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关键词： 价值投资   五粮液   基本面分析   自由现金流模型  

摘要： 随着我国经济的不断发展,人均财富不断增长,人们开始在资本市场上寻找投资机会过程中,价值投资的思想及方法正随着中国资本市场的逐渐完善而受到投资者们的推崇。本文采用案例分析法将理论及实际相结合对目标公司进行分析,首先梳理了股票价值投资相关理论,运用其分析思路,采取至上而下的基本面分析方法从两个层面对标的公司所处行业及公司本身进行深入分析。一方面,详细分析了当下白酒行业所处于的复苏期特点,分析结果表明白酒行业尤其是高端白酒是一个发展前景良好,具备投资价值的行业。另一方面,在该行业中,本文深入分析具有高端白酒行业寡头竞争地位的五粮液公司,从其自身的经营能力、财务数据及核心竞争力多方面剖析五粮液公司在本轮行业复苏期是如何快速增长并不断提高竞争力的。定性分析的研究表明五粮液公司在上市白酒公司中是一家更加符合股票价值投资理论的优质企业。在定性分析的基础上,本文采用了绝对估值法中的自由现金流量贴现模型及相对估值法中的市盈率估值模型对五粮液进行内在价值评估。通过定性和定量的分析研究相结合,得出的结论是从基本面分析的结果来看,目前整个行业以及案例公司的总体发展态势、经营状况较好,发展前景的确定性明显,具有明显的投资价值。从内在价值的评估来看,五粮液的价值被市场低估,可作为一个价值投资标的而长期持有。

关键词： 现值   历史成本   未确认融资费用   财务费用   长期应付款  

摘要： 会计计量属性是会计处理上对会计要素数量的准确反映,不同的会计要素根据属性的不同可能采用不同的计量方法。但是随着经济快速发展和各种经济业务及交易类型的不断创新,实务中某个要素核算时可能存在着多种计量属性共存的情况,从而导致相关核算结果产生一定的矛盾。本文选取具有多种计量属性的企业分期购买固定资产业务进行分析,指出了多种情况下不同属性下计量存在的差异,并提出了相应的解决思路。

关键词： 固定利率房屋贷款   可调整利率房屋贷款   现值   利率   债券   收益曲线   风险   相关  

摘要： 本文可分为两个部分,分别介绍有关房屋贷款方式和债券投资的相关问题.第一部分主要介绍了两种重要的房屋贷款方式,即固定利率房屋贷款和浮动利率房屋贷款(亦即可调整利率房屋贷款),并通过例子对这两种主流的房屋贷款方式各自的现值计算方式进行了分析,阐述说明了两者的共同点与特质.固定利率房屋贷款的优点是相对稳定,贷款人对于今后要承担的贷款数量能够有更清楚的预期,不会因为利率的突然上升而被迫支付更多,缺点是初始的利率可能会稍高,而且也无法因为利率的下降而得益.可调整利率房屋贷款的优点是初始利率可能较低,从而可以允许更大的贷款额度,缺点是可能会因为未来利率的变化而遭受损失.第二部分介绍了债券的概念以及基本的性质,通过阐述债券的预期理论以及收益曲线讲解了不同的市场情况下债券收益率的变化,然后介绍了债券的风险评级以及其对债券收益的影响,并通过选取当前国际市场上不同的债券,通过线性回归对债券的收益率与其种类,剩余到期时长,息票以及价格之间的相关性关系进行了分析,债券风险越大其收益率越高,价格越高收益率越低,息票越高收益率倾向于越高,而剩余到期年限则与到期收益率没有明显的相关关系.

关键词： 价值投资   价值   安全边际   潜力   成长  

摘要： 股市风云突变,赚钱效应低下.股市小散想战胜市场、取得利润往往非常困难,如何超越自我,如何正确投资,不单只需要丰富的证券知识,还需要战略选择、时机掌握和心理素质的完美结合.那么价值投资无疑是最具有代表性、能够穿越牛熊、能经久不衰的股市分析理论之一.本文将主要介绍格雷厄姆价值投资理论核心思想、简介费雪成长股潜力投资方法核心思想,并运用少量定量和定性方法做应用研究分析.

关键词： 投资价值   内在价值   公司治理   估值模型  

摘要： 随着证券市场规模的不断壮大和市场机制的逐步完善,人们的投资理念日趋成熟和理性,他们更倾向于对上市公司本身的内在价值进行透彻的分析和研究,进而挖掘出公司的投资价值,以期获得更长远稳定的投资回报。2017年在赚钱效应的驱动下,市场对于这种投资股票价值的理念的追逐达到热潮,纷纷争相效仿。2018年,经过市场的不断演绎,对股票价值投资的理念比以往更加深入人心,几乎是资本市场中投资理念的标杆,众多投资者成为忠实拥护者。在此背景下作者观察资本市场股票走势发现,作为市场领涨主力之一的金融股表现卓越,尤其银行股和保险股均有不俗表现,备受市场关注。而证券公司作为金融业的核心力量之一,却受到行业环境的影响,整体业绩表现不及金融行业总体。2017年至2018年,券商股的走势相对偏弱,不能够满足投资者的期望,股票的投资价值也备受市场争议。因此本文基于股票价值投资这样的投资理念、思路及市场背景,试图去寻找经营状况良好的证券公司,研究其公司内在价值,进而挖掘公司股票的投资价值。通过一系列的筛选比对后,本文选取有地域代表性的中小券商---华龙证券股份有限公司(简称为“华龙证券”)作为研究对象,该公司处于经济落后的西北地区,以甘肃兰州为总部根基,分支映射全国其它重要地区,具有自身的经营特色。本文在对其进行投资价值分析时,以前沿、经典价值投资理论思想为指导,从研究和分析公司自身的内在价值出发,通过对决定公司内在价值和影响股票价格的相关影响方面诸如:宏观经济、行业因素、公司经营状况等进行分析、比较和论述。再结合财务分析方法,选取一系列符合公司情况的财务指标做进一步分析,再通过估值模型对公司进行估值定价分析,据此估算出公司的内在价值。随后进一步发掘出公司股票的投资价值,并对其结果进行分析和评估,得出本文结论。最后又对结论起到的积极作用和现实意义进行总结和描述。

关键词： EVA模型   华泰证券   企业估值理论  

摘要： 目前价值评估的方法有很多,包括传统的价值评估方法和EVA法等,涉及的理论和实践方法也比较丰富。本文是基于EVA法对华泰证券进行的企业价值评估,和传统的价值评估方法相比较,EVA法评估的价值更加接近于真实价值,从而更好的对公司进行估值,并且更有效的为投资者提供投资参考,同时可以解决公司管理层和股东的利益冲突,促使公司长久的发展,提高公司的未来价值。在理论叙述部分,本文首先对比了传统的价值评估方法和EVA方法的区别,得出EVA法相较于传统的企业价值评估方法,能够更加准确有效地提取公司的财务数据,并对企业价值进行评估,科学性和准确性都有优势。其次介绍了EVA法运用过程中的各种会计调整,最后对EVA法进行价值评估的模型进行了构建。在案例分析阶段,运用EVA模型对华泰证券进行公司价值评估。首先对华泰证券进行了总体的介绍和概括,然后对华泰证券的各种财务数据进行了分析总结,之后运用历史数据算出了华泰证券最近五年的EVA数值。具体评估阶段,本文将三种阶段的方法全部使用,然后将结果进行了对比分析,最终估算出评估结果。本文通过运用EVA法进行华泰证券企业价值评估,发现了EVA法估值也存在着一定的局限性,主要是受主观因素的影响比较大、没有考虑非财务数据和存在一定的会计数据失真等。针对这些情况,对EVA法提出了优化建议,包括情景分析法和平衡记分卡等方法。

关键词： 投资收益率   交易成本   回归分析法  

摘要： 中国证券市场作为一个新兴证券市场,近年来通过快速的发展,已经取得了巨大的成就,在促进企业融资、推动经济发展方面起到了不可或缺的作用。但近年来中国股票市场却一直表现差强人意,投资者的投资收益率严重下降。投资者在收益下降的同时却还在承担着巨大的交易成本,这种现象不利于我国股票市场长期稳定健康的发展。本文着眼于投资收益率和交易成本的各种影响因素,研究二者的关系,提出合理的建议。本文首先是对投资收益率和证券交易成本的现状进行了梳理,明确了各自相关的概念,影响因素,现实状况及历史变迁情况。其次,从交易税和佣金两方面研究分析了国外其他主要国家交易成本的现状、历史变迁及改革情况,同时与我国国内的情况进行了对比分析,找出其中的异同并总结经验。再次,通过选取我国股票市场中2000年至2018年上证基金指数的数据,来研究分析我国交易成本的变动对上证基金指数收益率的影响,其中运用描述性统计来分析研究交易成本变动对上证基金指数收益率波动的影响程度,运用事件研究法(T检验)和回归分析法对上证基金市场收益率进行检验,考察超额收益率的变化,进而分析交易成本调整对基金收益率的影响。最后,结合证券市场交易成本调整对基金收益率的实证研究的检验结果及借鉴国际经验,提出了我国证券交易成本调整的相关政策建议:(1)继续降低证券交易成本,提高证券市场投资者的投资收益率,吸引更多的资本到股市来。(2)根据新的市场环境制定新的政策,从目前的流转环节的交易成本政策向资本利得环节的收费政策转变。

关键词： 环保服务业   上市公司   投资价值   相关性  

摘要： 近年来环保服务业在环保产业中的重要性正在逐步提高,已经成为我国环保业中最具有发展潜力的行业,随着国民素质的提高,国民对于环境保护概念也在生活中日益增强,环保服务业的发展吸引了广大投资者和民众消费者的注意。并且随着全球的环保意识增高,环保服务业无论是在国内投资界还是国外投资界都占有一席之地,已经成为当今世界最具有发展潜力的黄金领域。

关键词： 证券异地交易   替代交易系统   非上市交易特权   美国证券市场  

摘要： 美国证监会(SEC)同样会深度地干预证券市场，不过其干预是围绕维护市场竞争而展开的，且具有强烈的法制化特征，这突出表现为SEC对上市证券市场结构的干预。美国上市证券的交易结构是非常分散的，且上市证券在上市所在地之外的异地交易非常之繁荣，这在很大程度上因为SEC积极有为、大刀阔斧地干预市场。这些干预可归纳为减少异地交易的普遍障碍，扶持替代交易系统，持续扩张交易所的未上市证券交易特权，以及批准注册了五家新的全国性证券交易所等四大类。