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关键词： 金融监管   资管新规   影子银行   非正规金融   商业信用  

摘要： 加强和完善金融监管是金融强国建设和金融高质量发展的有力保障，是解决中国现阶段金融体系结构性矛盾的核心关键。本文基于资管新规这一金融强监管政策，研究资管新规对影子银行的监管效果是否会溢出到非正规金融体系的商业信用活动。研究发现，资管新规实施后，参与影子银行业务规模更高的上市公司，其商业信用供给水平显著提高。机制分析表明，资管新规通过抑制影子银行规模、商业银行信贷供给和降低上市公司参与影子银行业务的投资利润率与配置空间，作用于上市公司商业信用供给行为。进一步研究发现，资管新规对上市公司商业信用供给的影响主要见诸于商业信用供给能力较强及商业信用供给动机较大的样本。资管新规实施后，虽然提高了上市公司营业利润率、实现了供应链上下游关系的紧密联结，但在短期内对其股票市场表现和企业价值产生了负面影响。本文对更全面地理解金融监管对于金融体系内部正规金融与非正规金融活动之间动态变化关系的影响具有重要启示。

关键词： 替代数据   关联性   信用   法律控制  

摘要： 数字技术的发展导致替代数据急剧增加并被用于信用评价。这一变化模糊了信用数据与非信用数据、传统数据与替代数据的边界,增加了侵害当事人合法权益的风险。关联性是替代数据的本质特征,以之为基本标准,替代数据可以分为信用交易数据、反映收支情况的非信用交易数据和其他网络数据,继而辅之以社会场景法审慎甄别具体种类替代数据的类别归属。类型化提供了替代数据处理的基本边界,还需要合法性原则协助。鉴于替代数据蕴含的信用价值与信用主体的其他合法权益紧密相连,不同类型替代数据处理的合法性基础亦有所不同。替代数据的关联性强,则利用条件宽松;替代数据的关联性弱,则利用条件严格。这样就将工具理性纳入了法治轨道,形成了替代数据法律控制的双重结构,促进了保护和利用目的的实现。

摘要： 据中国人民银行披露,人民币的国际化进程再进一步,已成为全球第三大贸易融资货币. 近年来,我国不断完善人民币跨境使用制度安排和基础设施建设,推动了包括熊猫债和离岸人民币债券在内的人民币融资工具的普及.仅在过去一年中,外资金融机构在中国发行的熊猫债近2000亿元,增幅达32％;而离岸人民币债券的发行则同比增长了150％.人民币国际使用各项指标稳步提升,尤其是在贸易融资方面,各国企业越来越多地选择用人民币进行结算,展现出对人民币的信心.

关键词： 移植肾动脉狭窄(TRAS)   经皮肾动脉成形术   预后分析   危险因素分析  

摘要： 目的 探讨移植肾动脉狭窄（transplant renal artery stenosis，TRAS）患者经皮肾动脉成形术后远期不良预后的独立危险因素。方法 回顾性收集自2017年1月至2021年6月于西安交通大学第一附属医院周围血管科接受经皮肾动脉成形术治疗的TRAS患者的临床资料及手术相关参数，所有患者均进行了3年的术后随访。通过多因素Cox回归分析TRAS患者术后远期不良预后的独立危险因素。结果 共纳入45例接受经皮肾动脉成形术的TRAS患者，经过3年的随访，发现10例（22.2%）患者出现远期预后不良。其中包括全因死亡患者3例（6.7%），1例 （2.2%）患者发生移植肾动脉夹层，6例（13.3%）患者发生移植肾动脉再狭窄；共1例（2.2%）患者出现移植物丢失并再次返回透析。多因素Cox回归分析结果显示，男性性别 （HR=4.915，95%CI：1.036～23.328，P=0.045）和单纯球囊治疗（HR=8.594，95%CI：2.191～33.710，P=0.002）是TRAS患者经皮肾动脉成形术后远期不良预后的独立危险因素。结论 男性性别和单纯球囊治疗是TRAS患者经皮肾动脉成形术后远期不良预后的独立危险因素。

关键词： 大件运输   信用监管   静动态信用评价   多源数据融合   信用评价指标  

摘要： 大件运输企业信用评价是大件运输全链监管的重要一环，也是信用体系建设的一项重要基础性工作。通过梳理大件运输企业信用评价的现状和问题，对大件运输企业信用评价应用实践中基于多源数据融合的信用评价模型和流程进行了研究，并提出大件运输静动态信用评价系统的总体功能架构和主要功能，可应用于大件运输企业信用分级分类监管，为大件运输全链监管、精准监管、包容审慎监管、重点监管提供行业信用支撑。

关键词： 社会信用   公共信用信息   数字化   共享  

摘要： 公共信用信息的数字化有助于便利行政法规范的适用、助推行政机关实施信用监管以及提升信息流通与信息利用的效能。公共信用信息数字化的特征包括信息收集的全面性、信息流通的跨部门性、信息处理的多环节性与信息利用的多元性,由此形成公共信用信息数字化的有效性与合法性之间的紧张关系。《个人信息保护法》与现行信用立法不能充分约束公共信用信息的数字化,具有法律授权模糊、程序规定匮乏以及忽视信息利用差异的局限。加强公共信用信息数字化的约束,应当在澄清公共信用信息利用逻辑的基础上,厘定公共信用信息数字化的法律保留基础,确立公共信用信息数据库的明确法律授权,建构公共信用信息数字化的程序和组织保障,并细化公共信用信息数字化的类型化约束。

关键词： 媒体报道   公司债   债券市场   内幕交易   信息透明度  

摘要： 本文以2014—2020年中国上市公司拥有的存续公司债作为研究样本,基于新浪财经的上市公司个股新闻构建新闻媒体情绪指标,实证发现负面的媒体报道情绪会显著增加公司债发生交易的可能性并降低其收益率,而正面情绪会显著降低发生交易的可能性,但对收益率没有显著影响。此外,在发生交易的样本中,新闻媒体报道情绪的差异对公司债成交量的影响并不显著。进一步研究发现,新闻情绪主要是通过提高市场信息透明度来增加公司债发生交易的可能性。另外,新闻情绪对较长剩余期限的债券影响较大,但对不同信用评级公司债的影响没有差异。特别地,本文还发现债券市场存在内幕交易的情况,即投资者在新闻报道出来的前一周就提前进行交易。本文补充了中国新闻媒体对债券市场影响的研究,并拓展了债券市场中机构投资者投资行为及内幕交易的研究。

关键词： 虚拟货币   跨境资金转移   区块链   虚拟资产处置   跨境司法合作  

摘要： 随着信息技术和数字科学的迅猛发展，虚拟货币作为去中心化的支付方式，在全球范围内日益普及。尽管其匿名性和便捷性提高了支付效率，但去中心化和跨境流动的特性也为犯罪分子提供了非法资金转移的便利，给金融监管和刑事司法带来了严峻挑战。从演进趋势来看，虚拟货币跨境转移资金犯罪的手法不断演变，呈现出产业化、隐蔽性和链式扩散等特征，导致传统刑法应对不足。文章认为，应从构建跨境资金监管机制、提升侦查与溯源技术、完善刑事法律适用等方面着手，加强国际金融监管合作，推动区块链分析和大数据溯源技术的发展，明确虚拟货币犯罪的定罪量刑标准，并完善跨境追逃追赃机制，强化对虚拟资产的法律处置，通过法律、技术和国际合作的综合治理，有效遏制虚拟货币跨境转移资金犯罪，维护全球金融秩序的安全与稳定。

关键词： 环保信用制度   民营企业   绿色转型   风险预防   经济激励  

摘要： 党的二十届三中全会将支持民营企业高质量发展与民营企业综合信用建设高度关联。高质量发展的底色是绿色，民营企业在高质量发展进程中亟待绿色转型。目前民营企业绿色转型面临重大生态环境事故预防能力不足、内部生态环境合规能力建设不足、生态环境经济激励政策供给不足三重障碍。企业环保信用制度作为一项具有中国本土特色的新型环境政策，具备风险预防、合规指引、经济激励等应然功能，能有效消解民营企业绿色转型中的三重障碍。环保信用制度之所以能够赋能民营企业绿色转型，其学理基础在于该制度具有行政规制与自我规制的契合、硬法与软法的耦合、政府监管与经济激励的调适等基本运行逻辑。应当基于该三维学理基础，从科学设置企业环保信用制度的评价指标、积极推进评价结果全国范围内统一适用、建立环保信用报告应用权益损害救济机制三个方面对环保信用制度进行体系性优化，以便使其能够充分发挥赋能民营企业绿色转型的制度功能。

关键词： 业绩说明会   管理层异常情感语调   债券信用利差   信号传递  

摘要： 本文创新性地从实时互动性强、难以事前完全准备的业绩说明会入手,研究了我国上市公司由管理层自主把控、战略决策的异常情感语调与债券信用利差的关系.研究发现,业绩说明会管理层异常情感语调与债券信用利差显著负相关.机制研究发现,业绩说明会的管理层异常情感语调与公司未来业绩显著正相关,与未来破产风险显著负相关,即异常情感语调可作为预测公司未来业绩和破产风险的可靠信号.这说明异常情感语调符合信息增量观,具有财务定量信息以外的信息增量,使得债券信用利差的定价更精准化.此外,在公司信息透明度更低、机构投资者持股比例更少、民营企业和债券票面利率更高的子样本中,异常情感语调与债券信用利差的负相关关系更加显著.最后,异常情感语调与债券信用评级和发行规模显著正相关,与发行利差显著负相关.上述结果表明,上市公司业绩说明会的异常情感语调会影响企业在债券市场的直接融资成本,使更高质量的企业获得更低的融资成本,从而对债券市场产生了多方面的跨市场积极溢出效应.这些研究发现对提升债券市场定价效率、化解债券市场风险和促进资本市场高质量信息披露等具有重要启示.