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关键词： 越南   上市银行   市场价值   资本比率   股票收益率  

摘要： 自2000年7月28日起，越南的胡志明市证券交易中心正式开业并进行了首次交易，标志着越南股市的历史性转折。到目前为止，越南股票市场已成为越南经济中长期资本的筹集渠道。同时，越南股票市场的规模也在急剧增长，最初的市值里程碑为0.986万亿越南盾，仅占2000年越南GDP的0.28％，而截止到2019年12月，越南股市市值已经发展为3280万亿越南盾，占越南国内生产总值的比重将近60％，短短20年内市值规模增长了3326倍。而在越南股票市场中，银行股票被视为支柱股，受到了很多外国与越南国内投资者的广泛关注。但在越南国内学术界对越南银行股票的研究以及实证检验还是不足，学术界更多的是使用CAPM模型进行实证研究，或者以整个越南股票市场作为研究对象进行研究，缺乏对具体行业的深入研究。　　作为一名越南留学生，在比较了解越南经济特征的情况下，论文通过研究越南银行业市场价值资本比率与银行股票收益率之间的关系，阐释了市场价值资本比率是检测银行风险的一个重要指标。在获取越南银行业2006年至2018年的数据后，论文使用Fama-French模型进行风险因素分析并使用Stata进行数据实证分析。研究结果表明，越南市场价值资本比率较低的银行平均股票收益率高于市场价值资本比率高的银行，这意味着银行的市场价值资本比率与股票收益率之间存在负向关系。　　同时，基于合理定价模型，论文还表明越南银行市场价值资本比率与股票未来收益率也存在负相关关系。即与市场价值资本比率较低的银行相比，越南市场价值资本比率较高的银行将获得较低的未来平均收益率，并且未来平均收益率低不仅仅取决于较高的市场价值资本比率，还存在一些与之相关的共同风险因素。此外，论文还阐释了市场价值资本比率与银行盈利能力之间的关系。通过考察越南上市银行市场价值资本比率与银行盈利能力之间的横截面关系发现，市场价值资本比率与银行效率之间存在正相关关系。简而言之，较高市场价值资本比率的银行比市场价值资本比率较低的银行具有更高的银行盈利能力。　　除此之外，通过研究银行规模对市场价值资本比率与股票收益率之间的关系的影响，结果表明，银行规模对市场价值资本比率与股票收益率之间的相关关系有着积极的影响。　　最后，论文对金融危机(2007-2009年)期间越南银行的市场价值资本比率与盈利能力的关系进行检验。研究结果表明，在金融危机期间，银行的盈利能力与市场价值资本比率有着正向关系。这一结果符合越南银行业存在着银行与股份制银行的特征。

关键词： Chinese stock market   copula   dynamic dependence   exchange rate market   GARCH   JEL classification   C32   F31   G15  

摘要： This paper investigates the dynamic dependence structure between the Chinese stock market and the real exchange rate of the Chinese renminbi (RMB) with unconditional and conditional copula models for the period July 22, 2005, to December 31, 2017. The results show that the crisis induced significant structural breaks, and the relationship is weak before the global financial crisis but substantially stronger after the financial crisis, regardless of whether the correlation is positive or negative. Our findings have important implications for global portfolio diversification, risk management, and China's exchange rate policy.

关键词： 工业销售产值   主营业务收入   需求不足   数据汇总   经济运行分析   未来展望   宏观经济环境   当年价  

摘要： 2018年,国家宏观经济环境较为严峻,市场疲软、需求不足,变频器行业整体增速有所下滑。从纳入统计的行业企业上报的数据汇总分析,2018年变频器行业工业总产值(当年价)、工业销售产值、分别同比减少1.84%、2.14%,主营业务收入增加11.6%。

关键词： 酒业   宏观经济环境  

摘要： 2019年悄然走完半程,酒业圈依旧在复苏声势下演绎着多彩好戏,但相比去年的意气风发和高歌猛进,今年愈来愈多的品牌开始调低增长步调,以更为沉稳的心态应对当前宏观经济环境的走势不明……。

关键词： 货币时间   价值   企业投资决策   影响分析  

摘要： 企业日常生产运营和投资决策中均受到货币时间价值的影响,不论是何种类型的投资项目,都应当考虑货币时间价值。对货币时间价值的基本内涵以及运行规律进行有效地把握,可以更好地发挥其在企业发展中的重要作用。介绍货币时间价值的基本概念与投资决策常见的方法,从必要性层面对货币时间价值对企业投资决策产生的影响进行了分析。

关键词： Financial networks   Network link prediction   Correlation structure prediction   Information filtering networks   Correlation-based networks   Social media  

摘要： We demonstrate that future market correlation structure can be predicted with high out-of-sample accuracy using a multiplex network approach that combines information from social media and financial data. Market structure is measured by quantifying the co-movement of asset prices returns, while social structure is measured as the co-movement of social media opinion on those same assets. Predictions are obtained with a simple model that uses link persistence and link formation by triadic closure across both financial and social media layers. Results demonstrate that the proposed model can predict future market structure with up to a 40% out-of-sample performance improvement compared to a benchmark model that assumes a time-invariant financial correlation structure. Social media information leads to improved models for all settings tested, particularly in the long-term prediction of financial market structure. Surprisingly, financial market structure exhibited a higher predictability than social opinion structure. (C) 2019 Published by Elsevier B.V.

关键词： 利益分配   相对清晰   一条线   宏观经济环境   拍卖  

摘要： 昨天,《英雄联盟》全球总决赛中国区三年的独家直播版权被B站以8亿人民币的价格拍下。一同参与拍卖的还有斗鱼、虎牙、快手和企鹅电竞。从过去几年的经验看,中国电竞仍走在一条成长的路上。长短期经营诉求的交锋、市场和人情对利益分配的影响、甚至拍卖的形式、宏观经济环境都会对价格和交易本身产生巨大的影响。因此,在一些细节进一步被披露前,对交易和价格本身,我们仍无法做出定性式的判断。但有一点是肯定的,这次拍卖很可能给中国甚至全世界范围内电竞资产的价值划了一条相对清晰的线。仅仅针对中国电竞而言,这可能是走出混沌的第一步。

关键词： 输配电改革   准许成本   固定资产折旧   现值  

摘要： 为推进新一轮电力市场改革,我国输配电价改革实行"准许成本加合理收益"的电价管制模式。在这种模式下,固定资产定价折旧作为输配电准许成本的重要组成部分,将直接影响到电网企业的准许收入。在平均年限法下,监管定价折旧年限和会计折旧年限将共同影响固定资产折旧对公司产生的收益现值。本文通过对比分析"购销差价"与"成本加收益"两种盈利模式下固定资产折旧对公司收益现值的影响,建立单项固定资产和投资情景下多项固定资产折旧收益现值模型,探求会计折旧年限与定价折旧年限之间的关系,为输配电改革环境下的电网企业固定资产折旧策略提供参考。

关键词： The nonlinear correlations   The mutual information   The transfer entropy  

摘要： In this paper we analyze the correlation structure between U.S. markets and Asian markets. Our motivation being analysis of the effect of the 2008 financial crisis on Asian markets. For this purpose, we apply the linear correlations coefficient, the mutual information and the transfer entropy between U.S. stock market indices and eleven major Asia stock market indices. Then, with the overlapping windows for whole sample, and non-overlapping windows for three sub-samples, we quantify the dynamically evolving results of correlation structure between U.S. markets and Asian markets, and study the effect of the 2008 financial crisis on Asian markets by measuring the adherence between post and pre-crisis. Subsequently, for each blue-chip, we propose to study the 2008 financial crisis by measuring the adherence between post and pre-crisis. From this analysis, we can get a dependent structure map of Asian markets and U.S. markets, as well as may better forecasting of risk. (C) 2019 Elsevier B.V. All rights reserved.

关键词： 投资者结构   投资额占比   稳定性   上证指数   eviews  

摘要： 近10年间,证券市场投资者结构不断变化,其中主要是个人投资者以及机构投资者两部分的投资数额增加明显,投资占比也在不断变化,总的趋势表现为个人投资者投资额占比减少,机构投资者投资额占比增加。在投资者结构变化的同时,我国证券市场的稳定性也在变化。证券市场的波动性有变小的趋势。由此看来,伴随着个人投资者投资额占比的减少,机构投资者投资额占比的增加,这可能会使我国证券市场更加稳定。本文采用上证指数收盘价的年标准差来描述证券市场波动性,使用eviews软件进行实证分析证券市场投资者结构变化及其对市场稳定性的影响。