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关键词： 剩余收益   企业   利润   现值   企业管理   财政管理   留存收益   资本成本   贴现率  

摘要： 一、在概念与含义上的比较留存收益是指企业从历年实现的净利润中提取或形成的留存于企业内部的积累。根据《公司法》和《企业会计制度》规定：企业依据公司章程等对税后利润进行分配时,一方面按照国家法律的规定提取盈余公积,将当年实现的利润留存于企业,形成内部积累,成为留存收益的组成部分；另一方面向投资者分配利润或股利,分配利润或股利后的剩余部分,则作为未分配利润,留待以后年度进行分配。这部分同样成为企业留存收益的组成部分。

关键词： Economic value added   Income   Stock returns  

摘要： Purpose - The paper seeks to examine the claim of EVA (R) advocates of its superiority as a financial metric compared with other measures. Design/methodology/approach - The paper uses a sample of 2,252 firm-year observations from the UK market and applies panel data regressions to test the relative information content of EVA and other accounting measures and the incremental information content of EVA components in explaining stock return. Findings - It is found that net operating profit after tax and net income outperform EVA and residual income in explaining stock return; it was also found that accruals and operating cash flow have significant incremental information content, while the accounting adjustments of EVA proponents have significantly less contribution in explaining stock return. Yet the paper concludes that other variables must be considered in order to capture the unexplained variation in stock return models. Research limitations/implications - Future research should include US and UK data in the same sample and examine whether the conclusions are maintained. Originality/value - For a set of cross-sectional time series data, ordinary least square (OLS) regressions produce biased results and inaccurate estimates of the parameters coefficients; however, this paper applies panel data regressions.

关键词： 历史成本   多属性会计计量模式   现值   会计目标   会计信息质量  

摘要： 传统会计计量模式是指以历史成本为计量属性，以名义货币为计量单位的会计计量模式。多年来，这一计量模式以其客观性、可验证性等优势在会计理论和会计实务中发挥了重要的作用，然而，自二十世纪七十年代以来，会计外部环境及会计信息需求者对会计信息的需求发生了根本变化。随着世界经济局势的巨大变化和以快速变化为基本特征的金融时代和信息时代的到来，高新技术被大量采用，信息技术迅猛发展，大规模的企业联合与兼并时有发生，衍生金融工具等资源在经济生活中发挥了越来越重要的作用，传统的历史成本计量模式受到了前所未有的挑战，特别是其对预防和化解金融风险的无能为力，已是不争的事实。会计学界不断有新的会计计量模式被提出，如现值、公允价值等已在美国得到了较为广泛的应用，国际会计准则的会计概念框架也对某些事项(如金融工具、生物资产、证券等)采用公允价值计量，随着越来越多的历史成本以外的计量基础(如公允价值、可收回金额等)被应用到会计实务中，也带来了一系列因计量而产生的新型问题。 文章首先对几种常用会计计量属性进行简单的论述与评价，分析了历史成本计量属性的局限性，以及对金融工具、无形资产等不能进行相关、可靠的计量，为人为操纵会计利润提供空间。通过对影响会计计量模式选择的诸多因素如政治、经济、文化环境、会计目标、会计信息质量等的进一步分析，指出传统的历史成本计量模式已满足不了现代社会的信息需求，公允价值计量因其需要完善的市场环境和高素质的会计人才，暂时还不适应我国的社会主义市场经济体制，我们必须借鉴国际会计准则和美国财务会计准则委员会的先进经验，结合我国的现实国情，选择一种切实可行的会计计量模式。 根据我国目前所处的经济环境，一方面，上市公司仍然采用直接筹资的方式筹集资金，只有少部分的资金从资本市场上筹集，主要投资者和企业之间的关系是一种受托关系;另一方面，我国正逐步通过资本市场进行社会资源的配置，通过资本市场形成资源的受托关系，间接投资者和潜在投资者的队伍不断壮大，他们对决策相关信息的需求也越来越大。因此，会计信息首先应有利于资源委托人对资源受托人履行受托责任的情况做出评价，同时，还应兼顾提供对决策有用的信息，以满足信息使用者日益增加的信息需求，会计计量模式的选择也不应是单一属性的会计计量模式，而应采用历史成本计量基础上的多属性会计计量模式。 对于多属性会计计量模式的应用，笔者认为应从会计原则等方面给以明确的规定，以增强其理论上的可行性和实务上的可操作性，同时借助于计算机、互联网等高科技技术的发展和数据库功能的进一步完善，会计数据的透明度将进一步增强，会计数据提供会计信息的可靠性和相关性也会得到保证，会计师事务所和审计师事务所对会计计量的监管力度也会进一步加大，从而减少人为操纵利润的空间，利于我国会计准则与国际会计准则趋同。

关键词： 股利政策   代理成本   交易成本   股权结构   成本最小化模型  

摘要： 股利政策是指公司税后利润在向股东支付和企业内部留存收益之间的分配选择。一定量的留存收益是保证公司长期发展的重要资金来源。而股利则形成了股东收入的现金流。本文试着用产权经济学,信息经济学和数学实证的方法,从代理成本的角度分析我国上市公司代理问题对股利政策的影响。理论方面,本文首先按股利政策理论的发展沿革介绍了西方股利政策的主要理论,接着文章从信息经济学的角度引出了股利政策的代理理论,详细介绍了从代理理论的视角如何看待股利政策,分析了在股利分配中各个利益主体之间存在哪些冲突,以及他们之间的利益博弈是如何影响股利政策的。之后,文章详细介绍了我国上市公司代理问题产生的原因,表现以及其对我国上市公司制定股利政策的影响。最后,针对我国上市公司股利政策中所体现的代理问题,提出了规范上市公司股利政策,促进资本市场健康发展的建议。 在实证方面,本文首先运用描述性的统计分析介绍了我国特殊的股权结构以及我国股利分配形式的多样性,接着运用线性回归分析法对我国1997-2004年8年间上海证券交易所上市的716支股票的现金分红情况进行了实证研究,运用了改进的约瑟夫的成本最小化模型。尽管对变量作了必要的修改,但实证结果表明,模型的拟合程度很低,变量的显著性水平也不高,成本最小化模型基本不适用于我国的国情。作者分析这其中最主要的原因是由于我国国有股一股独大的股权结构,导致股利政策无法真正起到控制代理成本的作用。

关键词： 自主创新   全球竞争力报告   竞争力排名   《中国青年报》   宏观经济环境   利润率   “神舟”六号   世界经济论坛   中国经济发展   发明专利   单纯模仿   商业竞争力   经济学家  

关键词： 风险价值   蒙特卡罗模拟   GARCH   股票市场  

摘要： 近20年来，由于受经济全球化与金融一体化、现代金融理论及信息技术、金融创新等因素的影响，全球金融市场迅猛发展，金融市场呈现出前所未有的波动性，商业企业和金融机构都面临着日趋严重的金融风险。金融风险不仅严重影响了商业企业的正常运营和生存，而且对金融及经济的稳定发展构成威胁。尤其进入90年代以后，世界范围内的金融危机频繁暴发。因此，对于大多数具有较高管理水平的公司或机构来说，建立一个良好的风险管理系统十分重要，金融风险管理已成为金融机构乃至所有企业生存发展的核心能力之一。 在金融风险管理的方法中，传统的资产负债管理过于依赖报表分析，缺乏时效性：利用方差来衡量风险过于抽象、不直观，且反应的只是市场（或资产）的波动幅度;而CAPM又无法适用于金融衍生产品。1994年***提出了风险测量的VaR方法，目前VaR方法已经被众多金融机构广泛采用，并已成为目前金融界测量市场风险的主流方法。 我国目前对VaR的研究主要集中在历史模拟法和分析方法上，主要是在分析方法的基础上，运用各种分布假设和波动性的估计模型解决金融时间序列的厚尾性和波动集聚性现象。蒙特卡罗模拟法是一种全值估计方法，无须假定市场因子服从正态分布，有效的解决了分析方法在处理非线性、非正态问题中遇到的困难。然而，金融时间序列往往存在分布的尖峰厚尾和波动的集聚性现象，一般的蒙特卡罗模拟法在计算VaR时就存在局限性。因此，将不同的分布假设以及波动性的估计方法运用到蒙特卡罗模拟法中，并用我国的金融市场数据进行实证检验，不仅可以增进蒙特卡洛模拟法估计VaR的绩效，提高估计精度，也可以对蒙特卡罗模拟法本身的模型风险有更全面的了解，从而为探索适合我国金融市场的VaR模型提供选择依据。 本研究欲以t分布和各种波动性估计模型，如GARCH（1，1）、EGARCH（1，1）、GJRGARCH，加入到蒙特卡洛模拟法中，成为改进的蒙特卡洛模型来估计VaR，并与传统的蒙特卡洛模拟法进行比较，以验证比较各模型的绩效。全文共分5个部分，对各部分的内容安排如下： 第一部分，绪论，主要讨论研究的背景及意义，并对VaR的发展进行文献

关键词： 公允价值   估价技术   市场投入   现值  

摘要： 本文对公允价值的概念、本质、价值确定以及其层次等进行了理论性的探讨,并简单介绍了美国财务会计准则委员会(FASB)对公允价值的最新研究成果,以期从公允价值的角度,对我国会计计量变革作进一步探索。

关键词： 现值   销售量   盈亏平衡   会计利润   会计收益   项目投资决策   折旧费用   单位变动成本  

关键词： Cointegration analysis   Expectations hypothesis   Liquidity premium   Money market  

摘要： This paper investigates to what extent the expectations hypothesis of the term structure (EHTS) of interest rates receives some support since the launch of the European single currency. Empirical evidence shows that in general this theory applies to most European countries, and to Germany in particular. The objective of this paper thus is twofold. First, the EHTS for the German money market and for a larger sample including the German mark period and the euro money market is tested in order to check whether the results for the former are affected by the new financial environment since January 1999. Second, the implications of the results for the monetary policy assessment are discussed. We estimate cointegrating vector autoregressive models in order to quantify the level of the liquidity premium. The results suggest that financial markets do not consider the monetary policy of the European Central Bank simply as the one prevailing during the German period. © Verein für Socialpolitik and Blackwell Publishing Ltd. 2006.

关键词： 公允价值   会计计量模式   客观价值计量   动态反映观   现值   现行市价  

摘要： 随着知识经济和信息化社会的迅速发展，按历史成本反映的会计个体经济资源账面价值已严重偏离市场价值，影响了经济决策者的正确决策。20世纪90年代以来，公允价值成为国际会计界研究的热点，但目前还存在着不少论争，对公允价值的认识还较为模糊。 对于我国而言，受实际国情的限制：市场经济发展程度不够，国内相关法律还不健全，高级经理人、会计从业人员的素质参差不齐，以及由此而造成的公允价值计量属性滥用，甚至有些经理人和财会人员利用公允价值进行非法操作，以获取违法利益，给公允价值的应用带来了一定的难度。 在市场创新、金融创新层出不穷的环境下，尤其是衍生金融工具的出现，使历史成本没有了用武之地，公允价值成了衍生金融工具唯一相关的计量属性。在国际化进程加快的今天，会计准则逐步国际化，公允价值的运用也是我国实现国际会计趋同的关键一步。 2006年2月15日财政部颁布了新的会计准则，最大的特点就是全面引入了公允价值计量属性。新准则重新启用公允价值，势必面临着许多问题，如何防止管理当局利用公允价值操纵利润，如何建立健全与公允价值运用匹配的市场环境，完善监管、评估机制，成为我们当前要解决的首要问题。 在明确了公允价值的本质究竟是什么，它与具体计量属性存在着怎样的关系之后，本文对我国公允价值的运用情况做了回顾和分析，探索了如何在我国正确运用公允价值。公允价值应用问题是国内外会计界研究的一个热点和难点问题，对这一问题的探讨对探索会计发展规律、完善会计理论、促进会计和其他相关学科的建设有重要的现实意义。 文章分为四章： 第一章介绍公允价值的基本问题，本章分三节，第一节介绍各国对公允价值内涵的定义、公允价值的特征，第二节与阐明笔者对公允价值与具体计量属性的关系的观点，第三节通过研究公允价值在有市价和无相关市价情况下的表现形式，对现值的估价方法进行说明，阐述了公允价值的计量问题。 第二章阐述了公允价值在我国运用的现状，本章分四节，首先第一节对新准则颁布前公允价值的运用情况进行回顾，第二节分析了公允价值在我国运用的必要性，第三节对新准则中引入有关公允价值的部分重点准则进行新旧准则比较研究，分析其造成的影响，第四节笔者对新准则进行了思考和评价。 第三章对我国公允价值运用的环境进行分析，本章分两节，第一节指出实施公允价值可能遇到的困境，并剖析了产生这些困境的原因，第二节揭示了我国在运用公允价值的道路将面临各种挑战。 第四章针对上述章节遇到的问题和挑战，提出笔者对我国运用推广公允价值的对策和建议，本章分为两节，分别从宏观和微观两个角度入手，改善经济环境，完善证券市场，健全相关法律制度，提高审计监督质量，加强公司质量，改善内部控制，建立激励约束机制，提高会计人员素质，为公允价值推行提供理论依据。