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关键词： 机械工业   中华人民共和国   宏观经济环境  

摘要： ★中国向世界制造中心迈进中国的机械工业已进入历史上少有的高速增长时期。我国机械工业的迅速发展具体依赖于三大因素:一是国家宏观经济环境的不断改善。由于建设项目的投资增大,对于机械产品的需求也大

关键词： 经理股票期权,经济成本,经济价值,再定价,最优性  

摘要： 本文研究经理股票期权的价值和经理股票期权再定价的最优性，本文的主要内容包括： (1) 我们分别利用Black-scholes期权定价模型和确定性等价模型讨论不可再定价经理股票期权对公司的经理成本及其对经理的经济价值； (2) 我们通过建立均衡契约模型讨论经理股票期权再定价的最优性； (3) 我们分别利用Black-Scholes期权定价模型和确定性等价模型讨论可再定价经理股票期权对公司的经理成本及其对经理的经济价值。

关键词： 股票   投资   企业价值  

摘要： 企业的财务价值是企业商业模式、公司管制等行为因素与外部环境交互作用后的量化结果，是价值的表现而不是价值的构成要素。 企业的真实价值是基于企业商业模式所内生的盈利能力，并通过企业的经营活动最终获得收益。对股东而言，企业价值就是股东在该企业相应权益，它既是特定时点的资产价值（静态概念），又是股东在该企业可获得的长期收益（动态概念），并且在一定期间内，企业价值保持相对单向的运动；商业模式是客户、内部价值链、资源和潜力四个元素组成的有机系统； 公司管理能力和公司管制是企业价值实现的催化剂，而不是决定因素。一般情况下，大股东基本上直接掌握着企业的管理权力，对他们而言委托代理的成本几乎为零。而中小投资者才存在道德风险和信息不对称问题。 股票的价格和股票的内在价值的关系是一对矛盾统一体的关系，价格与价值的相对关系总是处于变化中。价值投资是选取价值占主导因素的股票进行投资。 传统的投资风险度量实际上来源于对股票市场价格波动的统计方法，这种风险描述的是价格波动的风险，而不涉及企业投资价值的风险。企业内在价值的变动才是价值投资的真正风险，而不是股票价格的行为。

关键词： Estimation methods   Present value   Economic growth rate   Forensic economics   Interest rates   Base year   Arithmetic mean   Discount rates   Discount interest rates   Historical periods  

摘要： Forensic economists use a variety of methods to determine the appropriate net discount rate (or its component parts, the interest rate and earnings growth rate) to be used to estimate the present value of a future earnings loss. Studies by Dulaney and a few other researchers have attempted to directly as- sess the relative forecast accuracy of several of these methods. For each method and for various time periods, they have compared the estimated pre- sent value of the future loss to the actual present value as determined with hindsight. Dulaney s study covered four methods (single base year, three-year base period, total offset, historical averages) of estimating present value for 15 roll- ing 20-year loss periods with beginning years 1953 through 1967. The present study has updated his work to cover the next 15 rolling 20-year loss periods with beginning years 1968 through 1982. For the three methods for which di- rect comparisons are possible, each method performed much worse in the later periods than in the earlier periods, and the fourth method (historical averages) did not represent an improvement over the other three for the later periods. A review of other similar studies indicates that they have produced mixed results, and the results of time series studies are also ambiguous. At this time there is no single method for which clear superiority can be claimed or which exhibits a high degree of accuracy over long periods of time. The development and use of better methods of estimating the present value of future lost earn- ings should remain a priority for forensic economists.

关键词： 年金终值   Sn   现时值   年金现值  

摘要： 文[1]对顺利解决有关金融中的数学问题很有益处,对把握分期付款的教学也很有启发意义.使读者很清楚地领悟到在计算年金时利用现时值或终时值一定要用统一的同一个时间来计算,即不同时间的钱不能进行简单相加,不同时间的钱也不具有可比性.

关键词： 剩余收益价值评估模型   预测能力   检验方法  

摘要： 国外大量的研究表明,以会计信息为基础的剩余收益价值评估模型(Residual Income Model, RIM)对未来股票收益具有良好的预测能力,可以有效地帮助投资者做出决策,然而国内关于剩余收益模型对股票收益的预测能力却还鲜有研究.有鉴于此,本文基于Fama和French等人的相关研究,提出一种针对剩余收益模型的基于股票多期收益预测能力的检验方法,该方法结合剩余收益价值评估模型的特点,并且结合中国股市的实际,较好地解决了以往各种检验方法的不足和缺陷,不失为一种有效的检验方法.

关键词： 上市公司   股利政策   企业价值  

摘要： 随着证券市场的发展和上市公司的壮大，对上市公司的研究，包括对股利政策的研究显得越来越重要。股利政策是上市公司财务管理的主要内容之一。它不仅关系到股东的利益，还关系到上市公司未来的发展。 西方学者对股利政策进行了长期探索，通过大量的理论研究和实证分析，提出许多不同的思想理论。然而，股利政策的研究在中国才刚开始，本文试图通过对我国上市公司的股利政策现状的实证研究，寻找出适用于我国上市公司的股利政策，对我国上市公司在制定股利政策时起到一定借鉴参考作用。 本文共分五章，第一章主要介绍了股利政策的涵义及其内容；第二章对股利政策理论进行了评述并阐述了股利政策的矛盾性；第三章通过沪市720家上市公司的股利发放数据的分析实证研究我国上市公司的股利分配现状，并对现状形成的具体原因进行了比较深刻的分析；第四章则针对我过上市公司股利政策现状提出了自己的改进建议；论文的最后，第五章以上市公司“蓝筹股”——“申能股份”为案例进行了个股股利发放政策的分析。 本文的主要结论是：公司的股利政策确实会影响企业价值最大化的目标，因此，做为政府，应该加强对上市公司股利发放行为的监管；而作为上市公司，则应该依据自身的环境情况建立适度的股利政策。

关键词： 隐性债务   退休年龄   现值  

摘要： 退休年龄作为养老金足额给付的起始年龄，对养老金隐性债务有着直接的影响。文章通过测算表明，按照笔者推荐的方案改革退休年龄将使2020年中国养老金隐性债务减少11561.93亿元，减少约12%。

关键词： 人文发展指数   数据资料   国内生产总值   宏观经济环境   排名情况   劳动力市场   劳动市场   生产要素市场   全球竞争力报告   GDP   服务业   服务行业   服务部门