风险投资对股票流动性和公司价值的促进作用,实新三板挂牌公司和风险投资机构的双赢局面具有重要的研究意义。因此,本文选取2015-2018年的新三板企业,选取风险投资指标、股票流动性指标和公司价值指标及其他交易数据和财务数据,对研究风险投资和公司价值、风险投资和股票流动性以及股票流动性和公司价值之间的影响关系外,还将三者纳入中介效应模型中,在进行回归分析和中介效应的验证之后得出以下结论:(1)挂牌前接受的风险投资或挂牌后接受的风险投资都会对公司价值产生积极的正面作用,挂牌后接受的风险投资对公司价值的支持作用更加明显;(2)本文的研究结果支持风险投资对股票流动性的促进作用,其中降低非流动性指标的程度略高于提高换手率的程度。(3)股票流动性能够在风险投资与公司价值之间的关系中发挥中介作用,即风险投资的介入会通过先提高企业的股票流动性进而提高其公司价值。(4)流通股占比、交易量和市盈率等因素也会对公司价值产生促进作用。本文的研究结论对于挂牌公司的发展决策以及市场整体的完善具有一定的指导意义,既能够扩充了现有理论体系又可以对于挂牌公司对风险投资的选择和提高公司价值的发展决策有指导意义。

关键词： 股票估值   科技型企业   创业板  

摘要： 基于国家对科技型企业发展的大力支持,许多科技型企业顺势而生,因科技型企业高风险、高收益的特点,受到了众多股权投资机构的高度关注,一些知名的天使投资基金、成长基金纷纷将投资目光投注于此。同时科创股的出现是为了服务于科技型企业,而新版块出台初期必然会引发大量关注,狂热的投资者或想为科技型企业发展助力,或想基于资本市场体系的不完备,发现新上市规则和条件政策的漏洞,将企业估值拉高,投机赚取一波收益。面对诸多问题,如何给科技型企业一个合理的估值,更好的服务于投资者,成为重要问题。本文将依据股票估值的相关理论及模型,基于科技型企业价值影响特点,从多角度综合考虑企业基本面指标以及宏观经济环境因素对估值模型的影响,建立一个适合于科技型公司估值的有效模型,以帮助投资者更好的理性投资。本文首先对企业价值评估和股票估值的相关理论和文献进行梳理归纳,并从科技型企业的定义和特征总结其价值创造的基本动因;而后本文基于价值创造的视角,将价值创造动因与企业的财务及非财务指标相关联,建立了科技型企业的价值评估模型。论文选用2014-2018年我国创业板中的科技型公司为研究样本,使用多元OLS回归法对模型进行实证分析。结果表明,科技型企业的估值可与六个指标(每股收益、研发投入强度、流动比率、市场风险、总资产周转率、上市年限)建立明确的估值模型。为验证模型的适用性,论文随机选取三个案例公司,分别用上述估值模型和常用的市场相对估值法进行估值比较,验证了本论文建立的估值模型具有较小的误差和稳定的估值效果。本文研究建立的科技型公司价值评估模型,不仅可用于当前已上市科技创新型公司的估值,也可为我国科创板公司的上市估值提供参考。

关键词： 财务管理   时间价值   教学方法  

摘要： 财务管理是一门兼具理论性和实践性的学科,学生普遍反映学习难度较大.本文以'货币时间价值'的讲授内容为例,通过运用设疑式教学法、案例教学法、参与式教学法等多种教学方法,增添财务管理课堂的趣味性,激发学生的学习兴趣,并提升学生主动思考和解决问题的能力.

关键词： 上市公司   公司治理   企业价值   股票流动性  

摘要： 如何使企业价值得到提升是包括评估领域在内的众多领域一直关注的话题。从企业内部来讲，拥有良好公司治理能力的企业，其经营管理体制会更加完善，企业价值水平一般也会比较高。从资本市场的角度来看，股票流动性会通过影响借贷成本而对企业价值产生影响。另外，企业内部良好的公司治理会促进资本市场中的股票交易，进而影响股票流动性。基于三者的关系，本文对现有文献及理论进行梳理后提出研究假设，拟对公司治理会对企业价值产生何种影响以及在影响过程中股票流动性是否可以发挥一定的作用进行研究。　　本文的研究采用的主要方法为实证分析的方法，研究对象为我国沪深A股市场2014-2018年的上市公司，通过数据筛选，最终取得了6815个样本(公司-年份)。在公司治理指标选取方面，本文采用主成分分析法，从经理层、董事会、股权结构、监事会这四个角度共选取10个指标进行主成分分析，构建公司治理综合指数;在股票流动性的衡量方面，本文选取了能够综合考虑交易量和交易价格的非流动性指标;对于企业价值的衡量，本文采用的是托宾Q指标。本文通过对面板数据回归，并按照中介效应的检验方法进行分析，最终得出研究结论，之后采用变量替换的方法进行稳健性检验，确保了研究结论的准确性。　　本文实证结果表明，公司治理与企业价值正相关，并且公司治理、股票流动性及企业价值这三者间存在两两相互作用的关系，而且股票流动性还可以作为公司治理与企业价值的中介变量。具体表现为：完善的公司治理可以提高股票流动性;高水平的股票流动性能够促进企业价值的提升;公司治理能力对企业价值具有正向提升作用;股票流动性在公司治理影响企业价值的过程中可以起到中介变量的作用。最后，本文根据研究结论，分别从政策层面、公司层面、投资者层面以及评估人员层面这四个角度提出了相应的建议。本文的研究对于完善上市公司治理水平、完善企业价值评估方法以及探讨公司治理、股票流动性和企业价值三者关系等方面都具有重要的意义。

关键词： 个人投资者   股票投资   股票内在价值   投资决策  

摘要： 近年来,我国经济得到了快速的发展和稳步的提升。在此背景下,我国股票市场愈加繁荣,越来越多的个人投资者投入到股票市场中。本文以个人投资者为主线,基于以运用市盈率法、销售收入法、资产评估法对股票内在价值进行的评估,使之做出理性和相对专业的股票投资决策。