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关键词： 农机市场   农业机械行业   农业机械流通协会   宏观经济环境   主营业务收入   经营情况   信息工作   农机流通  

摘要： 8月8日,2018年全国农机流通信息工作会议在青岛市召开。会议上,中国农业机械流通协会副秘书长张华光详细分析了今年农机市场的现状与趋势。张华光表示,从宏观经济环境来看,今年经济形势较为严峻。投资增幅走低,消费增速下滑,出口则因外贸形势的复杂而变数增多。根据今年1—5月份机械工业子行业经营情况来看,农业机械行业主营业务收入同比增长2.2%,利润同比下滑12%,同比增速情况在14个子行业中排名靠后。接下来,张华光对部分农机行业子行业经营情况做了详细介绍。

关键词： PPP项目   物有所值   价值评价  

摘要： 净现值法(NPV)是项目价值评估最为经典和理想的定量评价方法,相比其他评估方法更优。文章以净现值为计算基础,根据现金净流量风险与资本成本率风险分析,对资本成本率和现金净流量进行了改进与优化。一是把资本成本率分解为无风险成本率与风险成本率分别计算,使物有所值(VFM)的计算更为精确。二是通过项目现金净流量的标准离差率来确定现金净流量风险调整系数,再利用调整系数对项目的现金净流量进行调整,使各阶段现金净流量计算更加符合实际情况。综合两种方法构建了适用于PPP项目物有所值评价的净现值修正模型,并对PPP项目物有所值评价的实际应用进行了分析。

关键词： PPP模式   货币时间价值   投资决策  

摘要： PPP(Public-Private Partnership)项目,即公私合营模式下的项目,该种合作模式不仅降低了政府地方债务的比重,减轻地方政府财政压力,而且节约社会资本,实现投建营一体化。实现社会价值最大化是公私合营模式产生的最终目标,而实现目标的前提则是要兼顾项目多方参与者的利益最大化,因此,作为社会资本方,保证自身利益最大化成为首要目标。文章以PPP项目的长期性作为切入点,详尽的阐述PPP模式、货币时间价值的基本概念,并分析总结货币时间价值对PPP项目价值产生的影响,以期为项目决策者在项目选择时提供帮助,降低风险,保证项目的可持续发展,从而实现社会资本方的利益最大化。

关键词： 宏观经济   管理层预测   盈利预测特征  

摘要： 宏观经济状况是企业经济活动进行的前提条件,研究宏观经济环境对企业行为的影响,对规范和理解企业行为有着重大意义。管理层盈利预测信息作为上市企业向外部市场传递的重要财务信息之一,是利益相关者了解企业并进行决策的重要依据。通过回顾已有文献,并以此为基础分析宏观经济环境,发现其通过公司业绩、投资者情绪、资本成本对上市企业管理层预测特征产生影响。当前,学者多将管理层预测特征分为管理层预测频率、管理层预测准确度、管理层预测导向三个方面。研究结果表明:宏观经济环境与管理层预测频率呈负相关;宏观经济变量与管理层盈利预测准确度呈负相关;当宏观经济环境较好时,管理层倾向于发布较乐观的盈利预测。

关键词： LSTM   GARCH   Deep learning   Volatility prediction   Hybrid model   NEURAL-NETWORKS   ASSET RETURNS   TIME-SERIES  

摘要： Volatility plays crucial roles in financial markets, such as in derivative pricing, portfolio risk management, and hedging strategies. Therefore, accurate prediction of volatility is critical. We propose a new hybrid long short-term memory (LSTM) model to forecast stock price volatility that combines the LSTM model with various generalized autoregressive conditional heteroscedasticity (GARCH)-type models. We use KOSPI 200 index data to discover proposed hybrid models that combine an LSTM with one to three GARCH-type models. In addition, we compare their performance with existing methodologies by analyzing single models, such as the GARCH, exponential GARCH, exponentially weighted moving average, a deep feedforward neural network (DFN), and the LSTM, as well as the hybrid DFN models combining a DFN with one GARCH-type model. Their performance is compared with that of the proposed hybrid LSTM models. We discover that GEW-LSTM, a proposed hybrid model combining the LSTM model with three GARCH-type models, has the lowest prediction errors in terms of mean absolute error (MAE), mean squared error (MSE), heteroscedasticity adjusted MAE (HMAE), and heteroscedasticity adjusted MSE (HMSE). The MAE of GEW-ISTM is 0.0107, which is 37.2% less than that of the E-DFN (0.017), the model combining EGARCH and DFN and the best model among those existing. In addition, the GEW-LSTM has 57.3%, 24.7%, and 48% smaller MSE, HMAE, and HMSE, respectively. The first contribution of this study is its hybrid LSTM model that combines excellent sequential pattern learning with improved prediction performance In stock market volatility. Second, our proposed model markedly enhances prediction performance of the existing literature by combining a neural network model with multiple econometric models rather than only a single econometric model. Finally, the proposed methodology can be extended to various fields as an integrated model combining time-series and neural network models as well as forecast

关键词： 共享经济   DEA模型   投资价值  

摘要： 应用DEA方法,建立了全面反映共享经济概念股票投资价值的指标体系,选取C2 R模型,通过对上海证交所具有共享经济概念的13家上市公司股票进行实证分析,得到DEA效率指数与有效投影,以及股票价格、每股净资产和每股收益对样本公司DEA有效性的影响,计算了股票的相对投资价值,评价上市公司是否为技术有效和规模有效,为评判创新型商业模式的上市公司股票投资价值提供了一种新的途径。

关键词： 债务重组   现金偿还   货币时间价值   现值  

摘要： 债务重组方式中以现金清偿债务,若支付现金时点不是在业务发生时,可以考虑货币的时间价值因素。本文以举例的方式,通过计算分析得出以现金清偿后续债务时,考虑货币时间价值对债务人和债权人的影响。

关键词： 机构评级   评级调整   机构声誉   超额收益  

摘要： 证券公司作为专业的市场研究机构,其发布的股票投资评级越来越受到投资者的关注。本文运用中国A股市场2014-2016年数据,实证检验机构评级是否具有投资参考价值。结果表明:在短期内,机构评级对股票超额收益有显著的正向影响,评级调整方向与股票超额收益正相关,高声誉机构的评级比一般机构更能影响股票超额收益率,市值小、换手率高股票的超额收益对于机构评级的反应更为强烈;从长期看,机构评级对股票超额收益的影响会出现反转。进一步研究发现,在市场走势不同、评级调整方向不同、机构声誉不同的情况下,机构评级对股票超额收益的影响存在差异。本文的研究有助于投资者制定更为合理的投资决策,同时对维护市场秩序具有一定的参考价值。

关键词： 机构投资者   公司治理   资产负债率   债务期限结构  

摘要： 本文将中国证券市场中上市企业分为主板企业和中小板企业两类,实证研究2008~2016年机构投资者持股与这两类企业资本结构和债务期限结构之间的关系。实证结果表明:机构投资者参与了主板上市企业的公司治理,影响了企业的资本结构;机构投资者持股比例与主板企业的资产负债率呈现显著的先递增、后递减的非线性关系,与主板企业的长期负债率之间存在显著的正相关关系;而机构投资者在中小板企业公司治理中所发挥的作用不大,机构持股比例与中小板企业的资本结构和债务期限不存在相关关系。

关键词： 内含报酬率   净现值   权衡   长期投资项目   投资回收期   能力评价   量原则   高低  

摘要： 对于互斥的两个或多个项目,在内含报酬率与净现值高低顺序不一致时权衡选择可参照一些考量原则。企业长期投资项目盈利能力评价主要看3个指标—内含报酬率、净现值和投资回收期,其他的指标暂可搁置。对于互斥的两个或多个项目（或方案,下同）,如果内含报酬率与净现值的高低顺序不一致,则需要权衡选择。