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关键词： 精算现值   四元模型   随机利率   Markov过程  

摘要： 自开放全面开放二孩以来,对于四元家庭联合保险的研究的重要性得到了很大的提升,这方面的研究也能够有效地提升多元保险产品定价的合理性。本文研究的对象是双随机假设下的四元家庭联合寿险,文中选取的随机利率是带有常偏移的几何布朗运动,随机死亡则是用马尔科夫链和中国人身保险业经验生命表(2010—2013)进行结合获得。本文在第一章的主要内容是研究背景、国内外研究现状以及本文的研究方法和意义;在第二章介绍了文中需要的准备知识,其中包括利率理论、年金理论以及对利息力和死亡力的介绍,同时还介绍了生命表和后文中主要讨论的联合人寿保险以及联合年金保险;在第三章则是介绍了文中用到的两种随机过程——几何布朗运动和马尔科夫链,并给出了四元假设下的马尔科夫链矩阵;第四章的主要工作是构造四元联合分布,并在此基础上推导出了常死亡力和常利息力假设下的四元联合寿险和四元联合年金的精算现值表达式。本文第五章是本文的第一个重要章节,本章的主要内容是分别推导了死亡服从马尔科夫链和利率服从几何布朗运动的单随机假设下的四元联合寿险和四元联合年金的精算现值表达式。接着将中国人身保险业经验生命表和马尔科夫链进行结合,与几何布朗运动下的利率组成双随机精算模型,并计算出了精算现值。最后对几个影响精算现值的参数进行了分析。本文最后一章是本文的第二个重要章节,本章对第五章中获得的双随机四元联合精算模型进行了模拟,用数值方法得到了该精算模型近似服从于F分布的结论,并对获得的F分布的相合性进行了检验。

关键词： 货币时间价值   年成本法   净现值法   租房   购房  

摘要： 近年来,房价一直是人们口中经常谈论的焦点问题,党的十九大工作报告中,习近平总书记再次强调了'房子是用来住的,不是用来炒的'这一观点.2018年7月31日的中央政治局会议上进一步提出要'坚决遏制房价上涨'.截止至投稿时,我国主要城市房价正在发生很大的变化,'稳中有降'成为了目前房价的新常态.本文从货币的时间价值理论出发,结合时代背景下的房价问题,通过年成本法、净现值法等方法对老百姓租房及住房的问题进行举例分析,帮助人们用货币的时间价值理论来更好地进行决策.

关键词： 长期停牌股票   公允价值   指数收益法  

摘要： 长期停牌股票公允价值的确定是基金估值中一项十分重要的问题,关乎基金持有人的切身利益.2008年证券业协会向基金公司推荐了指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法四种方法对停牌股票估值.本文简要介绍了四种估值方法的相关原理、操作方法以及优缺点,通过比较阐明了指数收益法相对于其他三种方法的优越性.随后提出对指数收益法的优化建议,并通过计算实例分析说明有上限的指数收益法对长期停牌股票的估值效果优于原指数收益法.

关键词： 独立董事   本地任职   宏观经济环境   盈余管理  

摘要： 独立董事作为公司治理体系的机制之一，其治理功能能否有效发挥至关重要。基于盈余管理视角，选择沪深两市2007-2014年A股上市企业为样本，实证分析任职地点对独立董事治理功能发挥的影响。研究结果表明：(1)独立董事本地任职能够显著抑制应计盈余管理水平，但无法降低真实盈余管理水平；(2)区分盈余管理方向后，独立董事本地任职主要对负向应计盈余管理存在影响；(3)当宏观经济环境较差时，独立董事本地任职的抑制作用更为显著。

关键词： 股改视角   股票价格   公司价值  

摘要： 假如证券市场是成熟的、健康的且理性的,那么股票价格能够及时反映公司价值的变化,并且价格围绕价值上下波动,长期情况下会趋于稳定.但是在我国的证券市场,由于市场的不成熟性,市场效率偏低,市场平均市盈率边际增长率极大,股票指数波动异常大,所以投资者无法通过价值研究获得股票的预期情况,这种价格与价值的差异就是泡沫经济,泡沫的增大使得市场趋于投机性,对证券市场的发展以及对市场资源的合理配置产生巨大影响.本文将从理论和实证研究两个角度,分析和查验出股票价格与公司价值的相关性.且以剩余收益模型为基础,对样本数据中的企业在股改前后的企业价值进行评估,揭示出我国证券市场中股票市场价格与价值变化的客观规律,并对样本中股票对应的企业财务信息进行探索研究,得出有效结论.

关键词： 商业银行发展   撒哈拉以南非洲   宏观经济环境  

摘要： 撒哈拉以南非洲在近年来经济取得了快速发展,其中一个重要的原因是金融的发展。商业银行作为传统金融的重要组成部分,有效地支持了当地经济增长。与世界其他地区相比,撒哈拉以南非洲地区的银行利润相对较高,发展也更为迅速。因此,研究撒哈拉以南非洲所有国家商业银行发展的影响因素具有很强的现实意义。本文实证检验了撒哈拉以南非洲所有国家商业银行发展的影响。通过选择撒哈拉以南非洲所有国家2003-2015年数据作为样本,构建起非平衡面板数据模型,并运用混合OLS回归、固定效应和随机效应方法进行参数估计。实证检验选取的主要解释变量包括经济增长、人口总量以及货币供应量(即流动性)。此外,为了反映非洲地区文化因素对商业银行发展的影响,选取是否使用英语作为虚拟变量来进行分析。实证结果显示,经济增长和人口显著促进了该地区商业银行的发展,而且使用英语作为官方语言的国家比没有使用英语的国家商业银行发展水平约高27%。但是,流动性并没有显著促进商业银行的发展。最后本文对上述结果进行了检验,发现人口粤经济增长高度相关,为了反映各自对商业银行发展的影响,故而分别置入不同模型中进行回归;Hausman检验结果表明固定效应更为合适。上述结论对于发展非洲商业银行具有重要的政策内涵,即建议商业银行应该把重点放在与客户联系的共同语言上。与此同时,商业银行不应该只关注内部政策,而应该考虑宏观经济环境来制定战略以促进其发展。

关键词： 资产减值   计量属性   可收回金额   公允价值   现值  

摘要： 就资产减值会计来说,会计计量是整个工作的重心,在资产发生减值之后,就面临着资产计量的难题。因此,本文对资产减值会计计量进行了深入的探讨,针对暴露的这些难题给出具有实践意义的完善对策。

关键词： 金融资产配置   杠杆率   宏观经济环境   蓄水池   金融化  

摘要： 本文利用2007-2016年中国A股非金融类上市公司的半年期数据，系统考察了金融资产配置对企业杠杆率的影响，并重点分析了宏观经济环境的调节作用。结果显示，金融资产持有份额上升有助于降低企业杠杆率，而金融渠道获利增加显著推升了企业杠杆率，且上述效应主要体现于短期负债。同时，在经济增长和宽松货币政策的影响下，金融资产配置的作用被弱化。本文结论表明，金融资产持有份额扮演着“蓄水池”动机，但金融渠道获利刻画的“金融化”特征反而会加剧企业杠杆率。因此在供给侧结构性改革的“去杠杆”进程中，需要特别关注企业对金融渠道获利的过度依赖，企业对高杠杆的路径依赖将不利于宏观层面的去杠杆。

关键词： 净现值   投资理财   陆金所   投资决策  

摘要： 货币的时间价值在投资理财中非常重要，却因种种原因常被人忽略。在投资理财的过程中，人们往往被眼花缭乱的广告迷惑，又被销售人员诱人的收益率所吸引，搞不清理财产品的真实收益，做出错误的选择。本文以陆金所提供的几种典型理财产品为例，如活期、定期和P2P产品，运用净现值法进行分析，并做出投资决策建议。

关键词： 不同行业风险   VaR   VaR的计算   GARCH家族   蒙特卡洛模拟法  

摘要： 对于投资者而言,不管是对整体市场情况的把握还是对个股的判断,都离不开行业的分析。因为股票市场整体是由每个行业组成,个股的走势和波动又与行业有着趋同性。所以对行业进行分析,能够帮助投资者更有效的做出决策。而对每个行业进行风险分析为投资者进行行业分析、资产配置、投资决策、分散风险策略等方面均可以提供参考。所以本文研究的目标则是不同行业的风险情况,而对于风险的判定,本文采用了现代流行指标——VaR。VaR指标测算市场风险最有效,尤其是资产价格或收益率变动带来的风险。通过VaR可以直观、定量的看出不同行业由于股价变动带来的风险值。本文是在现有成果的基础上进行的完善和补充,通过对文献的梳理,发现同时用多种方法测算不同行业的VaR结果是否具有一致性方面做得少,所以本文做了一些尝试:共使用3种方法测算VaR:参数法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法,并加入3个GARCH族模型。为了让结果更具有说服力,本文又对VaR中置信水平、天数分别取3个不同值,共9种维度下测算了不同行业的VaR值,最后对结果进行统一分析得出结论:信息技术行业风险值最高,文化传播、综合、电子行业紧随其后;金融服务行业风险值最低,公用事业、采掘行业、食品饮料、医药生物行业的风险值也相对较低。