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关键词： 人口老龄化   货币政策   资产价格渠道   q效应   财富效应  

摘要： 文章聚焦人口老龄化与货币政策资产价格渠道之间的潜在关联,通过把人口老龄化因素纳入消费、投资和货币需求函数的分析发现,人口老龄化倾向于降低投资(投机)性货币需求对利率的敏感度,使实际投资的利率敏感度和交易性货币需求的收入敏感度在松紧环境下具有不对称性,因而弱化扩张性货币政策资产价格渠道传导的q效应和财富效应。但是,紧缩性货币政策的效应具有不确定性,主要是因为人口老龄化程度加深引起投资(投机)性货币需求的利率敏感度下降,加之紧货币环境下实际投资的利率敏感度增加,故紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的q效应很可能增强,而交易性货币需求对财富下降并不敏感,加之投资性货币需求的利率敏感度和公众消费倾向都下降,三重机制叠加导致紧缩性货币政策通过资产价格渠道传导的财富效应具有不确定性。基于2000—2022年我国31个省级面板数据的回归分析发现,现阶段人口老龄化弱化了我国货币政策资产价格渠道的传导效果。我国应密切关注人口老龄化对货币政策传导的潜在影响,根据投资的利率弹性、投资性货币需求的利率弹性和持币倾向的收入弹性,调整政策方向和力度,探寻新型货币政策调控工具;深化金融市场改革,更好满足老年人的财富管理需求;强化政策支持体系建设,减缓人口老龄化进程。

关键词： 货币政策   信贷规模   金融资产配置异质性   产融结合  

摘要： 【目的】本研究试图找出企业金融资产配置行为的动机,防止企业进行“产融分离”的金融资产配置,更好地促进实体产业的发展。【方法】以我国沪深A股上市公司2019—2023年的数据为样本,分析货币政策、信贷规模与企业金融资产配置异质性之间的关系。【结果】宽松货币政策促使企业采取“产融结合”的金融资产配置策略,银行信贷规模是其中介路径;通过进一步分析,发现该影响在非国有企业和低成长性企业中更加显著。【结论】国家货币政策制定者应在企业金融化程度较高的地区,适当采取宽松的货币政策;同时政府相关部门要时刻关注企业的发展动态,防止企业过度配置金融资产。

关键词： 金融科技   国际金融   普惠金融   绿色金融   金融监管  

摘要： 当前,以数字技术为核心的金融科技正在金融领域的发展中发挥着日益重要的作用。基于此,首先概述了金融科技的内涵、发展阶段及多重价值,然后围绕大数据金融、人工智能金融、区块链金融、量化金融这四大方面剖析了金融科技在国际金融领域的创新表现,最后介绍了金融科技在国际金融领域的主要应用场景,包括普惠金融、绿色金融、金融监管,以期促进国际金融领域可持续发展。

关键词： 外交承认   南京临时政府   中华民国   合法地位   新政府   初建   信用   财政  

摘要： 在现代国际秩序中,新政府初建面临的一个重要问题就是外交承认问题。国际社会承认与否,直接关系着新政府的信用、权威.甚至是合法地位。对于财政竭蹶的南京临时政府而言,国际承认尤其重要。没有国际承认,就不能获得国际财政贷款,一定程度上也就意味着革命的夭折。

关键词： 生成式人工智能   银行金融业务   风险管理  

摘要： 在当代科技革命与产业变革加速演进的历史阶段,生成式人工智能对银行金融业务风险管理领域的重要价值日益凸显。本文对生成式人工智能赋能银行金融业务的路径展开深入探究,系统研究其利用大数据提升风险预测精度、基于客户行为实现定制化管理等作用,阐述在信用、市场、操作风险等方面的具体应用场景。同时,剖析技术可信度不足、数据隐私受限等挑战,并针对性地提出构建可信人工智能体系、创新算法治理等应对策略,为银行应用该技术提升风险管理水平、推动数字化转型提供了兼具理论深度与实践指导意义的参考。

关键词： 货币政策框架   中间目标   政策工具组合  

摘要： 20世纪90年代中期开始,中国建立了以货币供应量为中间目标的货币政策框架。2018年政府不再宣布M2的调控目标,这意味着中国事实上放弃了以货币供应量为核心的数量型货币政策框架。建立以利率为中间目标的货币政策框架已经成为学术界与管理层的共识。尽管中国人民银行曾尝试建立市场化的利率调控机制,但它并不是以利率为中心的货币政策框架。中国建立新的货币政策框架,首先需要明确选择作为货币政策中间目标的指标利率,隔夜回购利率是比较好的选择,同时要完善利率走廊机制,使利率走廊收窄并变得更加灵活;其次,在法定存款准备金率正常化的基础上,建立中央银行贷款和基于国债买卖的公开市场操作相结合的政策工具组合。为此,需要发挥再贷款或再贴现的第一级市场流动性调控功能,扩大国债发行规模,丰富国债品种,完善公开市场操作,促使利率平滑化和引导利率期限结构。

关键词： 共同基金   公司债券   流动性管理   国债市场   国债价格   金融市场   脆弱性   开放式  

摘要： 在金融市场动荡期间,国债价格通常会上涨,而新冠疫情期间的2020年3月美国国债价格经历了急剧下跌,令人感到困惑.论文《流动性管理是否会引发国债价格脆弱性?来自债券共同基金的证据》主张,开放式公司债券共同基金在流动性管理中的常见做法加剧了国债市场的脆弱性.

关键词： 科创债   高收益债   做市  

摘要： 本文对13家位于上海、北京、武汉、杭州等地的银行、券商、私募基金进行深入调研,主要有以下研究发现:一是银行、券商在信用债领域的做市意愿及能力相对不足,功能发挥有限;参与科创类债券市场投资的意愿也较低。二是国有大行囿于业务定位及风控、奖罚机制等因素限制,在信用债交易领域参与度较低;券商参与信用债二级交易的意愿相对较高,但主要集中在高资质的债券交易,对中低评级债券的参与意愿低、参与难度高。三是私募基金参与债券交易的需求较高,参与中低资质债券的发行和交易活动有较高的意愿,但面临诸多准入和交易限制,衍生了不必要的通道费用,提升了监管成本。本文提出推动银行间市场建立差异化交易平台,提供差异化交易服务;适时适度调整银行、券商等主流机构投资者以及私募基金的激励机制、监管要求;推进承销做市一体化,引入区域特色金融机构作为做市商;开发EIF基金指数投资等风险分散策略工具等建议。

关键词： 商业银行   场景生态   逻辑困境   移动互联网   开放银行  

摘要： 商业银行数字化转型应以场景建设为重要抓手。文章以商业银行场景建设为研究对象,深入分析其现状,列出了缺乏客户中心理念、组织架构不适应场景生态、科技与业务融合不足、对外合作不充分等问题,指明了商业银行场景建设的未来发展方向,并针对目前存在的问题和未来发展方向提出了树立客户中心理念、推进扁平化变革、将科技引入业务发展、加强外部合作、丰富应用场景等建议。