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关键词： 实物资产   空间价值   时间价值   基准价值  

摘要： 若实物资产处于不同的空间,所有者将因其得到不同的收益。研究通过货币的时间价值理论,分析了定位实物资产空间价值的影响因素,再借用货币的时间价值理论,并运用其公式,提出了实物资产的空间价值的定位模型。

关键词： 股利分配   股利政策   现金股利   股票股利  

摘要： 股利政策历来是财务、微观金融领域研究上市公司的重点。合理的股利政策对上市公司实现价值最大化目标有着重要的意义,同时对于繁荣资本市场有着举足轻重的作用。本文分为四个部分。首先在导论部分概览全文,阐明选题的目的和意义、研究方法和本文的创新之处,以及本文研究的局限性,接着就本课题国内外概况和文献综述作一个总结和回顾,并加以评价,以获得对股利分配的基本认识。 第二部分分析我国上市公司股利分配行为现状,及市场反应。从而发现不分配仍是上市公司历久不变的现象,一些公司盈利情况很好,却仍不分配,甘当“铁公鸡”,与此同时也存在一些公司微利,却进行股利分配,或进行股本的扩张,以达到配股资格,其上市“圈钱”的意图很明显;股利分配形式多样,且多以高派转为主;股权结构不合理,“内部人”控制现象仍很严重。 第三部分是本文实证研究的重点,采用事件研究法对2002、2003年度深市上市公司股利分配进行检验,通过检验发现我国股票市场的投机气氛浓厚,投资者偏好股票股利,而现金股利的发放对股票价格的影响不明显。 第四部分,根据以上研究,深入分析影响我国上市公司股利政策的因素,并提出规范我国股利分配的一些措施,同时对时下的热点即实施股权分置问题进行了必要性及可行性的分析。

关键词： 市场微观结构   限价指令簿   买卖价差   高频数据   波动率  

摘要： 金融学在本质上是一种实证主义的研究,本文在前人研究的基础之上,就中国证券市场微观结构的几个问题,开展了一些实证研究工作,旨在以经验和事实为依据,对理论逻辑推演进行证实或证伪检验以判断其合理性;并据此修正、深化或扬弃原有的假说,进而提出新的理论范畴。本文的主要工作包括以下几个部分: 1.首先在前人研究的基础上界定了证券市场微观结构的基本概念、范畴和组成,分析了市场微观结构与市场质量之间的关系,我们认为,从微观结构的视角来研究市场交易成本、流动性、波动性、透明性和有效性等方面的内容,可能会产生与传统金融学不同的结果。因为,从微观结构的角度来看,市场的组织形式与交易机制是影响市场质量的根本因素,不同交易机制下的市场参与者的行为策略对市场价格的最终影响是不同的,而市场价格又反过来影响市场参与者的心理,进而影响到了他们的投资策略。采用高频日内数据进行研究,减少了信息渗漏,因此对交易过程中的制度影响、投资者的投资策略变化等内容的分析将会更加细致深入。其次,我们具体分析了中国证券市场的微观结构组成,并归纳了国内学者对此主题的研究结果。 2.我们使用高频交易数据,在方差比检验的框架下检验了上海证券市场收益率的序列相关性,我们发现在市场指数和个股样本方面的检验结果与以往的研究结果存在一致性,即指数收益率存在正序列相关性,而个股收益率存在弱负序列相关性。这种看似相互矛盾的结果只有一种的解释,就是不同时点不同证券之间存在较大的正自相关。我们分析了序列相关的异方差性,发现序列相关与股票成交量之间存在联系,平均方差比在成交量高的分组中回复到均值的速度比成交量低的分组快得多。所以,股票的成交量与它的市场价格有效性之间存在一定的联系。 3.从两个方面考虑市场的波动性问题。首先,讨论了隔夜收益波动率的日内

关键词： Asian Crisis   Emerging markets   Macroeconomic factors   Stock returns  

摘要： This paper investigates the relationship between domestic macroeconomic vari- ables and stock excess returns to evaluate the effects of macroeconomic variables on excess returns and assess market efficiency in the Southeast Asian economies prior to the 1997 Asian crisis. Based on various tests, monthly stock excess returns are best specified by autoregressive conditional heteroskedasticity type models. The null hypothesis of a mar- tingale process is rejected, and some macroeconomic variables are identified that seem to have a certain predictive power for excess returns. Moreover, it appears that Asian mon- etary authorities seem to have had a credibility problem in keeping inflation within a target range. The lack of credibility and transparency may have contributed to the 1997 crisis.

关键词： 土地价格评估   土地收益   预期   纯收益   现值   市场条件   地租   一般   决定   土地使用权  

摘要： 土地价格是指在正常市场条件下一定年期的土地使用权未来纯收益的现值总和，其高低取决于可以获得的预期土地收益(地租)的多少，而预期土地收益受一般因素、区域因素和个别因素的共同影响。但在实际的土地价格评估当中，就某一具体宗地而言。上述因素都已经不会改变，唯一决定土地价格的是用途。

关键词： 调整现值法   房地产项目   估价方法   收益还原法   传统收益还原估价法  

摘要： 房地产项目的估价方法通常有三种,即收益还原法、市场比较法和成本法,三种估价方法各有其特点、适用的范围.对商业、娱乐等经营性房地产项目的估价大多采用收益还原法.一、传统收益还原法的原理与缺陷1. 传统收益还原估价法的原理.传统收益还原估价法实质上就是净现值法,简单地说就是估计项目的存续期,预测未来现金流量,并确定还原利率(折现率),通过折现计算项目的价值,最后,再根据委托方的要求,对土地、房屋进行价值分配,或者估计出房地产综合价值.

关键词： 货币时间价值   价值计算   年金   终值   现值   基本方法   丰富   财务函数   描述   计算模型  

摘要： Excel提供了丰富的财务函数,本文主要介绍了使用函数建立终值和现值计算模型以及年金计算模型的基本方法,并对其他常用货币时间价值计算财务函数进行了简单的描述。

关键词： 资产负债率   上市公司   产业因素   A股   上海证券交易所   宏观经济环境   实证分析   影响因素   单因素方差分析   样本  

摘要： 文章以 1 996～ 2 0 0 1年期间在上海证券交易所上市的 45 7家A股股票为样本 ,采用单因素方差分析和简单回归方法 ,对上市公司资产负债率率的影响因素进行了实证研究 ,得出结论 :产业因素对资产负债率无显著影响 ;上市公司盈利能力对资产负债率的影响也不大 ;宏观经济环境对上市公司资产负债率影响较大 ;上市公司可以通过适当提高资产负债率从而提高业绩。

关键词： 证券市场监管   中国证券市场   证券公司   投资者   深圳经济特区   体制   市场现状   完善   制约   扩大  

摘要： 自从1987年9月第一家证券公司--深圳经济特区证券公司在深圳诞生以来,中国证券市场已经走过17年的风风雨雨,规模在不断扩大,证券市场已经与广大投资者个人以及国民经济的各个方面发生着越来越密切的联系,而作为证券市场的重要有机组成部分--监管,它的状况不仅影响市场状况,也受到市场现状的制约.

关键词： 证券市场   结构缺陷   矫正策略  

摘要： 中国证券市场在20多年的发展进程中暴露出了许多结构性缺陷,它们成为制约资本市场乃至经济发展的瓶颈。通过分析中国证券市场所存在的问题,揭示出社会主义市场经济体制下证券市场的不完善之处,并基于此提出了相应的矫正策略。