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关键词： 净现值法   理财思想   局限性  

摘要： 理财思想是人们对组织财务活动、处理财务关系共同的、理性的认识,是联系理论与实践的纽带.净现值法所反映出的现金至尊、时间价值、风险价值、资金成本适度化和企业价值最大化等理财思想是当今财务管理学中的思想瑰宝,对这些思想的探索,既是对净现值法的深入研究,也是对这些宝贵思想的展示.

关键词： 负债   公允价值   面值   现值   实际利率  

摘要： 本文从分析面值与现值的关系出发,揭示了负债公允价值计量的实质.在此基础上分析了现行的实际利率法的不足,并提出了新的实际利率法.同时,还探讨了对负债的现值计算的有关问题.

关键词： 股票回购   投资收益率   现金股利   股东价值分析  

关键词： 企业   宏观经济环境   规划  

摘要： 当今中国企业面临着剧烈快速变化的宏观经济环境,通过宏观经济分析和一般环境因素分析,可以看到明显的处于转型期的发展中国家的特点。"十一五"规划纲要对经济宏观环境也提出了预期。企业应该基于这些分析,及时地调整战略和经营策略,寻求发展。

摘要： I present a model where increasing employee participation in a stock option scheme leads to higher performance but with a cost to shareholders. I show that firms with higher market values per employee are more likely to have an option scheme and they offer stock options to a broader group of employees. The model yields empirical predictions that are consistent with the stock option boom of the late 1990s and their reduced popularity after the stock market decline.

关键词： 剩余收益模型   内在价值   股票价格   股市泡沫  

摘要： 随着我国资本市场的逐步成熟,价值投资和价值管理理念逐步深入人心,人们在做出各项决策时更加关注企业的内在价值。通过对内在价值与市价的比较,做到当市场价格高于内在价值时卖出该股票,当市场价格低于内在价值时买入该股票。但是由于内在价值在很大程度上是个主观值,所以如何尽可能准确客观的评估企业的内在价值,对于市场的各方参与者有重要意义。价值评估的方法很多,但是我国证券市场的特点也决定了这些方法未必适合对我国上市公司的价值评估。随着近年来剩余收益模型逐步引起人们的重视,笔者认为该模型不管在理论上还是实践操作上都更适合对我国上市公司进行内在价值的评估。 本文以奥尔森的剩余收益模型为基础对我国上市公司1994——2003年10年间的内在价值进行评估,并以此为基础,对我国股票市场的价值与股票价格的关系进行研究,揭示我国股票市场价格和价值变化的规律,并对影响股票价格的财务因素进行研究,得出有用的结论,针对我国股票市场的逐步完善提出建议。本文旨在为证券市场的各利益相关者的决策提供实证证据,以期在指导人们的理性投资决策和推动我国股票市场健康有序发展等方面做出自己的努力。 前人在对我国股票市场内在价值与价格的关系这个问题的研究上,或是避开对内在价值的研究,或是寻找别的替代方法。本文的研究从最基础的概念出发,通过引入剩余收益模型,解决对内在价值的估计这一难题。为了消除我国股市普遍存在的非流通股对研究结果的影响,在样本的选择上采取了严格的限制条件,只有流通股的比重占到一定比例(50%)方可进入样本空间。这样股票的价格才最大程度上反映企业的价值。通过对样本企业的研究,从一个层面反映了我国股市内在价值与股价的关系,对我国股市是否存在严重的泡沫给予答复,并对影响我国股票价格的财务指标进行检验。但是不管是模型本身还是在研究的过程中仍然存在局限性,需要在今后的研究中不断改进和完善。

关键词： 商业银行   宏观经济环境  

摘要： 各大商业银行低风险高收益的高端客户不断被分流,信用风险明显增大,风险与收益的平衡日益难以把握。如何有效防范我国商业银行长期积累形成的系统性风险,尤其是如何防范作为现阶段国内商业银行的主体业务——信贷业务的风险一事已经摆入各大商业银行的议事日程,构建一个适应新经济形势的新型信贷风险管理体系迫在眉睫。

关键词： 随机利率   生存年金   现值   精算现值  

摘要： 传统的保险精算理论为了简化计算,往往假定利率是确定的。但由于生存年金是一种长期的经济行为,投保期间的政府政策、经济周期等因素都会造成利率的不确定性,从而随机利率下生存年金理论的研究逐渐成为保险精算学研究的重点与热点问题之一。 目前,随机利率模型分为连续和离散两种。本文分别在这两种模型下,研究了生存年金现值的一些统计性质,取得的结果可概括如下: (1)讨论了连续利率模型下的生存年金。首先,对利息力分别采用Wiener过程和Ornstein-Uhlenbeck过程建立模型,研究了相应利率模型下在保单各年度末等额给付的定期生存年金保险,当保单数目趋于无穷时,每张保单平均成本的极限,证明了这一极限随机变量依概率收敛于年给付额为1的定期生存年金的现值,并得出了该现值分布函数的近似表达式。然后,对利息力累积函数采用Wiener过程建模,利用几何Brownian运动积分的一些基本结果,给出了该利率模型下连续型生存年金现值各阶矩的一般表达式,并在某些死亡分布下给出了现值各阶矩的简单表达式。 (2)讨论了离散利率模型下的生存年金。为了使利率模型更加符合实际,本文利用时间序列理论,将已有的AR(p)利息力模型和MA(q)利息力模型进行推广,对各年的利息力δ(i=1,2,…)建立条件稳定ARMA(p,q)模型以及广义ARMA(p,q)模型,得出了这两类模型下生存年金的精算现值。最后,根据所建立的模型和所得到的精算现值进行了实例分析。

关键词： 资产组组合   现值   账面价值   商誉   账面净值   企业会计准则   可收回金额   资产减值   总部资产   减值损失   未来现金流量  

关键词： 负债   公允价值   面值   现值   实际利率  

摘要： 本文从分析面值与现值的关系出发,揭示了负债公允价值计量的实质。在此基础上分析了现行的实际利率法的不足,并提出了新的实际利率法。同时,还探讨了对负债的现值计算的有关问题。