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关键词： 基金费用   管理质量   绩效   独立董事  

摘要： 通过对证券投资基金费用与基金绩效之间关系的检验,发现对于管理质量好的基金,基金费用和绩效负相关。与此相反,对于管理质量差的基金,基金费用与绩效正相关。此外,基金费用确实存在规模经济,这反映了当前证券投资基金业中的基金数量少,便于监管,费用设置较为合理。这些结论与以下观点一致,即保护股东利益的独立董事可能起到了应有的作用。

关键词： 投资决策   净现值准则   经理报酬  

摘要： 净现值准则作为投资评价的一种主要方法,有其合理的一面。但是,净现值准则忽视了投资的期权价值和经理的影响,存在着内在的缺陷。让经理分担项目风险和分享项目收益可以在一定程度上弥补净现值准则的缺陷,净现值准则仍可以作为项目投资决策的主要评价方法。

关键词： 经理股票期权价值   Certainty—equivalence方法   激励效果  

摘要： 经理股票期权是一种较为先进的薪酬管理制度,但由于其本身所具有的特点,使得利用BS模型对其进行定价会偏离经理人员的人力资本,现介绍Certainty-Equivalence方法来确定ESO的价值,使其更接近人力资本。同时,利用博弈的方法确定经理股票期权数量的最佳值,分析了影响经理人员努力程度的相关因素。

关键词： 证券市场   香港上市公司   证监会   投资者   保险业   内地企业   外汇市场   控制风险   监管原则   金融运作系统  

摘要： 香港是全球第六大贸易经济体,2004年香港拥有的外汇储备超过1200亿美元,居全球第五,是其流通货币量的六倍。香港现已形成包括银行体系、外汇市场、货币市场、证券市场、债务市场、金银贸易、保险业以及投资管理等金融运作系统,它们既各自独立,又互相依存、互为补充,共同为资本的顺畅流通和增值提供保障。

关键词： 股票价值   DCF   修正  

摘要： 论述了利用DCF估价模型测算公司未来价值的基本方法,同时阐述了对该方法所计算出的未来价值需要修正的原因以及修正方法。

关键词： 宏观经济   债券供求   利率风险   资产负债管理   债券收益率   货币政策独立性   应变   宏观经济形势   商业银行   资金面  

摘要： 今年以来国内债市涨势如虹,尽管下半年资金富裕的格局不太会改变,但当前债市利率风险仍不容投资者忽视。首先宏观经济形势不支持债券收益率继续走低;其次受保持贷款合理增速、货币政策独立性加强等因素的影响,资金面也存在一定的变数。因此,商业银行要在当前利率环境下加强对资产负债的匹配管理。

关键词： 股票价值   股份回购制度   资本运作方式   中国   股票市场   调度资金  

摘要： 一、股份回购制度概述 股份回购（ShareRepurchase）是指公司利用举债方式或盈余所得资金将已发行在外的股票以一定价格购买回来，或作为库藏股（TreastayStock），或进行注销的常见的股利分配政策和资本运作方式。在西方发达国家的资本市场上，这被认为是一种上市公司正常的调度资金的手段。

关键词： 投资决策   净现值法   实物期权法   比较  

摘要： 长期以来,以净现值(NPV)法为代表的传统财务分析方法一直占据项目投资决策分析的核心地位。笔者认为,NPV法的假设并不符合实际情况,不能对项目进行正确的估价。为此,本文针对NPV法的缺陷,提出拟采用实物期权的投资决策方法的对策建议。

关键词： technology transfer   technology networks   CERN   Graz University  

摘要： Technologies developed at CERN, the European Organization for Nuclear Research, are disseminated via a network of external technology transfer officers. Each of CERN's 20 member states has appointed at least one technology transfer officer to help establish links with CERN. This network has been in place since 2001 and early experiences indicate that the transfer processes could be improved. This paper investigates current technology transfer activities between CERN and its member states in the context of key requirements for successful transfer projects as identified in the literature. The analysis suggests that the integration of regional embedded 'anchor organizations', such as universities and their technology transfer offices, could overcome some of the bottlenecks that currently inhibit greater technology transfer activities between CERN and firms in its member states. The paper closes with a qualitative case study of the transfer office at Graz University of Technology.

关键词： value and growth portfolios   value premium   risk premium   asymmetric GARCH model  

摘要： This paper examines whether book-to-market sorted portfolios exhibit an asymmetric response to changes in economic conditions over the business cycle. It is initially shown that a simple strategy of holding a high book-to-market portfolio produces a greater cumulative excess return over a low book-to-market portfolio, but that most of this differential, although not all, can be explained by changes in macroeconomic conditions. Further results show that portfolio rates of return are indeed more responsive to changes in interest rates and money supply during a contractionary period, and that this responsiveness is typical for high book-to-market portfolios. Further, the average level of volatility is shown to be higher for high book-to-market portfolios, and such portfolios exhibit a greater responsiveness to shocks and changes in economic output. Evidence is reported, however, that a switching strategy can outperform a value strategy which, if it were to persist, would indeed cast doubt on the stability and continued existence of a value premium.