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关键词： 净现值   内部收益率   经济评价   NPV   IRR   投资项目  

摘要： 文章分析了净现值和内部收益率认识上的误区,指出净现值和内部收益率反映了项目的不同经济含义,合理使用二者有助于项目的正确决策。

关键词： 股利政策   资本市场   股权结构   上市公司   利润分配  

摘要： 股利政策的代理理论是基于美国高度发达的资本市场以及较为彻底的两权分离的公司制而提出的.而在我国,无论是股权结构还是市场完善程度都与美国相差很远,因此我国上市公司股利政策的代理理论分析必须结合实际情况进行.

关键词： 股利政策   追随者效应   信号假设   代理成本  

摘要： 股利政策是个谜。四十多年来,西方财务学者分别从不同的角度、运用不同的方法对股利政策进行了大量的理论和实证研究。本文对此进行了较为系统和全面的回顾与评述。早期股利理论研究主要集中在股利政策与股票价格是否有关的研究上,其观点主要有在手之鸟理论和股利无关论。20世纪八十年代后,股利之争主要集中在股利为什么会引起股票价格变化,其观点有追随者效应、信号理论、代理学说和行为学派等。虽然这些学派的观点在不同程度上还存在一些缺点,但它们改变了传统理论的思维方式和分析方法,极大地扩展了财务学的研究视野,从而使股利政策研究在“量”和“质”上均产生了很大的飞跃。

关键词： 企业并购   协同价值   整合   自由现金流  

摘要： 随着我国经济的快速增长，企业并购活动变得前所未有地活跃，但并购过程中的价值评估工作却不尽人意。由于对某些因素的系统性忽视，评估结果往往不准确和缺乏适用性。\n 在并购过程中，目标企业的价值不仅包括企业独立经营时的内在价值，而且还包括合并后作为一个整体所创造的高于原来独立经营价值的那部分价值。而企业之间因协同效应导致的协同价值则是这部分溢价的最主要部分，因此必须深入分析协同价值及其影响因素。协同价值是内部价值的一种重要表现形式，是高于目标企业独立经营时的内部价值的那部分价值。对它的准确评估关系到对目标企业并购报价上限的确定。\n 本文根据竞争战略理论和企业能力理论，分析了并购整合与协同价值之间的关系，认为整合具有价值创造功能，是协同价值得以实现的决定性条件。\n 协同价值的计算有赖于准确的收益增长预测，而并购整合则对决定收益增长的各个财务项目都有非常重要的影响。因此，必须在事前分析中，将整合因素纳入到协同价值的评估之中，如此才能使收益增长预测建立在真实的基础之上。\n 本文在分析整合过程对各个财务项目影响的基础上，构建了一个包含整合期的现值调整模型，认为一个目标企业的价值应该包含整合期价值、稳定增长期价值和期末残值。希望通过这种划分，一方面加强数据计算的精度，一方面突出整合因素对价值评估的重要性。\n 最后，本文通过案例分析证实该模型的有效性，认为这一模型具有一定的适用价值。

关键词： 息力函数   期望现值   聚合风险   理赔总量   破产概率   年金精算现值   人寿保险精算  

摘要： 传统的风险理论中，通常以每张保单作为基本对象，考虑的是保单组合的理赔总量问题。本文在总结前人结论的基础上，利用聚合风险理论，将所有保单视为一个整体，按时间顺序将所有理赔量累加。在短期聚合风险模型中，分析理赔额与理赔次数分布的一般特征，求得理赔总量的概率分布及其相应的密度函数、均值和方差，进而提出正态分布近似和平移伽玛分布近似两种理赔总量的近似模型。在长期风险的破产理论的研究中，找到破产概率的精确表达式，以及破产概率与盈余过程中的初始资金和时间间隔的联系，确定终极破产概率的微分方程和最大损失过程的密度函数和矩母函数，并给出在个别理赔额服从指数分布和混合指数分布两种情况下，破产概率的具体表达式。

关键词： 现值   看涨期权   期权价格   金融活动   资金流   投资者   利率   微分方程   常数  

摘要： 在金融活动中 ,投资者对资金流的现值的了解是很重要的 .为此本文引入期权价格折现值的概念 .讨论了当利率是常数时 ,欧式看涨期权价格折现值所满足的微分方程 .

关键词： 利率期限结构   合理预期理论   期限风险溢价   GARCH—M模型  

摘要： 利率期限结构反映了利率与到期期限之间的关系。国外的研究者对影响利率期限结构的因素十分关注,并提出了许多利率期限结构的理论。本文利用中国银行间债券回购数据对期限结构理论进行了实证检验,从而否定了合理预期理论。投资者所要求的随时间变化的期限风险溢价才是影响期限结构的重要因素。本文应用GARCH-M模型对期限风险溢价进行了预测。

关键词： 油田开发项目   经济评价   净现值法   现金流出量   基准收益率  

摘要： 随着油田开发项目国际化程度的不断深入,经济评价在油田开发项目中的重要作用也越来越为决策者所认识.在经济评价过程中所应用的净现值指标是一种重要的常规分析指标,该指标可以体现出项目的整体经济效益.但是,通过研究发现,目前油田经济评价中的净现值指标并不完善,有必要加以改进.

关键词： 资本市场   外商投资   产业政策   中国   宏观经济环境  

摘要： 尽管入世初年的引资数据及相关指标大部分呈好的态势发展，中国已成为世界吸收外商投资大国。《中国WTO报告·2003》对此予以分析指出，中国吸引外商投资亟须突破九大制约。这些制约因素主要表现在：

关键词： 中国   股票   收藏价值   清朝   证券市场  

摘要： 股票收藏,在国际上早已成为气候,而在国内则刚刚开始起步,但由于股票的独特魅力,它们已成为人们投资收藏的热门品种,特别是随着1994年股市的"无纸化"和实物股票齐刷刷地退出历史舞台后,它们的收藏价值更是以不可阻挡之势逐渐凸现出来.