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关键词： 国债   收益率   利率期限结构  

摘要： 国债二级市场流动性所形成的收益率,反映了市场利率的期限结构,揭示了市场利率的总体水平,也可以为中央银行制定货币政策提供重要的依据.通过国债收益率曲线,我们可以了解经济政策的强弱力度,市场利率的变化方向,以及国债市场的长短期供求关系.近年来,经济界对利率期限结构的研究主要集中在一种称为仿射期限结构(ATSMs)的模型上,该模型假设利率是状态变量的仿射函数,而这也导致其自身无法解决的缺陷,使我们有理由去探讨非ATSMs的模型.该文首先给出了二次期限结构模型(QTSMs)的一般与经典形式,然后利用有效矩量法(EMM)对其四个嵌套模型分别作了实证检验.考虑到经济波动对利率水平以及整个期限结构的影响,并结合Hamilton(1988)等的统计研究,该文在原QTSMs模型的基础上又引入了阶段移动(Regime Shifts)对利率与风险的市场价格的影响.从对参数的重新估计与检验的结果来看,阶段移动确实提高了模型对实际数据的拟合能力,比原模型更能反映市场利率的走势,而这对管理当局制定货币政策有着显然的现实意义.在结尾部分,该文首先提出了通过期限结构模型对国债收益率曲线的政策认识,然后结合中国国债市场的现状,指出了现存期限结构的不足,并对今后中国国债期限结构的选择提出了建议.

关键词： 利率期限结构理论   证券市场   实证分析   中国   流动性偏好理论   利率市场化   预期理论   市场分割理论   协整关系  

摘要： 本文利用利率期限结构理论,通过对中国证券市场的实证研究,分析我国的利率传导机制和其运行效率。利率期限结构事实上承担着整个社会资源配置的参照系,其可以引导存贷款利率以及中央银行存款准备金利率的变动,形成一条科学合理的收益率曲线。目前中央银行主要通过公开市场操作来影响货币市场利率。作者使用当前金融市场的资料验证不同期限利率水平之间存在一种长期均衡关系,我国收益率曲线的变动基本上是服从流动性偏好理论;同时,随着市场的发展,各类证券收益率之间的传导机制也在不断的完善。因此,中央银行对利率的市场化引导和调控机制已经初步具备,但该机制还有待于进一步的完善。

关键词： 结构性泡沫   垃圾股效应   小盘股效应   有效市场假说   噪音交易   资源配制  

摘要： 该文认为在证券市场高涨、出现过度投机时简单地采取调节整体股票供求及影响投资者心理的方法不能从根本上解决中国证券市场中的泡沫问题.只有治愈了体制的痼疾,才能从根本上消减中国证券市场的结构性泡沫,使市场发展健康理性,从而优化中国证券市场的资源配置.该文的结构安排是这样的:第一章给出了泡沫、整体泡沫和结构性泡沫的定义,并就目前国内对证券市场泡沫问题的讨论进行了剖析,指出研究泡沫应从市盈率分布结构和股价结构入手.第二章阐述了证券定价因素的两种理论,提出了证券定价由投资和投机两种价值构成,并通过对中国证券市场亏损股定价的高投机性的认定,为发现中国证券市场的结构性泡沫找到突破口.该章不仅对中国证券市场的亏损股进行了实证考察,而且从预期理论、有效市场理论及噪音交易的各个角度分析了亏损股效应存在的根本原因.第三章对中国证券市场结构性泡沫的其他因素进行了分析:其一是由亏损股效应引发的微利股效应,并和亏损股一起组成了垃圾股效应.垃圾股效应是中国证券市场结构性泡沫最重要的组成部分;其二是小盘股效应,通过对中外小盘股效应的分析,指出中国的小盘股效应是由结构性泡沫所引发的垃圾股效应价格平台所造成的,小盘股效应作为中国证券市场的结构性泡沫的递延又加剧了这种结构性泡沫.第四章即最后一章指出作为中国证券市场的结构性泡沫的市场表现,垃圾股效应和小盘股效应造成了整个市场定价机制的扭曲和资源配置的低下,并提出一些政策建议以期消减这种结构性泡沫.

关键词： Baculovirus   Nucleopolyhedrovirus   coinfection   superinfection   viral replication   protein synthesis shutdown   Bombyx mori NPV   Hyphantria cunea NPV   BmN-4 cell  

摘要： BmN-4 cells from the silkworm, Bombyx mori, are permissive for B. mori nucleopolyhedrovirus (BmNPV) rep- lication, whereas infection of BmN-4 cells with Hyphantria cunea NPV (HycuNPV) results in an abortive infec- tion at the step before viral late gene expression. In this study, we found that coinfection of BmN-4 cells with BmNPV and HycuNPV led to severe restriction of BmNPV replication accompanying restricted BmNPV DNA replication and total shutdown of protein synthesis. Northern blot hybridization analysis showed that immediate early gene transcripts of both BmNPV and HycuNPV accumulated abundantly in BmN-4 cells coinfected with BmNPV and HycuNPV. These results indicate that restriction of BmNPV replication in the coinfected BmN-4 cells occurs at a post-entry step prior to viral DNA replication. Superinfection experiments further demonstrate that an intracellular environment that restricts BmNPV replication is established in BmN-4 cells shortly after HycuNPV infection.

关键词： 中国   全球竞争力   宏观经济环境   技术创新   公共机构  

摘要： 近日，中国在世界经济论坛公布的全球竞争力报告中排名由去年的38位下滑至44倍，是全球竞争力报告未准确描述中国经济状况，还是中国自身的经济有问题？

关键词： 2003年   经济形势   2004年   中国   国民经济   经济增长周期   宏观经济环境  

摘要： 2005年以来，国民经济尽管受“非典”疫情的短期冲击，但仍保持了强劲增长的势头，上半年GDP增长8．2％，尤其是工业、投资、对外贸易和金融等多项经济指标增速均创近年来新高。与此同时，经济运行中也出现了贷款增速偏快、个别主要物资供给紧张和重复建设抬头等新情况。对于当前经济形势，目前有两种截然不同的观点，一种是“过热”论，认为投资高增长，主要生产资料供给紧张，表明经济已经出现过热苗头，政策力度要进行适当调整；另一种是“不过热”论，认为当前经济总体尚未过热，但局部领域存在结构性过热的苗头。我们持后一种观点，我们认为，当前我国经济刚刚处于新一轮快速增长的初期阶段，宏观经济政策不宜踩“急刹车”。宏观经济政策要在总体上继续保持连续性和稳定性，但对局部领域的过热倾向要加强“窗口”引导和采取适当的微调措施。展望2004年，随着国内外经济环境进一步好转，我国经济将会继续保持快速增长态势，宏观调控政策可考虑从“扩张型”向“双稳健”微调，即由“积极的财政政策和稳健的货币政策”，向“稳健的财政货币政策”转变，以确保国民经济持续健康快速发展。

关键词： 三峡工程   总投资   枢纽工程   物价指数   库区移民   宏观经济环境   价格水平   汇率变化   物价上涨   贷款利率  

摘要： 按1993年5月末价格水平计算,三峡工程静态总投资为900.9亿元人民币,其中枢纽工程500.9亿元,库区移民经费400亿元。考虑物价上涨、贷款利息以及汇率变化等因素,工程动态总投资预计约为2039亿元。由于近年来我国宏观经济环境好,物价指数、贷款利率比原来预测的低,同时加强了管理,预计三峡工程2009年竣工时,工程动态总投资可控制在1800亿元以内。

关键词： 证券市场   山西   经济结构调整   现代企业制度   上市公司   产业基金   资产重组  

摘要： 本文针对山西的实际情况,提出了利用证券市场促进山西经济结构调整的政策建议。

关键词： 公允价值   现值   价值   计量属性   会计准则   概念框架   历史成本   理论  

摘要： 为深化会计计量研究、完善会计理论和会计准则、提高会计信息质量和会计生存能力,本研究报告在本人博士学位论文《会计计量中的现值研究》基础上,运用规范与实证、历史与逻辑、定性与定量相结合和比较等研究方法,首次系统深入地研究了公允价值这一国际会计前沿问题.报告包括三篇十二章.理论篇独创性地研究了公允价值的理论渊源、理论基础、概念及概念框架;方法篇系统归纳了国际趋同的公允价值会计与审计方法体系,即公允价值确认、计量、报告和审计方法体系,其中重点阐释了现值计量方法体系;应用篇比较了中外公允价值研究运用简史,总结了中外公允价值运用的环境特征和经验教训,最后提出了在我国会计标准中正确运用公允价值的政策建议.报告提出了如下一些重要且具有独创性的研究结论:1.公允价值是经济学中价值概念的会计表达、是对能反映会计要素本质特征的现值概念的体现;公允价值会计计量就是基于价值和现值的会计计量;其本质是真实与公允并存、可靠和相关并重;其确认有四条标准(符合定义、可计量性、具有相关性和可靠性);要重视负债的公允价值的确认与计量;市场经济越发展,面向市场、未来、风险和不确定性的公允价值会计越重要.2.公允价值有十大理论基础,它符合:经济收益概念、全面收益概念、现金流量制和市场价格会计假设、现代会计目标、相关性和可靠性质量特征、会计要素的本质特征、未来会计确认的基础、现值和价值理念、计量观和净盈余理论以及财务报表的本原逻辑.3.世界现行财务会计概念框架没有系统地体现公允价值.体现公允价值的概念框架应有两个层次,一是全面的公允价值会计概念框架,但其目前实施难度大;一是适应现阶段国际会计发展水平的概念框架.4.国际上已形成较为完善的公允价值会计和审计方法体系和惯例.5.财务报表内外的几乎所有交易、事项和情况都需应用公允价值进行确认、计量和报告;国际上早已停止\"要不要应用\"公允价值的争论,而进入全而探索\"如何应用\"的阶段;活跃市场不是应用公允价值的必要条件,否则就不需要现值概念;公允价值与虚假会计信息无必然联系;后安然时代更需要公允价值;现代科技使公允价值的运用更容易;公允价值的成功应用需要教育、实践和时间.6.会计国际化是经济全球化的必然要求和结果,在会计中越来越多地应用公允价值是国际会计大趋势,关键是如何根据国情把握好该过程的范围和进程.研究中国特色必须用快速发展的眼光甚至跨越式思维;党的十六大报告表明,我国有利于公允价值应用的环境将很快具备;必须尽快转变观念,尽快改变我国会计标准中公允价值应用混乱、缺乏具体操作指南和我国独立审计准则中缺乏公允价值审计准则的局面.本研究项目得到第32批中国博士后科学基金一等资助金资助(项目编号2002032004).

关键词： 企业家   经济发展环境   满意度   河南   投资环境   基础设施环境   宏观经济环境   经济要素  

摘要： 河南地处中原,九州通衡,有商鼎之区位优势.随着社会主义市场经济体系的建立与完善,河南的经济发展环境明显得到改善,经济发展纵向比较取得长足进步.自上世纪90年代以来GDP增长速度历年在全国均值以上,国内生产总值由1997年的4079亿元发展到2003年的6169亿元,增长0.5倍,经济发展速度平均为8.6%.河南作为第一人口大省,巨大的市场潜力,已成为商贾逐鹿投资的热土.