学科服务 更多>>

关键词： 新闻评估   文本挖掘   股票市场   语义关联  

摘要： [目的/意义]为了从海量财经新闻中快速、准确识别与特定股票相关的重要信息,充分挖掘其潜在价值,文章开展面向股票的财经新闻关联度研究。[方法/过程]利用自然语言处理与机器学习方法实现新闻全文本分析,细化到词语粒度挖掘并量化股票-财经新闻关联关系。在此基础上,基于新闻价值量化理论,建立“面向股票的财经新闻关联度测度体系”。[结果/结论]构建了融入新闻价值评价的股票-财经新闻关联度测度体系,实现了个性化、自动化的股票-财经新闻关联程度测量;进一步分析了各个维度指标对关联度测度的影响。

关键词： ESG   股票投资价值   经营绩效   投资者关注   中介效应  

摘要： 在我国大力推动“双碳”目标、促进经济高质量发展的背景下,ESG理念越来越受到社会各界的关注。本文以2009年第一季度到2022年第三季度的A股上市公司为样本,实证分析ESG评级对股票投资价值的影响。研究发现,ESG评级与股票超额收益率存在显著的正向关系,中介效应检验表明,这种正向影响能通过在企业内部提升经营绩效、在外部市场吸引投资者关注的途径实现,ESG评级能有效发挥内部价值创造作用、外部信号传递作用、外部声誉价值创造作用,且异质性分析发现这种正向影响在非国有企业、低碳行业与新冠肺炎疫情发生后更为明显。最后,本文结论通过了两种方法的稳健性检验,具有良好的可靠性。综上,本文丰富了国内关于ESG评级对股票投资价值的相关研究,并为未来我国推动ESG相关体系的建立完善提供了新的理论依据。

关键词： 乌克兰危机   能源   全球价值链   悲观预期   金融传染性  

摘要： 文章以乌克兰危机为例,基于能源全球价值链(GVC)视角,运用双重差分法和多国周频股市数据,研究并检验了局部地区危机对各国金融市场的不对称影响。研究发现,随着各国能源GVC参与度的提高,乌克兰危机对各国金融市场的负面冲击愈加明显,且该冲击在金融市场发展程度低、与俄政治经济关系不佳的国家中表现得愈加明显。机制分析表明,乌克兰危机所造成的国际能源供给紧缩,会通过增加各国各部门的生产成本和引发各国投资者对未来经济增长的悲观预期,进而给各国金融市场带来负面影响。文章研究为如何应对以乌克兰危机为代表的局部地区危机的跨境外溢效应提供了有益参考。

关键词： 制度质量   外商直接投资   金融危机   双重差分法  

摘要： 本文以2008年金融危机爆发后全球宏观经济环境的恶化为背景,基于2002—2019年中国上市企业数据,使用双重差分法识别东道国制度质量对外商直接投资的影响。研究结果表明:与危机前相比,危机后企业更倾向投资于制度质量高的国家(地区);该结果不受危机前后东道国资产价格变化的影响,与“抄底说”有本质的区别;机制检验显示东道国制度质量在产权制度和契约制度两种渠道上都有显著的积极影响。本研究说明在不利的经济环境中,高制度质量国家(地区)更能维护企业利益,降低交易成本,稳定企业投资的预期回报,吸引外商直接投资。本研究有助于解开东道国制度质量谜题,为中国企业海外投资提供理论参考。

关键词： 产权性质   债券信用利差   宏观经济  

摘要： 随着碳达峰、碳中和目标的提出和我国绿色债券的快速发展,以往的债券方法研究绿色债券存在不足,基于此以我国非金融企业发行的绿色企业债和公司债为样本,运用OLS(Robust)和调节效应模型研究企业产权性质对于绿色溢价的影响和宏观经济因素在其中发挥的调节作用。实证发现,相比于非国有产权性质的企业,国有产权性质的企业发行绿色债券可以显著降低其收益率利差,即产生负的绿色溢价;宏观经济环境中居民价格指数、货币供应量、市场利率和工业增加值都会一定程度上调节产权性质对绿色债券收益率利差的影响。在此基础上,从投资人、政府有关部门角度给出了促进绿色债券发展的政策建议。

关键词： 沿线国家   中国东盟   中东欧   经济发展水平   数字金融   一带一路   数字鸿沟   宏观经济环境  

摘要： 近年来,随着“一带一路”项目不断推进,各沿线国家与我国的贸易合作与经济联系愈加紧密,在固有合作形式基础上不断进行创新,建立如中国东盟、中国-中东欧和中国-阿拉伯等国家银联体,丰富了业务合作的方式,促进了沿线各国家的贸易合作与经济发展。但沿线国家间经济发展水平和宏观经济环境存在较大差异,长期存在数字鸿沟等问题。

关键词： 货币的时间价值   现金资产   购买力   数据表   银行   思维   投资   厘清  

摘要： 投资之中有三个思维,是需要厘清的,否则,在思维上打不通,或者思维上混乱,就难以做好投资。第一:现金思维数据表明,表面看来,存放在银行的现金资产是安全的资产,其实从长期来看,它是收益最差的资产,特别是考虑到货币的时间价值和购买力损失,这种现金资产是最不值得长期拥有的资产。

关键词： 绿色证券投资基金   绩效评价   选股择时能力   绿色因子  

摘要： 在全球经济朝着绿色低碳转型发展的浪潮中，我国的绿色转型发展进程也 在不断加快。我国在“十四五”期间明确了绿色金融改革和发展的总体目标， 绿色金融的发展势头越来越强劲。绿色证券投资基金是一种主要投资于绿色项 目和绿色企业的新兴绿色金融工具，兼顾经济效益与环境效益，在政府政策的 引导下，绿色证券投资基金近年来发展迅速。但由于绿色证券投资基金在我国 的发展起步较晚，投资者们对其认识不够深刻，业绩评价体系不够完善，因此， 本文对绿色证券投资基金的投资价值评估及其业绩归因分析有重要意义。 本文首先综述了国内外绿色证券投资基金业绩评价及评估方法的相关研究， 对相关理论进行了阐述，并介绍了其在国内外的发展现状及局限；其次，选取 了有代表性的汇丰晋信低碳先锋股票型证券投资基金（以下简称为汇丰晋信低 碳股票型基金）作为案例，通过投资策略和财务指标分析了其管理效果；最后， 选取了 16 支绿色证券投资基金，基于 2019 年至 2022 年的年度数据，运用单因 子收益评估指标中的夏普指数、特雷诺指数、信息比率分析了基金的风险调整 后收益，运用加入绿色因子的 TM-FF 四因素模型，利用月度数据分析了基金的 选股能力、择时能力、投资风格和绿色溢价。通过横向及纵向的比较，对绿色 证券投资基金的投资价值进行总结，并基于利益相关者理论对不同主体提出相 应建议。分析结果表明：（1）我国绿色证券投资基金的数量和市值在近四年呈 上升趋势，收益率表现亮眼。（ 2）绿色证券投资基金实施主动型自上而下和自 下而上相结合的选股策略，以及综合考虑基本面和股票预期价值的择时策略， 能更好地避免“风格漂移”。（ 3）绿色基金的单因子收益和经济效益总体表现良 好，但系统性风险较大。（ 4）加入绿色因子后的四因素模型对于我国绿色证券 投资基金的业绩评价及业绩归因有较强的适用性。根据汇丰晋信低碳股票型基 金投资运行管理的经验并总结其不足之处，本文分别从以下三个方面提出相应 建议：一是投资者应当转变投资理念、注意分散投资风险；二是基金管理者应 当注重对投资标的的风险控制、稳定基金的投资风格、提升自身的选股择时能 力；三是监管者应当引导资源的有效配置、建立更完善的绿色金融政策体系、 强化相关主体的信息披露义务。 关键词：绿色证券投资基金 绩效评价 选股择时能力 绿色因子

关键词： 数字化转型   数字经济   资本市场   市场价值   内在价值  

摘要： 数字经济的发展促进了数据要素在不同市场及市场中各个主体间的流动分配,数字化转型为企业与外部提供了信息沟通渠道,增强了企业数字治理能力。通过选取A股上市公司2014—2020年面板数据为研究样本,从微观主体和宏观区域双视角探寻数字化转型能否缓解市场价值对内在价值的偏离程度。研究结果表明,企业数字化转型能显著降低股票市场价值对内在价值的偏离程度,在数字经济发展水平越高的地区,这种影响作用越显著;进一步研究表明,企业数字化转型能通过提升信息披露质量、提高公司业绩及抑制管理层机会主义行为,进而降低股票市场价值对内在价值的偏离程度。研究结论为企业、政府及市场投资者行为提供实践指导,对数字经济背景下如何提高我国证券市场有效性、提高资源配置效率具有现实意义。

关键词： 價值投資   動能投資   崩盤風險   動態權重調整  

摘要： 过去文献普遍指出传统的价值与动能策略在台湾市场并不具有获利性，本文为首篇检验此二交易策略的崩盘风险之研究，俾提供此二交易策略缺乏有效性之可能原因。在1982年7月至2015年12月的样本期间内，实证结果发现此二策略在台湾市场皆存在极端的异常损失。然而，此二现象在时间序列上的暴险程度并不相同，符合Asness et al.（2013）提出价值与动能存在互补效果之论点。我们进一步检验Asness et al.（2013）所提出之价值与动能简单合并策略之获利性，发现此合并策略并无法提升获利性，在运用Daniel & Moskowitz（2016）的动态风险权重调整下，则可提升获利性并降低崩盘风险。本文之结果凸显动态的风险管理对运用交易策略於台湾市场之必要性。