学科服务 更多>>

关键词： 股票   财务指标分析   投资分析  

摘要： GZMT集团所产酒MT是"世界三大名酒"。发行150万股(包括650万股国有股)A股股票。GZMT2018年的第一季报:基本盈利是每股6.77元,摊薄盈利每股是3.14元,每股的基本收益(扣除)为3.63元,净资产为每79.57元,净资产收益率在摊薄后为8.51%;营业收入174.66亿元,母公司所有者应有的净利润为85.07亿元,其中在扣除非经常性损益后,归属于母公司的净利润为85.11亿元。本文从行业分析,公司分析和技术分析等多个角度分析了GZMT股票的投资情况。

关键词： 百度指数   股票投资收益率   投资者关注  

摘要： 影响股票投资收益率的原因有很多,既有国内生产总值、国内物价指数、汇率、宏观经济景气指数这种类型的宏观经济指标,也有上市公司市值、市盈率等微观经济指标。前人的很多研究是围绕着财务指标和基本面、技术面分析展开的,对于非经济因素对股票收益的影响研究甚少。自从2008年美国次贷危机爆发以来,行为金融学理论开始受到人们的广泛关注,行为金融学着重分析人的心理、行为、社会性现象对金融的影响。行为金融学甚至心理学等学科,打破了人们对于金融学基于“理性人”基础上的假设,使得很多经济学原理在非理性的情形下不再适用。它从另一个角度解释了非传统金融现象,给予了人们新的思考方式和投资角度。具体到我国股票市场的实际情况,一些突发性的事件、政策发布以及热点新闻都会引起投资者对相关股票、相关行业甚至相关板块的关注度的提高,在信息通过网络高速传播的今天,投资者在进行股票投资时,需要在有限的时间内,根据搜集到的信息买进或卖出一定数量的股票。因此,投资者对于特定股票的关注就会对这些股票的投资收益率产生影响,具体来说,当期的投资者关注会对当期中证100股票投资收益率产生正向的影响,过去的投资者关注会对中证100股票投资者收益率产生反向影响,并且出现“涟漪效应”。本文主要通过理论与实证分析相结合,分析以百度指数为代表的投资者关注度对中证100股票投资收益率的影响。依次进行了相关分析,模型设定,数据平稳性检验,实证检验和最优模型的选择。更进一步研究了滞后期的投资者关注对中证100股票投资收益率的影响,最后给出相关结论与展望。本文的主要目的在于通过实证检验以百度指数为代表的投资者关注度指标对中证100指数股票投资收益率的关系,再通过对最优模型的选择,得出恰当的研究投资者关注度对股票投资收益率影响的模型。本文的分析研究有一定的意义,涉及理论和现实两方面。通过研究投资者关注度对股票投资收益率的影响,可以丰富价值相关性理论及行为金融学理论,是价值相关性理论与行为金融学理论在股票投资收益率上的一次运用。现实意义方面,通过实证分析得出结论,能够对个人投资者的投资决策有指导作用。由于我国资本市场还不够完善,在信息的传递上还不够畅通,导致投资者经常受媒体的舆论炒作影响从而跟风进行股票买卖。因此,通过研究投资者关注对股票投资收益率的影响,对个人投资者优化资产配置、对上市公司了解投资者兴趣、对监管部门了解市场热点、有针对性地进行监管,都有重要的现实意义。本文采用规范分析法。首先,通过对相关文献以及相关理论的梳理,找到投资者情绪与股票投资收益率之间的相关关系,为实证分析做好理论基础。其次,本文采用了实证分析法。通过运用stata软件建立模型,运用计量经济学所学知识研究自2015年1月1日到2018年6月30日以来的百度指数与中证100股票的投资收益率之间的相互关系,得出实际结论。本文得出的结论主要有两个,一是当百度指数升高,投资者对于某股票的关注度提高时,投资者运用已获得的信息进行操作,从而对股票投资收益率造成正向影响;当百度指数降低,投资者对于某股票的关注度相应减少时,会对股票收益率造成负向影响。二是过去的投资者关注度会对当期的股票投资收益率产生负向影响,也就是反转效应。基于以上研究,为了推动资本市场平稳运行,首先,金融监管机构应当严厉打击信息炒作与操纵媒体的行为,同时加强投资者教育与金融知识的培养;其次,上市公司自身应规范经营运作,自觉杜绝信息炒作,坚决防止散布虚假信息;最后,为了能取得良好的投资收益,个人投资者应当树立科学、理性的投资理念,合理利用公司基本面及热点信息,切忌盲目从众。

关键词： 分布式光伏   电价补贴   净现值法   补贴预测  

摘要： 随着我国经济的发展,能源和环境的压力日渐增加。光伏、风电等可再生能源的大规模应用,能够部分替代和减少传统化石能源的使用,从而缓解局部能源供应短缺与环境保护的双重压力。价格补贴作为一种行之有效的政策手段,合理的补贴价格有利于促进我国光伏产业的健康发展。目前我国对光伏产业补贴额度较高,高额的补贴引发了可再生能源基金入不敷出和用户骗补等一系列的问题。2018年6月国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》中提到我国光伏发电规模不断扩大,技术进步和成本下降速度明显加快,要加快光伏发电补贴退坡,降低补贴强度。因此本文根据不断下降的光伏设备成本对我国分布式光伏电价补贴进行预测,一方面为国家优化电价补贴退坡机制提供政策参考,另一方面也为分布式光伏项目投资者的投资决策提供意见。目前的研究主要集中于光伏初始投资补贴和上网电价补贴政策,本文主要针对分布式光伏度电补贴政策作相关研究。论文首先梳理了我国分布式光伏的定义和相关政策,然后对我国分布式光伏电价补贴影响因素做了系统动力分析,发现光伏设备成本是影响光伏补贴的最直接因素,接着基于双因素学习曲线构造了光伏设备成本预测模型并预测了我国光伏设备成本。基于已经预测的光伏设备成本利用净现值法构建了分布式光伏电价补贴预测模型,先以我国浙江省一般工商业分布式光伏用户为例进行度电补贴预测,考虑并预测了不同贷款方式、补贴年限、自用比例、日照时间、区域分布下的电价补贴变化趋势,然后将预测模型应用到全国另外24个的省市并得出了各省市度电补贴预测的结果。研究发现:2018年浙江省居民用户和大工业用户所需的度电补贴比一般工商业用户所需的度电补贴分别高出0.14元/kWh和0.08元/kWh;增大贷款比例、延长贷款年限、增大自用比例可降低度电补贴金额;全国各省一般工商业用户预计在2022年可以全部去补贴。研究贡献在于使用净现值法综合考虑多种因素建立了我国分布式光伏度电补贴预测模型,并将其运用到我国分布式光伏补贴预测之中。研究结果为政府优化补贴退坡政策和用户投资决策提供了参考。

关键词： 古井贡酒公司   股票投资   财务分析   价值预测  

摘要： 在白酒行业经过“黄金十年”的持续扩张发展后,国家相关部门出台并实施诸如严查酒驾和限制三公消费的不利于白酒行业发展的政策,使得白酒行业陷入停滞不前甚至是倒退的局面。自2012年以来,我国白酒行业在自我发展的同时不断进行调整产业结构,由相关政策带来的不利影响在白酒行业内持续自我消化,从目前白酒市场来看,相关酒企销量及业绩已经呈现出了比较明显的复苏迹象。与此同时,伴随着我国社会经济的不断向好发展和“互联网+”的不断迭代升级,也为酒企的发展注入新的动力源,这为投资白酒行业带来了新的投资机遇。由此,我们不难预测在未来几年的发展中,相关白酒企业势必会在市场的甄别中脱颖而出,其业绩将会有很强的市场表现。就本文的研究对象而言,虽然资本市场和相关媒体发表了较多的古井贡酒的研究报告,但是市场上的研究报告大多已经失去了时效性,已经不能很好的适应当前的市场和政策环境,所以,本论文的研究成果对当前古井贡酒投资研究更具有参考价值和具有现实指导意义。本文的写作主要是从投资者的角度出发,以古井贡酒股份有限公司作为主要研究对象,从多方面、全方位进行该公司股票的长期投资价值分析与研究。本文主要是以古井贡酒股份有限公司2014-2018年披露的年报数据为依据,首先对整个白酒行业发展历史及现状进行剖析,然后再结合古井贡酒股份有限公司自身所面临的机会与挑战和财务情况进行分析,进而为企业股票价值评估做铺垫。最后,选取相关估值模型对企业股票价值进行预测。与此同时,结合实际情况对估值结果进行客观评价并给出相关投资建议,本文将以2019年作为预测起点,即以2019-2023五年发展预期为基准。

关键词： 证券公司   股票投资   价值分析   市盈率估值   SWOT法  

摘要： 近几年，随着我国证券市场不断的改革、创新，股权分置改革后股指期货和融资融券的推出，证券市场的做空机制不断完善。证券监管机构一方面通过对投资者正确的引导，一方面也不断规范证券与资本市场，为中国证券和资本市场积累丰富了经验，证券投资进入了价值投资时代。　　JG集团自2000年以来，利用闲置资金从事证券投资业务，不仅提高了资金使用效率也获得丰厚的回报，也为钢铁、有色并举的经营战略提供了资金支持。长期以来，JG集团与广发证券的战略合作关系，熟知广发证券优秀的经营状况、业务水平、盈利能力，因此有意择机投资买入广发证券。　　本文以广发证券公司为研究对象，在疏理相关股票投资价值分析理论、方法的基础上，对广发证券公司股票进行投资价值分析。木文采用基木面分析方法，通过对证券公司行业现状和发展趋势的分析，研究和分析广发证券公司的竞争优势及影响因素;同时利用SWOT法分析找出广发证券未来面临的机会与挑战，再与其战略发展方向进行比较后，得出战略的制定与机会、挑战完全吻合。其次，对广发证券的收入构成、偿债能力、盈利能力等财务状况进行分析，分析得出广发证券优秀的抗风险能力及持续提升的盈利能力;市盈率、市净率的相对估值分析，股利贴现模型(DDM)的绝对估值测算，得出了广发证券股价的合理运行区间。最后，认为广发证券的合理股价区间为17.23元/股-19.25元/股，目前每股13.89元，股价明显低估、投资价值凸显。通过对广发证券投资价值的分析和研究后得出，广发证券公司将迎来新一轮的快速成长期，公司具有良好的投资价值。目前公司股价明显低于广发证券的实际价值，具有足够的安全边际，建议JG集团通过参与定向增发股份及二级市场买入相结合的方式投资广发证券。

关键词： 辩证法   一合相   不均衡的均衡   股权结构   市场地位  

摘要： 所谓价值投资理念,即通过对股票内在价值的分析,并与股票价格比较来决定股票买卖策略的一种投资理念.众所周知,在国外成熟市场,价值投资一直是主流的投资理念,而且也有像巴菲特、彼得林奇这样坚持价值投资的大师在市场上获得了巨大的成功.无论是国内还是国外的价值分析投资者,往往注重财务和经营数据的分析,并将股票主要分为价值股和成长股.在对这两类股票进行划分时,研究依据的指标主要有:B/M(股东权益账面价值市值比)、E/P(每股收益与价格比)、C/P(每股现金流量与价格比)、D/P(每股红利与价格比)和S/P(每股主营业务利润与价格比)等指标.这些指标值较高的股票为价值股,指标值较低的股票为成长股.但是事实证明,大量运用这些方法的机构和普通投资者并没有获得显著的成功.本文是从艾古先生建立的一合相哲学出发,从简单的基础逻辑出发来探讨企业真正的价值所在.只有极简单又极强大的逻辑成果,才能给人带来极强的信心,从而在投资中获得成功.

关键词： 债券利率   风险管理   三因素模型  

摘要： 在传统债券风险管理过程中,往往存在很多局限性,为此,人们通过对市场主成分分析,以及Nelson-Siegel模型三因素法,让整个债券利率风险管理显得更为科学.本文根据以往工作经验,对传统利率风险管理模型以及债券利率风险管理三因素模型建立进行总结,并通过市场实际情况,介绍了三因素模型的实际应用形式.

关键词： 停牌股票   公允价值   估值   实证分析  

摘要： 私募基金的发展促进了我国资本市场的飞跃式进步,使得投资者、基金管理人、托管人越来越多地重视私募基金的估值,因为准确地估值不仅可以方便投资者进行申购和赎回,也是评价基金管理人业绩的重要指标。私募基金的估值,即计算私募基金的公允价值,随着我国基金行业的不断完善,私募基金投资标的的公允价值一般能够很好地获取。但是有一些交易不活跃的证券,比如停牌股票或者无法及时变现的,其公允价值就不能单纯地以停牌日前一日的收盘价作为公允价值,这样做有失公允,因为基金净值的高低可以评价一个管理人的业绩能力,很多基金管理人会选取让停牌股票估值高的估值方法来提高基金的净值,这样做对投资者而言是不利的。随着财政部对公允价值准则的进一步规定和协会对停牌股票估值方法的指导,管理人可以选择的方法可以为指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、市盈率法。但是由于长期停牌股票的估值方法要根据实际情况来选择,因此如何准确地选取停牌股票的估值方法需要我们准确地分析出每种估值方法的适用范围、准确性、难易程度等等。为了找到合适的计算停牌股票的估值方法,首先,本文在前人的基础上,分析了前人的文献成果。其次,全面分析了私募基金估值方法,对私募基金以及私募基金净值的计算方法进行了阐述。再次,总结了目前停牌股票的几种估值方法以及各自的优缺点。最后,运用实证分析法分析了几种停牌股票估值方法的实用性及准确性,以便对私募基金估值工作中对于停牌股票这一估值难点做出微薄的贡献。

关键词： 股票市场   杠杆效应   高阶矩模型   参数估计  

摘要： 金融资产的收益率分布往往呈现出负偏、尖峰厚尾的特点，并且分布的偏度和峰度是时变的，这与传统正态分布假设相矛盾。另一方面，随着高频数据技术的发展，一些学者对已实现高阶矩展开研究。基于此，本文提出一个新的动态条件高阶矩模型——Realized GARCH-RSRK模型，将Realized GARCH模型扩展到包含动态已实现高阶矩的情形。　　本文将Realized GARCH-RSRK模型应用于中国股票资本市场，对4个重要的股票指数进行实证研究，结果表明:1)50ETF的杠杆效应较弱;2)已实现高阶矩是时变的，条件偏度的持续性差、条件峰度的持续性强，投资者的异质信念可能是导致条件偏度出现均值回复特点的原因;3)在参数估计的过程中，已实现偏度比历史条件偏度提供的信息多，已实现峰度则能够提升峰度方程参数估计的稳健性;4)除此之外，Realized GARCH-RSRK模型还是一个较好的VaR预测模型，在极端风险水平下具有显著的预测优势，体现了已实现高阶矩的信息价值。

关键词： 股票期权   公允价值   盈余管理  

摘要： 如今,股权激励制度似乎扮演着缓解委托-代理矛盾“救世主”的角色。但其将经营者利益与所有者利益捆绑到一起的同时,也是公司高管们借助内部管理平台获得自身经济利益的有利工具。随着股权激励制度不断被上市公司采纳运用,弊端也不断显现,激励不合理,激励效果不足,行权过程中容易诱发高管盈余管理、机会主义行为等等,这些都是需要我们进一步解决的问题。本文以股票期权公允价值估计中的盈余管理问题为研究对象,以伊利股份在2006年末公布施行的股权激励计划为目标案例。首先,以国内外现有的相关研究为基础,阐述了与股权激励盈余管理相关的理论基础。其次,对伊利股份这些年的发展过程进行了简单的回顾,对其在2006年公告的股权激励计划草案从实施动机和行权业绩要求两个层面进行了详细分析,由此解释了本次论文将视角关注到股票期权激励费用的原因。从股权激励费用出发,整篇论文的核心是的在探讨与激励费用直接相关的,期权公允价值估价过程中可能存在的盈余管理问题。文章从压低行权价格、倾向偏低的无风险利率以及选择较小的历史波动率三个层面对伊利股份此次期权公允价值估计过程中的盈余管理手段进行了深入剖析。采用直观数据对比的方式,证明不同日期、不同情况下,期权定价模型中参数数值的选择对公允价值估计的影响。并通过管理者的自利性、履行债务契约的需要、完成预期盈余业绩的需要、股权融资的需要以及降低政治成本的需要五个方面证明伊利股份管理层在整个期权公允价值估价过程中,进行盈余管理活动的动机。之后,本文选用了关键性的财务数据对伊利股份管理层进行了盈余管理之后的财务状况和盈利能力进行分析,通过直观数据结果对比得到盈余管理对公司财务状况造成的影响。经过分析表明,伊利股份在采用B-S模型估计股票期权公允价值的过程中,管理层的确可以根据自己的意愿在准则允许的范围内“选择”不同的参数值,对期权公允价值产生影响,从而达到盈余管理的目的。最后,本文针对案例研究发现的问题,尝试从制定合理的股权激励计划、完善公司的内部治理结构、建立公司内部管理层信用评价体系以及细化公司在股权激励部分的年报披露方面等方面给出建议,期望能够为国内已经采用,或者准备采用股权激励计划的上市公司在制定激励草案和内部管理制度方面提供一些参考。本文主要由五部分内容组成。第一部分是文章的研究背景、目的及意义,将国内外学者的研究成果按照各自的研究观点进行梳理,并表述了行文的研究方法和主要研究内容。第二部分是相关概念界定和基本理论,主要与股票期权、公允价值和盈余管理有关。第三部分是对选文案例伊利股份的分析,包括公司简介、激励草案分析以及公允价值估计过程中具体做法的分析。第四部分是伊利股份股票期权激励机制下盈余管理动机与效果的分析。第五部分是基于上述研究,主要从做好公司内部治理层面为我国的上市公司提出建议,希望可以产生一定的借鉴意义。