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关键词： 价值投资策略   过度反应假说   风险改变假说   交易量  

摘要： 对于价值股的市场表现优于成长股这一不争的事实,目前的理论解释主要有行为金融的“过度反应假说”与标准金融的“风险改变假说”。“过度反应假说”认为投资者对信息的过度反应导致股票价格的过度反应。目前行为金融理论已经实证了股票价格过度反应的存在,但没有实证投资者存在过度反应行为。本文引入交易量的概念来描述投资者的行为,通过实证发现价值投资策略的合理解释是“过度反应假说”,并且投资者存在过度反应的投资行为。

关键词： 改革攻坚   十六届三中全会   2005年   市场经济体制   宏观经济环境   社会问题   经济学家   全方位   合适  

摘要： 2005年是一个改革年．确切地说是一个改革攻坚年。按照党的十六届三中全会的决定，要全方位地改善我们的市场经济体制，营造一个合适的宽松的宏观经济环境。那么，在2005年这个改革改坚年中．经济学家最关注的三个经济社会问题是什么?

关键词： 股权结构   公司治理   股利政策  

摘要： 本文从公司治理视角出发,以中国上市公司为样本,对股权结构与企业股利政策关系进行了理论与实证分析。结果表明,管理者持股比例、股权集中度(包括第一大股东持股比例)与现金股利支付率显著正相关;国有股比例与现金股利支付率正相关;法人股比例和流通A股比例对现金股利支付率的影响可能是负向的,且极不显著。

关键词： 证券投资基金   管理费用   中国   基金费用提取制度  

摘要： 在理论界,对我国证券投资基金管理费用设计的研究非常少.而在实务界,对我国基金管理费用的争论是一个非常热门的话题.现阶段,我国无论是开放式还是封闭式基金,其管理费用都是按日基金资产净值乘以一定的年费率计提,逐日累计至每月月底,按月支付.也就是说我国基金管理费用是一直按固定比率计提.因此,很多业内人士认为:我国现行基金管理费用计提制度存在问题,如固定比率计提方式未与业绩挂钩,各种不同投资风格的基金在计提管理费用时存在问题等等.同时,也有一些实务人士认为:现阶段固定比例的基金管理费用提取方式有很大的合理性.基于上述观点,本文首先将对我国基金管理费做简单描述性统计分析,然后就两者的观点做简短的评述,并提出本文作者的观点.

关键词： 法定代表人   公司名称   委托方   实地查勘   现值   评估活动  

摘要： ~~

关键词： 投资价值   投资风险   现金流量   比率   净额  

摘要： 通过对现金流量报表中信息揭示的内容比较分析,对经营、投资、筹资活动中的现金来去方向掌握,研判股票的投资价值。

关键词： 资本结构   利润   市盈利   股票价格   市场价值   资本市场  

摘要： 本文以香港证券交易所上市公司的财务报表和股票价格数据为分析基础,分析公司的资本结构、利润和股票价格,进而分析不同类别公司间的指标差异。公司的资本结构与公司的价值是密切相关的,不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构并会导致不同的资金成本、利益冲突及财务风险,进而影响到公司的市场价值和股票价格。本文主要利用香港证券交易所上市公司1990年至1999年发布的财务报表和股票价格数据,分析和比较财务报表的指标参数(资产、负债、权益和利润)和股票价格等,据此分析研究各主要财务指标差异产生的原因。本文分析结论可为研究香港证券交易所上市公司资本结构和利润关系提供参考。

关键词： 证券市场   结构缺陷   措施  

摘要： 我国证券市场不论在法律结构、市场框架架构、还是交易品种和主体结构方面都存在不完善之处,为改变其结构性缺陷,必须从多个方面给予矫正。本文分析了我国证券市场结构性缺陷的几种表现,进而提出了有关对策。

关键词： 股利政策   适用性   上市公司  

摘要： 四十多年来,西方学者分别从不同的角度、运用不同的方法对股利政策作了大量的理论和实证研究,.本文对其中的主流理论进行了回顾和评述,并对他们在我国的适用性进行了分析.

关键词： 股权价值   Feltham-Ohlson模型   剩余收益模型   上市公司   投资价值   证券市场  

摘要： 随着股市改革的深入和我国加入WTO，在外国早已盛行的价值投资理念也逐渐被我国投资者所接受。价值投资的核心就是对上市公司的股权价值进行合理的评估，从而指导投资行为。纵观股权估值理论与模型的研究，随着Ohlson在二十世纪90年代提出剩余收益模型，将会计报表数据与公司股权价值相联系，标志着会计收益已经替代股利，成为决定股权价值的核心内容。1995和1996年，Feltham和Ohlson在剩余收益模型的基础上，又提出了适用性更为宽泛的Feltham-Ohlson股权估值理论和模型，丰富和发展了传统计价观下的股权估值理论和模型，成为现代计价观的主流股权估值理论，进一步确立了会计收益在股权估值中的核心地位。\n 当前，我国的股权分置改革已经是进行时了，众多股票都面临价值重估的机会，在这种情况下就迫切需要一种比较准确的估值方法来对中国股市的价值进行评估，从而帮助投资者决策。基于上述背景，本文通过对Feltham-Ohlson模型的改造，并借助中国上市公司会计报表数据，对中国股市上市公司股权价值的进行了评估。本文主要的研究内容如下：\n 第一、对主要的估值理论和模型进行论述比较，分析各估值理论特点和缺陷。\n 第二、在对Feltham-Ohlson股权估价理论和模型深入研究的基础上，结合实际的情况，对模型进行一定的改进，从而获得一个更为合理和便于求解的模型。这是本文的创新之一。\n 第三、剔除我国证券市场中ST类的上市公司，并对其余样本1994-2004年的会计收益、净资产和其他会计数据进行的描述性统计研究，揭示了上市公司的会计收益、与会计收益相关的会计信息以及净资产的特征和变动趋势。为了从整体上更为合理的分析所获得数据，本文按照证监会所确定的行业分类标准进行分类统计；然后采用PanelEstimation方法进行分析，这也是本文的另一个创新。\n 第四、对研究中存在的问题及中国股市的现状进行分析，并提出相应的对策建议。