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关键词： 证券公司   声誉   推荐股票   利益冲突  

摘要： 随着中国证券市场的迅速发展,证券公司通过各种媒体向投资者推荐股票的活动也越来越多。证券公司通过这种推荐活动,缓解了上市公司与投资者之间的信息不对称,增加了投资者所获得的投资回报,提高了证券公司自身的声誉,从而实现了证券公司与投资者之间的双赢。但近年来,国内外证券市场中频频出现的证券公司侵害投资者利益的事件表明,证券公司由于在扮演不同角色时存在与投资者之间的“利益冲突”,因而可能导致其出现利用推荐股票的活动来实现自身利益最大化的机会主义行为。这说明,证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用还不明显,证券公司声誉在在解决“利益冲突”问题方面的作用还不突出。因此本文通过对证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系进行研究,既能够为投资者判断证券公司推荐的股票是否具有价值提供参考依据,又能够为证券监管机构提高监管效率提供政策性建议。 首先,本文通过对国外学者关于证券公司推荐股票价值的研究文献进行回顾,总结出证券公司声誉对推荐股票价值所产生的影响主要表现在两个方面,分别是证券公司声誉在提高推荐股票价值方面的作用和证券公司声誉在解决“利益冲突”问题方面的作用,同时对国内学者在该领域的研究成果进行了分析和总结。 其次,本文对证券公司声誉与推荐股票价值之间的关系进行了理论分析。首先对证券公司的机会主义行为对推荐股票价值所产生的影响进行了分析,在此基础上先后从理论和模型两个角度阐述了证券公司声誉的作用,从而推导出证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系,随后介绍了国外对证券公司声誉的衡量方法,并结合我国的实际情况对国内各证券公司的声誉进行了排名。 再次,本文对证券公司声誉与推荐股票价值之间的关系进行了实证分析。首先基于证券公司声誉与推荐股票价值之间的相互关系提出了5个研究假设,在此基础上,通过选取国内9家不同声誉证券公司所发布的1140份推荐股票的信息为样本,分别从5个不同的角度对样本进行了描述和实证分析,然后对通过描述和实证分析所得出的结论进行了总结。 最后,根据研究所得出的结论,结合国内证券市场的实际情况,本文从五个方面提出了政策性建议,随后指出了本研究的不足与局限之处,以及该领域将来的研究方向。

关键词： 彩虹   国内经济环境   新一轮宏观调控   宏观经济环境   外贸进出口   结构性矛盾   重卡市场   投资增长   海关统计   固定资产   对外贸易   调控政策   贷款利率   总值   央行   显示   态势   启动   美元  

摘要： 4月28日,央行宣布上调27个基点的贷款利率,启动新一轮宏观调控,调控政策的实施已经一个多月.但是,新一轮宏观调控5月份表现出来的效果并不明显,国内经济环境依然显示出固定资产投资增长较快,对外贸易结构性矛盾加剧等.在国内经济仍处于高速发展的态势下,国内宏观经济环境十分有利于重卡市场的发展.据海关统计,今年前5个月我国外贸进出口总值6478.5亿美元,同比增长23.9%.

关键词： 国债   B-样条   利率期限结构   收益率曲线  

摘要： 国债利率期限结构,即指国债收益率与到期期限的关系,也称为国债收益率曲线。国债收益率曲线作为所有债券的定价基准,是投资者不可缺少的分析工具,同时还为政府发行国债,加强国债管理,实施货币政策和调节利率提供重要的依据。随着我国国债期限结构的不断完善,使用科学的方法构造国债收益率曲线更具有重要意义。本文围绕构造利率期限结构模型展开研究,首先介绍了文中要使用的基础知识B-样条理论,接着阐述了利率期限结构理论,并比较了三种理论的适用范围与理论基础。接下来叙述了构造国债收益率曲线的模型,主要介绍了样条拟合法和模型拟合法。并进行实证分析,分别用四种曲线模型拟合国债收益率曲线,实证研究表明B-样条曲线对当前中国国债收益率曲线拟合效果较好。但是三次B-样条构造国债收益率曲线对节点分布和节点数量较敏感易引起震荡,特别是在构造远期收益率曲线时。为克服这些缺点,我们用四次B-样条构造收益率曲线,实证表明能克服三次B-样条曲线上述缺点。因此,在不使用远期利率曲线情况下较少节点的三次样条模型是较好选择,当需要利用远期利率曲线进行经济分析时,建议使用四次B-样条法。最后,对收益率曲线进行了动态分析,结合目前经济环境,认为收益率的上升趋势反映了目前宏观经济增长过热,未来利率上升的总体趋势。

关键词： 收益额   企业   企业管理   销售税金   收益法   收益现值法   风险收益率   资产回报率   投资回报率   资产评估   分成率   现金流   现金流量   股权资金  

摘要： 本文对无形资产收益现值法进行了详细地阐述,并对当前无形资产评估中较难确定的收益现值法的四个基本要素进行了确定。

关键词： 资产组组合   现值   账面价值   商誉   账面净值   未来现金流量   可收回金额   资产减值   企业会计准则  

关键词： 应收账款   现值   账龄   折现率  

摘要： 简要阐述了应收账款的含义,重点提出公司应以应收账款的现值(即应收账款在资产负债表日的现时价值)反映应收账款在资产负债表日的真实价值,并在分析影响应收账款现值因素的基础上,进一步对应收账款的有效管理提出几点建议,包括建立合理的应收账款体系,加强应收账款的日常管理,利用应收账款进行筹资等。

关键词： 经理股票期权   CE价值   期权定价  

摘要： 经理股票期权制度是最好的激励制度之一,是一种较为先进的薪酬管理制度。该制度的实施产生一种利益趋同效应,通过报酬激励和所有权激励,将经理人员同公司利益(股东利益)紧密的结合在一起,有效地激励经理人员为了公司的利益、股东的利益、自己的利益而付出最大的努力。 本文首先对经理股票期权进行概述,分析其理论基础,并从数理上分析其最大化激励问题以及实施的作用。其次,介绍了Hall和Murphy对经理股票期权的价格与价值进行的重新定义,Hall和Murphy提出的Certainty-Equivalence计算模型以及学者Tian的改进模型对经理股票期权价值进行的重新计算,及其结论:用BS模型计算出的经理股票期权价格总是高于经理股票期权本身的价值。本文重点是在第四章中利用定性和定量的方法对影响经理股票期权价值与价格差异的各主要因素进行分析。并在该分析的基础上,根据确定性等价值本身的特点,对经理股票期权价值、经理股票期权BS价格与两者差值函数F进行线性假设,然后利用数据回归方法得到其线性回归方程并进行实证分析。 从以上分析可以看出:实行经理股票期权激励时,要充分考虑经理人员本身的人力资本价值,若应用BS模型进行定价要辅助其它的激励手段以弥补BS价格与真正价值之间的差额,若应用新的线性公式进行定价,要考虑公式成立的假设条件;利用CE价值计算模型对不同的经理人采用不同的期权激励数量,这样可以弥补价值与价格的差异,在满足人力资本价值的同时,达到更好的激励效果。

关键词： 金融互换   定价理论   定价模型   现金流   现值   经济模型   浮动利率债券   定价模式  

摘要： 一、金融互换的定价金融互换的定价无论是对互换媒介(主要是互换银行)还是对互换的终端用户(主要是企业)都是至关重要的.对互换银行而言,要求其必须能报出适当价格,这样才能保证银行利润的最大化、风险的极小化,足以吸引客户的积极参与,并保证其在竞争中保持优势;而对欲参与互换的企业而言,不能只限于读懂报价,他们应该弄清互换银行为何如此报价,报价是否合理,只有这样才能在互换交易达成过程中占据主动,降低互换成本.

关键词： 现金股利政策   利益输送   中小股东   代理成本   控股股东  

摘要： 股利政策实际上是企业在期末如何分配其盈利的决策.不同于国外公司,我国上市公司一直没有稳定的发放现金股利的传统.采用现金股利分配的公司比率经历了减少——增加——减少——增加——稳定的过程.伴随派现公司比率增加出现的派现金额两极分化、现金股利收益率并不高等现象逐渐引起大家对现金股利政策研究的关注.

关键词： 制造业   MI   加工工业   宏观经济环境  

摘要： 2006年7月,中国物流与采购联合会发布的CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)显示,PMI指数为52．4%,比上月回落1．7个百分点,显示制造业增长速度趋缓。从去年1月起,PMI指数已连续19个月高于50%,显示中国制造业经济继续处于增长周期。