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关键词： 气候物理风险   压力测试   台风灾害   风险传导  

摘要： 气候风险压力测试作为评估气候物理风险潜在损失的有效工具，在防范区域性、系统性金融风险方面具有重要价值。然而，气候物理风险的非线性与厚尾分布特性导致传统压力测试方法面临建模困境。本研究基于国际组织气候风险量化评估框架，整合台风路径随机模拟、RCP8.5气候情景动态映射、损失函数校准及资产负债表风险传导建模等技术路径，构建了银行业金融机构自下而上的气候物理风险压力测试方法体系。实证研究表明：台风灾害造成的损失率及年度业务中断损失率均呈现上升趋势，导致贷款企业资产减值损失及资本支出逐年上升，但是企业的违约率仍处于一个相对可控的区间，单一的台风灾害风险传导对金融机构的影响并不十分显著，亟须关注多元复合风险引发的传导效应。

关键词： 货币隐性锚   货币国际化   指数构建   影响因素  

摘要： 货币隐性锚地位的提高是货币国际化水平提升的重要表现，本文基于全球货币体系第三次寻锚视角，总结影响货币锚效应的重要因素，创新构建货币“隐性锚”指数，以全面分析全球五种主要货币隐性锚的分布及其影响因素。研究结果表明，美元和欧元分别以超过40%、20%的隐性锚份额位居前两位，但欧元隐性锚指数呈下降趋势；英镑隐性锚指数约10%，日元隐性锚指数则长期低于10%，二者已成为低度核心货币。人民币在2023年末以10.19%的隐性锚份额超过日元和英镑，重返第三大隐性锚货币。从实证结果看，经济实力、贸易规模和币值稳定等基本面因素为决定货币隐性锚指数的核心要素，资本账户开放程度、政治稳定性和军事实力等结构性因素对货币隐性锚指数也具有较强的影响；不同频数分布的货币隐性锚影响因素表现出明显的异质性；“一带一路”共建国家和非“一带一路”共建国家的人民币货币锚效应也呈现显著差异。建议持续加强市场培育，优化人民币使用环境，稳步提升人民币隐性锚水平，推动人民币由隐性锚向显性锚转变。

关键词： 原油期货波动率   当前极值信息   极端冲击   条件自回归极差模型   混频数据抽样  

摘要： 本文构建带极端冲击的实时混频条件自回归极差（RT-CARR-MIDAS-ES）模型对原油期货波动率进行建模与预测。该模型能够同时捕获当前极值信息与极端冲击（极端波动率）效应。采用WTI和Brent原油期货市场数据进行实证研究，结果表明：极端（高与低）冲击对原油期货长期波动率具有非对称的影响；RT-CARR-MIDAS-ES模型在样本内拟合方面优于其他竞争模型，能够更有效地刻画原油期货波动率的动态特征。采用两种稳健的损失函数和模型置信集（MCS）检验作为评估准则，实证比较了RT-CARR-MIDAS-ES模型与其他竞争模型在样本外预测上的表现，研究结果发现：引入当前极值信息和极端冲击对原油期货波动率预测具有重要意义，RT-CARR-MIDAS-ES模型获得了最佳的预测表现。进一步的分析验证了RT-CARR-MIDAS-ES模型优越的预测能力具有稳健性。最后，基于波动择时策略的研究表明，与其他竞争模型相比，RT-CARR-MIDAS-ES模型能够获得更高的投资组合经济价值。

关键词： 宏观经济   金融市场   金融风险   金融改革  

摘要： 2024年，山东省金融系统全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，深入学习习近平总书记关于金融工作的重要论述，按照省委、省政府部署要求，持续加强党对金融工作的全面领导，筑牢防风险底线、夯实强监管基础、实现促发展目标，全省金融业运行平稳，为山东经济社会发展提供有力支撑。

关键词： 儒家文化   小微企业融资   银行规模   非正式制度  

摘要： 采用177家银行2011—2021年的小微企业贷款数据，在“小银行优势”理论的分析范式下，考察儒家文化对小微企业融资的影响效应和内在作用机制，并进一步分析儒家文化对小微企业的融资效应如何随正式制度的建设而变化。研究发现：儒家文化有助于促进小微企业融资，企业所在地儒家文化越浓厚，其信贷可获得性越高；机制分析表明，相对于大银行，儒家文化对小银行发放小微企业贷款的促进作用更强，表明儒家文化主要通过提升小微企业软信息进而促进其融资；随着市场化的推进和数字经济综合发展水平的提升，儒家文化对小微企业融资的影响效应逐渐减弱，表明非正式制度与正式制度之间形成了一种隐性替代治理机制。为此，应大力弘扬中华优秀传统文化，令儒家文化更好融入企业之中，同时，在正式制度薄弱地区大力发展能充分利用小微企业软信息的小银行。

关键词： 地方政府债务治理   中小银行   风险  

摘要： 本文采用强度双重差分模型，探讨地方政府债务治理对中小银行风险的影响，揭示了地方政府债务治理改革对银行风险管理的积极作用。在传导效应方面，债务治理政策通过提升银行财务表现、促进银行存贷比的提高、抑制银行投机行为等方面缓解中小银行风险。异质性分析表明，在银行市场垄断程度较高的地区以及具有国有股东背景、贷款集中度较高的银行中，地方政府债务治理的作用更加突出。由此提出完善可持续的地方政府债务治理策略等相关政策建议。

关键词： 金融新质生产力   数字化转型   银行主动风险承担   金融强国  

摘要： 面向总体国家安全观,研究如何发展金融新质生产力、推动数字化转型来提升银行主动风险承担能力。本文基于2010—2021年上市银行数据,探究银行数字化转型对主动风险承担的作用效应及影响机制。研究发现:(1)银行数字化转型是发展金融新质生产力的重要表现形式,数字化转型会强化银行主动风险承担水平,且在“新”的视角下通过扩大人力资本规模、降低经营管理成本和促进银行业有效竞争提高银行主动风险承担水平,实现“以三新(新要素、新模式、新产业)促三质(高质量、高品质、高质效)”。(2)设立金融科技子公司无法为数字化转型促进银行主动风险承担提供支持,而外源性金融科技的发展推动了银行数字化转型的主动风险承担强化效应。(3)从政府的经济调节作用分析,银行数字化转型与市场自由化之间存在着协同效应。随着金融监管强度提高,数字化转型对银行主动风险承担的影响呈现出“先提升速度,后优化结构和规模”的特征。随着科创支持力度提升,该作用效应呈现出“先优化结构和规模,后提升速度”的特征。

关键词： 新质生产力   金融强国   金融监管   数据安全   金融发展战略  

摘要： 在全球经济持续变革的大背景下,新质生产力的提出为金融行业的发展带来新的战略思考。文章在对新质生产力和金融强国等理论综述的基础上,梳理了新质生产力对金融强国战略的影响及其之间的内在联系,并客观分析了新质生产力为金融强国战略目标及落地提出的新要求和新挑战。基于此提出新质生产力背景下金融行业发展应当:持续推动技术创新与数字化转型;强化数据安全与隐私保护,确保用户信息安全;推广绿色金融与可持续发展;完善金融法规与监管适应性,推动人民币国际化和金融服务普及。这些战略举措将有助于推动我国金融业的健康发展,从而推进金融强国战略的实际落地。

关键词： 数字化转型   商业银行风险承担   经营效率提升   收益结构优化  

摘要： 选取39家上市银行2010-2022年的数据,通过获取数字化转型词频,从银行数字化转型重视程度、数字化成果转化度和数字人才投入度三个维度出发,利用熵值法合成商业银行数字化转型指数,运用双向固定效应模型进行实证检验,并观察经营效率和收益结构变化在其中发挥的作用。结果发现:商业银行数字化转型程度呈逐年增长态势,数字化转型确实能够显著降低商业银行的风险承担,且降低路径主要是通过促进银行经营效率提升和收益结构优化而实现的;异质性检验表明,相对于系统重要性银行,非系统重要性银行对数字化转型带来的风险承担水平降低效应表现得更加敏感。依据上述结论,最后从数据基础建设、数智风控体系、业务特色定位等方面提出具体的对策建议,以助力商业银行更好发挥数字化转型的乘数效应。

关键词： 智能投顾   不完备法律理论   金融治理现代化   金融监管  

摘要： 对智能投顾法律规制的关键,是必须平衡好发展与安全之间的关系。在典型呈现法不完备特征的情况下,金融监管或司法救济都无法有效应对法律缺失或滞后的冲击。主动执法和司法救济在面对发展和风险时,需要行业组织的职能辅助。在不完备法律理论指导下,合理分配剩余的“立法权”和“执法权”,互相补足、系统发力,实现促发展和防风险的动态平衡。要通过监管主体一体化、管控监管成本和建构独有义务群,强化行政监管;通过增强协同治理、构建合理归责原则,完善司法规制;通过推动行业组织发挥作用、探索社会化救济进路,健全多元互补的规制保障体系。