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关键词： 证券公司   股票投资   价值分析   市盈率估值   SWOT法  

摘要： 近几年，随着我国证券市场不断的改革、创新，股权分置改革后股指期货和融资融券的推出，证券市场的做空机制不断完善。证券监管机构一方面通过对投资者正确的引导，一方面也不断规范证券与资本市场，为中国证券和资本市场积累丰富了经验，证券投资进入了价值投资时代。　　JG集团自2000年以来，利用闲置资金从事证券投资业务，不仅提高了资金使用效率也获得丰厚的回报，也为钢铁、有色并举的经营战略提供了资金支持。长期以来，JG集团与广发证券的战略合作关系，熟知广发证券优秀的经营状况、业务水平、盈利能力，因此有意择机投资买入广发证券。　　本文以广发证券公司为研究对象，在疏理相关股票投资价值分析理论、方法的基础上，对广发证券公司股票进行投资价值分析。木文采用基木面分析方法，通过对证券公司行业现状和发展趋势的分析，研究和分析广发证券公司的竞争优势及影响因素;同时利用SWOT法分析找出广发证券未来面临的机会与挑战，再与其战略发展方向进行比较后，得出战略的制定与机会、挑战完全吻合。其次，对广发证券的收入构成、偿债能力、盈利能力等财务状况进行分析，分析得出广发证券优秀的抗风险能力及持续提升的盈利能力;市盈率、市净率的相对估值分析，股利贴现模型(DDM)的绝对估值测算，得出了广发证券股价的合理运行区间。最后，认为广发证券的合理股价区间为17.23元/股-19.25元/股，目前每股13.89元，股价明显低估、投资价值凸显。通过对广发证券投资价值的分析和研究后得出，广发证券公司将迎来新一轮的快速成长期，公司具有良好的投资价值。目前公司股价明显低于广发证券的实际价值，具有足够的安全边际，建议JG集团通过参与定向增发股份及二级市场买入相结合的方式投资广发证券。

关键词： 净现值   内含报酬率   图示法  

摘要： 净现值和内含报酬率是项目投资决策的两大财务评价指标,本文运用图示法直观形象的展现了两者的关系,有效解决了两者的互判性问题,创造了联通净现值与内含报酬率的新纽带。

关键词： 现金净流量现值   公式   存在问题   解决办法  

摘要： 作者在实务中发现,现金净流量现值税前口径计算公式存在问题,税后口径计算公式正确.

关键词： 宏观经济环境   管理层盈利预测特征   分析与研究  

摘要： 随着我国社会的不断发展,经济水平的不断提高,国家在经济市场发展过程当中越来越重视当今宏观经济环境的把控。而且,当今经济市场的宏观经济状况是目前企业在开展经济活动过程中必须要进行调查的内容,良好的宏观经济环境,能够很好的提高企业的发展速度,保证企业的经济效益。而且当今的企业对宏观经济环境开始进行研究,能够很好的规范企业自身的经营行为,提高企业的发展效率。伴随企业快速发展,企业开始针对宏观经济环境与管理层盈利预测特征进行仔细研究,通过研究企业可以更好地把握经济发展形势,改善企业自身管理体系,提高企业的市场竞争力。本文将会就宏观经济环境与管理层盈利预测特征进行仔细分析与研究。

关键词： 疫苗事件   溢出效应   双重差分   累计异常收益率  

摘要： 自2002年,我国食品医药行业发生过这些深远影响的事件:瘦肉精案、胶囊铬超标和疫苗事件等。食品医药安全一直是个全球性问题,且受世界各国普遍重视,这些事件突显了非法厂商的贪心成性和我国医药安全监管不周,消费者的安全也受到威胁和伤害。从证券市场投资角度出发,这些事件造成了股价大幅度波动,扰乱了市场的秩序,冲击了A股市场的相关上市企业与行业,改变投资者的信心。本文利用双重差分法,探究了2018年7月15日曝光的长生生物“疫苗造假”事件对我国医药行业股票收益率的影响,分别从行业、个股两个层面,用市场调整模型估量出股票的超额收益,考察了疫苗事件对A股医药行业及其概念股票收益率波动的影响;用双重差分法比较详细地分析了收益率异常波动和溢出效应,为投资者的投资决策和政府制订政策提供参考,启发医药安全的责任意识,互相监督。研究发现:资本市场对疫苗事件有负向反应,疫苗事件的肇事企业受到了惩戒;对同行业造成溢出效应,表现形式是“传染效应”。

关键词： 增值税   增值税税率   企业价值   事件研究   需求价格弹性   增值税税负  

摘要： 增值税税率影响企业的逻辑与其他税种存在较大差异，然而已有研究对增值税税率的影响关注不够。依据我国2017年4月颁布的将13%的增值税税率降至11%的改革，本文基于事件研究方法发现，相比其他企业，增值税税率降低的企业在[0，1]事件窗口期的股东财富平均增长了约0.3%，这相当于370亿股东总财富的增加。接下来的实证分析验证了增值税税率影响企业价值的两条路径：“价格效应”与“税负效应”。我们还进一步识别了“税负效应”的具体来源。此外，比较发现，“税负效应”的影响程度要超过“价格效应”。最后，区分产权性质的结果显示，增值税税率的价值效应主要存在于非国有企业；出口退税政策的存在则使得非出口企业受增值税税率的影响更大。本文提供了增值税税率价值效应的经验证据，并系统揭示了增值税税率价值效应的具体来源以及各来源的相对重要性，这使得本文结论具有重要的理论价值与政策启示意义。

关键词： 制造企业   金融投资   经营绩效   经济环境  

摘要： 近年来,我国金融行业利润率相较于其他行业大幅升高,而制造企业利润率呈下滑趋势,导致制造企业过度关注金融投资而纷纷转向金融资产投资。2008年全球金融危机警醒了世人,以制造业为核心的实体经济的重要性被得到了重新认识。中国提出“中国制造2025”战略计划,旨在推动建设强大的制造业国家。我国制造业已经进入转型升级的关键阶段,在这个关键时期引导制造企业脱虚向实,抓住机遇,关注并重视金融投资行为与其主营业务经营绩效的关系显得尤为重要。在此背景下,本文筛选出深交所A股制造企业主板上市企业的116家企业作为研究对象,通过分经济阶段的实证分析研究116家上市企业进行金融投资以后,其主营业务经营绩效有何变化。本文首先在第一章阐述了研究背景、研究目的及意义、研究内容、研究思路与方法和创新点等,包括经济脱实向虚、经济波动性变化、现阶段制造企业金融投资情况以及实体经济利润率下滑现状。在第二章梳理和总结了国内外学者的相关文献并对后文所需的理论进行了铺垫,主要包括金融投资的定义与度量,制造企业进行金融投资的动力,经营绩效的影响因素,金融投资与企业经营绩效相关性研究和经济波动与企业投资行为相关性研究。第三章进行模型设计与描述性统计分析,在第四章通过实证分析得出结论并对结果进行了详细分析。最后在第五章总结了研究结论并提出建议。文章以我国深交所A股制造业主板上市的116家企业为研究样本,以2003-2017年为时间轴,同时又分为两个阶段,即2003年至2007年的经济高速增长期以及2008年至2017年的经济调整期,探讨制造业企业进行金融资产投资对其主营业务经营绩效的影响。除不分经济阶段的一般探讨外,本文还以经济环境波动为背景,将经济阶段、金融资产投资和企业主营业务经营绩效纳入统一的研究框架,建立多元回归模型,动态地探讨了经济处于不同阶段下企业进行金融资产投资对其主营业务经营绩效的影响有什么不同。研究结果表明:(1)在不考虑经济环境波动阶段时,制造企业进行金融资产投资总体来说对其主营业务经营绩效有抑制作用;(2)在经济扩张时期和经济衰退时期金融资产投资比例与企业主营业务经营绩效均呈现为负相关关系;(3)相对于经济调整期,在经济高速增长期制造企业进行金融资产投资对其主营业务经营绩效有更强的抑制作用。本文研究结论支持了国家鼓励脱虚向实相关政策出台的合理性,有助于引导企业管理者的金融行为,有助于企业健康持续发展,有助于推进我国由制造大国向制造强国的转变。最后,根据研究结论提出对策建议。一方面,政府部门应加强供给侧改革,向制造企业释放红利。另一方面,企业应该加快转型升级,同时建立应对经济环境波动的机制,完善金融投资管理环节,最重要的是制造企业需要立即采取行动迎接制造业变革,把握机遇,提升自身竞争力,应对内部挑战和外部环境变化的双重压力。

关键词： 太阳股份   新三板   股票投资   企业价值评估   B-S期权定价模型  

摘要： 新三板是为高新技术企业的成长提供融资的平台,也是配置市场资源、发现价值的平台。本文将结合当前资本一级市场的新三板行情,选取金太阳粮油股份有限公司(简称“太阳股份”)进行企业投资价值的研究。同时结合所学知识,尝试选择合适的估值模型对该公司的投资价值进行评估,进而为太阳股份的未来趋势与投资策略提出相应的建议。主要研究方法包括:文献研究法、案例分析法和定量与定性分析相结合的方法等。主要研究工具包括:自由现金流估值模型、相对估值模型、B-S期权定价模型等。本文运用归纳法、文献研究法,对国内外专家、学者在企业估值、非上市公司特征方面的研究结果进行的分析学习,选取适合国内经济形势下新三板企业的估值模型,同时采用定性与定量相结合、理论与实证相结合的方法,对太阳股份所处的食用油行业进行分析,研究外部因素对太阳股份的影响;运用案例分析法,对太阳股份进行实证分析,通过基本面分析和财务状况分析,判断公司的运营状况、盈利能力、竞争力优势和发展前景;最后运用自由现金流量模型、B-S期权定价模型和相对估值模型中的市盈率、市净率及市销率估值法,对太阳股份的内在价值从不同的角度进行了分析和预测,并对其投资风险进行分析,从而对金太阳粮油股份有限公司的投资价值区间做出比较客观、合理的评估。财务分析结果显示:太阳股份是一家资产负债率比较低,其财务风险较低,财务状况良好、成长潜力较大的企业;同时,几种不同的估值法分析结果显示:该公司价值高于当前投资者的买入价格。因此,得出结论,太阳股份具备投资价值。

关键词： 实践案例   延期年金现值   EXCEL财务函数  

摘要： 在财管实践中,年金现值计算很多是以月为单位,且期数较长,并且有些是以混合延期现金流量的形式出现,这时计算仅靠单一年金现值模型和年金现值系数表就解决不了问题,我们还需要延期年金现值模型和EXCEL财务函数参与才能有效地解决问题。

关键词： 职校学生   合作学习法   教学案例  

摘要： 合作学习法能够有效提升职校学生学习的积极性和自信心,通过案例展现合作学习法在会计专业课堂上开展的2个片段,旨在为职校教师开展合作学习法提供部分可操作性建议。