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关键词： 股票投资价值   因子分析   聚类分析  

摘要： 股票投资价值分析是分析股票价格与价值之间的偏差,对投资者规避投资风险十分重要。投资者做出投资决策前,需要判断投资行为是否能为其带来收益,所以,在众多金融业上市公司中,筛选出具有投资价值的公司,是每个投资者的关注的问题。本文以上证A股银行上市公司为研究对象,运用因子分析、聚类分析对数据进行实证分析,总结具有高投资价值的上市公司的特征,依据这些特征为投资者选取具有投资价值的投资对象,降低投资风险。

关键词： 特斯拉汽车   净现值法   营销策略  

摘要： 随着社会对环保理念的提倡与大力宣传,新能源概念在越来越多的企业及消费者心中日益根深蒂固。特斯拉汽车作为新能源纯电动车产业的领头羊,创造了前所未有的汽车概念,与此同时也引领了海内外电动汽车领域市场的新浪潮。特斯拉汽车公司从最初的利润额亏损到如今的利润额为正且名声大噪,其特殊的营销策略功不可没。本文以公司投资净现值法的理论模型为出发点,探讨了特斯拉汽车公司的成功营销策略。

关键词： 宏观经济环境   企业融资   融资方式  

摘要： 当前国内经济发展迅速,许多企业在发展的过程中对资金需求量越来越高,在企业自身资金不足的情况下,就需要企业开展融资活动。本文分析财务环境对企业融资的影响,并就企业在融资过程中出现的问题提出了相应的建议,希望能够对企业融资有一定的启发。

关键词： 二维价值投资   最优股票组合   内部财务指标   外部市场指标  

摘要： 我国股票市场作为一个新兴市场,在市场主体构成和上市公司发行制度等方面不同于欧美一些成熟的股票市场。我国股票市场参与者以占比超过70%的个人投资者为主,追涨杀跌是他们惯用的操作方式,没有掌握股票的运行趋势和主力的操作手法,导致A股市场一赢一平八亏的收益局面。另一方面,我国股票市场属于弱式有效市场,绝大多数个人投资者从信息质量、选股水平、时间投入、资金规模及买卖选择等方面都处于劣势地位,亏损对他们来说是大概率事件。随着我国证券市场监管制度的不断健全,证券市场国际化程度不断提高,越来越多的国外资本加速涌入我国股票市场。股票市场的投资风险和操作难度不断加大,市场投机行为将面临更大的机会成本。因此,股票市场急需一种理性的投资理念来引导个人投资者养成理性的投资行为,避免追随跟从的操作方法带来较大损失,提高自身的投资水平和投资收益。鉴于此,本文试图找到一种引导个人投资者行之有效的价值投资策略,并养成理性的投资习惯,使我国股票市场在服务实体经济发展过程中发挥更大的作用。二维价值投资策略是价值投资策略的一种特殊方法,通过构造内部财务指标和外部市场指标双维度的指标体系分析研究股票市场上内部价值被低估的投资标的,尤其是外部市场指标构成中加入了前十位流通股东持股比例和高管持股比例等影响股价预期的指标,提高了这种投资策略的实用性和准确性,并且在没有增加投资风险的前提下获得超额投资收益。文中运用了突变级数法、归一法分别求出了样本股票的一维内部财务指标和一维外部市场指标的最终得分,并降序排列和平均分为三组,利用LSV股票分组方法筛选出二维价值投资策略下的最优股票组合(HH)。然后通过多维度收益率的比较分析,验证了在不承担更大投资风险的前提下,选择二维价值投资策略下的最优股票组合(HH)收益率均高于仅按照一维内部财务指标和外部市场指标构造的股票组合收益率,也高于上证综指的年化收益率。这表明以内部财务指标和外部市场指标构建的二维价值投资策略适用于我国股票市场。同时,我国的证券市场改革也在加速进行,去年新设了科创板,股票发行实行注册制的发行制度,是完全独立于现有主板市场的新设板块,随着股票市场上上市公司运营模式的多样化,二维价值投资策略又多了一份沃土,来检验二维价值投资策略所带来的投资效果。

关键词： 第一季度   品牌榜   全媒体   宏观经济环境   经济走势   广告业务  

摘要： 2019年,广告主对整体经济市场的信心波动致使中国广告市场重新进入调整期,第一季度,中国广告市场整体下滑11.2%,传统媒体下滑更为严重,同比降幅达到16.2%。其中,电视、报纸、传统户外媒体的降幅均超过10%,呈现全线下滑格局。广告常被称作经济晴雨表、市场风向标,广告热、经济热、市场兴,广告冷、经济冷、市场衰。至少说明企业没有能力通过广告扩大影响,没有能力展现企业的实力,继而从一个侧面反映了经济的整体运行状况以及发展趋势。

关键词： 布林通道系统   趋势跟踪   基本面分析   价值投资  

摘要： 随着金融理论和计算机技术的不断创新,量化投资策略自产生以来一直备受瞩目,在实务中也被应用得越来越频繁。与此同时,作为西方成熟资本市场上的主流投资理念之一,价值投资这一经典的投资方法依然受到广大投资者的青睐。本文通过建立结合趋势跟踪的价值投资策略模型,讨论将基本面分析法与量化投资方法进行组合之后的交易策略可行性。本文以2010—2017年香港证券交易所上市公司为研究对象,使用各上市公司的财务数据及交易数据,建立了结合趋势跟踪的价值投资策略模型。这一模型分为两个部分:基于价值投资策略的选股模型和基于改进的布林通道趋势跟踪择时模型。首先建立了兼顾财务指标、估值指标与MFI资金流量指标的价值投资选股模型,筛选出小规模的股票池。接下来构建基于改进的布林通道系统趋势跟踪择时模型,对股票池中的股票进行择时分析,以识别股票买入或卖出的最佳时机,并将2010—2015年作为样本内期间进行系统参数的优化,将2016—2017年作为样本外期间用于测试系统的实施效果。此外,还将结合趋势跟踪的价值投资模型风险收益指标与单一价值投资模型和趋势跟踪策略进行对比,讨论本文构建的模型能否实现更高的投资收益。结合趋势跟踪的价值投资模型实证结果表明:本文所构建的这一模型能够实现超越同期市场指数的收益率,其最大回撤率及MAR比率也符合预期;此外,与单一的价值投资模型及趋势跟踪策略相比,结合两者的模型在样本期间净值更高。

关键词： 分布式光伏   电价补贴   净现值法   补贴预测  

摘要： 随着我国经济的发展,能源和环境的压力日渐增加。光伏、风电等可再生能源的大规模应用,能够部分替代和减少传统化石能源的使用,从而缓解局部能源供应短缺与环境保护的双重压力。价格补贴作为一种行之有效的政策手段,合理的补贴价格有利于促进我国光伏产业的健康发展。目前我国对光伏产业补贴额度较高,高额的补贴引发了可再生能源基金入不敷出和用户骗补等一系列的问题。2018年6月国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》中提到我国光伏发电规模不断扩大,技术进步和成本下降速度明显加快,要加快光伏发电补贴退坡,降低补贴强度。因此本文根据不断下降的光伏设备成本对我国分布式光伏电价补贴进行预测,一方面为国家优化电价补贴退坡机制提供政策参考,另一方面也为分布式光伏项目投资者的投资决策提供意见。目前的研究主要集中于光伏初始投资补贴和上网电价补贴政策,本文主要针对分布式光伏度电补贴政策作相关研究。论文首先梳理了我国分布式光伏的定义和相关政策,然后对我国分布式光伏电价补贴影响因素做了系统动力分析,发现光伏设备成本是影响光伏补贴的最直接因素,接着基于双因素学习曲线构造了光伏设备成本预测模型并预测了我国光伏设备成本。基于已经预测的光伏设备成本利用净现值法构建了分布式光伏电价补贴预测模型,先以我国浙江省一般工商业分布式光伏用户为例进行度电补贴预测,考虑并预测了不同贷款方式、补贴年限、自用比例、日照时间、区域分布下的电价补贴变化趋势,然后将预测模型应用到全国另外24个的省市并得出了各省市度电补贴预测的结果。研究发现:2018年浙江省居民用户和大工业用户所需的度电补贴比一般工商业用户所需的度电补贴分别高出0.14元/kWh和0.08元/kWh;增大贷款比例、延长贷款年限、增大自用比例可降低度电补贴金额;全国各省一般工商业用户预计在2022年可以全部去补贴。研究贡献在于使用净现值法综合考虑多种因素建立了我国分布式光伏度电补贴预测模型,并将其运用到我国分布式光伏补贴预测之中。研究结果为政府优化补贴退坡政策和用户投资决策提供了参考。

关键词： 生命周期   投资因素   现金股利   股利支付  

摘要： 股利政策作为企业三大财务决策之一,对企业的发展具有重要意义。如何将企业每年的收益在股东和企业内部留存之间进行合理分配——制定合理的股利政策,是其管理者每期都要面临的棘手的问题。本文以格力电器股份有限公司的股利政策为研究对象,利用企业生命周期理论对其股利政策影响因素做了详细分析。首先对格力电器股利政策进行分析:先介绍了格力电器的基本情况,对格力电器的上市以来的生命周期进行划分,将其分为成长和成熟期,利用事件研究法研究了不同生命周期阶段股利分配的市场反应,发现处于成长期时,高现金股利分配并不能引起投资者的兴趣,而成熟期时,投资者更偏好于现金股利;其次,从股利支付倾向和股利支付率两方面的变化对格力电器的股利政策进行分析,指出其存在的问题:股利支付的随意性较大和现金股利支付率缺乏理论支撑,针对其存在的问题,分别从法律和行政法规、企业自身因素、股东因素和行业发展因素四个方面研究了不同因素对于企业制定股利政策的影响,分析结果认为:企业自身因素和行业发展期对现金股利起到了正面作用,法律和行政法规对于格力电器的股利政策有一定的约束力,其中公司法和证监会再融资的约束较强,股东因素对现金股利产生了负面影响,我们根据分析结果提出了相关建议:认为应当减少现金股利的波动以保护投资者利益,应优先从企业内部进行融资,同时在制定股利政策时应更多地关注企业自身因素,格力应构建合理的股权结构以保护大小股东利益;最后提出了结论和展望。本文研究结果对上市公司制定合理的股利政策具有参考意义。

关键词： 崩溃   市场泡沫Var   看跌  

摘要： 本文利用股市泡沫膨胀风险价值,以实现反周期风险度量.Var的膨胀产生了一个介于最小损失和最大损失之间的预期损失,并且覆盖了超过Var模型的极端收益.此外,对泡沫与已实现波动率之间的关系进行了建模,发现已实现波动率对泡沫的影响显著,且随着已实现波动率周期的延长而增大.因此,有人认为,较长时间的实现波动对泡沫的形成有显著影响,而泡沫的形成反过来又增加了股市崩盘的风险.

关键词： 工艺美术行业   收盘价   资金占用水平   夏普单指数模型  

摘要： 工艺美术行业历史悠久,不断的发展促进该行业中出现很多上市公司,丰富了人们的生活水平和质量,为生活增添了色彩,同时显现出深厚的地域文化底蕴,作为中国传统文化的载体,避免文化的濒危成为首要任务,企业水平参差不齐。文章以工艺美术行业为例,判断该行业的投资价值。首先根据市场环境研究该工艺美术行业在我国所处的境况,梳理国内外有关研究投资价值的文献,运用基本面分析从当下宏观经济环境、行业发展、企业市场表现方面进行分析。再根据大盘对行业的分类,选取39家工艺美术行业企业,其中包括17家沪市上市企业,22家深市上市企业,截取2016年6月至2018年6月24个月的股票基本数据指标进行拟合,利用拟合出的指数计算个股及大盘的回报率。通过夏普指数模型,对两市的个股回报率与与所属大盘回报率进行回归分析、二级板块与所属一级板块及大盘回报率进行分析、龙头股与所属板块及大盘进行回归分析。总体上来说,以不同的基础计算回报率时,大盘的波动性对于个股的影响与两市综合的波动性对个股的影响不同,以资金占用水平为基础计算的回报率进行分析,无论是沪市股票还是深市股票,大盘的波动性对个股的波动影响都很大,而以收盘价为基础的回报率,沪深两市的结果相差很小,大盘对个股的影响也很小。二级板块受到大盘的波动影响与一级板块的波动影响也不同,二级板块受一级板块影响以收盘价计算的回报率分析结果小于以资金占用水平为基础的回报率分析结果,二级板块受大盘影响以收盘价计算的回报率分析结果与以资金占用水平为基础的回报率分析结果相近。龙头股受到二级板块、一级板块、大盘的波动影响也不相同,龙头股与板块及大盘进行分析,回归系数的均值来看,以收盘价为基础得到的结果表明二级板块的波动对个股的影响最小,以资金占用水平为基础得到的结果表明一级板块的波动对个股的波动影响最小。因此投资者进行投资时需要根据不同的计算方式、不同的市场选择股票进行投资。图30幅;表10个;参64篇