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关键词： 信息一致性   定价效率   金融市场  

摘要： 本文探讨了金融市场定价效率中的信息一致性问题。作为企业融资的关键工具,股票和债券在有效市场中应反映同一企业的基本面状况,而实际市场中常出现不同程度的不一致现象,表现为市场中潜在的非效率现象。本研究基于Merton的结构信用风险模型分析了股票和债券两个市场价格的一致性,采用KMV模型计算企业股价所反映的违约距离(Distance to Default,DD),并计算债券的信用利差(Credit Spread,CS)。结果显示,违约距离反映了股市特有的敏感性,能在特定情形下早于债市反映市场变化,但股市的投机性可能导致信息失真。相对而言,信用利差更能贴近企业信用风险的真实特征。整体来看,中国股票和债券市场信用风险的定价具有较高一致性,表明市场定价效率较好。经营主体对信用风险的警惕性有助于提高定价的一致性,但股市剧烈波动可能影响整体一致性。本文为理解金融市场的定价效率提供了新视角,对政策制定者稳定市场具有参考价值。

关键词： 价格效应   落后产能   去杠杆   直接融资  

摘要： 本文以2015年第四季度起中央及各省(市)先后实施的落后产能企业处置政策为外部冲击,实证分析国有企业债券价格、债券融资规模以及杠杆率的变化情况。结果显示:政策实施后,落后产能企业相较于正常企业的债券发行价格下降(信用利差上升)、发行规模下降,有效抑制落后产能企业债券融资。但落后产能企业通过其他渠道填补债券再融资缺口,导致杠杆率基本稳定,未能有效实现结构性去杠杆目标。本文揭示了债券市场价格效应影响实体经济资金配置的机制,即债券市场通过选择性的估值下降产生正外部性,提升了金融资源配置效率。同时,建议提高其他渠道的资金投放质效,避免抵消债券市场的积极效应。

关键词： 银发经济   养老金融   高质量发展  

摘要： 我国已经进入老龄化社会,老年人群在社会人群占比逐年加大,妥善处置安顿好老年人口,让老年人老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安,是关系到社会和谐的重要话题。商业银行要立足主责主业,发挥特色专长,创新产品服务,推动养老金融高质量发展,为促进养老体系健康发展提供有效金融供给,助力银发经济开启“新蓝海”。本文基于对商业银行养老金融业务的系统梳理、养老金融市场形势整理,分析商业银行发展养老金融业务面临的问题与挑战并提出针对性意见建议,帮助商业银行高质量推进养老金融业务。

关键词： 中国经济运行   金融业改革   银行业经营   服务实体经济   稳中有进   总体平稳   稳健   三中全会精神  

摘要： 2024年,中国经济运行总体平稳、稳中有进,银行业经营稳健,服务实体经济能力持续提升。2025年是“十四五”规划的收官之年,做好经济金融工作至关重要。在党的二十届三中全会精神和中央经济工作会议精神的指引下,金融业改革蹄疾步稳,银行业经营延续向优向好态势。

关键词： 金融科技   商业银行   净息差  

摘要： 随着数字化时代的到来,金融科技的迅猛发展对中国商业银行产生了深远影响。面对支付清结算业务利润受挤压、贷款业务竞争加剧以及非利息业务收入增长受限等发展困境,商业银行需构建分层运行体系、推动一体化发展、提升客户活跃度并实现精准聚客,以充分利用金融科技的力量,拓宽获客渠道、提升服务质量与效率。本文旨在为商业银行应对金融科技挑战、优化净息差收窄等现实问题提供有益参考。

关键词： 期货和衍生品法   期货交易   非法经营罪   跨境营销  

摘要： 我国非法经营罪的规定适用空白罪状,在认定过程中,需要参照刑法之外的法律、法规予以规定。以往针对非法经营期货的行为,主要以国务院颁布的《期货交易管理条例》作为前置法,《期货和衍生品法》的颁布对于非法经营期货犯罪相关问题的理解产生了重要影响。借助《期货和衍生品法》实施的契机,从期货交易场所、期货经营机构、期货经营者以及跨境交易规制等方面探讨非法经营期货犯罪行为的认定方式,从而进一步明晰有关认定非法经营期货犯罪的争议问题,有利于防范和化解由非法经营期货和衍生品引发的金融体系性风险,促进我国期货和衍生品市场持续健康发展。

关键词： 金融市场   流通市值   股票市场指数   创业板   回购交易   总股本   发行利率   筹资额  

摘要： 2024年金融市场整体平稳运行。股票市场指数回升,成交量同比增长,筹资额同比减少;货币市场回购交易活跃,利率明显回落;债券现券交易量增长,发行同比增加,发行利率回落;人民币对美元汇率较9月末贬值。股票市场指数回升,成交量同比增长,筹资额同比减少上市总股本和流通市值同比增长截至2024年末,沪、深两市共有上市公司5130家,比2024年9月末增加20家;上市总股本7.6万亿股,同比增长0.3%;流通股本7万亿股,同比增长2.6%,占全部股本的92.3%。2024年末,沪、深股市流通市值77.4万亿元,同比增长14.8%;创业板流通市值9.6万亿元,同比增长16.9%。

关键词： 机构改革   接入机构   征信合规监管   非现场监管  

摘要： 近年来,随着金融市场的发展,征信业务越来越广泛,征信信息安全和信息主体权益保护得到越来越多的关注和重视。征信合规监管对于维护金融市场稳定和保护消费者权益至关重要,是征信业健康发展的重要保障。随着中国人民银行(以下简称“人民银行”)分支机构改革的深入推进,县级支行的撤销及其职能的重新划分,对征信合规监管提出了新的挑战和要求。本文旨在探讨县支行改革背景下,如何构建有效的监管路径,确保金融信用信息基础数据库接入机构的合规性与信息安全,促进征信市场的健康发展。通过分析当前监管现状、存在的问题,结合具体案例,提出针对性的对策建议,为相关监管部门和金融机构提供参考。

关键词： 一篮子货币   双向波动   中国外汇交易中心   经济基本面   人民币汇率   人民币对美元汇率   中美利差   贬值趋势  

摘要： 2024年中央经济工作会议指出:保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。2024年人民币对美元汇率“一波三折”,双向波动加大。受国内经济基本面和中美利差扩大影响,人民币对美元汇率整体呈贬值趋势。但CFETS(中国外汇交易中心)人民币指数波动升值,人民币对一篮子货币保持相对韧性。展望2025年,预计上半年人民币汇率震荡承压,后续走势取决于国内外政策兑现时点和对冲影响。

关键词： 商业银行   银行员工   风险防控   外包业务   外包人员   融入度   业务范围   监督  

摘要： 伴随着银行机构外包需求的增加,外包人员呈现出三个显著的特点:一是涉及的业务范围越来越广,二是对岗位的要求越来越高,三是与商业银行的融入度越来越深。商业银行的监督范围应从银行员工扩展至外包人员,避免其成为监督的盲区。