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关键词： 所有权结构   代理冲突   控制权私利   少数股东保护  

摘要： 本论文以我国股票市场特殊的制度背景为出发点,在参考Bebchuk(1999)模型的基础上,发展了一个理论模型来证明,在投资者保护薄弱和所有权集中的制度背景下,控股股东具有充分动机来侵占少数股东利益获取控制权私利.在此理论模型指导下,本文从所有权结构入手剖析了控股股东与少数股东之间存在的代理冲突,并利用样本数据实证检验了这些代理冲突及其控制机制对公司价值的影响.研究结果表明:(1)所有权集中使得控股股东具有强烈动机以牺牲少数股东利益为代价获取私利,他们与少数股东之间存在严重的代理冲突,由此导致少数股东对该类公司的市场评价大打折扣.在其他条件相同下,当第一大股东具有更强的控制能力,比如直接选派董事长来控制上市公司时,也会加重他们与少数股东之间的代理冲突,从而投资者对该类公司的市场评价较低.此外,不同身份大股东与少数股东之间存在代理冲突的程度不同,从而投资者对公司价值的评价也不同.其中,投资者对国有法人控股的上市公司具有最低的市场评价,而对民营等非国有法人控股的上市公司具有较高的市场评价;(2)尽管控股股东具有强烈动机侵占少数股东利益,但多个大股东之间的相互制衡能够显著降低他们对公司资源的侵占,从而该类公司具有较高的市场评价.此外,在控股股东与少数股东之间存在严重代理冲突的同时,管理者持股具有一定的利益联结作用,能够显著抑制大股东对少数股东利益的侵占,从而显著提高公司价值.

关键词： 固定资产减值损失   可收回金额   账面价值   现值   转回   企业会计准则   确认   处置   发生   持续  

摘要： 固定资产减值,是指固定资产价值的减少.这种减少是相对固定资产账面价值而言的.如果某项固定资产的可收回金额低于该固定资产的账面价值,我们就说该项固定资产发生了减值.这里的可收回金额是指固定资产可收回货币的最高现值.按<企业会计准则--固定资产>的解释就是指资产的销售净价与预期从该资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的现金流量的现值两者之中的较高者.其中,销售净价是指资产的销售价格减去处置资产所发生的相关税费后的余额.

关键词： 公司价值   企业价值最大化   自由现金流   衡量   财务   运营价值   现值   答案   文化价值   体现  

摘要： 企业价值最大化是所有经济组织追求的目标。那么，企业价值的内涵是什么？如何来衡量？从资本运营的角度来说，这个问题早已有了答案，即以未来自由现金流的贴现值来衡量公司价值。但笔者以为，单纯以自由现金流来衡量公司价值并不全面，它只是在财务上量化了企业价值，远未揭示出公司价值的“庐山真面目”。笔者认为，公司价值至少应体现在财务价值、运营价值和文化价值三个方面。

关键词： 财政政策   淡出   宏观经济环境   中国   经济学家   问题   过热现象   应该   应当   适应  

摘要： 今年以来,随着我国经济出现的过热现象,积极的财政政策应该淡出的呼声再起.对此,有关经济学家指出:目前,积极的财政政策不是淡出不淡出的问题,而是紧缩不紧缩的问题.现在经济已经过热,财政政策应适当收紧,以适应当前的宏观经济环境.

关键词： 规模   净现值法   天然气价格   资金时间价值   税收   开发投资   勘探开发   气藏   十屋断陷   经济界限  

摘要： 最小经济储量规模的确定,可以减小油气田勘探部署的盲目性,只有找到的探明储量大于最小经济储量规模,该探区才有可能部署勘探开发工作量。文章采用净现值法,根据油气田地理环境、地质特征、流体性质、天然气价格、勘探和开发投资、税收及考虑资金时间价值等情况,建立了最小天然气田经济储量规模模型,并用该模型分别计算了松辽盆地十屋断陷常规气藏不同天然气价格下、不同气藏埋深的最小经济储量规模系列。通过净现值法计算出的最小经济储量规模,提供了十屋断陷天然气勘探规模的经济界限。

关键词： 数据包络分析   相对投资价值评价   投资策略   B股市场  

摘要： 基于数据包络分析 (DEA)模型构建基础性变量与股价间的非参数型投入产出函数关系 ,其优化计算结果既可以对股票的市场表现进行排序 ,也可以发现股票的相对投资价值大小 ,据此进行投资决策具有更可靠的理论依据 。

关键词： 企业会计准则——债务重组   公允价值   会计报表   债权人   现值   重组方式   债权  

摘要： 2000年12月29日财政部对《企业会计准则--债务重组》进行了修订,修订后的准则在债务重组的定义、方式、债权和债务人的会计处理等方面都有较大的变化。新的债务重组准则极大地规范了企业的债务重组行为,防止了企业借重组之机操纵利润、粉饰会计报表。但仍然存在一些具体问题值得探讨,这会为进一步完善该法提供参考。

关键词： 证券市场   场监管体制   市场主体   行为规范  

摘要： 本文力图对中国证券市场监管体制的形成与问题作出完整地思考，并提出相应的改革策略，全文共分四章：\n 第一章，证券市场监管体制的概述，内容包括对一些概念进行解释，比较各国证券监管模式，简单论述建立证券监管体系的必要性及我国建立集中监管模式的理论基础。\n 第二章，主要分析我国证券市场监管体制的主要特点和我国证券监管体制的历史演变，在此基础上结合案例详细论述我国证券监管体制存在的问题。\n 第三章，从美国证券监管体制的改革引申出对我国证券监管体制改革的借鉴意义。在分析安然事件的处理机制及美国资本市场监管体系的基础上，提出加强我国证券市场监管体系的参考意见。\n 第四章，结合我国国情以及证券市场十多年来的发展历程，说明政府在证券市场监管体制中的重要地位和作用，以及我国证券监管体制的特点。重点阐述了完善我国证券监管体制的对策。

关键词： 中国   WTO   世界工厂   装备工业   机床工业   宏观经济环境   济南二机床集团有限公司   机遇和挑战  

摘要： WTO带给中国的影响,绝不仅仅是关税的降低,它在市场、技术、管理、人才、经营理念乃至宏观经济环境和政策环境等方面,都产生了深刻变化.中国成为举世关注的世界工厂,中国市场成为国际市场不可分割的组成部分,这种变化给中国机床工业带来了新的机遇和挑战.被誉为中国'锻压之王、龙门世家'的济南二机床集团有限公司,以振兴中国机床装备工业,迈向国际一流机床制造企业为新使命,以实施国际化经营战略应对新的机遇与挑战,在新型工业化道路上正迈出坚定的步伐.

关键词： 股票价格   定价机制   证券市场   内在价值   投资策略  

摘要： 股票定价机制和证券市场投资理念的形成和发展是与特定时期经济发展水平、市场运行特征和投资者结构等状况相适应的。在我国，证券市场规模不断壮大与规范、市场创新不断深化、证券市场信息披露不断完善、机构投资者队伍不断壮大以及QFII的引入等使得我国证券市场正在加快与国际接轨，投机思维的生存空间已被大大压缩，股票均衡价格已经不再以市场主力的意志为转移，上市公司的基本面开始成为股票定价的重要因素，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念，而能够支撑这一理念的正是科学的股票定价模型。因此本文借助剩余收益定价模型，通过对我国股票内在价值的模拟分析和股票价格与内在价值的比较，判断二者之间的背离程度，以期对把握股票价格的走向有所帮助，对相关问题的研究有所启示。此外本文还检验了基于股价/内在价值(P/V)比率的价值投资策略的历史绩效，力图表明基于P/V比率的价值投资策略的实用效果，为实务界演绎出一种基于“内在价值”的价值评判标准。