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关键词： 确定年金   生存年金   随机利率  

摘要： 在随机利率模型下讨论确定年金和生存年金的精算现值问题.推导确定年金现值的期望和方差的表达式,并在常值死力的假设下给出生存年金现值的期望和方差的表达式.

关键词： 货币时间价值   创新创业   融资   投资   职位奖励金  

摘要： "大众创业、万众创新"是国家战略实施的重要部分,创新创业企业第一步就会遇到财务管理的难题。货币时间价值是一项重要的财务管理思维方式和方法。本文首先分析了创新创业企业筹资、投资、日常经营面临的诸多收益与风险权衡问题,并利用货币时间价值各种衍生模型逐一提出对策方案。期望有利于创新创业企业解决资金利用的财务管理难题,获取更大的企业价值提升。

关键词： Term structure   Credit spreads   Bond spreads   Credit default swap   Basis  

摘要： When the term structure of credit spreads is used in a panel vector autoregression model, Granger causality tests provide strong evidence of bi-directional relationships among CDS, bond and stock markets. This study argues that extant research using only a 5-year credit spread tends to understate intermarket linkages since in practice investors are able to trade credit risk over the entire term structure of credit spreads. Interestingly, this study produces new empirical evidence that the term structure of CDS-bond basis displays a monotonically increasing trajectory. As the maturity lengthens, the arbitrage opportunity of companies with negative (positive) CDS-bond basis decreases (increases).

关键词： PPP政策   公司股价   公司价值   事件研究法  

摘要： 本文采用2014～2016年PPP板块上市公司的股价及财务指标数据,运用事件研究法分析国内各类PPP政策公布对A股市场PPP板块上市公司股票价格及公司价值的影响效应。结果显示:PPP板块上市公司股价对于PPP政策反应积极、显著;激励性PPP政策公布对PPP板块上市公司的盈利能力、成长能力、营运能力指标具有显著提升作用。结果也表明,近年来各式鼓励性PPP政策的系列公布不仅对PPP板块上市公司短期股价有提升效应,其对相关PPP板块上市公司的长期价值也有明显的正向影响。

关键词： 长江航运   景气指数   调查报告   宏观经济环境   港航企业   恶劣天气   信心  

摘要： 2018年三季度,我国经济增速继续保持在合理区间,但下行压力持续加大.受宏观经济环境以及高洪水、台风等恶劣天气影响,长江航运景气状况有所回落,港航企业信心下降.长江航运景气指数为103.85,较上期下降3.66点,信心指数为104.71,较上期下降6.22点,均处于景气区.港航企业11个主要观测指标8个下降,3个上升.

关键词： 股票市场流通性   高中生角度   价值  

摘要： 如今,我国经济有了很大的发展,人民的生活水平也有了很大的提高。投资理财已经渗透到社会的各个领域,而股票投资成为人们升值自己资产最常用的方法。而且一些高中生也积极地投入到股票市场的学习之中。在学习课本知识之余,学习一些与中国股票市场有关的金融知识对于高中生未来的发展也非常有意义。

关键词： 投资   鸽   银   造纸行业   宏观经济环境   市场需求   利润增长点   营业收入  

摘要： 本刊讯(银鸽消息)银鸽投资10月30日披露2018年三季报,公司1月至9月份实现营业收入21.51亿元,同比增长1.45%;利润总额697.31万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1174.79万元,同比增长11.96%。由于受宏观经济环境及纸业淡季影响,国内的造纸企业业绩均出现不同程度的波动。公司在造纸主业上积极应对,加强发展主业,继续改造、增设新的生产线,包括市场颇为看好的包装纸。今年8月,银鸽投资特种纸系列玻璃间隔纸正式投产。同时,公司还试产纸系列的高端产品和新型厨房用纸,力求将这些利润率高、市场需求大的纸品打造成公司新的利润增长点。对于未来在造纸领域的经营计划,公司表示,将继续坚持“以发展主业链条为基线,积极整合资源,以园区化建设为依托,延长产业链,绿色发展”的思路进行布局。公司将致力于从传统的造纸行业向“实业+投资”方向转型。

关键词： 调控政策   楼市   宏观经济环境   房地产调控   稳定性   连续性  

摘要： 四季度,房地产调控面临的宏观经济环境仍然复杂,影响预期的因素不仅是调控政策本身,因此应更加注重保持调控政策的连续性和稳定性。

关键词： 增值税   增值税税率   企业价值   事件研究   需求价格弹性   增值税税负  

摘要： 增值税税率影响企业的逻辑与其他税种存在较大差异,然而已有研究对增值税税率的影响关注不够。依据我国2017年4月颁布的将13%的增值税税率降至11%的改革,本文基于事件研究方法发现,相比其他企业,增值税税率降低的企业在[0,1]事件窗口期的股东财富平均增长了约0.3%,这相当于370亿股东总财富的增加。接下来的实证分析验证了增值税税率影响企业价值的两条路径:"价格效应"与"税负效应"。我们还进一步识别了"税负效应"的具体来源。此外,比较发现,"税负效应"的影响程度要超过"价格效应"。最后,区分产权性质的结果显示,增值税税率的价值效应主要存在于非国有企业;出口退税政策的存在则使得非出口企业受增值税税率的影响更大。本文提供了增值税税率价值效应的经验证据,并系统揭示了增值税税率价值效应的具体来源以及各来源的相对重要性,这使得本文结论具有重要的理论价值与政策启示意义。

关键词： 证券异地交易   替代交易系统   非上市交易特权   美国证券市场  

摘要： 美国证监会(SEC)同样会深度地干预证券市场,不过其干预是围绕维护市场竞争而展开的,且具有强烈的法制化特征,这突出表现为SEC对上市证券市场结构的干预。美国上市证券的交易结构是非常分散的,且上市证券在上市所在地之外的异地交易非常之繁荣,这在很大程度上因为SEC积极有为、大刀阔斧地干预市场。这些干预可归纳为减少异地交易的普遍障碍,扶持替代交易系统,持续扩张交易所的未上市证券交易特权,以及批准注册了五家新的全国性证券交易所等四大类。