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关键词： 股票   投资价值   自由现金流量模型  

摘要： 自从改革开放以来,随着我国经济的高速发展,经济主体越来越多样化,A股上市公司成为我国经济主体的重要组成部分。面对如此众多的上市公司,银行在向其贷款融资的过程中,从贷前调查、贷款项目评估和贷后管理等风险管控的角度,对上市公司的整体内在价值的评估,是信贷投放的一个重要方面。本文以农信社的合作客户甘肃电投公司为研究对象,将贷款投放中风险管控作为决策目标,通过对甘肃电投的股票内在价值的评估和分析,作为贷前贷后资金管理的依据。在投资分析相关理论的指导下,选择典型的价值评估模型,在对各种模型的特征做出分析的基础上,选择甘肃电投作为研究范例,引用绝对估值法和相对估值法对甘肃电投公司股票价值做评估,在此基础上评价甘肃电投的股票投资价值。本文从甘肃电投公司的基本情况入手,对公司宏观背景,行业发展,公司会计政策和财务状况等作出具体分析。并根据在价值评估中的重要性大小,重点分析电投公司的获取现金能力,盈利能力,偿债能力,运营能力和发展能力等四个层面。选取5家同行业公司,从对比分析的角度,对甘肃电投的会计政策和财务指标进行分析,从而得出相对估值法下的股票价值。同时,通过对行业的分析,选择自由现金流量模型(FCFF)和适合重资产行业股票价值评估的经济增加值(EVA)模型对甘肃电投的股票价值进行评估,得出绝对估值法下的股票价值。通过对两种估值方法得出的结论进行分析,确定甘肃电投的股票内在价值以及增长潜力,为提供资金支持的银行作好风险管控提供重要的决策依据。

关键词： 股票估值方法   上市公司   投资价值  

摘要： 股票价格和上市公司内在价值有密切联系,对内在价值评估能判定股票的价格,保障投资价值分析的科学性.本文对企业的发展态势和财务情况进行分析,使用绝对估值和相对估值的模式探究股票的内在价值,为投资者进行助力.

关键词： 基本面分析   技术面分析   投资价值  

摘要： 文章以对股票BDKJ进行基本面与技术面分析为基础,探究股票未来投资价值.研究表明,以2019年12月21日的相关指标来看,BDKJ未来股价有下跌的趋势.

关键词： PPP模式   养老机构   市场紧缩   社会资本  

摘要： 2013年到2017年我国PPP项目增速迅猛,投资额和项目数量都大幅度增长,而快速增长相关问题也随之而来。在政府出台92号文、采取一系列整改、清库措施后,各方对PPP项目投入明显转入谨慎。随着我国老年人的数量逐年呈指数增长,养老已经逐渐发展为一个社会问题。目前我国的养老产业发展缓慢,无法满足市场需求的数量和质量。养老机构不仅需要为老年人提供理想居住场所,同时需要改善他们的生活品质。但仅仅依靠政府或者私人企业无法同时满足两个条件,采用PPP模式发展养老产业就显得举足轻重。因此,探讨市场紧缩环境下养老机构项目应用PPP模式具有较强的理论价值和现实意义。本文以当前PPP模式在中国的发展现状和存在的问题作为背景,分析在建设养老项目的过程中应该如何有效运用PPP模式。本文首先简单地分析了国内PPP模式的现状,利用收集的数据对PPP与实体经济之间的关系进行了简单的实证分析,结果显示PPP仍然对我国的经济发展有着重要的影响。接着从政府和社会资本两个角度具体阐述了PPP模式陷入困境的原因。通过汲取国外PPP模式实际运用的经验,对现阶段中国所面临问题进行分析,指出PPP模式并非本身构架问题,而是未能充分发挥优势,需要做出调整和规范。以养老项目为切入点,在中国逐步进入老龄化社会的前提下,对PPP模式应用于养老机构建设中的必要性和优势进行阐述,指出PPP模式应用于养老机构建设中存在的问题,并且根据收集的资料给出对应PPP模式应用于养老机构建设中问题的解决方案。本文研究发现:(1)加强对PPP模式的认识,提升规范化管理能力是模式合作是否能取得成功的保障。(2)PPP模式在养老产业运用中出现问题是由于背景和管理原因造成,而不是合作本身固有属性问题。(3)在我国老龄化趋势日益明显的情况下,PPP模式将成为推动养老机构建设,提高养老服务水平,提升社会整体养老福利乃至促进整个社会经济可持续发展的重要途径。由此对未来在养老项目建设中引入PPP模式提出几点相关建议:(1)完善PPP养老产业相关的法律和监管体系。(2)制定养老机构考核标准,注重机构员工素质培养。(3)创新PPP融资渠道,推行普惠金融政策。(4)建立“互联网+”与PPP模式相结合的养老产业平台。让PPP模式在中国养老机构建设中运用地更有活力,最大地发挥出公私合营的优势,推动养老产业的不断发展,为整个社会增进福祉。

关键词： 股票回购   公司价值   市场效应  

摘要： 所谓股票回购，是指上市公司利用自有资金或其他资本在二级市场上以一定价格购回本公司发行在外股份的一种经济行为。股票回购作为一种重要的资本运作手段在国外证券市场扮演着重要的角色，是成熟资本市场的一项重要金融活动。因其具有提振公司股价、优化资本结构、降低代理成本和替代现金股利等的效果，股票回购逐渐受到我国上市公司管理者、市场投资者以及政府主管机构的关注。随着国内股票回购限制性条件的逐渐放宽，股票回购这种资本运作方式成为越来越多上市公司的选择，促进了我国资本市场的健康蓬勃发展。同时，国内关于股票回购的研究也日渐增多，但是很少有学者研究股票回购与公司价值的关系。基于此，本文开辟了新的研究视角，结合具体的案例公司研究股票回购对公司价值的影响并分析原因，具有一定的理论价值和现实意义。　　本文以昆药集团为案例研究对象，分析昆药集团实施股票回购对公司价值的影响。首先，对股票回购的国内外相关文献进行梳理总结，为后文理清研究思路。其次，阐述了股票回购的相关概念和理论基础，并介绍了股票回购影响公司价值的机理。然后，介绍了昆药集团实施股票回购的背景、过程和动因。另外，结合经济增加值(EVA)和托宾Q值对昆药集团股票回购前后的公司价值变动进行评价，同时结合事件研究法对股票回购的市场效应进行分析。最后，探究股票回购影响公司价值的主要原因和具体路径。　　根据案例分析，本文得出以下结论：昆药集团实施股票回购不仅对公司价值的提升起到了促进作用，同时也带来了积极的市场效应。研究表明，昆药集团实施股票回购通过以下五条路径增加公司价值：路径一，巩固控股股东的控制权，保障公司运营更加稳定和高效;路径二，激发持股高管工作的积极性，降低代理成本;路径三，增加债务资本比重，财务杠杆效应得到发挥;路径四，配合股利分配政策，提高财务灵活性;路径五，传递公司股价被低估的信息，增强了投资者信心。针对案例分析结果，本文结合昆药集团股票回购情况从完善公司治理结构、保障股东和债权人权益、完善信息披露机制等方面出发，就上市公司如何发挥股票回购最大效用提出几点建议，希望能充分发挥股票回购的最大效用，以实现公司价值最大化的目的。

关键词： 济川药业   内在价值   价值投资   估值模型  

摘要： 在20世纪90年代初期,深沪交易所陆续成立,这也标志着我国股票市场正式形成。随着我国上市公司的规模不断扩大,我国也不断完善相关的法律、法规制度,保障了证券市场参与者的合法权益。在公开、公平、公正的投资环境中,不断的吸引着更多的投资者的参与。但大部分中小投资者普遍缺乏理性的交易意识,以及缺乏对上市公司企业价值的评估体系的了解和对市场的准确判断能力。因此,如何系统的评估上市公司的企业价值,为投资者提供客观的风险提示,并帮助投资者对公司的信息有个相对准确的判断,是我国资本市场应该重视的问题。近些年,国内健康产业在国家的重视下,得到了迅速的发展,市场方面未来具有巨大的成长空间。本文主要选取济川药业(股票代码:***)为标的,全面分析济川药业的企业情况。济川药业在2013年借壳(洪城股份)上市,通过融资扩大了济川药业的企业经营规模。上市以来,济川药业的净利润的年均复合增长率约24%,获得了优异的成绩。那么,济川药业是否具有投资价值呢?本文为了解决以上问题,采用科学的研究方法和理论对该企业进行分析。主要从本文的研究的背景、意义、内容、问题以及研究方法进行阐述。针对在做研究时,所需要的分析的理论、分析的方法和对国内文献的叙述。全面分析该企业的基本情况以及该企业在医药行业中的市场地位和竞争优势,并阐述该企业的经营目标和财务目标。对该行业从政策、发展情况、发展前景和竞争情况进行分析,分析该企业的会计政策和以及财务相关数据,了解该企业的自身盈利能力、偿债能力、成长能力等情况。采用绝对估值法(自由现金流折现模型)和相对估值法(市盈率、市净率、市销率)对企业进行估值,通过四种不同的估值法得出该企业的股票价格分别是15.31元、53.47元、19.63元以及17.07元。针对该结论,做了关于宏观环境波动、行业变革、公司经营以及产品降价等风险分析,通过市盈率估算的价格是53.47元,与其他估值方式出的结果相差巨大,因此本文也对异常数据分析做了阐述。再结合当下常用的MACD和RSI等技术指标进行分析,综合性的考虑,对于济川药业的投资可以选择适当的机会进行投资。

关键词： 招商银行   相对估值法   绝对估值法   企业自由现金流贴现模型  

摘要： 近年来,我国资本市场蓬勃发展。但面对变幻难测的股票市场,如何确定当前股票的价格被高估或低估是投资者密切关注的问题。本文就该问题,利用投资学中的相对估值法和绝对估值法对招商银行进行估值分析,并探讨其股票的内在价值的合理性。

关键词： 人力资本   收益现值法   价值计量   综述  

摘要： 在这个知识经济时代,人力资本作为知识的载体,被认为是最重要的经济增长要素。人力资本价值计量的需求应运而生,其重要性不言而喻。人力资本价值计量最经典的方法莫过于收益现值法。收益现值法主要根据人力资本创造的收益来衡量人力资本价值,分为以工资为基础、以收益为基础和二者相结合的三大类方法。不同的方法有其不同的思想和灵魂,有其优势和限制。本文旨在通过梳理这些主要的思想并加以评价,以供后人对收益现值法有比较清晰的了解并能在此基础上加以创新。

关键词： 越南   市场价值资本比率(MLR)   股票收益率(SR)  

摘要： 自2000年7月28日起,越南的胡志明市证券交易中心正式开业并进行了首次交易,标志着越南股市的历史性转折。到目前为止,越南股票市场已成为越南经济中长期资本的筹集渠道。同时,越南股票市场的规模也在急剧增长,最初的市值里程碑为0.986万亿越南盾,仅占2000年越南GDP的0.28%,而截止到2019年12月,越南股市市值已经发展为3280万亿越南盾,占越南国内生产总值的比重将近60%,短短20年内市值规模增长了3326倍。而在越南股票市场中,银行股票被视为支柱股,受到了很多外国与越南国内投资者的广泛关注。但在越南国内学术界对越南银行股票的研究以及实证检验还是不足,学术界更多的是使用CAPM模型进行实证研究,或者以整个越南股票市场作为研究对象进行研究,缺乏对具体行业的深入研究。作为一名越南留学生,在比较了解越南经济特征的情况下,论文通过研究越南银行业市场价值资本比率与银行股票收益率之间的关系,阐释了市场价值资本比率是检测银行风险的一个重要指标。在获取越南银行业2006年至2018年的数据后,论文使用Fama-French模型进行风险因素分析并使用Stata进行数据实证分析。研究结果表明,越南市场价值资本比率较低的银行平均股票收益率高于市场价值资本比率高的银行,这意味着银行的市场价值资本比率与股票收益率之间存在负向关系。同时,基于合理定价模型,论文还表明越南银行市场价值资本比率与股票未来收益率也存在负相关关系。即与市场价值资本比率较低的银行相比,越南市场价值资本比率较高的银行将获得较低的未来平均收益率,并且未来平均收益率低不仅仅取决于较高的市场价值资本比率,还存在一些与之相关的共同风险因素。此外,论文还阐释了市场价值资本比率与银行盈利能力之间的关系。通过考察越南上市银行市场价值资本比率与银行盈利能力之间的横截面关系发现,市场价值资本比率与银行效率之间存在正相关关系。简而言之,较高市场价值资本比率的银行比市场价值资本比率较低的银行具有更高的银行盈利能力。除此之外,通过研究银行规模对市场价值资本比率与股票收益率之间的关系的影响,结果表明,银行规模对市场价值资本比率与股票收益率之间的相关关系有着积极的影响。最后,论文对金融危机(2007-2009年)期间越南银行的市场价值资本比率与盈利能力的关系进行检验。研究结果表明,在金融危机期间,银行的盈利能力与市场价值资本比率有着正向关系。这一结果符合越南银行业存在着银行与股份制银行的特征。

关键词： 人力资本   人力资本市场价值   单位员工股权价值   股票收益率  

摘要： 随着现代社会的发展进步,人力资源作为现代企业的异质性资源在企业的可持续发展中扮演着越来越重要的角色,它不仅能够增强企业的竞争力促进企业的长久发展,更能够推动不同国家地区的经济发展。但是国内外学者大多是从人力资本存量对企业绩效的研究,很少关注公司人力资本市场价值与股票受收益率之间的关系。因此,本文研究基于我国沪深A股上市公司2006-2018年的数据来研究人力资本市场价值与公司股票收益率之间的联系。首先,本文对人力资本市场价值进行了定义,尝试性的给出了人力资本市场价值的度量方式。接着本文从整体上计算了我国21个行业的单位员工股权价值和公司人力资本市场价值,研究发现服务行业的单位员工股权价值明显高于传统的制造业,这一现象正如我们预期所想我国劳动力密集型行业其员工人力资本投入相对较低,导致其员工单位员工股权价值低。而这一现象与国外的能源行业刚好相反,这也进一步说明我国能源制造的发展落后。最后我们从宏观方向转向微观企业,我们以人力资本市场价值、市值规模、账面市值比等作为解释变量,公司股票收益率最为被解释变量构建多元线性模型以研究人力资本市场价值与公司股票收益率之间的关系,为了减小市值规模、账面市值比、资产负债率等解释变量对人力资本市场价值的干扰,我们通过混合最小二乘回归模型回归依次对变量进行控制已达到我们研究结果的准确性。研究发现高人力资本市场价值的公司比低人力资本市场价值的公司其收益率更高,其收益率相差10.8%。为了进一步说明不同国家地区资本市场之间存在的差异,我们将国内外的实证结果进行了对比说明,发现了国内外市场存在着很大的差别。为了更好的发展我国人力资本市场,我们从不同层面提出四点政策性的建议:国家应该加强资本市场监督管理,完善市场管理制度,构建良好的市场环境;市场应该加强人力资本的研究,统一人力资本的度量,加快人力资本评估体系的建立;公司应该加强人力资本的投入,构建公司自身发展的人力资源库;个人应该加强人力资本市场价值体系的认识,树立正确的人力资本观。