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关键词： 对等关税   特朗普   贸易战   美股   资本市场  

摘要： 4月2日,美国总统特朗普口中的“解放日”,美国将对全球征收“对等关税”。可贸易战2.0对中国资本市场没构成打击,反而是美股节节败退。贸易战2.0为什么失效了?

关键词： 稳定币   国债代币化   金融监管  

摘要： 近年来,美债总额不断攀升,美债的可持续性面临重大挑战。稳定币化债作为美国维护美元霸权的重要手段,其本质是美元霸权在数字时代的延伸,其中USDT、USDC占市场主导地位。《GENIUS法案》进一步强化了稳定币与美债的绑定关系,推动“美元-稳定币-美债”循环。美元稳定币的快速发展,强化美元霸权地位,挤压人民币跨境支付场景,影响人民币国际化进程,增加资本外逃、洗钱等金融安全风险。文章旨在厘清稳定币储备“美债化”趋势,对于警示中国在防控风险前提下积极参与国际数字货币竞争具有参考价值。

关键词： 虚拟货币   第三方机构   公私合作   配侦行为  

摘要： 由于涉虚拟货币犯罪“去中心化”“匿名化”特性,侦查实践中暴露出涉案虚拟货币追踪困难、处置不当等难题。第三方机构凭借其追踪分析、处置虚拟货币的技术能力和资源优势,逐步成为配合侦查机关打击涉虚拟货币犯罪的辅助主体,其配侦行为主要作用在虚拟货币提取与分析研判、涉案虚拟货币先行处置等方面。作为打击网络犯罪中的新型公私合作方式,第三方机构应在侦查机关主导下,严格遵循有关技术标准和程序规范开展配侦活动。囿于第三方机构法律地位模糊、逐利本质隐忧、准入资质较低且监管不足等结构性缺陷,有必要及时确立第三方配侦行为适用理念、规范第三方机构选任机制、强化全流程监督与责任追溯机制等,防范第三方机构越权利用案件信息和干预侦查决策等行为,确保在合法框架下发挥第三方机构配侦优势。

关键词： 行为监管   金融市场   信贷市场   对外开放   金融监管体制改革  

摘要： 对外开放是我国长期坚持的基本国策,建立与更高水平开放相适应的金融监管体系是当前中国金融体系改革的重要部分。将行为监管与对外开放置于统一的分析框架,研究随着对外开放水平的提升,行为监管如何影响金融市场发展。构建2000—2012年间67个经济体的跨国面板数据,实证分析发现:第一,行为监管可以显著促进金融市场的发展,但这种促进作用随着对外开放水平的提高而减弱;第二,上述结果的主要原因在于开放推动的市场发育(如法治完善、竞争机制成熟)降低了金融体系对行为监管的制度需求,而非开放引致的监管复杂度上升;第三,异质性分析表明,上述结果在发达经济体、发展中经济体中均显著存在。通过反向因果检验与安慰剂检验排除了内生性干扰,结论稳健。研究结果为各国在开放进程中优化监管模式提供了理论依据,尤其对我国统筹“高水平开放”与“有效监管”具有重要政策启示。

关键词： 银行竞争   融资约束   企业所得税   税收遵从  

摘要： 本文从理论和实证两个方面研究了银行竞争对企业纳税遵从行为的影响。通过构建企业纳税遵从行为的决策模型,本文发现银行竞争有利于提高信贷资源的可得性,从而缓解企业融资约束并促使其相应减少税收规避等内部筹资行为。与此理论预测相一致,本文运用2000—2013年中国地级市和工业企业数据进行的实证检验结果表明,地区银行竞争程度的上升(下降)能够带来本地区内企业纳税遵从度的上升(下降)。进一步地,本文从银行机构、企业、行业等多个维度分析发现,对于融资约束相对较低的企业样本,银行竞争对企业纳税遵从行为的影响相对较低,这间接验证了本文关于融资约束这一作用机制的理论假说。

关键词： 国际刑事司法协助   瑞士银行   银行秘密   银行保密制度   监控银行关系  

摘要： 在国际刑事司法协助近年来的实践中,外国向瑞士请求提供其银行客户信息、移交银行保管资金的案件数量大、成功率高,这冲击着人们对瑞士银行保密制度的固有印象。瑞士的银行保密制度经历了由严转松的漫长历史进程,这一变革既反映了大国博弈的压力,也体现了瑞士对全球税务合作趋势的回应。国际刑事司法协助的参与国能否突破瑞士银行保密制度的红线,取决于瑞士官方对不同利益的权衡。理论上,银行秘密可能上升为瑞士的国家利益,从而成为影响瑞士参与国际合作的因素,并在一定程度上发挥阻碍国际刑事司法协助的作用;实践中,人们几乎没有承认过银行保密制度所维护的客户利益比瑞士参与国际刑事司法合作的利益更重要;程序上,银行秘密只能发挥有限的迟滞国际刑事司法协助执行程序的作用。在涉外刑事司法协助实践中,司法机关对国家利益的评估通常需要参考外交机关的专业意见。基于此,中国向瑞士等具有类似银行秘密制度的国家提出刑事司法协助请求时,应当通过政治外交渠道营造合作共识,引导对方将司法合作纳入其国家利益评估体系,有效提升刑事司法协助请求的成功率。

关键词： 涉案财物   虚拟货币处置   回购制度   审前监督   案外人权利  

摘要： 当前涉案虚拟货币在刑事涉案财产中的比重日益上升,完善涉案虚拟货币的审前处置程序有益于回应司法实践需求。虚拟货币具有财产属性,可以列为涉案财物予以处置。在虚拟货币的审前处置中存在不同的模式,其中广泛应用的第三方机构处置模式存在主体资质、评估定价、金融监管等问题,处置程序缺乏监督机制以及对案外人的权利保障。虚拟货币处置应适用区分稳定币与非稳定币的二分方法,在证据裁判原则、价值保护原则、技术性原则的基础上,完善扣押和调取证据的强制措施;提倡统一的回购模式;构建全流程的监督机制和注重案外人权益保障。

关键词： 投资策略   债市   2025年   研判   上海   发展新格局  

摘要： 赵沛舟:欢迎大家参加2025年三季度债市研判六人谈。债市研判六人谈是中央结算公司《债券》期刊精心打造的季度研讨品牌活动。本期活动由《债券》期刊与中央结算公司上海总部联合举办,主题为“共筑债市发展新格局提升上海国际金融中心新高度”。首先请中国农业发展银行资金部总经理韦士歌就农发行基准债打造及标准化、国际化建设发展进行分享。

关键词： 价值关系   货币   资本关系   异化   生产劳动  

摘要： 资本主义生产方式条件下,人们把自己创造的商品价值颠倒地表现为物的形式,这样的通过另一个商品的物质形式表现交换价值的价值形式,就是以交换价值遮盖起来的商品和货币拜物教。这种价值形式的物不是自然物,也不是使用价值的物,而是价值关系异化的客观抽象的社会关系的物,它进一步对象化为货币和反过来统治人们的货币权力。这种价值关系异化的货币在资本主义生产中进一步转化为资本关系异化的抽象的不可直观的对象化劳动的资本和资本权力,并遮盖了对象化劳动背后的非对象化的活劳动创造价值的实质。同时,资本关系自我异化的非对象化劳动以雇佣劳动的形式作为生产劳动进行创造剩余价值的活动,然而这种生产劳动畸变为异己性的权力并再次成为对象化劳动。

关键词： 社会信用体系建设   社会信用环境   短贷长投   长期信贷   长期投资   投融资错配   企业内部属性   市场结构  

摘要： 以企业投融资期限匹配为切入点,考察信用制度化建设能否缓解企业层面的短贷长投问题,并揭示其间存在的非预期后果。研究发现:社会信用体系建设加剧了企业投融资期限错配程度;社会信用体系建设在融资上增加了短期信贷占比,在投资上提高了企业长周期投资水平;从企业内部属性特征看,社会信用体系建设加剧了非高新科技企业的短贷长投行为,良好的内部控制弱化了投融资错配程度,但效果不明显;从企业所处市场环境看,集中的市场结构强化了社会信用体系建设带来的投融资错配效应。