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关键词： 人民币汇率争端   金融竞争   操纵汇率   根本性偏差   国际金融秩序  

摘要： 中美人民币汇率争端是中美贸易摩擦的一个重要议题。美国将汇率问题法律化,目的是平衡贸易逆差,抑制中国经济崛起。金融和贸易互为犄角,是美国解决人民币汇率争端的一贯思路。尽管美国主导了国际汇率监督规则客观化变革,但中国现行汇率政策不构成操纵汇率,不违反IMF汇率监督原则和监督指标的规定,这已为“第四条磋商”实践所证明。尽管WTO对汇率相关贸易争端具有管辖权,但中国汇率政策因不符合《补贴与反补贴措施协议》主体条件、财政资助、利益条件和专向性要求,不构成禁止性补贴。中国在坚持货币主权的同时,应当继续改革汇率制度。

关键词： 高质量发展   资本市场   国新办   中长期资金  

摘要： 1月23日,中国国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会,中国证券监督管理委员会主席吴清和财政部副部长廖岷、人力资源和社会保障部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍大力推动中长期资金入市,促进资本市场高质量发展有关情况,并答记者问。

关键词： 中小企业信贷   商业银行   贷中风险管控  

摘要： 中小企业作为推动经济增长的重要力量,是商业银行金融服务实体经济的重要对象,也是做好普惠金融大文章的核心要义。中小企业在融资过程中暴露的信息不对称风险、欺诈风险、法律合规风险和操作风险等隐患给商业银行带来巨大挑战。金融监管总局2024年正式修订《固定资产贷款管理办法》《流动资金贷款管理办法》《个人贷款管理办法》(以下简称“三个办法”),对中小企业信贷业务贷中风险管控提出系统性、精细化的管理要求。本文剖析了中小企业信贷业务贷中环节具体的风险表现和影响机制,有针对性地提出了一系列对策。通过这些对策的实施,有助于提高商业银行的风险管理能力,提高信贷质量,优化中小企业的融资环境,为中小企业的可持续发展提供有力支持。

关键词： 企业债券融资   资本市场   发展相关性  

摘要： 随着经济全球化的加速发展和金融市场的日益成熟,企业融资渠道的多样化已成为促进企业持续健康发展的关键手段。企业债券作为一种重要的融资工具,不仅为企业提供了稳定的长期资金支持,同时也为资本市场的健康发展注入了新的活力。通过企业债券融资,企业可以有效降低融资成本,优化资本结构,并提高资金的利用效率。本文通过对企业债券融资与资本市场基本理论的梳理,分析两者之间的内在联系并提出相应的解决方案,期望可以为政策制定者提供决策思路,也为企业和金融机构在未来的债券融资实践中提供有益参考。

关键词： 双边互换协议   人民币国际化   汇率   DCC-MIDAS  

摘要： 货币国际化是一个需要一系列政策工具驱动的曲折过程,双边货币互换协议作为推进人民币国际化的系列政策之一发挥着重要作用。2024年,相关国家已经成功完成39个双边本币交换协定,这些国家的积极参与使得这些国家成为中国双边本币交换的核心领域。而双边本币互换协议在我国与这些国家的进出口之间通过货币汇率波动的影响后又存在何种联系,这值得做一些研究。本文采用DCC-MIDAS模型,首先利用两步法的GARCH-MIDAS部分对双边汇率的波动进行测算,其次对2005年至2024年期间签署的双边本币互换协议的国家及地区的进出口贸易影响进行了深入的分析。研究结果表明,该协议不仅显著促进了人民币与相关国家货币之间的关系,而且还有助于中国经济的可持续发展。Currency internationalisation is a tortuous process driven by a series of policy tools, and bilateral currency swap agreements play an important role as one of the series of policies to promote the internationalisation of the RMB.2024, the relevant countries have successfully completed 39 bilateral local currency swap agreements, and the active participation of these countries has made these countries become the core area of China’s bilateral local currency exchange. And what kind of linkage exists between bilateral local currency swap agreements in the import and export between China and these countries through the impact of currency exchange rate fluctuations, which is worth doing some research. This paper adopts the DCC-MIDAS model to firstly measure the fluctuation of bilateral exchange rate by using the GARCH-MIDAS part of the two-step method, and secondly conducts an in-depth analysis of the impact of the import and export trade of the countries and regions that have signed the bilateral local currency swap agreement during the period from 2005 to 2024. The findings show that the agreement not only significantly promotes the relationship between the RMB and the currencies of the countries concerned, but also contributes to the sustainable development of China’s economy.

关键词： 柜台债券   居民投资   储蓄率   国债   高质量发展  

摘要： 长期以来,各国普遍遵循向“市场主导型”金融结构演进的趋势,更多的金融资源通过资本市场进行直接融资,以实现有效的资源配置。相对而言,我国的社会融资结构仍高度依赖以信贷为主的间接融资方式。此外,从债券市场持有者结构来看,我国居民部门持有比例也较低。柜台债券市场是银行间债券市场向零售金融服务领域的延伸,是多层次债券市场建设的重要环节,也是践行普惠金融的重要场所。在当前居民资产配置适应性大重构背景下,应当加快发展柜台债券市场,丰富产品种类、提高产品创新性、建立激励机制、加强投资者培育、推动市场基础设施建设,以及建立柜台债券市场风险预警、化解与处置机制,共同推动债券市场高质量发展。

关键词： 农产品   期货市场   国际价格发现效率  

摘要： 运用VECM模型和共因子模型,对2010—2022年7种农产品期货价格序列进行实证研究发现:中国不同品种农产品期货市场国际价格发现效率差异较大,中外玉米、棉花期货价格不协整,小麦、棕榈油、白糖、豆二、天然橡胶期货市场国际价格发现效率贡献度分别为1.68%、33.05%、39.28%、52.36%、83.63%,与中国相应品种贸易地位和金融实力相符;农产品期货市场国际价格发现效率是时变的,进出口规模、出口规模对农产品期货市场国际价格发现效率有显著正向影响,货币国际结算占比也有正向影响但不显著,供求力量是影响农产品期货市场国际价格发现效率的核心因素。建议采取分散农产品进口来源、推进人民币国际化、完善农产品市场信息披露机制、引导交易者关注中国农产品期货市场价格等策略,不断提升中国农产品期货市场国际价格发现效率。

关键词： 轻型化转型   系统性风险   资本监管   流动性监管  

摘要： “轻型化”是中国银行业近年来重要的转型方向。研究基于中国42家上市银行2008—2022年的季度数据,实证检验了商业银行“轻型化”转型对系统性风险的影响。研究表明:“轻型化”转型加剧了商业银行的系统性风险。机制检验发现,“轻型化”转型主要通过“过度自信”和“脱实向虚”两条渠道加剧系统性风险。在商业银行“轻型化”转型的过程中:一方面,存在风险防控的“市场失灵”,即银行争相转型导致系统性风险过度积累;另一方面,存在风险防控的“监管失灵”,即当前的差异化监管框架下金融监管并未有效抑制系统性风险攀升。此外,随着“轻型化”转型的推进,资本监管抑制系统性风险的效果会逐渐降低,流动性监管抑制系统性风险的效果则会持续增强。

关键词： 央行数字货币   数字人民币   多边央行数字货币桥   战略意义  

摘要： 本文首先厘清了全球主要央行数字货币的发展态势和兴起背景,在此基础上论述了央行数字货币的全球意义以及中国推行数字人民币的战略意义:(1)世界各国推行CBDC有助于提升普惠金融水平、提高跨境支付和结算效率、争取货币主权争夺战略制高点。(2)数字人民币在助力农村金融、小微企业信贷、养老金融方面发挥重要作用;数字人民币智能合约可提高资金安全性、丰富财政政策工具箱;通过多边央行数字货币桥(m Bridge)拓展人民币国际化实际应用场景;在政治考量上,数字人民币有助于保障我国金融安全、推动人民币国际化。未来中国应推动数字人民币在零售端的广泛应用;利用数字人民币更好地实施货币政策和财政政策;构建数字人民币支付体系,助推人民币国际化。

关键词： 膝关节置换术   骨关节炎   列线图   疗效   并发症  

摘要： 目的探讨膝关节置换术后患者局部并发症情况,构建预测膝关节置换术患者预后的模型,为预测膝关节置换术后并发症、指导患者术后康复提供重要参考依据。方法本研究利用2018年6月1日~2021年10月1日东莞市滨海湾中心医院80例接受膝关节置换术的患者作为训练集构建列线图,并利用2021年11月1日~2023年2月1日东莞市滨海湾中心医院的80例接受膝关节置换术的患者作为验证集验证列线图模型。临床主要结局包括4种可在90 d内发生的局部并发症:再次手术、感染、手术后72 h内需要输注≥4单位红细胞的出血和周围神经损伤。模型变量包括术前变量:性别、年龄、体质量指数(BMI)、美国麻醉医师协会(ASA)分级、初诊断、麻醉类型、血清白蛋白、血脂、骨质疏松、血红蛋白(Hb)、体表面积(BSA)和年龄调整查尔森合并症指数(ACCI)评分,术中变量:手术时间、止血带使用时间、最低心率、最低平均动脉压(MAP)和估计术中失血量(EIBL)。采用单因素COX和多因素COX回归构建临床预测模型并开发列线图。使用Harrell一致性指数(C指数)、受试者工作特性曲线(ROC)的曲线下面积(AUC)评估列线图的性能。结果使用单因素COX分析对收集的17个因素进行分析,结果显示有6个系数为非零的潜在预测因子:ASA分级、血清白蛋白、EIBL、止血带使用时间、ACCI评分和手术时间(P<0.05)。多因素COX分析显示,有4个系数为非零的潜在预测因子:ASA分级、EIBL、止血带使用时间、ACCI评分(P<0.05)。列线图模型共纳入了4个显著的预后因素:ACCI评分、ASA分级、止血带使用时间和EIBL。该模型表现出良好的判别力,在训练集中,C指数为0.819;在验证集中,C指数仍高达0.751[95%CI=(0.597,0.885)]。训练集的AUC为0.868,验证集的AUC高达0.779。列线图显示EIBL和止血带使用时间的贡献最大,其次是ASA分级和ACCI评分。在列线图中,这些变量的每个子类型都被分配了分数到点刻度。在训练集中,列线图的C指数为0.829[95%CI=(0.626,0.812)]。结论本研究开发并验证了一种新颖的列线图,该列线图可以对膝关节置换术后远期并发症进行个体预测。这种实用工具可以方便地用于估计个体风险,并帮助临床医生采取措施尽量减少或预防并发症的发生率。