学科服务 更多>>

关键词： 股票流动性   公司价值   反馈效应  

摘要： 股票流动性作为资本市场的一个重要因素,直观展现了证券交易的速度和成本,对资本市场诸多功能的发挥起着重要的支撑作用。受国内政策与世界经济环境影响,国内资本市场欣欣向荣,各类改革有序推进。例如,在股票发行过程中通过立法实行“注册制”,在新三板、创业板、融资融券等层面开展有目标、有计划的制度新设。依托改制创新,实体经济发展可获得更充足的资本支持。总结中外文献,发现学术界在讨论股票流动性时,更倾向于论述资产定价与回报率间存在的关联。现代企业的经营目的在于盈利——这是企业价值的集中体现,公司管理层在决策、执行活动中,应重新对公司价值、股票流动性进行审视,做好各自的角色区分,这对公司可持续经营、资本运作效率提升、治理能力完善具有显著意义。本文以我国A股市场2014-2017年的影视文化行业上市公司为研究对象,对股票流动性与公司价值之间的关系做出了实证检验。随后又对股票流动性影响公司价值的几种传导机制进行了探索分析,主要研究结论如下:一是股票流动性与公司价值正相关,即股票流动性越高的公司往往具有较高的公司价值。二是在2014-2017年期间,我国投资者整体理性程度较高,基本遵循了价值投资策略。三是股票流动性与公司价值之间的正相关关系不能通过薪酬-绩效机制来解释。虽然管理者会从股价中“挖掘”信息来指导公司治理,但股权激励并不是促进管理者努力工作的动力,进而证明了我国上市公司的薪酬体系可能缺乏有效性。四是机构投资者的干涉可能对上市公司产生了影响,但本文未对这一影响做出深入分析。五是在更换了流动性的代理变量后,各研究结果仍然一致、稳健,证明了本文的研究结果是可靠的。最后,分别从监管层、上市公司和投资者三个角度给出了政策建议。

关键词： 上市公司   限制性股票   公允价值   计量  

摘要： 现如今人才的频繁流动引发了上市公司的思考和重视,为了留住内部人才并吸引外部人才,股权激励应运而生。股权激励的方法有很多,其中最为主要的是股票期权和限制性股票,近年来上市公司似乎更加热衷于使用限制性股票,然而很多学者在限制性股票公允价值的计量方面存在很大的分歧,因此研究限制性股票公允价值的计量方法是很有必要并且具有重大意义的。本文结合现有的关于限制性股票公允价值计量的相关理论及方法,以上市公司X为研究对象,首先简略的介绍该公司的基本概况,然后归纳整理该公司公告的股权激励计划的信息,最后详细介绍了其采用B-S模型计量限制性股票公允价值的原因和计算过程。从案例本身出发,笔者认为在计算过程中存在着模型参数难以确定的问题;若将相关理论与本案例相结合,通过横向对比采用各方法(授予日股票价、授予日股票价与授予价格之差、B-S估值模型)计算出的X公司限制性股票公允价值的计量结果,笔者发现使用B-S模型计算出来的结果比其他两种方法要低很多,公司存在着利用计量方法不统一的漏洞达到调节利润的动机;从宏观市场环境来看,绝大部分上市公司表现出披露不充分的特征。最后,针对这些问题,笔者提供了若干建议,即统一估值模型、披露计量过程以及加强监督管理。

关键词： VaR   几何布朗运动   配资   蒙特卡洛仿真  

摘要： 2014年以来,资本市场出现创新型配资,而股票市场的快速发展,流通规模迅速扩大,并且正规融资渠道的服务门槛高。资金的供不应求导致市场对场外配资、伞形信托等融资工具使用规模迅速增加,特别是2015年我国股市股灾之前,配资资金疯狂入市。且我国证券市场发展起步相对于发达国家起步较晚,市场系统性风险较高,仍呈弱有效性市场特征。本文假设股票市场服从随机游走的几何布朗运动特征,根据微分方程,运用MATLAB对股票价格,进行仿真模拟,通过仿真得出不同的杠杆率下的股票配资风险的价值,使用风险计量模型控制风险,对投资者具有投资参考价值,能及时判断正确的风险配资情况。

关键词： 行为金融学   资本市场   投资策略  

摘要： 在资本市场中,投资者在股票投资市场容易受到个人主观心理以及市场环境因素的影响,与传统的金融学不同我们可以通过行为金融学的角度来对于我国市场的投资策略进行分析,对于一些比较异常的投资行为进行合理的解释,对于我国的资本运行情况进行分析.通过行为金融学的理论来对于投资者行为进行解释,分析投资者造成投资偏差的原因,进而为投资者在我国资本市场进行投资提出相应的策略建议.

关键词： 行为金融学   资本市场   投资策略   分析  

摘要： 在我国社会经济持续发展背景下,人们的生活水平也在不断的提高,人们也有了更多的闲散资金参与到资本市场中,大多数的人们参与投资主要选择股票、基金等.然而在人们投资的过程中也容易受到市场、自身心理等因素的影响,进而影响到最终的投资收益.其中尤其是在我国A股市场中,很多的投资决策具有逆人性,需要从金融学的角度出发,对我国资本市场进行分析,并运用有效的投资策略.基于此,从行为金融学角度,对我国资本市场中的投资策略进行分析.

关键词： 长期停牌股票   公允价值   指数收益法  

摘要： 长期停牌股票公允价值的确定是基金估值中一项十分重要的问题,关乎基金持有人的切身利益.2008年证券业协会向基金公司推荐了指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法四种方法对停牌股票估值.本文简要介绍了四种估值方法的相关原理、操作方法以及优缺点,通过比较阐明了指数收益法相对于其他三种方法的优越性.随后提出对指数收益法的优化建议,并通过计算实例分析说明有上限的指数收益法对长期停牌股票的估值效果优于原指数收益法.

摘要： 引言随着股票交易市场日渐成熟,交易模式得到监管并且愈发完善时,会吸引越来越多的投资者投资于股票交易市场.由于股市行情存在大量风险,为了规避投资风险,投资者往往通过搜集各种市场信息,以增加投资判断的准确性.但是,股票交易市场的行情并不是一成不变的,经常会受到来自各种不同方面不同因素的影响,从而对某支股票的走势产生一定的影响.

关键词： 净现值   中小企业   股东财富增长  

摘要： 净现值理论在大型企业应用比较全面,而在中小企业的应用则非常不足。中小企业普遍来讲,因为人员素质不足、管理基础薄弱等问题,对净现值理论的应用无法普及。本文试图通过简化净现值理论的应用,探讨其在促进中小企业股东财富增长方面的思路。

关键词： 机构评级   评级调整   机构声誉   超额收益  

摘要： 我国的资本市场由20世纪90年代初开始发展,30年以来实现了从无到有并日益发展壮大。证券公司作为专业的市场研究机构,具有搜集市场,分析信息,传递信息的天然优势,在资本市场发展进程中一直扮演着举足轻重的角色。根据市场有效性理论,在市场没有完全实现有效的情况下,证券公司发挥自身优势,通过发布专业的股票投资评级引导投资者决策行为,仍然有实现超额收益的可能,因此证券公司发布的研究报告越来越受到投资者的关注。本文首先回顾了国内外已有的学术理论,首先是关于有效市场的理论研究,前人的优秀理论成果证实了我国资本市场的有效性不足,在这样的大背景下证券研究报告的投资参考性有研究的价值。其次查阅了关于证券分析师盈利预测的准确性的研究和投资评级参考性的研究成果。上市公司的盈利状况会在一定程度上影响股价波动,因此盈利预测一直是证券分析师研究报告的核心内容。但是一些学术界通过研究发现证券分析师的盈利预测存在显著的误差。此外,对于证券分析师乐观倾向的研究成果非常丰富,众多学者从利益角度分析了证券分析师受到的来自上市公司领导人、证券公司领导人、机构投资者等多方面的压力,加之自身的认知偏差,最终导致整体上证券分析师的研究报告有一定的偏误。考虑到分析师数量众多,能力参差不齐,多数投资者对分析师并不熟悉,但是,评级机构数量有限,投资者对评级机构更为熟知,对知名机构更为认可。因此,投资者在获取股票投资评级信息时,关注的可能是较为熟悉的评级机构,而不是相对陌生的分析师姓名。本文吸取了过往学术成果的精华,有别于此前的研究成果,本文的研究对象定为评级机构,即证券公司。随着资本市场的日益发展,法律法规制度日益健全,证券研究所队伍日益发展壮大,整体的从业人员素质不断提高,证券公司在市场中发挥着愈加公正的作用。在当下资本市场环境日益改善,证券公司的信息媒介作用进一步提高的时刻,再次探讨证券公司的信息媒介作用,有了强有力的基础。本文运用事件研究法,以我国A股市场2014-2016年的数据作为样本,实证检验机构评级是否具有投资参考价值。结果表明:在短期内,机构评级对股票超额收益有显著的正向影响,评级调整方向与股票超额收益正相关,高声誉机构的评级比一般机构更能影响股票超额收益率,市值小、换手率高股票的超额收益对于机构评级的反应更为强烈;从长期看,机构评级对股票超额收益的影响会出现反转。进一步研究发现,在市场走势不同、评级调整方向不同、机构声誉不同的情况下,机构评级对股票超额收益的影响存在差异。本文的研究有助于投资者制定更为合理的投资决策,同时对维护市场秩序具有一定的参考价值。

关键词： 制浆造纸企业   投资价值   因子分析法  

摘要： 目前我国上市的主要制浆造纸企业一共有19家,本文根据2017年巨潮资讯与同花顺股票公布的各个上市的制浆造纸企业财务分析报告,选择反映公司资产状况、盈利能力、成长能力以及偿债能力的指标,运用多元统计分析中的因子分析法进行统计分析,构建综合评价指标体系,从而反映上市制浆造纸企业的盈利能力与发展水平,为股票投资者分析制浆造纸企业发展前景和股票升值空间提供一定的依据.