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关键词： 货币市场基金   余额宝   流量   统计分析  

摘要： 近年来,得益于计算机技术和移动互联速度的提升,互联网金融产品的发展速度极为迅速,互联网企业在金融创新中走到了市场的前面。2013年余额宝的推出,对整个行业的影响可谓功不可没。目前,余额宝货币市场基金的资产规模达到了 1.58万亿元,占货币市场基金总规模的比例达到23.5%,使用用户超过3.69亿人。面对体量如此巨大的互联网金融产品,如何理解和分析其整体申购和赎回流量的特征和影响因素,提出合理的解决方案,从而应对可能存在的流动性风险,是本文关注的问题。本文选择采用阿里云平台公布的样本,基于余额宝2013年7月-2014年8月30000个用户的真实申购赎回交易数据,综合运用绘图、R语言、Eviews和SPSS等数据统计分析方法,探究了互联网货币市场基金申购赎回流量特征,并得到以下结论:(1)余额宝账户金额有着明显的分散性和多样性的特征:地域上,用户群体正从一二线城市向三四五线城市蔓延;各年龄段中,70后用户贡献的申购份额最高,余额宝在流量特征上与有资产实力的中年群体的消费理财行为相似;(2)余额宝申购和赎回流量在特殊节假日时均有较大波动,但在日常日期趋势较为稳定;申购和赎回流量是相关的,这主要是由于两类操作的交易场景具有联动性;申购流量与七日年化率和新用户的数量相关,赎回流量和日均赎回率与消费节日相关;(3)综合运用R语言、Eviews和SPSS等统计工具,可筛选出余额宝流量时间序列适用的ARIMA模型,得到的预测值是近似于真实值的,预测模型对于互联网货币市场基金的流动性管理具有一定借鉴意义。

摘要： 货币时间价值在企业投资中的应用当今社会,企业经营模式发生变革,企业中各项权力分离,时间价值成为可以调节企业经营的杠杆.企业管理者需要重视货币时间价值作用,不仅要提高企业整体经济效益,还要提高经营者投资决策的效率.充分认识经济市场行情与货币未来走势,目光长远,在尽量控制风险的情况下,获取利益的最大化.使企业货币在保值增值的前提下,融入流通货币不断增加,从而实现资本不断扩大.

关键词： 价值投资   三一重工   安全边际   基本面   股票估值  

摘要： 改革开放40年来,中国人民的生活水平不断提高,人民的收入也不仅仅用于储蓄,而且进行多元化的投资。购买股票作为一种高风险、高收益的投资方式,深受广大投资者的欢迎。价值投资作为一种经典的投资策略,被越来越多的投资者作为投资遵循的法则。2017年,中国股票市场上掀起了价值投资的热潮,“龙头白马”行情成为了中国股市2017年的年度投资策略热词,中国股市的“慢牛”格局逐步形成。基本面向好而又被市场低估的标的在2017年迎来上涨行情,说明中国股市正在被引导向成熟的价值投资生态。判断一家公司是否具有进行价值投资的潜质,首先,要对公司的基本面进行分析,包括对宏观环境、中观行业和微观企业的分析,基本面向好是价值投资的必备条件。其次,对公司的内在价值进行评估,可以采用相对估值法或绝对估值法,对内在价值的正确判断是价值投资的关键。再次,对比内在价值与股票价格,判断安全边际的大小,具有较大的安全边际是价值投资的核心。最后,买入股票并持有至价值回归时卖出,从而获得满意的投资收益,这是价值投资的最终目的。为更好地研究价值投资在中国股票市场上的应用,本文对三一重工是否可以进行价值投资进行案例分析。经过对案例的研究发现,三一重工所属的工程机械行业在经历了长达5年之久的深度调整之后,终于在2016年底迎来了复苏,本次复苏贯穿整个2017年。复苏的原因主要源于下游需求的加大,包括基建投资、房地产投资和“一带一路”出口的增量需求加大,旧机换新存量设备的更新需求加大等。另外,工程机械行业的集中度进一步加大,三一重工作为龙头企业,行业复苏将会率先受益,通过对公司经营状况和财务报表的分析,得出公司具有非常良好的基本面。本文采用了自由现金流贴现法、市盈率法、市净率法和市销率法4种估值方法分别对三一重工的内在价值进行估算,然后根据每种估值方法的特性和行业的特点,分别对不同估值方法估算出的结果给予不同的权重,并进行加权平均,得出三一重工的内在价值为11.44元。三一重工目前(2018年3月23日)的收盘价为8.15元,内在价值是股票价格的1.4倍,若实现价值回归,仍有40%的上涨空间,存在较大的安全边际,故可以认为三一重工是进行价值投资的优质标的。通过对三一重工价值投资案例的分析,可以发现三一重工的基本面较好,估算出的每股内在价值也高出股票价格许多,存在较大的安全边际。根据价值投资策略,可以买入三一重工的股票,并持有至其价值回归时卖出,从而可以获得超额收益。

关键词： 坏账准备   可靠性   现值  

摘要： 会计环境的变化导致业绩报告中心进入资产负债表。本文基于在应收账款坏账的原因分析,分析和总结了企业应收账款管理中存在的问题,最后确定坏账应该考虑未来现金流量的现值,以准确反映资产的真实价值,提高会计信息可靠性。

关键词： 投资价值分析   食品行业   双汇发展  

摘要： 评估价值是投资活动的前提,股票投资价值分析主要是通过研究上市公司的经营现状,合理评估股票内在价值的分析过程。随着中国经济的迅速发展以及居民收入的不断提高,公众的投资意识逐渐增强,证券市场慢慢变成大多数投资者的重要投资渠道。同时不可否认的是,我国证券市场发展的很不成熟,存在较强的投机性,市场波动风险大,大部分投资者并没有树立合理的投资理念,往往在投资过程中出现亏损。因此投资者要想在证券市场中更好地投资,树立正确的价值投资理念,合理评估股票的价值就变得非常重要,只有正确的分析和判断,投资者才可以在投资中获取收益。与此同时,股票作为上市公司的一种融资方式,其价值的较高预期也是上市公司经营的目标。所以,对上市公司股票进行科学合理的价值分析,就变得越来越重要。食品作为居民日常生活的必需品,食品行业在我国仍处于快速发展期,宏观经济的发展使得居民收入也相应地不断提高,食品行业的消费需求还会继续增长下去,食品行业的发展前景也因此较为可观。按照行业的生命周期划分,目前我国食品行业仍处于成长期,行业的产业升级也必将伴随着产业的整合,从而带动行业利润的上升,该行业对投资者来说具有很大的吸引力。尤其是在我国产业结构转型、政府职能转换、利率市场化、宏观经济下行、房地产和地方债务信用风险扩大的背景下,食品行业具有良好的抗周期性,较稳定,其原材料成本的稳定性也较好、产品的需求及企业的经营状况也相对稳定,企业成长良好、风险很低,是同时适合大、中、小三类投资者的优选行业,在股票策略投资中具有重要的配置作用。双汇发展是目前我国最大的肉类加工基地,总部位于河南省漯河市。主要从事畜禽屠宰、加工、销售肉类食品、冷冻肉制品、肉类罐头、定型包装熟肉制品(含清真食品)、水产品(鱼类肉制品)、蛋类制品。目前双汇发展已在全国18个省建有30多个现代化肉类加工基地和配套产业,并以屠宰和肉制品加工为核心业务,逐步向养殖及包装、物流及商贸延伸,形成了突出的主营业务、配套的产业群,平均每年生产销售肉类产品300多万吨,销售终端遍布全国各地。2017年末,双汇以品牌价值606.41亿元再度上榜第十一届中国品牌价值500强榜单,连续多年保持中国肉类行业第一。在这样的背景下,对双汇发展进行股票投资价值分析具有一定的积极意义。本文由六个部分构成。第一部分为绪论,主要介绍了此次研究的背景、意义、研究框架、国内外文献、本文的创新之处及不足之处;第二部分为公司简介,简单介绍公司的概况、公司股东及公司的业务;第三部分为行业分析,通过对肉制品加工业的需求、供给及发展趋势的分析,研究和分析外部因素对双汇发展公司的影响;第四部分为公司分析,通过对公司的基本面和财务分析,了解公司的运营状况、竞争力及其发展前景;第五部分为估值分析,主要采用绝对估值法与相对估值法相结合的方式来分析双汇发展的投资价值,运用市盈率比较分析法、市净率比较分析法和现金流量折现模型法,对双汇发展公司的内在价值从不同的角度进行了分析和预测,对双汇发展的投资价值区间做出了相对客观的评估,有助于投资者对双汇发展的了解程度的加深,为广大投资者购买双汇发展的股票提供了必要的参考;第六部分则是对全文的一个总结。本文通过研究得出,双汇发展是一家兼具成长期和成熟期企业性质的公司,双汇发展所处的食品行业有着较高的行业壁垒,作为业内龙头企业,双汇发展股票是一支发展稳健、业绩优良、潜力较大的绩优蓝筹股,在生猪价格下跌、屠宰业快速发展、肉制品业务稳步增长的背景下,能给投资者带来较好的投资收益,建议投资者在合理的价格区间择机购买。

关键词： 中国建筑股票   投资价值   EVA估值法   相对估值法  

摘要： 作为我国建筑行业的领军者和A股市场的重要蓝筹股,中国建筑股票自2009年上市以后的5年间,其股价一直处于低位,2014年底至2015年初开始出现大幅上涨,彻底颠覆了大基建蓝筹股的沉稳股性,近两年其股价基本在8-12元之间波动。面对中国建筑股价的市场表现和未来的投资价值,投资者可以说是众说纷纭。投资价值分析与股票价值的估值问题密切相关,现有的文献对上市公司价值评估通常采用单一的现金流折现法或EVA估值法进行研究,鲜有同时使用EVA估值法和相对价值法对同一企业价值作出评估的案列。本文试图在这方面作出尝试,将目前被广泛使用的EVA估值法和相对估值法共同应用于中国建筑股票投资价值分析。文章首先介绍了企业价值和投资价值分析的理论和方法,阐述了EVA估值法和相对估值法的基本原理,分析了影响企业投资价值的因素。然后从财务指标分析、SWOT分析和技术面角度对中国建筑公司及其股票价格的过去、现在和未来情况进行了全面分析。接着搜集中国建筑公司2010—2016年的经济资料,分别运用EVA估值法和相对估值法(市盈率模型、市净率模型),从公司内在价值和外部市场表现两个角度对中国建筑股票价值进行评估。最后根据估值结果对股票的未来投资价值做出判断,为投资者提供投资建议。研究的基本结论是:从公司基本面和股票的技术面分析看,中国建筑相较于其他同行业的蓝筹股更具投资价值;基于EVA估值法和相对价值法的评估结果,中国建筑目前市价远低于其内在价值和相对价值,说明股票价值被低估,目前股价应有20-50%的上升空间。

关键词： 股票流动性   公司价值   反馈效应  

摘要： 股票流动性作为资本市场的一个重要因素,直观展现了证券交易的速度和成本,对资本市场诸多功能的发挥起着重要的支撑作用。受国内政策与世界经济环境影响,国内资本市场欣欣向荣,各类改革有序推进。例如,在股票发行过程中通过立法实行“注册制”,在新三板、创业板、融资融券等层面开展有目标、有计划的制度新设。依托改制创新,实体经济发展可获得更充足的资本支持。总结中外文献,发现学术界在讨论股票流动性时,更倾向于论述资产定价与回报率间存在的关联。现代企业的经营目的在于盈利——这是企业价值的集中体现,公司管理层在决策、执行活动中,应重新对公司价值、股票流动性进行审视,做好各自的角色区分,这对公司可持续经营、资本运作效率提升、治理能力完善具有显著意义。本文以我国A股市场2014-2017年的影视文化行业上市公司为研究对象,对股票流动性与公司价值之间的关系做出了实证检验。随后又对股票流动性影响公司价值的几种传导机制进行了探索分析,主要研究结论如下:一是股票流动性与公司价值正相关,即股票流动性越高的公司往往具有较高的公司价值。二是在2014-2017年期间,我国投资者整体理性程度较高,基本遵循了价值投资策略。三是股票流动性与公司价值之间的正相关关系不能通过薪酬-绩效机制来解释。虽然管理者会从股价中“挖掘”信息来指导公司治理,但股权激励并不是促进管理者努力工作的动力,进而证明了我国上市公司的薪酬体系可能缺乏有效性。四是机构投资者的干涉可能对上市公司产生了影响,但本文未对这一影响做出深入分析。五是在更换了流动性的代理变量后,各研究结果仍然一致、稳健,证明了本文的研究结果是可靠的。最后,分别从监管层、上市公司和投资者三个角度给出了政策建议。

关键词： 上市公司   限制性股票   公允价值   计量  

摘要： 现如今人才的频繁流动引发了上市公司的思考和重视,为了留住内部人才并吸引外部人才,股权激励应运而生。股权激励的方法有很多,其中最为主要的是股票期权和限制性股票,近年来上市公司似乎更加热衷于使用限制性股票,然而很多学者在限制性股票公允价值的计量方面存在很大的分歧,因此研究限制性股票公允价值的计量方法是很有必要并且具有重大意义的。本文结合现有的关于限制性股票公允价值计量的相关理论及方法,以上市公司X为研究对象,首先简略的介绍该公司的基本概况,然后归纳整理该公司公告的股权激励计划的信息,最后详细介绍了其采用B-S模型计量限制性股票公允价值的原因和计算过程。从案例本身出发,笔者认为在计算过程中存在着模型参数难以确定的问题;若将相关理论与本案例相结合,通过横向对比采用各方法(授予日股票价、授予日股票价与授予价格之差、B-S估值模型)计算出的X公司限制性股票公允价值的计量结果,笔者发现使用B-S模型计算出来的结果比其他两种方法要低很多,公司存在着利用计量方法不统一的漏洞达到调节利润的动机;从宏观市场环境来看,绝大部分上市公司表现出披露不充分的特征。最后,针对这些问题,笔者提供了若干建议,即统一估值模型、披露计量过程以及加强监督管理。

关键词： VaR   几何布朗运动   配资   蒙特卡洛仿真  

摘要： 2014年以来,资本市场出现创新型配资,而股票市场的快速发展,流通规模迅速扩大,并且正规融资渠道的服务门槛高。资金的供不应求导致市场对场外配资、伞形信托等融资工具使用规模迅速增加,特别是2015年我国股市股灾之前,配资资金疯狂入市。且我国证券市场发展起步相对于发达国家起步较晚,市场系统性风险较高,仍呈弱有效性市场特征。本文假设股票市场服从随机游走的几何布朗运动特征,根据微分方程,运用MATLAB对股票价格,进行仿真模拟,通过仿真得出不同的杠杆率下的股票配资风险的价值,使用风险计量模型控制风险,对投资者具有投资参考价值,能及时判断正确的风险配资情况。

关键词： 行为金融学   资本市场   投资策略  

摘要： 在资本市场中,投资者在股票投资市场容易受到个人主观心理以及市场环境因素的影响,与传统的金融学不同我们可以通过行为金融学的角度来对于我国市场的投资策略进行分析,对于一些比较异常的投资行为进行合理的解释,对于我国的资本运行情况进行分析.通过行为金融学的理论来对于投资者行为进行解释,分析投资者造成投资偏差的原因,进而为投资者在我国资本市场进行投资提出相应的策略建议.