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关键词： 太阳股份   新三板   股票投资   企业价值评估   B-S期权定价模型  

摘要： 新三板是为高新技术企业的成长提供融资的平台,也是配置市场资源、发现价值的平台。本文将结合当前资本一级市场的新三板行情,选取金太阳粮油股份有限公司(简称“太阳股份”)进行企业投资价值的研究。同时结合所学知识,尝试选择合适的估值模型对该公司的投资价值进行评估,进而为太阳股份的未来趋势与投资策略提出相应的建议。主要研究方法包括:文献研究法、案例分析法和定量与定性分析相结合的方法等。主要研究工具包括:自由现金流估值模型、相对估值模型、B-S期权定价模型等。本文运用归纳法、文献研究法,对国内外专家、学者在企业估值、非上市公司特征方面的研究结果进行的分析学习,选取适合国内经济形势下新三板企业的估值模型,同时采用定性与定量相结合、理论与实证相结合的方法,对太阳股份所处的食用油行业进行分析,研究外部因素对太阳股份的影响;运用案例分析法,对太阳股份进行实证分析,通过基本面分析和财务状况分析,判断公司的运营状况、盈利能力、竞争力优势和发展前景;最后运用自由现金流量模型、B-S期权定价模型和相对估值模型中的市盈率、市净率及市销率估值法,对太阳股份的内在价值从不同的角度进行了分析和预测,并对其投资风险进行分析,从而对金太阳粮油股份有限公司的投资价值区间做出比较客观、合理的评估。财务分析结果显示:太阳股份是一家资产负债率比较低,其财务风险较低,财务状况良好、成长潜力较大的企业;同时,几种不同的估值法分析结果显示:该公司价值高于当前投资者的买入价格。因此,得出结论,太阳股份具备投资价值。

关键词： 广义回归神经网络   BP神经网络   随机森林   层次分析法   模糊综合评价方法  

摘要： 股票市场不仅是一个存在利益的市场,同时也是一个存在高风险的市场,对股票的变化趋势做出准确的预测对我国的经济发展和金融建设有着重要的意义。股票价格受多种因素的影响,包括宏观因素中的政治、文化等,产业和区域因素,公司因素和市场因素,因此造成股价预测的复杂性和变化不稳定性。股票市场拥有丰富的数据资源,隐藏大量信息可供挖掘。数据挖掘就是从各种各样的海量数据中,挖掘出看似违背常理,其实又在情理之中的一些潜在规则规律,并利用其来预测人类预测不到、未来一定会发生的事情并做出相应的决策。数据挖掘技术已经广泛应用于金融、零售、制造业、医疗保健与科学等行业,其中股票市场的分析与预测就是一个重要的应用领域。本研究使用了股票市场中常用的一些指标及数据,运用数据挖掘算法中的支持向量机、随机森林、BP神经网络等对股票问题进行分析和预测,主要内容如下:(1)由于上市公司财务数据具有高维性和冗余性等特点,结合一些ST和非ST公司的数据,提出在随机森林方法进行特征选择的基础上结合3种机器学习算法来对上市公司进行分类,用来更好地判断公司的财务状况,达到预警的效果。(2)在鱼龙混杂的股票中,如何在众多类型的股票中选取优质的股票进行科学投资,获得满意的投资回报,一直以来是投资价值分析过程中的一个重要环节。提出了层次分析法与模糊综合评价法相结合的方法来对股票价值进行客观评估。(3)针对股票价格数据的非线性、非平稳性等问题,提出了一种基于主成分分析与广义回归神经网络的股票价格预测方法。运用主成分分析法对影响股票价格的指标进行降维,在此基础上,结合广义回归神经网络模型对股票价格进行预测研究。(4)由于经典的线性映射降维方法如主成分分析法(PCA)、线性判别分析法(LDA)等,对股票价格数据非线性问题无法得到较好结果。提出了一种基于局部线性嵌入算法和BP神经网络的股票价格预测方法。本研究运用数据挖掘中的多种模型和方法对股票的价格预测、股票的分类和股票的价值投资进行了分析研究。仿真实验结果表明,本研究提出的方法能够相对有效地应用于我国股票市场,为投资者更准确地预测股票价格及更好地把握股市发展提供了相应的参考依据。

关键词： Agent-based model   Method of simulated moments   GSL-div   CSI 300   S&P 500   VALIDATION   DYNAMICS   BEHAVIOR  

摘要： We modify a simple agent-based model (ABM) proposed by Franke and Westerhoff [J. Econ. Dyn. Control, 2012, 36(8), 1193-1211] through considering the price limits and the motion of the fundamental value. The method of simulated moments is applied to calibrate both initial and modified ABMs with CSI 300 and S&P 500 respectively, and the goodness-of-fit of each ABMs is tested. The calibration results indicate that the modified model performs better than initial one. Then, we utilize the GSL-div, proposed by Lamperti [Econometrics Stat, 2018, 5, 83-106.], to verify the explanatory power of ABMs. In this procedure, 13 ARCH family models are introduced as benchmarks. The result shows that the explanatory power of modified ABM exceeds ARCH models in both markets, while initial ABM may be defeated by some of the ARCH family models in explaining the microstructure of CSI 300. Finally, a heuristic algorithm is designed to disentangle the insights of Chinese and US stock markets to the observed time horizon through calibrating the initial fundamental value, and Kupiec test is used to check the robustness of the calibration. The result indicates that the explanation of modified model is robust in both markets, while initial model lost its robustness when explaining S&P 500.

关键词： 证券   市场   上市公司   融资结构   优化措施  

摘要： 随着我国金融行业的不断发展与进步,在当今时代背景下,证券市场上的上市公司正在积极努力的进行融资结构优化工作。但是经实践研究发现,现阶段我国证券市场上市公司的融资结构当中存在着诸多问题,如果这些问题得不到有效地解决,我国的上市公司将很难获得进一步发展。本文主要就证券市场上市公司融资结构做了简要的分析,目的在于进一步优化证券市场上市公司的融资结构,推动上市公司的整体发展进程。

关键词： “共生”   陈春花   组织构建   宏观经济环境   管理学家   BiMBA   国家发展   北京大学  

摘要： “2019年,不用去判断宏观经济环境,因为它一定是多变的;也不要问自己是‘升维’还是‘降维’,因为未来一定是多维的。”11月5日,在“第27届中外管理官产学恳谈会”上,著名管理学家、北京大学国家发展研究院BiMBA商学院院长陈春花做出如上论断。

关键词： 农业上市公司   股票价格   内在价值   偏离度  

摘要： 基于F-O剩余收益定价模型,并考虑到非流通股对股票价值的影响,选取其中14家农业上市公司的相关数据,测算出流通股的内在价值,并以此估计上市公司股票价格与内在价值的偏离度和泡沫程度。研究结果显示:农业类上市公司的股票价格均大于其内在价值,且股价偏离内在价值的程度和股价泡沫较为严重。

关键词： 新三板股价指数   货币需求结构   脉冲响应函数   Granger因果关系  

摘要： 相对于成熟资本市场而言,我国新三板证券市场的资产价格与货币政策之间的传导机制表现得更为复杂。通过建立新三板股价指数与货币供给量VAR模型,本文使用Granger因果关系检验方法分析我国新三板证券市场与货币需求结构的关系,以期检验货币供给量在中央银行调控证券市场过程中的适用性。研究结果表明:货币需求结构因素对于新三板股价指数的影响尚处于较为微弱的阶段,新三板市场股价指数对以投机为目的的货币需求大于以投资为目的货币需求的影响。这说明货币政策的传导机制在我国新三板证券市场并不畅通,决策层应根据证券市场的发展和宏观经济形势的变化经常性地考察货币需求的变化,通过提高新兴证券市场的流动性、加强对新三板市场挂牌企业的监管力度等,使新三板证券市场更好地肩负起为我国中小企业提供投融资支持的使命。

关键词： 股票价格   内在价值   经营资产自由现金流   相对估值法   绝对估值法  

摘要： 股票价格是企业内在价值的外在反映,但是大多数时候受到多种内外因素的影响,短期内股票价格不能完全等于其价值,但从长期来看,股票价格终究会以其内在价值为基点来回波动。我们常规的财务报表分析是以财务思维为主,以企业的资产负债表和利润表的数据来设计各项指标诸如资产负债率、速动比率、流动比率、毛利率和净利率,并进一步演化出市盈率、市净率、市销率和市盈增长率等相对传统的估值方法来分析股票内在价值,具有相当大的局限性;实际操作中可以采用结合财务报表分析,并以企业的现金流为重点来对企业的价值进行动态的定义和评估。我们之所以研究股票的内在价值和价格,最终是想在股票价格低于其内在价值的时候逢低买入,并等待价值回归获得可观的回报。

关键词： 便利店   中国零售业   创新   宏观经济环境   消费习惯   国家统计局   数据显示   消费者  

摘要： 近年来,受我国宏观经济环境。消费者消费习惯改变等的冲击,我国零售业特别是线下实体零售走进了发展瓶颈。据国家统计局数据显示,尽管时间覆盖消费旺盛的农历新年,2017年1-2月份,中国零售业增幅仅为9.5%。为11年来新年的最差表现。

关键词： 宏观经济环境   债务期限结构   债务工具结构   存量调整模型   面板数据分析  

摘要： 企业的高杠杆率已成为制约当前我国经济发展的突出问题,如何相机调整债务结构决策有效稳定、降低企业杠杆率成为现实亟待解决的重要问题。基于债务结构调整模型,本文实证分析宏观经济环境对公司债务结构决策的影响,发现上市公司在经济下行期目标债务期限结构较短、目标债务工具结构较高,且非国有公司比国有公司更倾向于商业信用融资;公司债务结构调整速度具有非对称性,在经济上行期时债务结构调整至目标水平的速度更快。上述结论有利于企业把握宏观经济发展规律,适时做出调整债务结构的决策,可为其应对宏观经济不利冲击提供参考。