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关键词： 法律   执法效率   股权结构   证券市场参与  

摘要： 能否吸引公众的有效参与是发展一国证券市场的关键。文章利用27个国家和地区的横截面数据,分析法律和股权结构对证券市场参与率的影响。研究发现:(1)证券市场参与率与法律制度的完备程度正相关;(2)证券市场参与率与股权集中度显著负相关;(3)法律制度对证券市场参与率的促进作用随股权集中度的提高而逐渐减弱。这些结论可以为我国证券市场现阶段的改革与发展提供一定的借鉴。

关键词： 收益现值法   企业价值评估   评估模型   现金流折现   经济利润模型   评估操作  

摘要： 收益现值法作为企业价值评估的主流方法,包括四类基本评估模型:企业现金流折现模型、权益现金流折现模型、调整现值模型和经济利润模型。本文对上述四类模型进行了比较分析,指出了各自的优缺点和适用范围,从理论上澄清了评估操作中存在的概念、公式混淆和误用的问题。

关键词： 现值计量   可靠性   经济学科   现金价值   会计领域   现金流量   财务学   折现率   不确定   资产评估  

摘要： 现值是经济学科中的一个基本概念，它是经济学和财务学的基础之一，在会计、审计、金融、精算、资产评估等方面也有很广泛的运用。在财务会计领域，现值在会计计量中的地位越来越重要。在经济学和财务学中，现值一般是指将未来的现金流量按一定的折现率折算为现在的现金价值，折算的过程称为折现。不同时点、不同环境下的相同金额现金的经济实质很有可能是不相同的。比如，现在的1000块钱的价值大于10年后的1000块钱，虽然它们的面值是一样的。使用折现技术得到现值的目的就是希望将某项经济资源（或义务）在将来产生的现金流入（或流出）统一到当前时点，以提高现金流量的可比性。现值计量很复杂，并充满了不确定性。这种复杂与不确定性并不是由现值的计算方法所致，而是由现值计量的基本要素的复杂性与不确定性引起的。

关键词： 货币时间价值   采购成本   原理   控制   漆   运筹   企业  

摘要： 面对今年原料成倍上涨，上海开林造漆厂运筹帷幄，充分运用了货币时间价值原理。据称，企业在三个月里仅锌粉成本就降低了近30万元。

关键词： (O)单峰性   α-单峰性   γ-单峰性   现值模型  

摘要： 介绍了(0)单峰性、α-单峰性、γ-单峰性的概念,证明了它们的等价形式,然后给出现值分布的数学描述,对现值分布模型进行扩展,并在一定条件下,证明现值分布渐近γ-单峰性.

关键词： 地方经济发展   金融协调   金融业发展   宏观经济环境   可持续发展   现代经济   经济腾飞   金融发展  

摘要： 金融是现代经济的核心，是经济腾飞的重要保证；经济决定金融，稳健且可持续发展的宏观经济环境是金融业健康发展的前提。经济发展与金融发展是相辅相成的。但从河南近十几年的情况看，其经济增长与金融业发展之间出现了不同步现象。下面用2003～2005年河南省GDP和存贷款情况来说明这一问题。

关键词： 现代物流   宏观环境   经济   江苏  

摘要： 按照国际通用的PEST宏观环境分析模型,物流企业所处的宏观经济环境是影响与制约企业生存与发展的重要因素之一。通过文献资料分析与调查研究发现,现阶段江苏省物流业发展的宏观经济环境特征主要体现在以下五个方面,现代物流发展的经济基础植根于全省经济的快速增长;现代物流专业化发展得益于调整优化的新型工业化结构;连锁配送的蓬勃发展取决于消费需求平稳增长;长三角物流平台的构筑来自于区域经济的一体化合作;国际物流的新兴崛起源自于外向型经济的纵深发展。

关键词： 股利政策   上市公司   局限性  

摘要： 西方主流的股利政策理论是以西方成熟的资本市场为基础发展起来的。在我国,由于股票市场制度设计的缺陷,导致了市场机制的不完善,因而主流的股利政策理论在我国上市公司中的应用有较大局限性,但是随着我国股票市场改革的不断深入,主流股利政策在我国上市公司中会有更大的作用发挥空间。

关键词： 利率期限结构   主成分   相关系数   VAR分析  

摘要： 本文首先提出了利率期限结构和收益率曲线的概念，然后对利率期限结构理论和利率决定理论进行综述，如传统利率期限结构理论主要包括预期理论、流动性偏好理论和市场分割理论，而现代的利率期限结构理论本文分为国外利率期限结构研究和国内利率期限结构研究两部分，之后还对利率决定理论加以论述，并分析影响利率的一些主要的宏观经济变量。针对这些宏观经济变量，本文选取一些样本数据，进行了主成分分析(主成分分析法是一种实用的多元统计分析方法，它能够将大量、繁复的原始指标、数据简化为少量的综合指标，同时使这少量指标尽可能地包含原指标群中的信息资料。这些综合指标能够更好地反映各样本之间的主要差别，而且在统计意义上是相互独立。)，得出经济周期主成分和居民主成分两个主成分。然后利用简单的相关系数统计描述方法，分析这两个主成分对利率期限结构的解释能力，并构建VAR模型来进一步加以深入分析，得出结论：经济周期主成分和居民主成分的对利率的解释能力不如利率自身滞后项的解释能力；经济周期主成份的一阶滞后项对各期利率的解释能力比居民主成份的一阶滞后项强；两个宏观主成分的一阶滞后对长期利率增长比较有解释能力，但对短期利率的比较缺乏解释能力。最后，根据结论，提出政策建议，同时指出本文的不足之处和进一步改进的方向。

关键词： 股利政策   信号理论   中国证券市场  

摘要： 股利政策向来是学术界颇为关注的领域，由于众说纷纭，被视为金融学上的一个迷。不对称信息条件下的信号传递假说已经成为解释上市公司股利政策的最主要且最有说服力的理论之一。关于股利政策信号理论的大量研究成果大都基于国外成熟证券市场，这一理论认为股利政策传递着公司内部信息，包括关于公司的未来发展前景、盈利预期以及内部现金流状况从而揭示经理层的投资决策等等。然而，我国证券市场目前远非成熟。本文将结合理论模型和实证检验，试图回答以下几个问题：中国上市公司股票股利和现金股利背后的动因是什么?股票股利和现金股利传递出的是什么信息?股票股利和现金股利在信号传递上有何区别，对于解释公告日的超额收益分别担当了什么样的角色?\n 本文的基本结论如下：中国上市公司的股利政策无法传递确切的关于公司经营状况和发展预期的内部信息的信号，换而言之，中国证券市场处于混合均衡下，投资者无法通过单纯的股利政策鉴别出公司优劣。本文的理论分析和实证检验表明，一方面，现金股利对股票股利所具有信号加强的作用，在我国不成熟的证券市场上，本质上是一种投资者非理性的投资预期。另一方面，股利政策在扭曲的上市公司成本函数下，沦为扭曲的市场信号。